⚠️🇺🇸#бонды #рынки #keepcalm #спикеры
Йеллен опять подбрехивает и говорит, что не видит проблем на рынках бондов сейчас

Yellen: I do not see issues at this point in the US Treasury markets
———————-
24 октября: Йеллен: 20-летки менее ликвидны. Пока по ним никаких решений не принято. Возможно, что-то можно было бы сделать в плане покупок

14 октября: Минфин США обратился к крупным банкам с вопросом о возможности покупок госбондов США для повышения ликвидности рынка

13 октября: Йеллен: я обеспокоена потерей адекватной ликвидности на рынке госбондов

9 сентября: BofA отмечает значительное снижение ликвидности на рынке госбондов США. Считает, что в случае чего, это может стать серьезным системным риском для рынков. Более серьезным, чем при кризисе 2007г

Вот и приехали — «Экономисты из BlackRock сообщают финансовым консультантам, что они ожидают изменение риторики в пользу «разворота» ДКП на следующем заседании #ФРС».

@MarketHeart

#угар_киберпанка
Эпл очевидно ведет себя неспортивно, все техи, падают, а он нет.
Но на самом деле это означает только одно - Эпл по прежнему останется "кошельком" для крупного капитала, а вот остальные видимо уже отставлены.
Сколько "историй успешного успеха" будет спущено в унитаз! Илон Маск кстати не зря пришел в Твиттер со своей сантехникой. На канализацию ещё будет серьезная нагрузка, точку подключения найти бы успеть))

#семибанкирщина
Итак "Синий друг" покупает "Открывашку". Что примечательно, оценка теперь уже "не-Делойта" (359–386 млрд. руб.) практически совпадает с расчетом собственного капитала на 1 февраля (368 млрд. руб.)
Из чего, если вы позитивный оптимист, можно сделать вывод о том, что дыру в балансе "им. 24 февраля" к 1 июля удалось закрыть. А если вы пессимист и параноик, то можно предположить, что решили убытки не показывать и затолкали в очередной ЗПИФ
Я немного потерялся в данном вопросе с гендером и ориентацией, поэтому решил поставить на голосование.

#вестисполейАрмагеддонщины
Cудя по этой картинке, не один Credit Suisse засобирался на выход. Хотя он конечно больше всех продвинулся на этом скорбном пути. Citi вон тоже не очень себя чувствует.
Так что еще квартал QT многие банки просто не выдержат и не случайно в США конгрессмены начали уговаривать ФРС перестать сокращать баланс.

#поменяйте_керенки
Тем временем в Италии инфляция г/г 11,9%.
То есть догоняют нас потихоньку, скоро видимо перегонят.
Но это же не повод чтобы вдруг взять и перестать петь и плясать))

#поменяйте_керенки
И вот еще чудесная картинка, правда по США: реальная инфляция и её прогнозы.
Мы, как вы знаете дорогие друзья, уже года два эти самые пунктирные стрелочки рисуем исключительно вверх, ну в крайнем случае вбок.
Но прекрасно понимаем коллег из "избушек": с таким подходом облигации не продашь, тем более на миллиарды долларов.

"Хорошая аналитика = плохие продажи" - именно так звучит сегодня самый актуальный лозунг дня. Поэтому большинство выбирают быть плохим аналитиком, но с гарантированной зарплатой, чем хорошим, но с пачкой графиков.

#угар_киберпанка
#партизанская_макроаналитика
по поводу сохранения КС на уровне 7,5%. По мне так это означает, что Минфин не будет в ближайшее время много занимать. И более ничего. Потому что вся лабуда про макроэкономику, которую пишут в пресс-релизах к делу отношения не имеет.
Напомню основы современной кредитной политики:
❗️в реальном секторе у кого "нога чья надо нога" финансируются под 3-5% уже давно и динамика ключевой ставки ЦБ их не волнует
❗️те кому не повезло попасть в первую группу финансируются под 15-20% (если аккуратно посчитать на круг все затраты) и динамика КС из тоже не волнует.
❗️динамика КС волнует банки и Минфин. Минфин с точки зрения затрат на обслуживание долга (ему чем ниже КС тем лучше), банки с точки зрения комиссий и спекуляций (им при прочих равных условиях чем выше КС тем лучше).

Таким образом, если Минфин очень попросит, то ставку снизят. Увидят "признаки оживления", поймут что надо подправить "баланс дефляционных и инфляционных факторов" ну и все в таком духе. Сейчас, повторюсь, Минфину пока не надо, поэтому никто ничего трогать не будет. Поэтому макроэкономика стабильна (хотя на самом деле нет) и не вызывает серьёзных опасений (хотя вызывает, особенно в стройке, но в принципе всем пофиг - как упадет так и будем разибраться)

#ПузырьВсехПузырей, за которым мы наблюдали последние пару лет, по состоянию на сентябрь 2022 — подведем промежуточные итоги:

1. За первые три квартала 2022 года мировые рынки акций и долговых обязательств потеряли в стоимости $92 трлн долларов — $60.26 трлн долга и $31.89 трлн акций. Мировой ВВП в 2021 году составил $96.3 трлн (источник: МВФ).

2. Для сравнения -- в кризисный 2008 год мировые рынки потеряли $17 трлн за первые три квартала, а мировой ВВП в 2007 году оценивался в $58 трлн.

3. Потери капиталов на глобальном долговом рынке не имеют исторических аналогов. Когда-то они считались более безопасным активом, нежели другие классы — с этой иллюзией покончено.

4. Другим примечательным фактом является то, что существенная часть долга находится на балансах мировых центробанков — понесенные потери в резервах уничтожили их способность выплачивать процентные доходы правительствам = рост дефицита госбюджета / монетизация долга.

@MarketHeart

#долговой_коллапс
Ну почему же сразу дохнуть? Печатать и выкупать. Кстати рост доли выкупленного госдолга США на 1% перекроет рост всех остальных на 10%. А вообще процентов до 60 долга все ЦБ могут выкупить совершено спокойно: свободный рынок как обычно будет ещё свободнее (Блумберг соврать не даст).
Да и 100% в принципе могут. СМИ потом быстро объяснят, что это нормально. В конце концов стали же отождествлять долг с ВВП, хотя это сильно некорректно (надо соотносить с гос доходами по идее) и ничего. В общем, по указанной причине дохнуть будут сбережения инвесторов, а не госфинансы

Вы ещё спите а некоторые уже на смартлабе. Цветопередача на телефоне правда тоже не проснулась - экран вообще красного цвета а не жёлтого)
Будем пописывать в чатик наиболее интересное

#партизанская_макроаналитика
А в том и дело, что нет сегодня приемлемых рецептов борьбы со стагфляцией. Ибо в большинстве случаев лечение принесет больше проблем, чем болезнь. Порубить бюджетные дефициты (то есть срезать под корень социалку) и инфляцию как рукой снимет. Но зато возникнет проблема социальных волнений. Так что задача в том, чтобы общество смирилось со стагфляцией как с неизбежностью. Рубини прорицает, все пугаются, в целом всё идет по плану. Рубини же потом и крайним сделают если что (шучу)

Когда начнетcя QE в долларовой системе и что будет дальше? Бэкграунд кейса:

– Стагфляция: номинальный рост остается повышенным, в то время как факторы реального экономического роста себя исчерпали.
– Структурное инфляционное давление продемонстрировало признаки устойчивости и усиления.
– Глобальная ликвидность быстро истощается, угрожая системными кризисами: крах суверенных рынков долга, дефолты системно значимых фондов и банков.
_______________________
Реальная «сила» доллара и обесценивание мировой валюты

Почему современный капиталистический рынок взвыл от укрепления доллара? В течение многих лет спекулятивный капитал использовал стратегию кэрри-трейд по отношению к доллару США, основанной на уверенности, что постоянное печатание валюты и снижение процентных ставок никогда не приведут к структурной инфляции в системе.

Денежные и политические власти использовали один единственный инструмент — массовый рост денежной массы, уверяя всех, что эра сверхнизких процентных ставок и наращивания долга не приведут к негативным последствиям. Какой самый простой ответ на любой кризис? Продолжать печатать деньги и уничтожать тем самым их покупательную способность.

На самом деле доллар является «сильным» только в относительном выражении по отношению к другим производным валютам, которые обваливаются в результате обесценивания глобальной — потеря покупательной способности доллара ускоряется и уже достигла максимального значения за последние три десятилетия.

Британский фунт, японская иена, евро и большинство других валют обесценились из-за долларовой «петли мертвеца»

Мировые центральные банки, в бездумном копировании ФРС и не имея статуса мировой резервной валюты, самозабвенно печатали триллионы, обеспеченные долговыми обязательствами, так как низкие процентные ставки дают возможность финансировать огромный дефицит бюджета.

«Потратьте сейчас и разберитесь с последствиями позже», — девиз кейнсианских экономистов и единственная рабочая модель, за которую еще и выдают нобелевскую премию.

Однако инфляция появилась и оказалась не «временной» или «преходящей». Перегруженный долгами мир с гигантскими дисбалансами, построенными друг на друге породил «ПузырьВсехПузырей», и сейчас мы являемся свидетелями, как он лопается.

Последствия глобального процесса обесценивания валюты, подобного этому, огромны: повсеместное падение уровня жизни, постоянная инфляция делает граждан беднее, резервы развивающихся рынков испаряются и ставят их на грань дефолта. Все это происходит из-за действий Федеральной резервной системы, чей баланс (набранные долги) практически не сократился, а реальные процентные ставки остаются глубоко отрицательными. Им придется вернуться к QE, неважно в какой форме -- выкуп долга через казначейство или покупки коммерческими банками -- иначе вся система обвалится в первом квартале 2023.

Сделаем смелый прогноз: доллар США потеряет статус мировой резервной валюты, причём добровольно, уже в 2023-2024 годах или весь мир погрузится в беспросветный хаос.

@MarketHeart

"Пошла в баню бабушка, взяла пук мочала
Это сказка длинная мы начнём сначала"(с)
-------
Вопрос про НДФЛ на купоны по своей внутренней (прости гоосполи) драматургии сродни ДКП. То льготы отменили и даже депозиты налогами обложили, теперь предлагают снова ввести.
Вангую что Минфин будет сначала резко против, но потом пойдёт на компромисс, а ЦБ предложит никакую нибудь сложную формулу определения этих льгот учитывающую спреды к чему нибудь и инверсию какой-нибудь кривой доходности, чтобы черт ногу сломал обязательно. И для расчета которой потребуется в каждом банке специальный аналитик. А потом года через три все это опять отменят.

Как по мне - странная история про байбеки.
❗️Если это для получения контроля над компанией - можно подождать и обвалится еще больше.
❗️Если это способ дать выйти крупным акционерам кому очень нужно - ну ОК, хотя зачем это все делать через стакан
❗️Если это для поддержания курса акций - то один протокол ФРС спустит все усилия в унитаз
❗️Если это менеджмент таким образом продолжает зарабатывать на бонусы - наверное возможно, но не разумно в нынешних условиях. все таки надо в консерватории что то подправить, KPI уточнить

В общем для меня история не очевидная. Интересно ваше мнение - все таки зачем? Опрос ниже

#металлургия
Саудовская Аравия - это не только нефть и газ.
Тут еще и тендеры на месторождения горнорудные подъехали
Первый тендер на ГРР участка с оценочными ресурсами на 25 млн. тонн сырья выиграли Moxiсo resources (англичане) и Ajlan brothers mining company Alliance (это местные).
ГРР они сделают сами, а вот дальше вопрос интересный и сугубо политический. Если мы в конечном счете там увидим, к примеру, Русал или иных российских контракторов - это будет крайне любопытно. Но скорее всего это будут китайцы или индусы.

Вообще Аравийский полуостров внезапно становится усладой инвесторов - там и IPO сохранились, и даже частные школы мыслей о размещении не оставляют. Того гляди и NFT реанимируют. Эдакий островок прежней жизни. Аллах помогает, как говорил в свое время Рамзан Кадыров, правда совсем по другому поводу. Правда завистливый американский шайтан может все испортить и наслать мор, чуму и хуситов, или санкции какие, но это пока не актуально.
Кто бы мог подумать о таком даже года три назад? Полагаю, что очень немногие - все ломились в Гонконг и Сингапур