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[유안타 2차전지] Daily news

● 美 옐런 "EU·日, IRA 전기차 혜택 받으려면 FTA 체결해야"
https://naver.me/GZjlssVQ

● 美IRA 코앞 핵심광물 ‘탈중국화’ 뒷걸음
https://naver.me/xsYh88cK

● 中전기차 업체 BYD, 포드 독일 공장 인수 협상
https://naver.me/5oiZi2nD

● "LG엔솔-GM, 美 4번째 배터리 합작공장 백지화"
https://naver.me/FdGOFHAN

● 포드, 유럽서 3200명 감원…"테슬라와 경쟁해야"
https://naver.me/FU9fzUI6

● "배터리 종주국 회복나선 일본, K배터리도 전략 수정·보완해야"
https://naver.me/54kulsg4

● 中 배터리 따돌릴 ‘실리콘 음극재’, LG·포스코·SK 개발 박차
https://naver.me/GUDcCRwg

● 노르웨이 모로우배터리, 韓 소부장 찾아 협력 논의…"양산 방안 모색한 듯"
https://naver.me/5rMfh6o8

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[유안타 2차전지] Daily news

● 'IRA 주도' 美 맨친 의원 "전기차 보조금 규정 소급적용해야"
https://naver.me/GfMV2q3j

● 테슬라, 미 네바다주 전기트럭 공장 등 신설에 4.4조 투자
https://naver.me/GXRttzmA

● 80조로 커지는 폐배터리 시장 K-배터리 3사 美 진출 속도전
https://naver.me/xqoOXbHf

● [더벨][K배터리 자원확보 경쟁]LG엔솔, 인니 니켈 확보 가시화...단단해지는 밸류체인
https://c11.kr/19zp7

● 전세계 '슈퍼 을' 된 K배터리…車 메이저들 "한국산 주세요"
https://c11.kr/19zp8

● [데이터뉴스]작년 전기차 배터리 수출액 26억달러
https://c11.kr/19zp9

● 배터리 커진 폴스타2, 한국은 제외…"중국 CATL 말고 LG 배터리 쓰려고"
https://c11.kr/19zpa

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[에코프로비엠 잠정 실적]

매출액 1.9조원(24.4% qoq)
영업이익 970억원(-31% qoq, OPM 5%) (컨센 1,211억원)

[유안타 2차전지] Daily news

● SK온, 美 조지아에 235억 투자해 IT센터 설립
https://naver.me/FzmbiPN5

● "미국, 공급망 핵심품목 中의존도 여전…46개는 100% 의존"
https://naver.me/IIfIcuxm

● 아르헨티나 리튬 염호 개발 지원군 나선 무보
https://naver.me/FNlhXBdT

● 한발 물러서는 EU…IRA 혜택 받으려 美와 FTA 논의
https://naver.me/5bdLs544

● 테슬라 “올해 총 180만대 목표”...픽업트럭 시장도 진출
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에코프로비엠

[4Q22 Review: 컨센 하회 실적]

▪︎ 4Q22 Review: 영업이익 기준 컨센서스 하회

- 동사는 2022년 4분기 매출액 1.9조원 (+24.4% qoq, +285.8% yoy),영업이익 970억원 (-31.4% qoq,+253.3% yoy)으로 영업이익 기준 컨센서스(1,211억원) 대비 하회하는실적 기록

- 이는 성과급 및 재고조정 등 일회성 비용으로 인한 것. 다만, 원재료 가격 하락에도 ASP가 3분기 수준을 유지, 출하량 증가 지속 등 견조한 P, Q로 인해 전분기 대비 24% 이상의 외형성장 기록

▪︎ 2023년에도 외형성장은 계속된다

- 동사는 2023년 매출액 7.7조원(+45% yoy), 영업이익 5,607억원(OPM 7%, +47% yoy)으로 큰 폭의외형성장 기대. 2023년 경기둔화에 따른 건설경기 하락 예상으로 동사의전동공구 부문 수요 부진 예상

- 다만,동사 주가 견인하는 EV 부문은견조한 실적이 예상됨. 2023 CAM5N 가동(3만톤)이 Full 반영되며, CAM7(5.4만톤) 양산 시작으로 EV 부문 외형성장 폭 클 것. 2024년부터는 헝가리 공장 (10만톤 규모) 1공장이 2024년 하반기, 2공장은 2025년 하반기에 양산이 계획되어 있으며, 2025년에는 캐나다 공장 양산이 시작될 것

