⏹️Госдолг США установил новый рекорд

💰 Госдолг США впервые превысил $40 трлн. Для сравнения: в 2022 году долг перешел отметку $30 трлн, в марте 2026 — $39 трлн. Около $32 трлн приходится на внешние обязательства, более $7 трлн — на внутригосударственный долг.

🔎 Проблема не только в размере долга, но и в его обслуживании: в 2025 году чистые процентные расходы достигли $970 млрд, или 3,2% ВВП, против 1,5% в 2021. В 2026 CBO ожидает дефицит $1,9 трлн, или 5,8% ВВП. То есть США продолжают занимать новые деньги, одновременно увеличивая расходы на обслуживание уже накопленного долга.

🍑 Причина — хронический разрыв между доходами и расходами: в 2026 году бюджет получит $5,6 трлн при расходах $7,4 трлн против $5,2 трлн и $7 трлн в 2025. Основное давление создают соцрасходы, оборона и проценты по долгу, поэтому быстро сократить дефицит сложно.

📈 А высокие ставки усиливают проблему: в августе 2026 года доходность 30-летних Treasuries достигала 5,34% — максимума с 2007 года. Чем выше доходность, тем дороже США рефинансировать долг и занимать новые средства.

⚡️ При этом $40 трлн пока не означают долгового кризиса: США занимают в долларах, а их облигации остаются ключевым защитным активом. CBO ожидает рост ВВП на 2,2% в 2026 году после 1,9% в 2025, поэтому экономика пока способна обслуживать долг.

🔖 Главный риск — дальнейший разрыв между ростом долга и экономики. МВФ прогнозирует увеличение долга перед частными инвесторами со 100,6% ВВП в 2026 году до 110,1% в 2030 и 114,5% в 2033, а процентных расходов — с 3,3% до 3,8% ВВП.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Новая карта мировых денег

Анализируем мировые прямые иностранные инвестиции в 2025 году:
• рост ПИИ до $1,624 трлн,
• перераспределение капитала в пользу развитых экономик,
• бум инвестиций в ИИ и полупроводники.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Россия наращивает поставки нефти в Китай

📈 Россия в январе—июле 2026 года поставила Китаю 66,433 млн т нефти на $38,178 млрд — на 14,9% и 28,8% больше годом ранее (57,81 млн т и $29,648 млрд). В июле экспорт составил 9,153 млн т на $5,036 млрд против 8,704 млн т и $4,379 млрд годом ранее.

🔎 Главное — не только рост российских поставок, но и их доля на китайском рынке. В 2025 году Китай закупил у России 100,723 млн т нефти, на 7,1% меньше, чем в 2024. В 2026 году поставки ускорились на фоне слабого рынка: в июне импорт упал до десятилетнего минимума 7,12 млн барр./сут., а в июле вырос до 8,41 млн.

⚡️ Рост поставок связан скорее с перераспределением потоков, чем с ростом китайского спроса. На фоне проблем с ближневосточными поставками китайские НПЗ активнее закупают российскую нефть: в 1 полугодии 2026 года импорт вырос на 16,7%, до 57,28 млн т, стоимость — на 31,1%, до $33,13 млрд.

📌 Для России это плюс: Китай остается крупным и устойчивым рынком сбыта, но зависимость от одного покупателя растет. При этом рост стоимости поставок на 28,8% при увеличении объемов на 14,9% показывает, что важную роль играет подорожание нефти, а не только рост экспорта.

🍑 Нынешняя динамика не означает нефтяного бума в Китае: Россия выигрывает от изменения логистики и дефицита альтернативных поставок. В январе—феврале Китай импортировал из России 21,8 млн т нефти на $8,98 млрд — максимум с 2015 года и на 41% больше годом ранее.

