#золотце_моё
Золотой портфель за второй месяц подтвердил тенденцию первого - рост металла в рублях отыграли только фонды, все остальные были по прежнему хуже.
Кончено тут играет роль падение Бурятзолота и ЮГК, но какая разница.
укрепление рубля в очередной раз сожрало рост котировок в валюте.
Вот вам и валютный хедж))

#золотце_моё
Вчера на форуме коллеги меня убедили, что я концептуально не прав, держа в золотом портфеле Селигдар, МГКЛ и БурятЗолото. Это уже не только золото, либо совсем не золото как Бурятзолото.
Поэтому сегодня акции продал, завтра добавлю Полюс и ЮГК. Облигации Селигдара и МГКЛ оставляем.
Картинка для привлечения внимания, это не тот самый момент про который все подумали.

Судя по графику с 1995 года, динамика золота часто служила лидирующим индикатором для динамики широкого индекса коммодитиз. Если данная тенденция сохранится, нас ожидает рост индекса уже в 2026 году, с перспективой на 3-5 лет. При реализации этого сценария нас ожидают изменения в плане распределения активов, как по классам, так и по секторам и географии.

Роль металлов и минералов возрастает.

#валютная_правда
Мосбиржа сегодня переходит на новый метод расчета доходности по облигациям, а инвесторы в долговые инструменты наверное уже с полгода переходят на новое восприятие валютного риска.

Раньше было всё понятно, рубль слабел, доллар рос, ставки по рулевым инструментам были выше чем по долларовым и вся игра состояла с в том, чтобы вовремя забрать рублевый доход и сбежать в валюту.
Но теперь эта машинка поломалась: девальвация может будет а может и нет, по валютным инструментам уже попадается двузначная доходность к погашению (хотя пока это редкость), по рулевым пока ставки выше, но продлись текущие тенденции (крепкий рубль + снижение ставки) еще полгода-год, и доходности неровен час могут подравняться.

В целом новое равновесие будет скорее всего таким, что где инфляция выше там и ставки выше при более или менее стабильных валютных курсах (торговля в этом плане любит определенность, ей просто все время мешают финансисты), но до этого еще далеко, года 2-3 как минимум.

Так что вопрос о девальвации рубля в ближайшие месяцы будет одним из основных в медиа-пространстве - упарываться по ставке с брошкой уже порядком надоело, да и вопрос в целом политически решен.
По той же политической причине я думаю, что колебания валютного курса по нашей инициативе будут минимальны. Другое дело, что танго всегда танцуют вдвоем, и как поведут себя США на валютном рынке похоже не знает никто, включая их самих. Поэтому я пока не вижу весомых причин сломя голову лезть в валюту. Умеренное ослабление рубля как и в прежние годы достаточно быстро отыгрывается более высокими ставками, а спекулировать можно где угодно и на чем угодно.

#золото
На фоне того, что золото подбирается к $4300 хочу обратить внимание вот на эту презентацию Полюса, которую выложили коллеги.
Там очень подробно проанализирован спрос и предложение и вообще по отраслевой специфике всё есть. Но мало что есть по политической, а её надо подсветить.

Ситуация кажется не логичной: по крайней мере месяца два нефть и крипта против бакса падает, а драгмет уверенно растет. Но раз мы не видим привычных взаимосвязей, это не обязательно значит что мир сошел с ума. Это значит что меняется парадигма его существования.

Проще говоря, на международном уровне идёт де-долларизация, а внутри долларовой реальности все более или менее логично. И внутри рублевой и юаневой тоже.
Так что мировые ЦБ плавненько (а сейчас уже и не плавненько) переставляют котировки драгмета для того, чтобы в новой реальности он заменил доллар в межгосударственных расчётах.

До какого уровня? А бог его знает - это не вычисляется никакими формулами, надо знать прикуп.
Прикуп мы, понятно, не знаем, но например желаемое состояние системы вполне известно. Например, в Индонезии у большей части населения нет ни долларов ни юаней - есть местная валюта и золото в качестве средства накопления. Это конечно мусульманская страна (я не про Бали, а про настоящую Индонезию), там запрещен ссудный процент и всё такое прочее.

Но даже с поправкой на национальную и культурную специфику можно предположить, что за следующие 2-3-4 года драгметаллы могут/должны стать основным средством накопления населения и по сути заместить инвалютные а также криптовалютные заначки и в Европе и в Азии и у нас. До той поры пока это не случится, золото будет дорожать. А дальше посмотрим по ситуации.

Я бы к этой инструкции преамбулу написал:

мы очень постарались и так испортили законодательство, что вам всё равно это не поможет, но если всё-таки хотите попробовать, то надо произвести следующие действия

... и далее список👇

❗️Инструкция ЦБ РФ: что делать при дефолте по облигациям представителю владельцев облигаций

👉Какие действия следует предпринять представителю владельцев облигаций при получении информации о дефолте эмитента?

👉При каких обстоятельствах представитель владельцев облигаций должен обратиться с требованием к эмитенту в арбитражный суд?

👉Вправе ли представитель владельцев облигаций подать исковое заявление в суд при отсутствии соответствующего решения общего собрания владельцев облигаций?

👉Кто несет предварительные расходы на судебное разбирательство при подаче искового заявления (в том числе связанные с уплатой государственной пошлины)?

👉Кто защищает интересы владельцев облигаций в деле о банкротстве эмитента?

👉Как регулируются отношения между эмитентом и владельцем облигаций после заключения соглашения о новации?

👉В каком порядке может быть реализовано право владельцев облигаций требовать досрочного погашения облигаций при реорганизации эмитента?

👉Обязан ли представитель владельцев облигаций раскрывать информацию в отношении выпуска облигаций в случае, если их эмитент не раскрывает ее на основании п. 1.17 Положения № 714-П?

Подробнее см.: https://www.cbr.ru/explan/obraschenie-obligaciy/

#золотце_моё
в декабре портфельчик перетрясли - избавились от части акций (которые по сути были не особо и золотые, или уже стали таковыми как МГКЛ, потому что там выросла доля ресейла), на их место взял ЮГК и КО-шек Голдекса
Теперь уже структуру постараемся не трогать хотя бы полгода а на купоны и дивы подбирать фонды.

Очевидно две основные вещи:
1️⃣ Фонды в целом адекватно движутся за металлом, и достаточно синхронно (поточнее оценим летом)
2️⃣ Акции гуляют как попало, разве что полюс относительно похоже меняется вместе с металлом, но все таки на 2-3% отстает.

Очевидное стало документированным, но к вопросам золотых дел мы ещё не раз в 2026 году вернемся, потестируем иные гипотезы. Тем более, что возможно следующий год также будет для золота весьма насыщенным и волатильным

#серебро
памп в серебре чем то напоминает мне ... слив рынка акций перед кризисом 1998 года - тогда каждый день было понятно куда идем. И как бы ты криво не открывал позиции - заработок какой никакой все равно был. Главное тогда было не лонговать, а тут не шортить соответственно.