- 최근 원재료 가격 하락으로 인한 ASP 하락, 테슬라 가격 인하로 인한완성차 OEM 들의 가격 인하 압박에 대한 우려가 있음. 그러나 2024년까지 타이트한 Li 수급으로 인해 ASP하락은 제한적. 또한 완성차 OEM 들의 가격 인하 압박으로 2022년 고점대비 최대 7% ASP가 하락한다해도 마진 훼손을 우려할 수준은 아님. 이는 리튬 등 원재료 가격도 2022년 고점 대비 최대 35% 하락이 예상되기 때문. 특히, 동사의 경우, High-Ni 기업이기 때문에 ASP 하락 폭이 제한적. 이에 2023년에도 EV 중심 외형성장이 기대됨

▪︎ 투자의견 Buy 및 목표주가 유지

동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 158,000원 유지. 동사는 2023년 SK온-포드 합작사 공급향으로 캐나다 퀘백주 공장 부지 확정 후 하반기 착공 계획 중. 또한 삼성SDI의 미국 내 수주 계약 기대. 관련해서 구체적인 내용 발표 시, 동사 주가 반등 모멘텀으로 작용할 것

보고서 링크
https://bit.ly/3WHgGMY

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▪︎ 2차전지 관련주 급등 관련

- 테슬라 실적 발표를 통해 견조한 수요 성장 확인. 보수적 판매량 목표 180만대 -> 잠재적 200만대 예상. 이에 관련 종목 LG에너지솔루션, 엘앤에프 급등

- 포스코케미칼 14%이상 급등
국내 셀 기업들로부터의 양극재 관련 수주 계약 가시화 가능성으로 인한 것

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포스코케미칼 잠정실적

매출액 7,808억원(-25.9%qoq),
영업이익 33억원(-96%qoq)

[유안타 2차전지] Daily news

● 불황 모르는 배터리… 3사 올 영업익 5조 넘을듯
https://naver.me/G3hHsy9M

● 배터리 종주국이 움직이기 시작했다…日 '전고체 반전카드' 통할까
https://naver.me/5fjCwT6x

● 주춤했던 K-배터리 소재 공장 북미행, 3월 이후 '속도전'
https://naver.me/IGGerpiN

● 미국 잠식하는 중국산 배터리…새로운 인화점
https://naver.me/53BVbBjB

● LG엔솔 "테슬라에 배터리 공급 논의"…美 애리조나 공장 지을듯(종합)
https://naver.me/xJaTzKbz

● '69% 수익' LG엔솔 우리사주 4조원치, 오늘 물량 풀린다
https://naver.me/FSOeuVeq

● 中, 신에너지차 생산·판매 전년보다 2배↑…8년째 세계 1위
https://naver.me/GNU3rGan

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LG에너지솔루션(373220)

2023년에도 2차전지 주도주

▪︎ 2023년 미국 중심 외형성장 기대

- 동사는 2023년 1분기 매출액 8.5조원(+0.2% qoq, +97.0% yoy), 영업이익 4,539억원(+91.2% qoq, +75.3% yoy)이 예상됨. 이는 4분기 성과급, ESS 교체 비용 등 일회성 비용 제거 및 북미 중심 견조한 수요로 인한 것. 다만, ESS의 계절적 비수기, 4분기 대비 하락한 환율 영향 등으로 전분기 대비 외형성장 폭은 제한적일 것

- 2023년 연간 매출액은 36.4조원(+42.2% yoy), 영업이익 2조원(OPM 5.7%, +72.3% yoy)으로 미국 중심 외형성장이 기대됨. 2023년미국 얼티엄셀즈 1공장 가동이 모두반영되며, 하반기에 2공장(50GWh) 가동이 시작될 것. 따라서 가동률 기준 미국 내 200% 이상의 생산능력 확대가 예상됨. 북미 뿐 아니라 유럽 폴란드 공장 생산능력90GWh(2022년 70GWh)까지 확대, 원통형(2170, 4680, 국내 오창, 중국 난징 라인 증설) 배터리 증설로 2022년 연간 생산능력 약 200GWh에서 2023 300GWh까지 증가

▪︎ 2023년에도 수주 모멘텀은 여전

- 동사의 2022년 기준 수주잔고는 385조원. 2022년 미국 내 완성차 업체와의 JV 등 기확보된 수주 확대로 수주 모멘텀은 2022년 대비 약할 것으로 예상. 다만, 수익성 위주 계약만검토할 계획이며 관련 수주에 대한 모멘텀은 여전. 또한 실적발표를 통해 원통형 단독 라인인 애리조나 공장은 테슬라 및 EV 스타트업들과 논의 중임을 밝힘. 이에 미국 내 테슬라 및 추가 EV 고객사로의 공급 가능성도 높아진 상황

▪︎ 투자의견 Buy 및 목표주가 유지

- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 718,000원 유지. 최근 유럽 및 중국 EV 수요 둔화에 대한 시장의 우려가 있음. 그러나 동사의 경우, 중국에서는 테슬라 중심 수요, 미국 내 생산능력 확대 수혜 등으로 본격적인 Q의 성장이 기대됨. 2023년부터는 SK온으로부터 로열티 지급 예정. 이를 반영(영업이익에 반영 가정) 시, 예상 영업이익률은 더 높아질 것

자료 링크: https://bit.ly/3wBUDNe

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포스코케미칼(003670)

4Q22 Review: 어닝쇼크 기록

▪︎ 4Q22 Review: 어닝쇼크 기록

- 동사는 2022년 4분기 매출액 7,808억원(-26% qoq. +45% yoy), 영업이익 33억원(-96% qoq, -84% yoy)으로 컨센서스(매출액 1조, 영업이익 635억원) 대비 큰 폭으로 하회하는 실적 기록

- 이는 1) 냉천 범람으로 인한 제철소 가동 중지로 기초소재 판매 부진, 2) 에너지소재 부문 고객사 재고조정으로 인한 판매 부진 및 높은 원재료가 반영으로 인한 스프레드 축소, 3) 성과급, 홍수피해 복구 비용 등 일회성 비용으로 인한 것. 에너지부문의 경우, 음극재는 고객사 재고 조정 영향으로 4분기 판매량은 7천톤 수준에 머무르면서 영업손실을 기록. 양극재는 샘플 판매 중단, 전동공구 수요 부진 등으로 구미공장 수익성이 저조했음. 다만, 광양 공장은 낮은 가동률에도 불구, 높은 수익성으로 인해 8% 영업이익률을 기록, 양극재 전체 영업이익률은 5% 수준

▪︎ 2023년 양/음극재 얼티엄셀즈 향 공급 시작

- 동사는 2023년 1분기 매출액 9,154억원(+17% qoq, +38% yoy), 영업이익 458억원(OPM 5%,+1,287% qoq, +79% yoy)이 예상됨. 동사는 2023년 1월부터 얼티엄셀즈 향 양극재 판매를 시작했으며, 음극재 공급 역시 2023년 하반기에 시작될 것. 다만, 1분기에는 얼티엄셀즈 향 양극재의 초기 가동 비용 발생으로 에너지소재 부문 영업이익률은 5% 내외 수준에 머무를 것. 따라서 본격적인 에너지소재 실적 개선은 2분기부터 이루어질 것

- 동사의 2023년 판매량 목표는 양극재 7만톤 (2022년 대비 약 2배), 음극재 4.6만톤 (2022년 3.1만톤)이며, Ni 80%대 양극재 양산 본격화로 ASP 역시 높을 것. 이에 2023년 40% 이상의 에너지소재 중심 외형 성장 기대

▪︎ 투자의견 Buy 및 목표주가 유지

- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 265,000원 유지. 동사는 2023년에도 수주 모멘텀 여전. 다만, 단기 수주 모멘텀 마무리 후에는 3월 IRA 개정안 확인하면서 대응할 필요 있음

자료링크: https://bit.ly/3wHCGwR

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삼성sdi 잠정실적

4Q22 Review

매출액 5.96조원(+11.1% qoq, +56.3% yoy), 영업이익 4,908억원(OPM 8%, -13.3% qoq, +84.7% yoy)

매출액 컨센 5.87조원 대비 상회,
영업이익 컨센 5,334억원 대비 하회

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포스코케미칼 수주계약

삼성SDI 향 10년간 40조원...

[유안타 2차전지] Daily news

● '사상 최대 실적' LG엔솔·삼성SDI… SK온은 적자 지속
https://naver.me/FYaMqiFd

● 포드, 테슬라가 시작한 전기차 가격전쟁에 뛰어들어
https://naver.me/GVW4EXYi

● 오버행은 없었다…4조 물량풀린 LG엔솔, 주가는 상승
https://naver.me/x0hFUbKo

● 드라이브스루 채용에…SK온, 美조지아공장 고용목표 2년 앞당겨
https://naver.me/GisCem7x

● 중국 최대 EV업체 BYD, 지난해 매출 76조원·순익 3조원
https://naver.me/5wHONzvc

● 美 고속도로서 테슬라 전기차 배터리 자연발화 화재
https://naver.me/5XDjUCxm

● 양극재 공급계약 '신기록'…포스코케미칼, 배터리시장 흔든다
https://naver.me/xyjIuNqT

코멘트

▪︎ 포스코케미칼 40조 계약

기간: 2023.01.30- 2032년 12월 31일까지 약 10년간

2023~2024년 얼티엄셀향 광양공장 라인 중 만톤을 삼성SDI 헝가리 공장향으로 하이니켈 NCA 생산할 예정. 2025년에는 3만톤을 스탤란티스 등으로 공급

삼성SDI는 에코프로비엠과 포스코케미칼을 듀얼벤더로 가져갈 것으로 보임

포스코케미칼의 나머지 삼성SDI향 공급 물량 관련, 3월 IRA 개정안을 보고 증설 지역을 선택할 예정

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삼성SDI(006400)

2023년 수주 모멘텀에 주목

▪︎ 4Q22 Review: 컨센서스 대비 하회 실적

- 동사는 2022년 4분기 매출액 5.96조원(+11.1% qoq, +56.3% yoy), 영업이익 4,908억원 (OPM 8%, -13.3% qoq, +84.7% yoy)으로 영업이익 기준 컨센서스(5,333억원) 대비 하회하는 실적 기록. 이는 성과급, ESS 충당금 등 일회성 비용으로 인한 것. 일회성 비용 제외 시, 전분기와 유사한 수익성 기록

- 에너지 부문 매출액은 중대형 전지 판매 확대로 5.3조원(QoQ +10.5%, YoY +71.9%)을 기록. 중대형전지는P5(Gen5) 중심 EV향 매출 확대와 ESS의 미주 전력용 PJT 공급으로 큰 폭의 외형성장 및 일회성 비용 제외시, 전분기와 유사한 수준의 수익성 기록. 소형전지는 전동공구 수요 둔화에도 불구, 고출력 제품 중심 판매로 영향을 최소화했으며, EV용 판매는 증가하여 전분기와 유사한 외형을 기록, 영업이익률은 약 9%대를 기록한 것으로 추정됨

▪︎ 2023년 수주 모멘텀 기대

- 2023년 1분기 매출액은 5.3조원(-11.5% qoq, +30.3% yoy), 영업이익 3,699억원(OPM 7%, -24.6% qoq, +14.8% yoy)으로 전분기 대비감익이 예상됨. 이는 중대형 전지ESS 및 소형전지 전동공구, 전자재료 디스플레이 공정 소재 비수기 영향으로 인한 것

- 따라서 전사업부문 실적 개선은 2분기가 될 것. 특히, 2022년 하반기 부터 양산이 시작된 Gen5 비중이 2023년 본격 확대되면서 EV 중심 영업이익률은 더 높아질 것으로 예상

- 수익성뿐 아니라 2022년 저조했던 미국 내 수주 역시 확대될 것. 미국 내 타이트한 수급으로 완성차 기업들의 수주 계약을 위한 접촉이 이어지고 있음. 실적 컨퍼런스콜을 통해 4680 라인 수주 상황은 다수 고객과 논의 중임을 밝힘. 따라서 2023년 동사 주가 반등의 중심에는 ‘수주 모멘텀’이
있을 것

▪︎ 투자의견 Buy 및 목표주가 유지

- 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 892,000원 유지. 동사는 2023년 추가 고객사에 대한 수주가 이어질 것으로 기대되며, 이에 따른 증설 발표도 예상. 따라서 수주 모멘텀 중심 투자매력도 높은 상황

자료링크
https://bit.ly/3RmlsOX

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[유안타 2차전지] Daily news

● '각'만 잡던 BMW·볼보 변심…원통 만드는 LG엔솔·삼성SDI 바빠지나
https://naver.me/xvLUll26

● 포스코케미칼, 연산 1만t 음극재 공장 착공
https://naver.me/GTSzZ1PQ

● GM "전기차 가격인하 없다"…대신 리튬에 '화끈한 투자'
https://naver.me/xgTz0Wa3

● [단독] 對美 투자기업, IRA 혜택 현금으로 받는다
https://naver.me/5lCnjJ24

코멘트
[ITC]
설비투자 투자액의 30%

[PTC]
제품 생산 규모에 따라 셀 $35/kwh, 모듈 $10/kwh

2022년 11월에 작성한 [전지에 전지를 무는 이야기]에서 계산한 것 처럼

LG에너지솔루션은,
가동률 기준으로 계산 시, 총 디자인 capa 가동률 40% 적용 시, PTC 기준 1.8조원(2023년 원달러 환율 1,277원) 지급됨. JV 고려하면 50% 지급. 3월 개정안을 통해 구체적인 부분 확인 필요

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● 점유율 줄어든 韓 배터리…中 굳건한 1위, 日은 추격 가세
https://naver.me/5Nqar8mg

● 전기차 가격경쟁, K배터리 득? 실?
https://naver.me/FGezI6Xv

● LG엔솔, 전기 상용차 5만대분 배터리 모듈 공급
https://naver.me/5eTR7Q2Y

● 美·中 보호무역 맞서… EU, 친환경 산업 보조금 강화
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● 국산과 수입 전기차 보조금 차등…중국산 버스는 '70%만'(종합2보)
https://naver.me/5KOk7GY6

● 日 소니, 도키-요시다 투톱 체제 전환…전기차 키운다
https://naver.me/xI2URlDX

● 비야디·테슬라 양강 구도로 나뉘는 中전기차 지역경제
https://naver.me/FXr1y9Yf

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