🔖 Для России рост экспорта важен, но зависимость от Китая рискованна: при восстановлении ближневосточных поставок часть прироста может уйти. Поэтому важно сохранять не только объемы, но и выгодную цену.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Пошлину на сою продлили до 2028 года

⚡️ Правительство продлило пошлину на сою до 31 августа 2028 года: ставка — 20%, но не менее $100 за т. При этом экспорт растет: за январь—май 2026 года Россия вывезла 708 тыс. т, в 2,7 раза больше год к году, из них 476 тыс. т — в Китай. В марте поставки в КНР достигли 120 тыс. т, увеличившись в 2,2 раза.

📈 Рост экспорта связан с рекордным урожаем: в 2025 году Россия собрала 8,96 млн т сои, на 29,9% больше, чем годом ранее. Импорт при этом сократился с 1,4 млн т в 2024 году до 500–666 тыс. т в 2025, а экспорт составил около 717 тыс. т. Россия впервые стала нетто-экспортером сои.

🔃 Пошлина стимулирует переработку: в 2025 году выпуск соевого масла вырос на 7,4%, до 1,18 млн т, шрота — на 8,8%, до 5,07 млн т, а экспорт бобов снизился на 8,9%, до 717 тыс. т. Поэтому Масложировой союз предложил повысить ставку с 20% до 30%.

📌 Главный рынок сбыта — Китай, где импорт сои в сезоне 2026/27 USDA оценивает в 115 млн т. При этом Россия конкурирует с Бразилией и США, а сама остается импортером: в январе—мае 2026 года поставки сои из Бразилии составили $51,5 млн.

🔖 В итоге пошлина может поддержать переработку, но слишком жесткие ограничения снизят привлекательность выращивания сои. Важно сохранить баланс между экспортом бобов и выпуском масла и шрота с более высокой добавленной стоимостью.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Гидроэнергетика получит новые мощности

⚡️ В России до 2042 года планируют ввести семь ГЭС и пять ГАЭС общей мощностью 7,5 ГВт. С учетом модернизации действующих объектов мощность гидрогенерации должна вырасти с 53,05 ГВт в 2026 году до 61 ГВт.

🔎 Сейчас ГЭС и ГАЭС дают около 20% установленной мощности российской генерации и более 17% выработки — около 202 млрд кВт·ч. Для сравнения, в 2025 году вся энергосистема произвела 1 182,4 млрд кВт·ч, а потребление в ЕЭС составило 1,161 трлн кВт·ч.

📈 Главная причина расширения — рост пиковых нагрузок: в 2025 году максимум потребления ЕЭС составил 166,15 ГВт. При этом новые рекорды фиксировались на Востоке и в Сибири, где сосредоточено около 80% гидропотенциала России.

📌 Около 3,5 ГВт из 7,5 ГВт придется на ГАЭС — они будут накапливать энергию и покрывать пики спроса. Для сравнения, за 2010–2025 годы в России ввели около 7 ГВт новых мощностей ГЭС и ГАЭС.

✅ Ресурс для роста большой: гидропотенциал оценивается в 250 ГВт, около 80% приходится на Сибирь и Дальний Восток. При этом освоено лишь около 20% экономического потенциала. Но новые ГЭС требуют крупных вложений и развития сетей, иначе удаленная генерация не даст нужного эффекта.

🔖 7,5 ГВт — это около 14% нынешних 53,05 ГВт. Главное преимущество — рост выработки ГЭС и гибкости ГАЭС в пики спроса. Но эффект будет зависеть от появления новых потребителей и сетей в Сибири и на Дальнем Востоке.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Август — время готовиться к школе

До осени осталось совсем немного, а значит, самое время собирать все необходимое к учебному году.

«Ценозавр» изучил, как за год изменились цены на основные школьные канцтовары. Самые интересные цифры — в карточке.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Дилемма ИИ на рынке труда: идеальный шторм, который все называют штилем

Доцент Высшей школы производственного менеджмента СПбГУ Ольга Ергунова анализирует скрытый кризис российского рынка труда:
• демографическая яма,
• массовое внедрение ИИ в HR,
• новые ценности поколения Z,
• научные решения от СПбПУ для управления трансформацией.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Передать нельзя оставить

Анализируем рынок межпоколенческой передачи имущества в России: 1,27 млн человек получили жилье по наследству в 2025 году, оформлено 600 тыс. завещаний.

Разбираем с экспертами стратегии передачи активов, риски раздела имущества и роль нотариата.

⏪ Адвокат, старший партнер адвокатского бюро «Линия Права» Валерия Качура отмечает:

«Люди искренне считают, что завещание — это абсолютная воля: напишу, на кого хочу. Но несовершеннолетние дети, нетрудоспособные дети, нетрудоспособный супруг и нетрудоспособные родители-иждивенцы получат свою долю в наследстве независимо от текста завещания»

⏪ Руководитель практики частных клиентов EKM Legal Анна Казимир дополняет:

«Если мы сможем передать здоровый бизнес, то он будет генерировать прибыль. Большая часть компаний не в состоянии выдержиь шестимесячный срок принятия наследства и корпоративно-наследственные судебные тяжбы на несколько лет. Поэтому в сухом остатке наследники могут получить вместо очень прибыльного бизнеса убыточную компанию, потому что бизнес может просто не дожить до окончания споров между наследниками»

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Задержки платежей стали проблемой для малого бизнеса

🔎 ФАС с начала 2026 года выявила 7 886 нарушений сроков оплаты МСП по 223-ФЗ. Проверены более 340 крупных заказчиков, нарушения нашли у 311. Для бизнеса это означает кассовые разрывы и необходимость занимать деньги или откладывать новые проекты.

✍️ В 2025 году почти 239 тыс. МСП заключили 947 тыс. договоров с крупнейшими заказчиками на 9,55 трлн руб. Число поставщиков выросло на 5,5%, поэтому своевременная оплата становится важной частью оборотного капитала бизнеса.

🎭 В 2025–2026 годах МСП направили 710 жалоб на неплатежи госзаказчиков на 4,7 млрд руб. По 329 обращениям на 1,2 млрд руб. долг погашен, по 381 на 3,5 млрд руб. работа продолжается. С начала 2026 года поступило более 800 обращений, на 60% больше год к году.

📌 При задержке платежа МСП фактически кредитирует крупного заказчика за свой счет. Поэтому усиление контроля ФАС снижает риски для денежного потока бизнеса, а специальный сервис позволяет оперативно жаловаться на просрочки.

💰 Слабое место — размер штрафов: 30–50 тыс. руб. для должностных лиц и 50–100 тыс. руб. для компаний. Для контрактов на миллионы и миллиарды это может быть недостаточным стимулом платить вовремя.

🔖 В 2025 году закупки у МСП составили 9,55 трлн руб., из них 2,84 трлн руб. пришлось на обрабатывающие производства и 2,3 трлн руб. — на строительство. Задержки платежей тормозят оборотный капитал, инвестиции и новые расходы бизнеса.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Рубль все чаще становится не единственной валютой малого экспорта

📌 Доля рублевых поступлений от иностранных контрагентов у микро- и малого бизнеса в 1 полугодии 2026 года снизилась до 76,8% против 81,3% годом ранее. Доля валютных поступлений выросла до 23,2% — это минимум рублевой доли с 1 полугодия 2022 года.

🍑 При этом речь скорее не об отказе от рубля, а о расширении выбора. В 2025 году 53,7% экспортных поступлений России приходилось на рубли против 41,5% в 2024. В 1 квартале 2026 года доля рубля во внешнеторговых расчетах достигла рекордных 59,4% против 48,8% годом ранее.

🔎 Для малого бизнеса валюта теперь все чаще выбирается исходя из экономики конкретной сделки. При расчетах с Китаем может быть выгоднее получить юани и сразу направить их на импорт оборудования или комплектующих, тогда как в ЕАЭС и СНГ рубль остается удобным платежным инструментом.

✅ Важны уже не только доступность расчетов, но и комиссия, скорость платежа, число посредников и стоимость конвертации. По данным Точка Банка, к апрелю около 60% валютных переводов клиентов проходило через посредников.

⚡️ Для экономики это плюс: бизнес меньше зависит от одной валюты и может выбирать более выгодные расчеты. Но валютная выручка повышает курсовые риски, особенно для малого бизнеса, которому хеджирование может быть слишком дорогим.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Москва соберет представителей науки и бизнеса стран БРИКС

В октябре 2026 года Москва примет ТехноНаучный образовательный форум БРИКС с участием 3 000+ делегатов из 10 стран.

Деловая программа, международные спикеры, инновационные проекты и ссылка на регистрацию на форум — в материале.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Цена немецкого долга растет

📈 В 2025 году госдолг Германии вырос на €144 млрд, до €2,84 трлн, а его доля в ВВП — с 62,2% до 63,5%. Еврокомиссия ждет 65,8% в 2026 году и 68% в 2027 при норме ЕС в 60%. При этом Германия остается менее закредитованной, чем Франция (115,6%), Италия (137,1%) и Испания (100,7%).

⚡️ Проблема не столько в размере долга, сколько в его росте. В 2027–2030 годах Германия планирует привлечь €838,2 млрд. Расходы на обслуживание долга вырастут с €41,9 млрд в 2027 году до €80,7 млрд в 2030 против €4 млрд в 2021 году. Чем дороже заимствования, тем больше бюджета будет уходить кредиторам.

🔎 У такой политики есть и рациональная сторона. В 2025 году экономика Германии выросла на 0,2%, после двух лет рецессии. Еврокомиссия ждет 0,6% в 2026 году и 0,9% в 2027-м. Новые заимствования оправданы, если помогут модернизировать инфраструктуру и промышленность и ускорить рост.

⚡️ Главный риск — долг будет расти быстрее экономики. Еврокомиссия оценивает среднесрочные риски долговой устойчивости Германии как высокие: дефицит и социальные расходы растут, а производительность и налоговые доходы могут не успеть за расходами.

✅ Для рынка это уже становится заметно. 21 августа доходность 30-летних немецких облигаций достигла 3,79% — максимума с 2011 года. Германия остается надежным заемщиком, но рост доходностей повышает стоимость кредитов для компаний и банков.

🔖 Если инвестиции ускорят рост, заимствования помогут выйти из стагнации. Если нет, страна получит больший долг, почти двукратный рост его обслуживания и меньший бюджетный запас. Пока AAA сохраняется.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Разрыв внедрения: почему ИИ-пилоты не превращаются в экономический эффект

Исследование MIT: 95% пилотов генеративного ИИ не приносят измеримой прибыли.

Доцент Высшей школы производственного менеджмента СПбГУ Ольга Ергунова анализирует причины провала внедрения искусственного интеллекта в компаниях и условия успешного масштабирования проектов.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Росимущество ускорило продажу госактивов

💰 За 1 полугодие 2026 года в бюджет поступило 307 млрд руб., из них более 260 млрд руб. — от продаж. Это в 2,2 раза больше, чем годом ранее. Еще примерно на 70 млрд руб. намечены сделки, а по итогам года ведомство ожидает 331 млрд руб. от продаж и около 600 млрд руб. вместе с дивидендами.

🔎 Масштаб изменения виден в сравнении: в 2025 году от приватизации бюджет получил 84,2 млрд руб., а всего от управления федеральным имуществом — 638 млрд руб., включая 521,1 млрд руб. дивидендов. Если план 331 млрд руб. будет выполнен, продажи вырастут почти в четыре раза относительно 2025 года.

📌 Для бюджета это плюс, но преимущественно разовый: продажа приносит деньги один раз, тогда как сохраненный актив может годами давать дивиденды и налоги. Поэтому нынешний рост означает скорее смену структуры доходов государства — от управления активами к их реализации.

⚡️ Потенциал для этого большой: на июнь 2026 года Росимущество оценивало доходы от приватизации минимум в 300 млрд руб., а Счетная палата отмечала, что за последние 5–7 лет было продано только 8% конфискованных активов.

✅ Экономический эффект будет зависеть от того, кому и по какой цене достанутся предприятия. Если новый собственник вложит средства и повысит эффективность, выиграет экономика и бюджет через будущие налоги.

🔖 Если же активы будут продаваться при слабом спросе с дисконтом, государство получит быстрые деньги, но может недополучить будущую стоимость. Поэтому главный показатель приватизации — то, насколько эффективнее будут работать проданные активы.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Зерно уперлось в порты

Анализируем, почему российский зерновой рынок столкнулся с избытком предложения на фоне проблем с экспортом, насколько снижение закупочных цен угрожает рентабельности аграриев и сможет ли временная отмена экспортной пошлины компенсировать ограничения логистики.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Деньги уходят с депозитов на фондовый рынок

💰 Более 1 трлн руб. россияне внесли на брокерские счета во 2 квартале 2026 года — на 19% больше, чем в 1 квартале (рекорд с 2021 года). При этом почти две трети средств пришлись на квалифицированных инвесторов, а общий объем активов на брокерских счетах достиг 13,6 трлн руб.

📌 Снижение ставок сделало депозиты менее привлекательными: максимальная ставка в крупных банках в 1 квартале упала с 15,3% до 13,6%. На этом фоне частные инвесторы вложили в облигации более 1,1 трлн руб. за полугодие — на 18% больше, чем годом ранее.

🍑 При этом это не означает массового ухода россиян из вкладов в акции. Портфели стали консервативнее, а доля акций снизилась до 20%. На фоне неопределенности по ставке инвесторы наращивали флоатеры и облигационные фонды.

⚡️ Масштаб движения показывает и Мосбиржа. За 1 полугодие 2026 года частные инвесторы вложили в ценные бумаги почти 1,5 трлн руб. — на 70% больше, чем годом ранее. В июне в облигации направили 231 млрд руб.: 61% — корпоративные бумаги, 14% — ОФЗ, 25% — валютные облигации.

🔎 Для рынка это плюс: растет спрос на облигации и компаниям проще привлекать деньги. При дальнейшем снижении ставок переток средств из депозитов может усилиться.

🔖 Если же инфляция заставит ЦБ снова ужесточить политику, преимущество вернется к вкладам и инструментам с плавающей доходностью. Поэтому главный тренд 2026 года — не отказ от депозитов, а переход россиян к более активному управлению сбережениями.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться

⏹️Углероду не хватает покупателей

📌 Российский рынок углеродных единиц (УЕ) растет, но спрос за ним не успевает. На 1 августа зарегистрировано 127 климатических проектов с потенциалом выпуска свыше 109 млн УЕ, из них 37,6 млн находятся в обращении.

🔎 При этом с 2022 года объем сделок превысил лишь 286 тыс. УЕ. В январе—июле 2026 года заключены сделки на 74,1 тыс. УЕ против 126,9 тыс. годом ранее — снижение на 42%.

⚡️ Главный источник спроса — Сахалинский эксперимент: в 2026 году участники приобрели 68,1 тыс. УЕ против 124,7 тыс. в 2025. При этом число компаний, превысивших квоты, сократилось с 12 до 4, а объем превышения — более чем вдвое. Для экологии это плюс, но для рынка — меньше покупателей.

🔃 Ситуацию может изменить внешний спрос: в марте 2026 года Россия подала заявку в ICAO на аккредитацию в CORSIA, которая станет обязательной с 2027 года. Пока российской системы нет среди четырех программ, одобренных ICAO для закупки единиц на 2027–2029 годы.

🔖 Ужесточение требований к климатическим проектам с 1 сентября 2026 года повысит качество российских УЕ, но не создаст спрос. Рынку нужны новые покупатели — прежде всего компании, учитывающие углеродный след продукции, и международные механизмы вроде CORSIA.

1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться