[유안타 2차전지] Daily news

● 아우디, 프리미엄 전기차 시장 연다
https://naver.me/GCuCOp9u

● 한경연 "미국, 반도체·전기차 보조금 요건 완화해야"
https://naver.me/FZ9T4wcx

● 美 진출 관심 커진 K배터리 자금조달·M&A 큰 장 열리나
https://naver.me/GIticgn5

● 차세대 아이오닉, 실리콘 10% 음극재 배터리 탑재
https://c11.kr/1cs07

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[유안타 2차전지] Daily news

● [단독] 김철중 SKIET 사장 폴란드行…배터리 분리막 북미 수출 교두보
https://naver.me/xagpaUJ0

● 테슬라, 저가 전기차트럭·소형차에 LFP배터리 사용
https://naver.me/FRW9L4vO

● 대규모 對中투자 머스크 "상하이공장은 美공장 생산보충 위한것"
https://naver.me/FVbCddjf

● "테슬라, 자동차 전압 12V→48V 전환 예고…차량 경량화 진전"
https://naver.me/GQYJ57iA

● 보조금 '쩐의 전쟁', 에너지 판 흔든다…美 IRA가 강력한 이유
https://naver.me/G4Lp5Ksv

● 美2032년 신차 3분의2 전기차로, 유럽 2035년 내연기관차 퇴출
https://naver.me/5oif4NnY

● [단독] 韓 오는 포르투갈 총리 삼성·SK부터 찾아간다
https://naver.me/FM6zO6hi

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LG에너지솔루션(373220)

▪︎ 1Q23 Review: 어닝 서프라이즈 기록

- 동사는 2023년 1분기 매출액 8.7조원(+3% QoQ, +101% YoY), 영업이익 6,332억원 (+167% QoQ, +145% YoY)으로 컨센서스(영업이익 4,847억원)대비 큰 폭으로 상회하는 실적을 기록. 이는 약 1,000억원대의 Tax Credit(AMPC)이 포함된 영향이 컸음. 다만, Tax Credit를 제외하고도 5,330억원 영업이익을 기록하며 환율 하락에도 불구 호실적을 기록

- 2023년 탄산리튬 가격이 2022년 고점대비 60%이상 하락했으나 4개월 정도의 래깅 효과로 인해 1분기 ASP 하락 영향 제한적. 또한 예상보다 환율 하락 폭이 제한적이었기 때문에 1분 기 P 하락 영향은 거의 없었음. 여기에 미국 가동률 상승, 중국 테슬라 수요 증가 등으로 견조한 수요, AMPC 반영 본격화로 7% 대의 영업이익률을 기록함

▪︎ 2023년 외형성장 및 수주 모멘텀 지속

- 동사는 2023년 매출액 36.4조원(+42% yoy), 영업이익 3조원(OPM 9%, +178% yoy)으로 미국 중심 외형성장이 기대됨. 영업이익 3조원에는 AMPC 1조원이 반영됨. AMPC 반영 본격 화에 따라 동사의 2024년 EV/EBITDA는 기존 21배에서 18배까지 낮아질 것으로 예상됨

- 2023년에는 미국 얼티엄셀즈 1공장 가동이 외형에 모두 반영되며, 하반기에 2공장(50GWh) 가동이 시작될 것. 따라서 가동률 기준 미국 내 200% 이상의 생산능력 확대가 예상됨. 북미 뿐 아니라 유럽 폴란드 공장 생산능력 90GWh(2022년 70GWh)까지 확대, 원통형 (2170, 4680, 국내 오창, 중국 난징 라인 증설) 배터리 증설로 2022년 연간 생산능력 약 200GWh 에서 2023년 300GWh까지 증가할 것. 수주 역시, 수익성 위주 계약만 검토할 계획이며 관 련 수주에 대한 모멘텀은 여전

▪︎ 투자의견 Buy 및 목표주가 유지

- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 718,000원 유지. 동사는 2023년 중국 테슬라 중심 수요 증가, 미국 내 생산능력 확대 수혜로 본격적인 Q 성장 기대. 여기에 AMPC 반영 본격화 로 높은 수익성 유지 가능할 것

자료링크
https://bit.ly/3Gtn7Ou

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[유안타 2차전지] Daily news

● 폭스바겐 전기 세단 'ID.7' 최대 주행거리 700㎞… 최초 공개 임박
https://naver.me/5XD4ry4P

● 머스크 “상하이 메가팩 신설”… 美IRA 압박에도 ‘친중 행보’ 왜?
https://naver.me/FXreyqJk

● 韓 배터리, 日에 생산 앞서지만… 中광물 의존 높아 보복에 취약
https://c11.kr/1cxdy

● 전 세계가 전기차 타면…테슬라 "LFP 배터리가 61% 차지할 것"
https://c11.kr/1cxdx

● Kia Recalls 2,700 First-Generation Soul EVs Over Battery Fire Risk
https://c11.kr/1cxdw

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셀, 양극재의 미국 내 수급을 data로 체크해보았습니다.

2025년은 공급과잉이나 2025년 이후 셀 소재 생산능력 계획 상 공급 여전히 부족합니다.

2025년 이후 양산을 위해서는 셀, 양극재 수주는 올해, 내년 계속 되어야 합니다.

2차전지 - 아직 끝나지 않았다

자료링크
https://bit.ly/43q9mu2

[유안타 2차전지] Daily news

● 1분기 매출 202% 껑충…에코프로, 올 영업익 1조 보인다
https://naver.me/G1FSZPXi

● "시장 확대 대비하라"… K- 배터리, 인재 양성에 총력
https://naver.me/xHnIWxgf

● 콧대 꺾인 유럽 "공장 지어주세요"…K배터리에 끈질긴 구애
https://naver.me/F3oXRTZs

● 테슬라, 美서 신규 엔트리 '모델Y' 추가..."4만9990달러"
http://www.gpkorea.com/news/articleView.html?idxno=99916

● [단독]"포르투갈 리튬 매장량 유럽 1위" K-전기차·배터리에 러브콜
https://naver.me/xR0nojjL

● 신평사 "2차전지업계, 미국 IRA 등 수혜…성장세 지속할 것"
https://naver.me/xcJZcpGd

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[유안타 2차전지] Daily news

● 포스코와 닮은 듯 다른 LG 배터리 소재 수직 계열화
https://www.econovill.com/news/articleView.html?idxno=609229

● "매출은 늘었는데"…테슬라 순익 24% 급락
https://n.news.naver.com/article/015/0004835025?sid=104

● "IRA 수혜 코앞인데 인력 유출 막아야"...포스코퓨처엠, 인재 확보·육성 총력
https://naver.me/F2YbX3EU

● 美 보조금 받는 전기차 77%, 한국산 배터리 쓴다
https://naver.me/51n0XkD8

● "포드·CATL 합작은 中에 美혈세 퍼주는 꼴"
https://naver.me/F9pjs6hK

● 엘앤에프, 4억弗 EB 발행…2차전지株 자금조달 잇따라
https://naver.me/Ix7BPAOF

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[유안타 2차전지] Daily news

● 기술 변혁기에 공룡기업 무너지는 이유…‘혁신가의 딜레마’
https://naver.me/GaTiIHSh

● 후방 밀림·등받이 불량…현대차·테슬라 등 3만여대 리콜
https://naver.me/FNlsOpFj

● 美 IRA 허점 노려 보조금 탔다...테슬라·中 CATL 손잡고 우회로 파고 들어
https://naver.me/FFiL9EK7

코멘트:
- 미국 공화당, 완성차 기업들의 IRA 허점 악용을 통한 보조금 수령 우려
- 완성차 10여개 기업에 중국 제재 관련 정책 세부화할 것을 언급
- 미국 IRA 정책의 핵심이 최종적으로 글로벌 경제 패권 장악인 만큼 중국 제재는 타이트해질 것
- 따라서 미국 내 CATL의 LFP 배터리 적용에 대한 우려는 낮은 상황
- 또한 국내 배터리 셀 3사, 소재 기업들의 LFP 배터리 개발이 차례로 완료되면서 미국 내 국내 LFP 적용 가능성도 높은 상황

● 폭스바겐, 美전기차 보조금 받는다…해외브랜드 중 최초
https://naver.me/FsKiI2Ui

● 차세대 배터리 개발 위해 2030년까지 20조원 투자…尹 “초격차 유지할 것”
https://naver.me/5xnuFClF

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[유안타 2차전지] Daily news

● [르포] 공급망 전쟁의 시대, 배터리 음극재 '탈중국' 현장
https://naver.me/xmPdPMEl

● 현대차 1위한다고? 폭스바겐 캐나다에 20조 배터리공장
https://naver.me/GFedQa9P

● 칠레도 리튬 국유화…가열되는 배터리 공급망 전쟁
https://naver.me/GZjiREqk

● 美서 보조금 받는 폭스바겐 ID.4…"韓서도 680만원 전액 받을듯"
https://naver.me/G9soVzz6

● 미국 가는 4대그룹 총수… IRA·반도체 해법 직접 찾는다
https://naver.me/5oizEoNy

● 삼성SDI 차세대배터리 초석 다져, 최윤호 전고체로 LG엔솔 추월 노린다
https://c11.kr/1dgq8

● CATL launches 500 Wh/kg condensed matter battery
https://c11.kr/1dgq7

● Biden admin appears to give pass to Chinese-backed green energy plant
https://c11.kr/1dgq6

코멘트
- 궈시안, 미국 내 양/음극재 생산공장 설립에 대한 보조금 찬반 10:9로 승인

- 포드, 테슬라 등 기존 LFP 적용 모델에 미국 내 적용 가능성 높아짐

- 미국 내 중국 기업 보조금 승인으로 단기적으로 2차전지 기업들 특히, 양극재(포스코퓨처엠, 에코프로비엠) 기업에 부정적 이슈

- 다만, 기존 적용 LFP 모델 이외 삼원계 배터리 적용 모든 라인업은 국내 배터리 셀 3사가 공급할 것이며, 이는 삼원계 양극활물질도 마찬가지

- 이번 이슈로 단기적으로 포스코퓨처엠, 에코프로비엠 주가 변동성 있을 것. 다만, 엘앤에프의 경우 제품 특성 상 수요 변화 전혀 없음. 또한 LFP, 삼원계 모두 적용이 확대되는 천보 수혜 클 것

- 단기적으로 소재 Top pick 엘앤에프, 천보 유지. 다만, 미국 내 삼원계 수요 전망은 변함없기 때문에 포스코퓨처엠, 에코프로비엠 단기 조정 시, 비중확대 유효할 것

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[유안타 2차전지] Daily news

● GM, 삼성SDI와 美 새 배터리 공장 설립
https://naver.me/FOhdQz5K

● '게임체인저' 전고체 배터리 개발하자… 기업 끌고 정부 밀고
https://naver.me/FbiNL5kR

● 테슬라, 사이버트럭 출시 앞두고 올해 설비투자에 최대 90억 달러 지출 예상
https://m.newspim.com/news/view/20230425000013

● SK온 4700억, 포스코퓨처엠 6100억… 배터리 잇단 투자
https://naver.me/5LoM8O8A

● 포스코퓨처엠, 6000억원 투입...양극재 생산능력 4만6000톤 확대
https://naver.me/IgNZQLbw

● 2차전지 소재업체 천보 1분기 영업이익 16억, 전년 동기 대비 91% 감소
http://m.businesspost.co.kr/BP?command=mobile_view&idxno=313265

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천보 주가 하락

- 상반기 실적 부진으로 인한 것

- 중국 전해액 기업들 난립으로 전해액, 표준리튬염 등 가격 50%이상 하락. 특수전해질 상대적 방어한 것

- 상반기 중국 전해액 기업등 도산 가능성 높으며, 그렇지 않더라도 하반기 유럽, 미국향 비중 증가하면서 실적 회복 가능

- 이미 셀 및 완성차 기업들을 통해 계약 완료 후 증설 진행되었으며 2025년까지 증설 모멘텀 가장 큼. 특히, F전해질뿐 아니라 P, 특수전해질 비중이 커지기 때문에 이익률 높아질 것

- 지금까지 2025년 픽스 계약 증설만 발표되었으나 이번 실발을 통해 2027년까지 물량이 픽스 되어있음을 밝힘

- 증설 물량은 대부분 유럽. 미국 향이며 대부분 독점 소재

- 2차전지 섹터 조정 및 상반기 저조한 실적으로 인한 주가 조정이나 주가 조정 시기에는 니치한 특수 소재에 대한 주가 관심 시작될 것

- 소재 기업들 중 여전히 높은 이익률, 하반기 추가 증설 기대감, 2027년까지 픽스된 계약으로 인한 증설로 보았을때 소재 중 가장 큰 증설 모멘텀으로 투자 매력도 여전히 높다는 판단

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● 美에만 투자하지 않는다… LG엔솔, 충북 오창에 6000억 쏟는 이유
https://naver.me/GWrsQftf

● GM, ‘대규모 리콜’ 볼트EV 단종 결정…배터리 결함으로 화재
https://naver.me/xD6XyFtA

● 尹 “한미 FTA, 역사상 가장 성공적…첨단분야 협력도 강화하길”
https://naver.me/G3heNbHe

● 尹대통령, 방미 이틀만에 44억달러 투자 유치
https://naver.me/FoR5maHF

● 삼성SDI, GM과 美에 4조 배터리공장 설립
https://naver.me/G1FxNYzU

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1Q23 LG에너지솔루션 실적발표 Q&A


Q1. IRA 세부 세칙이 발표되기 전임에도 불구하고, AMPC에 대한 TAX CREDIT을 이번 1분기부터 영업이익단으로 반영한 이유 및 규모는?

A.
- IRA 제조 TAX CREDIT 법 조항을 보면, 2023년 1월 1일 이후 미국 내에서 배터리를 생산하고 판매할 경우 수혜 대상임을 명시

- 유관기관 및 회계 전문가의 의견을 종합 검토한 결과 1분기에 영업이익으로 반영한 것 다만 시행세칙이 확정되는 시점에 변경 사항이 있다면 조정 반영 예정

- 연간 예상 효과 금액은, 2023년 미국에서 생산과 판매가 예상되는 물량 기준으로 약 15~20Gwh 규모 수준으로 예상


Q2. AMPC에 대한 반영분을 생각하지 않고, 2분기 실적 가이던스 그리고 23년 연간으로 전망은?

A.
- 2분기에 들어선 시점에서, 전반적인 시장 상황은 유럽의 수요는 제한적이나 북미 중심으로는 전체적으로 전기차 수요가 굉장히 견조한 상태 이에따라 당사 2분기 매출은 1분기 수준과 유사할 것으로 전망

- 연간 전망에서 전반적인 사업 성과의 예측은 지난 분기 실적 설명회에서 제시한 기조의 흐름

- 비록 매출은 메탈 가격의 변동성에 따른 영향이 일부 있으나, 23년 연간 전망은 30% YoY 충분히 가능할 것으로 전망


Q3. 원통형 관련하여, 애리조나 공장 투자 계획 및 잠재 고객사 계획은? 또한 4680 원통형 배터리 관련, 한국의 Mother 라인 외에 추가 증설 계획 존재?

A.
- 애리조나 원통형 투자는 빠르게 성장하는 북미 시장에서의 유리한 포지션 구축에 유리하고 규모는 약 4.2조 원

- 올해 3월부터 약 2년간 건설해서 25년 2분기부터 양산할 계획

- 캐파는 27Gwh 정도이고 주요 고객은 ev 스타트업을 포함한 주요 북미 전기차 oem으로 예정

- 또한 4680 신규 원통형 제품은 선제적 기술 확보와 성공적인 양산을 위해서 전담조직 편성 및 현재 오창에 mother line을 구축을 준비

- 23년 말에 셋업 완료 이후 대규모 생산 체제로 검증을 시작할 계획


Q4. ev향 LFP 배터리 잠재 고객 및 진행 단계는?

A.
- ev향 LFP의 경우 중국 배터리 업체들을 중심으로 한 코스트 경쟁으로 인해 저가형 차량의 채용이 확대되는 추세

- 일부 oem 고객에서도 파우치 배터리와 LFP의 장점을 결합하고 싶은 니즈로 인해 당사 ev용 LFP 개발 및 공급 가능성을 문의한 사례 존재

- 당사는 LFP 시장 규모의 확대 가능성, 고객 수요, 니즈 등을 파악하여 다양한 가능성을 열어두고 ev용 LFP진출 검토중


Q5. 애리조나 쪽 ess, lfp 배터리를 중심으로 해서 투자는 기가와트 당 캐펙스가 기존의 배터리 대비해서 높은 편인데, 이때 수익성 확보할 방안 및 당사의 경쟁력은?

A.
- NCM 대비 LFP 셀의 에너지 밀도는 약 20% 낮은 수준

- 이에 단순히 투자비를 캐파로 나눠 비교할 경우에는 LFP의 Gwh 단위당 투자 비용이 높게 산출되지만, 상대적으로 낮은 원재료비와 LFP 셀 안정성 기반의 제품 구조 간소화 등을 통해 원가 경쟁력을 확보 가능


Q6. 최근 중국 경쟁사들의 연이은 미국 진출에 따른 당사의 리스크 및 방안은?

A.
- 최근에 중국 업체들이 미국으로 우회 진출을 시도하는 움직임 포착

- 다만 최근의 글로벌 정세 및 IRA 법안의 취지를 고려시, 전체적으로 중국 업체에 대한 미국 정부의 반감이 다소 강한 기조

- 따라서 중국 업체들이 쉽게 진출하기는 어려울 것

- 또한 단순히 투자만 해서 될 사항이 아닌, 글로벌 오퍼레이션은 해외에서의 충분한 대량 생산 경험 및 생산라인 구축을 위한 시간과 비용여건 필요


Q7. CRMA가 미치는 영향 및 동사의 대응

A.
- CRMA 대응 측면에서는, 당사는 현재 폴란드의 대규모 양산 캐파를 운영 중에 있고 배터리 부품 재료의 벨류체인 현지화를 지속적으로 전개 중

- 배터리 리사이클 분야는 유럽 현지 전문업체들과 협력 논의 중에 있어 배터리 확보- 배터리 공정- 스크랩 배터리 리사이클 활용까지 유럽 내 루프를 구축함으로써 향후 CRMA의 요건 충족에는 큰 무리가 없을 것으로 예상

[유안타 2차전지] Daily news

● 한미, 워싱턴선언으로 北核 제재…반도체·배터리·바이오 등 공동연구개발
https://naver.me/5BvXdqBf

● 양극재 생산 늘리는 이유 있었네… 포스코퓨처엠, 30조원 규모 물량 수주
https://naver.me/xqoqAISx

● [속보]尹 "차세대 신흥·핵심기술 대화 신설…반도체·배터리·바이오·퀀텀 교류"
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● Volkswagen To Build Its Largest Battery Cell Factory … In Canada
https://c11.kr/1dm34

● Chinese Lithium Finally Ticks Up After Five-Month Slide
https://c11.kr/1dm31