⏹️Почему малые банки уходят в минус

📣 Банковский вектор: доля убыточных кредитных организаций во 2 квартале 2026 года достигла 24,5% против 18% годом ранее, к августу — 65 из около 300 банков. При этом прибыль сектора растет: 3,5 трлн руб. в 2025 и прогноз 3,9–4,4 трлн руб. в 2026. Убытки в основном у небольших игроков.

📌 Чистая процентная маржа во 2 квартале выросла до 5,5% против 5,1% в 1 квартале, а фондирование дешевело быстрее доходности активов. Но крупные банки быстрее снижают стоимость депозитов, тогда как небольшим сложнее уменьшать ставки без потери клиентов.

📈 Кредиты растут вместе с ценой риска. Корпоративный портфель на 1 июля достиг 86,8 трлн руб. (+11,7% год к году), просрочка — 3,2 трлн руб. (+12,9%), или 3,7% портфеля. В июне просрочка снизилась на 0,8%, но резервы выросли на 77 млрд руб. (+38% за месяц), что давит на прибыль.

💰 Для небольших банков особенно важен МСП-сегмент. Его кредитный портфель составляет около 15,7 трлн руб.: банки становятся осторожнее и жестче отбирают заемщиков. При этом крупные игроки могут компенсировать снижение маржи масштабом, а региональным банкам сложнее заместить доходы от кредитования.

⚡️ Системного кризиса пока нет: дефицит ликвидности в августе превысил 2,5 трлн руб., но банки компенсируют его перераспределением средств и инструментами ЦБ. Консолидацию усилят новые требования: к 2030 году капитал вырастет с 1 до 3 млрд руб. для универсальной и с 300 млн до 1 млрд руб. для базовой лицензии.

🔖 Главный риск — сокращение конкуренции, а не массовые банкротства: крупные банки легче переживают дорогую ликвидность и сжатие маржи. Небольшим придется наращивать капитал или объединяться.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️18% бюджета — на обслуживание долга

США к 2036 году будут тратить 18% бюджета на проценты по долгу.

Разбираемся, как рефинансирование в условиях высоких ставок сужает пространство для госполитики в развитых экономиках.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ 68% проверок бизнеса заканчиваются нарушениями

⚡️ За 1 полугодие 2026 года число проверок бизнеса сократилось на 3,4%, до 142,2 тыс., а результативность выросла на 4 п.п., до 68,1%. В 2025 году проверок стало меньше на 6,9%, до 290,4 тыс., а эффективность достигла 63,3%. С 2019 года число проверок сократилось примерно в 5,6 раза.

📈 Риск-ориентированный подход дает еще больший эффект: в 2025 году эффективность проверок по индикаторам риска достигла 88% против менее 40% в 2019. Контроль также переводится в дистанционный формат: с дронов проведено более 9 тыс. мероприятий, а в 2026 году их долю планируют довести до 10%.

📌 Для бизнеса это снижение административных издержек: меньше проверок — меньше времени на документы и инспекторов. При этом прокуратура фильтрует нагрузку: из предложенных на 2026 год мероприятий было отклонено более двух третей.

🔎 Но 68,1% результативности не означает, что 68% бизнеса нарушает требования: это доля результативных проверок среди уже отобранных объектов. Поэтому главный вопрос — насколько точно риск-модели находят нарушения, которые иначе остались бы вне контроля.

💰 На этом фоне ущерб от экономических преступлений вырос до 328 млрд руб. в 1 полугодии 2026 года со 126 млрд руб. годом ранее, а возмещение — с 40% до 8%. Но напрямую связывать это со снижением проверок нельзя: статистика КНД и уголовных преступлений отражает разные процессы.

🔖 Реформа переводит контроль от массовых проверок к точечным: их становится меньше, а результативность растет. Для бизнеса это снижение нагрузки, для государства — экономия ресурсов. Главный риск — нарушения вне поля зрения риск-моделей.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Долги под квартиру и займы в USDT: как работает «черный» кредит

🔎 Черные кредиторы уходят в онлайн: в 1 полугодии 2026 года ЦБ выявил 999 нелегальных кредиторов против 467 годом ранее. Онлайн-проектов стало 360 против 56, их доля выросла с 12% до 36%, хотя общее число нелегалов сократилось на 31%, до 2,89 тыс.

⛓ Ужесточение легального кредитования сокращает риск для банков: доля новых необеспеченных кредитов заемщикам с ПДН выше 50% снизилась до 18% против 24% годом ранее. С 1 апреля переплата по краткосрочным займам ограничена 100% вместо 130%. Но часть закредитованных заемщиков уходит в тень.

💰 Нелегалы уходят из офисов в соцсети и криптовалюту: ЦБ внес 2,6 тыс. криптокошельков с поступлениями более 1 млрд руб. Банки ограничили 500+ реквизитов, ЦБ заблокировал 11,8 тыс. ресурсов и инициировал 330+ административных дел.

⚡️ Самая опасная схема — займы под недвижимость: ЦБ выявляет кредиторов, ведущих суды сразу по 7–10 квартирам. При «возвратном лизинге» жилье продают по заниженной цене, после чего бывший владелец остается лизингополучателем.

📌 Риск уже не только в ставке: если долг намного ниже стоимости квартиры, кредитору может быть выгоднее получить сам актив. Дополнительные угрозы — утечки данных, отсутствие подтверждения погашения и давление «черных коллекторов». ЦБ получает сотни жалоб на криптозаймы в USDT.

🔖 При этом общая закредитованность снижается: на обслуживание кредитов приходится 9,1% доходов против 9,4% кварталом ранее, а необеспеченная задолженность с октября 2024 по март 2026 года сократилась на 6%. Проблема сосредоточена среди наиболее рискованных заемщиков.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Россия нашла еще один рынок для удобрений

✍️ Россия и Турция подписали меморандум о поставках удобрений. В 2025 году российский экспорт вырос более чем на 90%, до $352,3 млн, обеспечив 17,6% турецкого импорта удобрений на $2 млрд. Россия стала вторым поставщиком после Омана.

⚡️ Для Турции это способ снизить риски снабжения: в 2025 году страна произвела 4,57 млн т удобрений при потреблении 6,55 млн т, а карбамида — 1,85 млн т. Россия конкурирует с Оманом, Египтом, Марокко и Китаем, поэтому Анкара скорее диверсифицирует источники, чем делает ставку только на Москву.

🔎 В 2025 году Россия произвела рекордные 65,5 млн т удобрений против 63 млн т годом ранее и обеспечивает около 19% мирового экспорта. В 2026 году экспорт может достичь 46 млн т против 45 млн т в 2025, при прогнозируемом росте мировых цен на удобрения на 31%, а на карбамид — на 60%.

⚡️ Удобрения нужны и российскому АПК, поэтому чрезмерный экспорт может сокращать внутреннее предложение и повышать цены. Высокие мировые цены стимулируют поставки, а меморандум дает производителям более гарантированный сбыт, но эффект будет зависеть от новых контрактов и реальных объемов.

📌 Меморандум вписывается в более широкий рост аграрной торговли. За 7 месяцев 2026 года товарооборот вырос почти на 30%, российский экспорт — более чем на 40%, турецкий — на 10%+ против 5,5% и 9% соответственно в 2025. Россия поставляет зерно и масличные, Турция — фрукты и цитрусовые.

🔖 За 7 месяцев 2026 года поставки российского зерна и продуктов переработки в Турцию выросли на 67%, до 6,7 млн т: пшеницы — вдвое, до 3,2 млн т, кукурузы — втрое, до 940 тыс. т, ячменя — впятеро, до 330 тыс. т. Меморандум закрепляет уже растущий торговый канал.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Вьетнам открывает российской торговле новые возможности

📈 Россия и Вьетнам ускорили торговлю: в 1 полугодии 2026 года товарооборот вырос примерно на 14% против около 6% в 2025. Сам объем торговли в 2025 году составил $4,8 млрд.

🔎 В 2025 году экспорт России во Вьетнам вырос на 11,6%, до $2,51 млрд, а в обратную сторону снизился на 3,2%, до $2,26 млрд. Россия поставляла уголь ($875 млн) и удобрения ($315,2 млн, +38%), Вьетнам — текстиль ($504 млн) и кофе ($462,3 млн).

📌 Потенциал дает быстрый рост самого Вьетнама: в 1 полугодии 2026 года его внешняя торговля достигла $549,7 млрд, прибавив 27,1%, а ВВП вырос на 8,18%. Но конкуренция огромна: только импорт из Китая составил $115,2 млрд за полугодие. На этом фоне российский товарооборот в $4,8 млрд пока остается небольшим.

🍑 Рост при этом идет неравномерно: в январе–феврале 2026 года торговля России и Вьетнама снизилась на 5,1% год к году, а за январь–май выросла на 6,6%, до $2,16 млрд. Поэтому нынешние +14% — хороший сигнал, но пока скорее ускорение отдельных направлений, чем полноценный торговый перелом.

⚡️ Главная возможность — выйти за рамки угля и удобрений: Москва и Ханой развивают энергетику, нефтегаз, промышленность, технологии и логистику. Цель — довести торговлю до $15 млрд к 2030 году, более чем втрое от нынешнего уровня.

🔖 Вьетнам быстро растет и создает новый спрос, а российские поставки расширяются. Но Россия пока небольшой игрок на этом рынке, поэтому дальнейший рост будет зависеть уже не столько от восстановления торговли, сколько от запуска крупных энергетических и промышленных проектов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Налоговые претензии к крупному бизнесу растут

✍️ За 1 полугодие 2026 года ФНС провела 60 выездных проверок крупнейших налогоплательщиков против примерно 30 годом ранее. Доначисления выросли с 5,8 млрд до 16,3 млрд руб., а средняя сумма на проверку — с 193 млн до 272 млн руб., или на 41%.

💰 Тренд заметен и в Москве: эффективность одной проверки выросла со 112 млн руб. в 2024 году до 138 млн в 2025 и 220 млн в 1 квартале 2026 года. При этом проверки стали короче на 130 дней год к году. ФНС все точнее отбирает компании с высоким риском нарушений.

📈 Для бизнеса цена ошибки растет. В 2025 году налог на прибыль повысился с 20% до 25%, а в 2026 НДС — с 20% до 22%. За 1 полугодие 2026 года в бюджетную систему поступило 31 трлн руб., на 8% больше год к году, а повышение НДС уже принесло 426 млрд руб.

🔎 ФНС расширяет налоговый мониторинг: в 2026 году в нем участвуют 870 компаний, на 20% больше годом ранее. Вместо периодических проверок налоговая получает постоянный доступ к данным бизнеса, а выездной контроль остается для компаний с существенными рисками.

📌 16,3 млрд руб. доначислений еще не означают поступления в бюджет — решения можно обжаловать. Для бизнеса это означает рост цены налоговых рисков: дробления, спорных расходов, операций по НДС и других нарушений.

🔖 ФНС переходит к более адресному контролю: число проверок удвоилось, доначисления выросли почти втрое, а сумма на одну проверку — на 41%. Для бизнеса цена налоговых ошибок становится выше.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Оптимизация затрат на электроэнергию предприятиями

Рост тарифов на электроэнергию в России в 2025-2026 годах требует новых подходов к энергоэффективности.

Д.э.н., профессор кафедры систем управления энергетикой и промышленными предприятиями УрФУ Анатолий Дзюба разбирает внешние и внутренние ценовые инструменты для оптимизации затрат промышленных предприятий.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Почему рост страхового рынка перестал радовать страховщиков

📈 Страховой рынок в 2026 году растет, но качество роста ухудшается. В 1 полугодии сборы non-life выросли на 9%, до 888 млрд руб., весь рынок — на 14,4%, до 2,02 трлн руб. Life прибавил 19%, до 1,13 трлн руб., и уже дает больше половины сборов.

🍑 Проблема non-life — в разрыве между доходами и расходами. В 1 полугодии премии выросли на 9%, до 888 млрд руб., а выплаты — на 11%. В ОСАГО ситуация еще жестче: коэффициент выплат с учетом расходов на ведение дел достиг 96,9%, поэтому почти весь объем собранных премий уходит на урегулирование убытков.

🔎 На результат давят дорогой ремонт и запчасти, рост частоты страховых событий, судебные расходы и мошенничество. Также снижается инвестиционная поддержка: чистая прибыль страховщиков в 1 квартале упала на 28,6%, до 109,3 млрд руб., ROE — до 23,8%, а рентабельность активов — до 7,1%, на 1,7 п.п. ниже годом ранее.

📌 Life выглядит устойчивее. В 1 квартале сборы по НСЖ выросли более чем в 1,5 раза, до 364,4 млрд руб., 80% новых договоров имели гарантированную доходность. Почти половина взносов по единовременным договорам приходилась на программы со средней премией свыше 10 млн руб.

⚡️ Высокая ставка раньше позволяла компенсировать слабую страховую маржу инвестиционным доходом, но при снижении ставок эта модель слабеет. Страховщикам придется сокращать расходы и повышать эффективность: доля электронных продаж уже достигла 22,7%, прибавив за год 7,2 п.п.

🔖 Падение позитивных оценок non-life — сигнал о смене условий. Сборы растут, но превращать их в прибыль становится сложнее. Конкурентоспособность все больше будет зависеть от управления убыточностью и способности работать при меньшем инвестиционном доходе.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Денежный рынок становится новым местом для сбережений

📈 Число россиян с паями фондов денежного рынка за год выросло на 33%, превысив 3 млн. В 2025 году рост составил 84%, до 2,4 млн. С начала 2026 нетто-приток достиг 125 млрд руб. Для сравнения, за 1 полугодие он был более 58 млрд руб. против оттока годом ранее.

⚡️ Главный драйвер — ставки. Фонды в основном вкладываются в репо, поэтому их доходность близка к денежному рынку. С конца июня RUSFAR стабильно превышал ключевую ставку, в среднем на 0,3 п.п. В июле приток достиг 33,7 млрд руб. — в 3,5 раза больше среднемесячного уровня 1 полугодия.

🍑 Масштаб рынка уже измеряется триллионами. В 2025 году активы БПИФов денежного рынка превысили 1,5 трлн руб., увеличившись почти в 1,5 раза. В июне 2026 года совокупные вложения БПИФов и ОПИФов впервые превысили 2 трлн руб., а управляющие ежедневно размещали около 2,1 трлн руб.

🔎 Корпоративный спрос растет еще быстрее: число компаний — владельцев паев увеличилось на 83%, превысив 1200. Для бизнеса это способ разместить свободную ликвидность с быстрым доступом к деньгам. Сам денежный рынок активно используется компаниями: в 2025 году с ним работали 11,8 тыс. нефинансовых компаний.

📌 Но рост не бесконечен. При дальнейшем снижении ключевой ставки будет падать и доходность фондов. В отличие от срочного вклада с фиксированной ставкой, доходность фонда зависит от денежного рынка, поэтому часть инвесторов может перейти в облигации или депозиты.

🔖 При этом фонды уже стали массовым инструментом. В 2024 году их держателями были около 1,3 млн человек, в 2025 — более 2,4 млн, сейчас — свыше 3 млн. Средний размер вложений превышает 750 тыс. руб., а объем сделок физлиц с паями в 2025 году достиг 3,9 трлн руб., на 54% больше годом ранее.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Спрос на газ в Испании продолжает расти

📈 Испания в январе–августе 2026 года закупила у России 41 576 ГВт·ч СПГ — на 36,3% больше год к году. Доля России выросла с 12,3% до 17%. При этом в августе поставки снизились до 2 133 ГВт·ч против 2 152 ГВт·ч годом ранее, значит, основной прирост пришелся на первые семь месяцев.

🔎 За весь 2025 год Испания получила из России 42 629 ГВт·ч СПГ против 72 360 ГВт·ч в 2024 — падение почти на 41%. Теперь за восемь месяцев 2026 года объем уже достиг почти всего прошлогоднего показателя. Рост особенно заметен на фоне сильного сокращения поставок в 2025 году.

📌 В 2025 году 67% газа Испания получила в виде СПГ из 16 стран. Совокупный спрос вырос на 7,4%, до 372 ТВт·ч, внутренний — на 6,3%, до 331,5 ТВт·ч. Конвенциональный спрос снизился на 2,2%, но электростанции увеличили потребление на 33,4%. В 1 полугодии 2026 года внутренний спрос вырос на 0,4%, электростанции — еще на 10,6%.

⚡️ Поэтому рост закупок российского СПГ связан не только со спросом. Развитая СПГ-инфраструктура позволяет Испании менять структуру импорта в зависимости от цен и доступности топлива. Для России это создало окно для восстановления поставок после провала 2025 года.

✍️ Но окно быстро закрывается: ограничения ЕС для краткосрочных контрактов действуют с 25 апреля 2026 года, для долгосрочных — с 1 января 2027 года с оговоренными исключениями. Поэтому рост скорее связан с действующими контрактами, чем с возвращением России на рынок.

🔖 Для Испании главный вопрос — стоимость замещения российского газа. Альтернативы снижают риск дефицита, но более дорогой импорт увеличит расходы.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ The Trends VI пройдет в Москве 17–19 ноября

«Аргумент Медиа» выступит информационным партнером The Trends VI. Крупнейшее негосударственное событие России про инвестиции и технологии пройдет 17-19 ноября 2026 года на ВДНХ в Москве.

10+ профильных конференций, 250+ спикеров, 2000 компаний и главные темы The Trends VI — в материале.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Турналог ищет новую модель

Поступления от турналога выросли в 2,5 раза до 7 млрд руб. Сейчас РСТ предлагает сделать туриста плательщиком, ввести фиксированную ставку вместо процентной и инвестиционный вычет для отелей.

Разбираемся, как изменится нагрузка на гостиничный бизнес.

⏪ Сергей Ромашкин, вице-президент АТОР по внутреннему туризму, генеральный директор туроператора «Дельфин», считает повышение нагрузки несвоевременным:

«По нашему мнению, механизм взимания турналога в текущих условиях снижения внутрироссийского турпотока требует корректировки. В АТОР неоднократно отмечали, что текущая схема, по которой ставка туристического налога повышается каждый год, выглядит несвоевременной, и предлагали принять решение о временной «заморозке» практики взимания этого налога до начала восстановления внутреннего рынка»

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️ЦБ взял паузу

Центробанк остановил снижение ключевой ставки на уровне 14% из-за ускорения инфляции до 5-6%.

Разбираем влияние роста цен на топливо, бюджетного дефицита и кредитования на денежно-кредитную политику.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Экономика ждет нового инвестиционного цикла

⚡️ Инвестиции в основной капитал в 1 полугодии 2026 года сократились на 9,9%. Во 2 квартале спад замедлился до 6,6% после 14,3% в 1 квартале, но снижение продолжается пятый квартал подряд. В номинальном выражении вложения выросли до 16,22 трлн руб. против 15,91 трлн руб. годом ранее.

🔎 Причина — дорогие деньги и коррекция после роста. В 2021–2024 годах инвестиции росли на 8,6%, 6,7%, 9,8% и 8,4%, а в 2025 снизились на 2,3%. За 2020–2024 годы накопленный рост составил около 38%.

📌 ЦБ снизил прогноз инвестиций на 2026 год с 0–2% до −1,5–0,5%. При этом регулятор считает, что во 2 квартале активность уже перешла к росту, а во второй половине года ее могут поддержать снижение ставок и восстановление мощностей.

💰 86,1% инвестиций во 2 квартале пришлось на частный сектор — максимум для вторых кварталов с 2019 года. Поэтому речь не идет о простом замещении частных вложений бюджетными. Но восстановление теперь зависит от готовности бизнеса снова запускать проекты.

✅ Инвестиционная пауза важна для будущего роста: откладывание расширения и модернизации со временем ограничивает производственные мощности. ЦБ ожидает рост инвестиций в 2027 году на 2–4%, в 2028 — на 1,5–3,5%.

🔖 Столыпинский институт ожидает по итогам 2026 года снижение на 5–7% и восстановление роста в 2027–2028 годах. Если ставки продолжат снижаться, отложенные проекты могут вернуться. Иначе коррекция начнет ограничивать будущий рост экономики.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Переход на отечественную ЭКБ: технические барьеры и условия успешного внедрения

Руководитель научно-исследовательского отдела научно-производственной компании «ТЕСАРТ» Александр Горбунов анализирует проблемы перехода на российскую электронную компонентную базу:
• совместимость,
• производственные трудности,
• зависимость от импорта,
• практические решения для успешного замещения компонентов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Больше защиты — больше жалоб на блокировки

✍️ За январь–июль 2026 года ЦБ получил 23,8 тыс. жалоб на отказы в операциях и ограничения по счетам против 4,1 тыс. за тот же период 2023. В целом число жалоб за семь месяцев 2026 года выросло на 28% к январю–июлю 2023.

💰 Рост не означает автоматического ухудшения работы банков. В 2025 году они предотвратили 134,2 млн мошеннических операций против 72,2 млн годом ранее. Объем предотвращенных хищений достиг 13,9 трлн руб., при этом фактический объем мошеннических операций вырос до 29,3 млрд руб. (+6,4%).

📈 Количество мошеннических операций выросло на 31,2%, но их средняя сумма снизилась с 22,9 тыс. до 18,6 тыс. руб. Это связывают в том числе с выявлением большего числа небольших операций. Доля кредитных средств в мошенничестве сократилась с 37% в 2024 году до 18% в 2025.

🔎 Проблема в том, что под проверки попадают и добросовестные клиенты. Поэтому ЦБ рекомендует банкам понятнее объяснять причины ограничений и порядок их снятия. Особенно сложно разобраться, когда одновременно применяются разные основания — например, 161-ФЗ и 115-ФЗ.

📌 Около 40% столкнувшихся с мошенничеством теперь сообщают об этом банку и полиции. Если данные попали в базу ЦБ о мошеннических операциях, заявление об исключении сведений рассматривается в течение 15 рабочих дней. В 2025 году ЦБ получил 62 жалобы на одновременное применение 161-ФЗ и 115-ФЗ.

⚡️ Чем больше операций банки проверяют, тем важнее быстро объяснять клиенту причину блокировки и восстанавливать доступ при ошибке. Для банков это дополнительные расходы на антифрод и работу с обращениями.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться