⏹️Спрос на газ в Испании продолжает расти

📈 Испания в январе–августе 2026 года закупила у России 41 576 ГВт·ч СПГ — на 36,3% больше год к году. Доля России выросла с 12,3% до 17%. При этом в августе поставки снизились до 2 133 ГВт·ч против 2 152 ГВт·ч годом ранее, значит, основной прирост пришелся на первые семь месяцев.

🔎 За весь 2025 год Испания получила из России 42 629 ГВт·ч СПГ против 72 360 ГВт·ч в 2024 — падение почти на 41%. Теперь за восемь месяцев 2026 года объем уже достиг почти всего прошлогоднего показателя. Рост особенно заметен на фоне сильного сокращения поставок в 2025 году.

📌 В 2025 году 67% газа Испания получила в виде СПГ из 16 стран. Совокупный спрос вырос на 7,4%, до 372 ТВт·ч, внутренний — на 6,3%, до 331,5 ТВт·ч. Конвенциональный спрос снизился на 2,2%, но электростанции увеличили потребление на 33,4%. В 1 полугодии 2026 года внутренний спрос вырос на 0,4%, электростанции — еще на 10,6%.

⚡️ Поэтому рост закупок российского СПГ связан не только со спросом. Развитая СПГ-инфраструктура позволяет Испании менять структуру импорта в зависимости от цен и доступности топлива. Для России это создало окно для восстановления поставок после провала 2025 года.

✍️ Но окно быстро закрывается: ограничения ЕС для краткосрочных контрактов действуют с 25 апреля 2026 года, для долгосрочных — с 1 января 2027 года с оговоренными исключениями. Поэтому рост скорее связан с действующими контрактами, чем с возвращением России на рынок.

🔖 Для Испании главный вопрос — стоимость замещения российского газа. Альтернативы снижают риск дефицита, но более дорогой импорт увеличит расходы.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ The Trends VI пройдет в Москве 17–19 ноября

«Аргумент Медиа» выступит информационным партнером The Trends VI. Крупнейшее негосударственное событие России про инвестиции и технологии пройдет 17-19 ноября 2026 года на ВДНХ в Москве.

10+ профильных конференций, 250+ спикеров, 2000 компаний и главные темы The Trends VI — в материале.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Турналог ищет новую модель

Поступления от турналога выросли в 2,5 раза до 7 млрд руб. Сейчас РСТ предлагает сделать туриста плательщиком, ввести фиксированную ставку вместо процентной и инвестиционный вычет для отелей.

Разбираемся, как изменится нагрузка на гостиничный бизнес.

⏪ Сергей Ромашкин, вице-президент АТОР по внутреннему туризму, генеральный директор туроператора «Дельфин», считает повышение нагрузки несвоевременным:

«По нашему мнению, механизм взимания турналога в текущих условиях снижения внутрироссийского турпотока требует корректировки. В АТОР неоднократно отмечали, что текущая схема, по которой ставка туристического налога повышается каждый год, выглядит несвоевременной, и предлагали принять решение о временной «заморозке» практики взимания этого налога до начала восстановления внутреннего рынка»

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ЦБ взял паузу

Центробанк остановил снижение ключевой ставки на уровне 14% из-за ускорения инфляции до 5-6%.

Разбираем влияние роста цен на топливо, бюджетного дефицита и кредитования на денежно-кредитную политику.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Экономика ждет нового инвестиционного цикла

⚡️ Инвестиции в основной капитал в 1 полугодии 2026 года сократились на 9,9%. Во 2 квартале спад замедлился до 6,6% после 14,3% в 1 квартале, но снижение продолжается пятый квартал подряд. В номинальном выражении вложения выросли до 16,22 трлн руб. против 15,91 трлн руб. годом ранее.

🔎 Причина — дорогие деньги и коррекция после роста. В 2021–2024 годах инвестиции росли на 8,6%, 6,7%, 9,8% и 8,4%, а в 2025 снизились на 2,3%. За 2020–2024 годы накопленный рост составил около 38%.

📌 ЦБ снизил прогноз инвестиций на 2026 год с 0–2% до −1,5–0,5%. При этом регулятор считает, что во 2 квартале активность уже перешла к росту, а во второй половине года ее могут поддержать снижение ставок и восстановление мощностей.

💰 86,1% инвестиций во 2 квартале пришлось на частный сектор — максимум для вторых кварталов с 2019 года. Поэтому речь не идет о простом замещении частных вложений бюджетными. Но восстановление теперь зависит от готовности бизнеса снова запускать проекты.

✅ Инвестиционная пауза важна для будущего роста: откладывание расширения и модернизации со временем ограничивает производственные мощности. ЦБ ожидает рост инвестиций в 2027 году на 2–4%, в 2028 — на 1,5–3,5%.

🔖 Столыпинский институт ожидает по итогам 2026 года снижение на 5–7% и восстановление роста в 2027–2028 годах. Если ставки продолжат снижаться, отложенные проекты могут вернуться. Иначе коррекция начнет ограничивать будущий рост экономики.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Переход на отечественную ЭКБ: технические барьеры и условия успешного внедрения

Руководитель научно-исследовательского отдела научно-производственной компании «ТЕСАРТ» Александр Горбунов анализирует проблемы перехода на российскую электронную компонентную базу:
• совместимость,
• производственные трудности,
• зависимость от импорта,
• практические решения для успешного замещения компонентов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Больше защиты — больше жалоб на блокировки

✍️ За январь–июль 2026 года ЦБ получил 23,8 тыс. жалоб на отказы в операциях и ограничения по счетам против 4,1 тыс. за тот же период 2023. В целом число жалоб за семь месяцев 2026 года выросло на 28% к январю–июлю 2023.

💰 Рост не означает автоматического ухудшения работы банков. В 2025 году они предотвратили 134,2 млн мошеннических операций против 72,2 млн годом ранее. Объем предотвращенных хищений достиг 13,9 трлн руб., при этом фактический объем мошеннических операций вырос до 29,3 млрд руб. (+6,4%).

📈 Количество мошеннических операций выросло на 31,2%, но их средняя сумма снизилась с 22,9 тыс. до 18,6 тыс. руб. Это связывают в том числе с выявлением большего числа небольших операций. Доля кредитных средств в мошенничестве сократилась с 37% в 2024 году до 18% в 2025.

🔎 Проблема в том, что под проверки попадают и добросовестные клиенты. Поэтому ЦБ рекомендует банкам понятнее объяснять причины ограничений и порядок их снятия. Особенно сложно разобраться, когда одновременно применяются разные основания — например, 161-ФЗ и 115-ФЗ.

📌 Около 40% столкнувшихся с мошенничеством теперь сообщают об этом банку и полиции. Если данные попали в базу ЦБ о мошеннических операциях, заявление об исключении сведений рассматривается в течение 15 рабочих дней. В 2025 году ЦБ получил 62 жалобы на одновременное применение 161-ФЗ и 115-ФЗ.

⚡️ Чем больше операций банки проверяют, тем важнее быстро объяснять клиенту причину блокировки и восстанавливать доступ при ошибке. Для банков это дополнительные расходы на антифрод и работу с обращениями.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️СПФС теряет участников

📌 СПФС продолжает сокращаться: 573 участника в 1 полугодии 2026 года против 579 в 2025 и 584 в 2024. В 2023 году их было 556. За полтора года система потеряла 11 участников, или около 2%, поэтому пока это скорее стабилизация.

🍑 Трафик менялся сильнее: в 2025 году число сообщений снизилось на 11% после роста на 23% в 2024. ЦБ объясняет это переходом крупных банков на обмен через платежную систему Банка России. Падение сообщений не равно снижению платежей: СПФС передает финансовые сообщения.

🔎 Потребность в независимых каналах сохраняется. В 2025 году доля рубля в экспортных расчетах выросла до 53,7% с 41,3% в 2024, в импортных — до 54,4% с 43,2%. Доля рубля и валют дружественных стран превысила 85%.

⚡️ При этом для СПФС важнее международная сеть. В 2023 году более четверти участников составляли нерезиденты — 159 организаций из 20 стран. Сейчас расширение этого сегмента осложняют санкционные риски ЕС и предупреждение OFAC.

✅ Поэтому 573 участника сами по себе мало говорят о будущем системы. Важнее, насколько активно через СПФС работают банки основных торговых партнеров России и какой объем трансграничных операций проходит через этот канал.

🔖 Главная задача ЦБ теперь — расширять международное использование СПФС, а не просто увеличивать число подключенных организаций. Эффективность системы все больше будет определяться качеством международной сети и реальным трансграничным трафиком.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ Российская пшеница обошла казахстанскую в Кыргызстане

⚡️ Россия стала главным поставщиком пшеницы в Кыргызстан в 1 полугодии 2026 года. Поставки из РФ выросли почти в 5 раз, до 220,2 тыс. т на $47,1 млн. Казахстан сократил экспорт до 64,3 тыс. т на $14,5 млн. Российская пшеница стоила около $214/т против $225/т у казахстанской.

🔎 Рост импорта связан с сокращением собственного урожая. В 2025 году Кыргызстан собрал 490,5 тыс. т пшеницы против 664,8 тыс. т годом ранее, или на 26,2% меньше. Урожайность упала с 27,7 до 19,8 ц/га.

📌 Всего за январь—июнь 2026 года Кыргызстан ввез 284,5 тыс. т пшеницы, из которых 220,2 тыс. т пришлись на Россию. То есть РФ обеспечила около 77% импорта. При этом потребность в закупках сохраняется и при восстановлении урожая: FAO оценивает импортную потребность в 2025/26 сельхозгоду примерно в 330–350 тыс. т.

✅ Для Казахстана потеря первого места не связана с нехваткой зерна. За 10 месяцев 2025/26 сельхозгода страна экспортировала около 7,8 млн т пшеницы, на 17% больше год к году. Скорее речь идет о перераспределении потоков и усилении российской конкуренции.

🔃 Для России 220,2 тыс. т — менее 0,5% от экспорта пшеницы за 2025/26 сельхозгод, но Кыргызстан дает удобный рынок внутри ЕАЭС. Для республики это снижает риск дефицита, однако одновременно усиливает зависимость от внешних поставщиков.

🔖 Ключевым станет новый урожай Кыргызстана. Если после его восстановления российская доля останется высокой, речь пойдет уже не о временной компенсации неурожая, а об изменении структуры рынка. Пока конкуренция России и Казахстана выгодна Кыргызстану, поскольку позволяет выбирать более выгодные условия.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Казахстан нарастил транзит угля через Россию

📈 В январе—июле 2026 года транзит казахстанского угля через Россию вырос на 20%, до 7,8 млн т — рекорд для этого периода. Через Усть-Лугу прошло более 4,7 млн т (+80%), через Тамань — 2,6 млн т (+13%). В 2025 году транзит вырос на 27%, до 11,7 млн т.

📌 Рост связан с подорожанием газа в Европе из-за перебоев с поставками СПГ. IEA повысило прогноз мирового спроса на уголь в 2026 году на 1,2%, до рекордных 8,94 млрд т. При этом долгосрочный тренд ЕС остается нисходящим: его добыча покрывала лишь 42% потребления угля в 2024 году против 71% в 1990.

🔎 Для Казахстана это удачное ценовое окно. В 2025 году страна добыла 115,9 млн т угля, а в 2026 планирует увеличить добычу до 128,9 млн т. Экспорт в 2025 году вырос на 4%, до 30,4 млн т, тогда как поставки в Россию снизились на 4%, до 16,5 млн т.

💰 Основные покупатели — ЕС, прежде всего Польша и Нидерланды, а также Турция. Для России транзит выгоден: в 2025 году экспорт через северо-западные порты упал на 22%, до 37,7 млн т, а через южные вырос на четверть, до 19,8 млн т. Казахстанский уголь помогает загрузить инфраструктуру.

⚡️ Но теперь ограничителем становится логистика. После остановки отгрузок через Тамань перенаправить все объемы на Балтику сложно, а в сентябре РЖД ограничили поставки казахстанского угля в Усть-Лугу из-за роста других российских грузов. Часть объемов может уйти в Мурманск.

🔖 По оценкам аналитиков, в 2026 году транзит может составить 13–15 млн т против 11,7 млн т годом ранее. Дорогой газ поддержал спрос, но при стабилизации рынка он может снизиться. Казахстану важно использовать ситуацию и диверсифицировать маршруты.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️В Турции снизился спрос на импортный газ

⚡️ Турция в июле 2026 года сократила импорт газа на 22%, до 3,063 млрд куб. м. ГЭС дали 9,07 ТВт·ч, или 26,2%, солнце — рекордные 5,37 ТВт·ч, ветер — около 12%. В сумме ВИЭ обеспечили 58,2% генерации. Газовые станции выработали около 3,5 ТВт·ч против 8,26 ТВт·ч годом ранее.

📈 В 2025 году газовая генерация выросла на 24%, до 78 ТВт·ч, заняв 23% энергобаланса. В июле 2026 года ГЭС дали на 60% больше год к году, а солнце обновило рекорд. Падение импорта связано с сильной генерацией и высокой базой 2025 года.

📌 Погода помогла: в июле было 25,3°C против нормы 25°C, тогда как в 2025 году жара разгоняла спрос из-за кондиционирования и орошения. При этом ВИЭ растут: из 126,5 ГВт мощности 32,3 ГВт — ГЭС, 27,5 ГВт — солнце, 15,4 ГВт — ветер. Солнце и ветер дают 33,8% мощности, все ВИЭ — 62,8%.

🔎 Газ остается резервом: около 25 ГВт, или 20% мощностей. Россия в июле снизила поставки на 47%, до 948 млн куб. м, ее доля — с 46% до 31%. За 7 месяцев поставки РФ упали на 10%, Азербайджана — на 4%, до 6,5 млрд куб. м, Ирана — выросли на 29%, до 5,456 млрд куб. м.

💰 Зависимость от импорта высока: в 2025 году Турция закупила 58,3 млрд куб. м газа, добыла 3,1–3,2 млрд, покрывая около 95% потребности импортом. Спрос на электричество вырос на 2,1%, до 360,9 ТВт·ч, к 2030 году ожидается 455,3 ТВт·ч. СПГ в июле — 194 млн куб. м при загрузке терминалов 5%.

🔖 Турция меняет роль газа: при растущем спросе на электричество ВИЭ снижают импортные расходы, а газ остается резервом. Но при засухе, жаре или слабой генерации ВИЭ потребность в импорте быстро вернется. Это не отказ от газа, а более гибкий энергобаланс.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Отходы как социокультурная точка построения материальных потоков

Экономист, исследователь циркулярной экономики Максим Чащин разбирается, как работает экономика замкнутого цикла, urban mining и переработка отходов в промышленное сырье.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Доллар почти исчез из расчетов с Китаем

💰 Доля доллара и евро в расчетах России и Китая опустилась до статистической погрешности. С 2021 года товарооборот вырос примерно на $100 млрд. В 2024 году доля доллара и евро в экспортных расчетах России снизилась до 18,6% с 31,6%, валют дружественных стран — выросла до 40,2%, рубля — до 41,3%.

📈 В январе–августе 2026 года товарооборот России и Китая вырос на 28,4%, до $185,05 млрд. Экспорт РФ составил $100,37 млрд (+26,5%), поставки Китая — $84,68 млрд (+30,7%). В 2025 году торговля снизилась на 6,9%, до $228,1 млрд, после $244,8 млрд в 2024.

🔎 В 2025 году рубль обеспечивал 53,7% экспортных и 54,4% импортных расчетов России, доллар и евро — 14,4% и 15%. Около 85% внешнеторговых расчетов пришлось на рубли и валюты дружественных стран, снижая зависимость от западной финансовой инфраструктуры.

📌 Для Китая такая схема расширяет использование юаня. В апреле 2025 года он участвовал в 8,5% мирового валютного оборота против 7% в 2022 году. Но доллар остается доминирующим: на него приходилось 89,2% операций, а около 96% сделок с юанем проходило через пару с долларом.

⚡️ Одновременно Россия сильнее зависит от юаня и китайской финансовой системы. Китайские поставки в Россию в 2026 году растут быстрее российского экспорта — 30,7% против 26,5%, поэтому российскому бизнесу требуется больше юаневой ликвидности. Дедолларизация меняет источник валютного риска, но не устраняет.

🔖 С середины июля 2026 года рубль ослаб к юаню примерно на 6%, а в августе курс доходил до 12,7 руб. за юань — максимума с начала 2025 года. На 15 сентября он составляет около 12,54 руб. В итоге Россия снижает зависимость от доллара и евро, но должна следить, чтобы она не сместилась слишком сильно в сторону юаня.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Почему в России стало больше РНКО

РНКО — расчетная небанковская кредитная организация.

✍️ В России ускоряется создание РНКО. С начала 2026 года ЦБ выдал лицензии 12 новым организациям против 11 за весь 2025 год. В 2024 году их было пять, в 2022–2023 годах — по три. Сейчас работает около 50 РНКО.

📌 РНКО специализируются на платежах и переводах, валютных операциях, но не кредитуют и не принимают вклады. У новых игроков это уже видно: «Финстейт» и «Омнитрансфер» получили права на валютные операции и переводы. Капитал «Плат Формы» — 105 млн руб., «Финпилота» — 110 млн руб.

💰 Спрос на такие сервисы остается высоким. За январь–июль 2026 года экспорт составил $271,8 млрд против $233,7 млрд годом ранее, импорт — $192,8 млрд против $167,7 млрд. Профицит текущего счета вырос с $21,5 млрд до $33,9 млрд.

🔎 При этом 12 лицензий еще не означают сопоставимого роста платежного оборота. Большинство новых РНКО только начинает работу. Для сравнения, «Платежный конструктор» в 2025 году стал банком «Пэйджин», а его активы на конец 1 полугодия 2025 года составляли 8,4 млрд руб.

✅ Новые игроки могут создавать дополнительные каналы для трансграничных расчетов, но конечный платеж зависит и от иностранных банков-корреспондентов. Поэтому рост числа РНКО сам по себе не решает проблему международных расчетов.

🔖 Рынок одновременно развивает РНКО, СПФС, трансграничные переводы, цифровой рубль и операции с цифровой валютой. Поэтому рекорд 2026 года важен как показатель перестройки платежной инфраструктуры. Главный вопрос теперь — какой объем платежей реально перейдет к новым игрокам.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Возвраты страховок резко выросли

⚡️ Россияне стали почти втрое чаще возвращать добровольные страховки: в 1 полугодии 2026 года — 934 тыс. полисов на 27 млрд руб. Это около 1,3% от 2,02 трлн руб. премий за период. При этом сборы рынка выросли на 14,4%, выплаты — на 16%, до 1,3 трлн руб.

📌 Основной объем возвратов приходится на массовые продукты: 627 тыс. полисов НС и болезней, около 109 тыс. имущественных и почти 111 тыс. страхования жизни. При этом премии по НСЖ достигли 864 млрд руб., а в 1 квартале превысили 364 млрд руб., прибавив более 1,5 раза за год.

💰 Поэтому рост возвратов не означает падения интереса к страхованию. Особенно различается стоимость продуктов: программы НСЖ в среднем стоили более 230 тыс. руб., тогда как массовые полисы дешевле. Часть клиентов после оформления сравнивает стоимость страховки с реальной выгодой.

📈 Параллельно растет число проблемных обращений: жалобы в ЦБ на навязывание услуг и возврат денег увеличились в 2,1 раза, до 2,8 тыс. за 1 полугодие. С сентября 2025 года согласие на дополнительные услуги нельзя проставлять автоматически, что могло повлиять на возвраты в 2026 году.

🔎 Для банков страховка остается способом снизить кредитный риск, но заемщик может выбрать другого страховщика, если полис соответствует требованиям банка. Банк должен проверить его в течение 7 рабочих дней. Поэтому отказ от банковского полиса не всегда означает полный отказ от страховой защиты.

🔖 Для страховщиков рост возвратов — сигнал о качестве продаж: клиент уходит, а затраты уже понесены. А новые стандарты 2026 года должны повысить долю выплат и сократить навязывание, сделав страховку более понятным самостоятельным продуктом.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Инвестиции тянут профессиональные услуги вниз

🔎 ВДС в профессиональной, научной и технической деятельности во 2 квартале 2026 года была на 7,8% ниже максимума 4 квартала 2024 года. При этом ВВП РФ во 2 квартале вырос на 1,3% год к году, за полугодие — на 0,6%.

⚡️ Причина во многом в инвестиционном фоне. В 2024 году инвестиции в основной капитал выросли на 8,4%, в 2025 снизились на 2,3%, а в 1 квартале 2026 года — еще на 14,3% год к году. Для проектирования, инженерных работ и исследований это означает меньше новых заказов.

⏲ Эффект приходит с задержкой: между решением об инвестициях и заказом проектных или инженерных работ проходят месяцы. Поэтому нынешнее снижение ВДС может отражать решения бизнеса конца 2025 — начала 2026 года. Если инвестиционный спрос восстановится, отрасль тоже может отреагировать не сразу.

✅ При этом внутри сектора ситуация разная. Научные исследования, инженерия и услуги для технологических проектов могут сохранять спрос, тогда как консалтинг, реклама и другие расходы, которые можно отложить, сильнее зависят от бюджетов компаний.

📌 Для бизнеса это давление одновременно на загрузку и маржинальность. Сокращать квалифицированных инженеров и исследователей сложно, поэтому компании могут откладывать найм и перераспределять специалистов между проектами.

🔖 Пока динамика больше похожа на охлаждение инвестиционно-деловой активности, чем на отдельный кризис отрасли. Но профессиональные и технические услуги обеспечивают подготовку проектов в промышленности и строительстве, поэтому длительное снижение ВДС может замедлить запуск новых инвестпроектов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Китайскую промышленность вытягивают технологии

📈 Промышленность Китая в августе выросла на 5,2% после 4,5% в июле, выше прогноза в 4,8%. Обрабатывающий сектор прибавил 6,1%, высокотехнологичный — 16,7%. Электроника выросла на 17,2%, полупроводники — на 20,6%, роботы — на 34,6%, батареи — на 57,2%, электромобили — на 21,9%.

🍑 За январь—август инвестиции в основной капитал упали на 7,2%, в недвижимость — на 19,9%, в промышленность — на 2,3%. При этом вложения в высокотехнологичные отрасли выросли на 5,2%, электронное и коммуникационное оборудование — на 6,9%, информационные услуги — на 22,7%, аэрокосмическое производство — на 14,9%.

📌 Экспорт помогает загружать новые мощности. В августе поставки технологической продукции выросли на 11,1%, общий экспорт — на 25%; за январь—август — на 19,3%, до $2,92 трлн. В 2025 году экспорт высокотехнологичных товаров достиг $947,9 млрд (+7,5%), интегральных схем — +26,8%, автомобилей — +21,4%.

🔎 Внутренний спрос слабый: розница в августе выросла на 0,4% против 3,4% годом ранее, за январь—август — на 1,1% против 4,6%. Автопродажи упали на 18,5%, выпуск цемента — на 11,7%, стекла — на 7,6%, стали — на 5,5%, продажи новых домов — на 12,1% в физическом выражении и 13% в деньгах.

⚡️ За январь—июль прибыль производителей электроники выросла на 105%, обрабатывающей промышленности — на 18,8%. Прибыль автопрома упала на 20,4%, неметаллической минеральной продукции — на 48,2%, черной металлургии — на 51,2%. Рентабельность продаж достигла 5,66%, энергоемкость снизилась на 7,2%.

🔖 Рост на 5,2% отражает перестройку экономики: ВВП во 2 квартале прибавил 4,3% после 5,4% в 1, за полугодие — 4,7%; ИТ-сектор вырос на 10,7%, недвижимость сократилась на 0,2%. Слабый внутренний спрос усиливает зависимость от экспорта и риск торговых ограничений.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться