А в Газпроме тем временем назрел очередной кукан. Но уже не по поводу дивидендов. Рынок теперь тонкий, раздолье для кукловодов.

BOFA совершенно прав. Однако сейчас накоплены такие долги, что снизить нагрузку может только инфляция. И по мысли ФРС это несёт меньшие социальные последствия чем резкий обвал всего и вся. Поэтому и с повышением ставки не спешат и придуриваются как могут: внезапная инфляция, не-рецессия, чёрный лебедь и т.д. Лебеди межу тем все посчитаны, прикормлены и к запуску готовы.

Лучшая инвестиционная рекомендация за последнее время, я считаю)👇

Логично

#угар_киберпанка
О трудностях релокации производства. Они действительно большие, но Apple может "помочь" то обстоятельство, что за это время потребители обнищают и покупать в прежнем количестве дорогие девайсы просто не смогут. Так что и 15-20% выпуска будет достаточно. В целом же история последних 200 лет знает только один пример быстрой релокации - перевоз промышленности за Урал во время Великой Отечественной войны. Но это исключение подтверждающее общее правило.

Чтение на выходные.
Коллега Каширский написал эпический труд про процентные ставки в котором убедительно доказывает что с появлением ФРС стало только хуже.
Ну и ещё примечательный факт: в 1798 году ставки были выше 8% и это при настоящем золотом стандарте.

​​Глобальные пенсионные фонды — следующий Lehman Brothers?

Объем глобальной индустрии западных пенсионных фондов оценивается в диапазоне $35-40 трлн. Помимо системной значимости для финансовых рынков, от фондов напрямую зависит социально-экономическое благополучие миллионов граждан.

В этом посте подробно разобрали, почему Банк Англии был вынужден пойти на казалось бы алогичный шаг — интервенцию рынка госдолга. Это отчаянная попытка отложить обвал всей пенсионной системы страны, построенной по сути на схеме финансовых пирамид. Активы британской пенсионной индустрии составляют $4 трлн или примерно 120% ВВП острова.

Доля активов пенсионных фондов в процентах от ВВП по странам может сильно различаться, поскольку накопления пенсионных сбережений происходит в разных инструментах (см. табличку ниже).

Данные ОЭСР по западным фондам указывают, что рост ставок по долгосрочному госдолгу (+2% / 30 лет) приведет к аналогичным проблемам как минимум в нескольких европейских и скандинавских странах (Исландия, Нидерланды, Швейцария). Выделим Австралию (130% ВВП), у США и Канады под 100%.

Пенсионные фонды США также сталкиваются с рисками маржин-колла, хотя там массово не распространена стратегия LDI (реинвестиции на кредитное плечо), которую активно применяли британцы.

Объективную информацию по Штатам сложно найти, но WSJ пишет про фонды на сумму более $1.8 трлн, которым необходимо дополнительные обеспечение, — «Из-за обесценивание облигаций на рынке, пенсионные фонды США, управляемые консалтинговой фирмой и страховым брокером Willis Towers Watson, с начала года предоставили залог на десятки миллионов долларов».

@MarketHeart

Все таки падёт Credit Suisse или его спасут? Пойдёт путем Леманов или Дойче банка? Вопрос находится сугубо в политической плоскости. Для рынков было бы хорошо, чтобы спасли, но у меня есть ощущение что регуляторы уже в значительной мере забили на рынки

#вестисполейАрмагеддонщины
В мейнстрим все увереннее входит тема кризиса (см. тут и следующий пост). Правда как те самые генералы, которые готовятся к предыдущей войне, аналитики мучительно ищут аналогии с Великой Депрессией. А, как мы знаем, надо искать с Долгой)

#поменяйте_керенки
Откровенно говоря, про дефляцию довольно смелое предположение. Сделанное, кстати, в рамках старой парадигмы, не учитывабщей постоянную эмиссию и исходящюю из работающих как прежде рынков капитала.
Но если учесть, что QE ещё будет и не раз, а рынки уже де факто фрагментированы, то никакой серьёзной дефляции просто быть не может, потому что не может быть никогда))

UPD: в подтверждение тезиса - последние новости из ЕС

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже европейский банковской сектор ждёт нечто, аналогичное подрыву Северных потоков. Чтобы уж наверняка

UPD: Новости по Credit Suisse

Руины Уолл-стрит (by shepgot)
Британский разгром в самом разгаре; Европа осталась без российского газа - так что немецкий разгром только начинается; тем не менее, больше всего внимания стоит обратить на финансовый центр либерального мира. Ибо именно там аккумулируются последствия событий последних двух лет, начиная от пандемии и заканчивая лихорадочными попытками потушить костер инфляции ведрами с керосином.
Прочитать статью и обсуждение на AfterShock

Модели вообще-то и до 2008 года не особо работали. Потому что не было внятной гипотезы экономического развития и всё, что считали и молелировали начиная с 1970-х годов было своего рода пробой пера. Которое выдавали начальству за высокую науку и получали под это хорошие деньги. Так что признание Трише, о котором упоминают коллеги - это прозрение начальства в том что его надули, но не коллапс науки как таковой. Наука в данном вопросе ещё всерьёз не начиналась. Если сравнивать с физикой, то своего Ньютона ещё экономика не выстралала. А то что выделяемые немалые деньги достались большей части не тому, кому надо - как будто это что то новое. Алхимия - дело затратное и рискованное)

#стройка
Последние события вполне могут обвалить рынок недвижимости. Причём главным виновником тут могут выступить не "философские самолеты" в Казахстан, а льготы по ипотеке для мобилизуемых граждан. Банки режут лимиты, а когда данный процесс начинается пощады не будет никому. Так что вероятность того, что рынок уйдёт на уровни 2017 года далеко не нулевая. Это, напомню, означает падение цен на 30-50% в Москве и почти вдвое в Питере.

Наконец-то стало понятно, почему суетятся в нашем ЦБ. В Credit Suisse зависли деньги людей, которые оказались под санкциями. Ни физические лица, ни офшоры, ни любые другие санкционные компании не могут ничего сделать, все они с вожделением ждут европейского суда. В свою очередь, все несанкционные клиенты спокойно выводят деньги и не станут жертвами трансформации своих депозитов в акции банков. Скоро наши санкционные ребята смогут с гордостью говорить, что владеют банком в Швейцарии.

Так же судя по всему, США решили объяснить всем «трейдерам» вести дела там, а не в Швейцарии. Прощай Гленкор, Гунвор и прочие «отмывалки».

#вестисполейАрмагеддонщины
Тем временем риски рефинансирования выходят на первый план. Цена вопроса - триллион долларов США. Это вам не в ВДО пару сотен миллионов рублей перехватить

#металлургия
Как известно в военное время значение числа ПИ может доходить до 4-х, а любая сделка по приобретению активов из в целом рутинного мероприятия превращается в политический триллер.
Свежий пример. Коллеги пишут, что"ВСПМО-Ависма" вошел в число претендентов на Самарский металлургический завод, который сегодня называется «Арконик-СМЗ». Это на самом деле бабушка надвое сказала, там еще много желающих. Формально проблем нет - "ВСПМО Ависма" не под санкциями, "Арконик-СМЗ" тоже, но ... это же титан, стратегический материал, на который даже санкции наложить побоялись, хотя Боинг его вроде бы не покупает с весны.
Сделка затягивается. И на всякий случай все подозревают всех:
❗️«Арконик-СМЗ» - в том что за ними стоят ЦРУ, АНБ и вся мировая закулиса;
❗️"ВСПМО Ависму" в том что за ней стоит КГБ ФСБ, ну уж как минимум Ростех. Ростех кстати там действительно есть, но в виде блокпакета;
❗️А Виктора Вексельберга, также претендующего на актив, за нелояльность подозревают просто за компанию.

Американские акционеры никак не могут сделать выбор. Ведь проблема "продали не тому", актуальна не только для РФ. Но если говорить о наиболее вероятном сценарии, то актив продадут и скорее всего с большим дисконтом. И искать будут покупателя наименее связанного с российскими госструктурами.

#партизанская_макроаналитика
Судя по тому как развиваются события, на признание проблем уходит в среднем полгода.
В 2021 году так было с "временной" инфляцией, теперь с "не-рецессией". Как раз за полгода ситуация приобретает очевидно необратимый характер и что-то регулировать становится поздно.
Кстати, если мы посмотрим с этой точки зрения на песочницу, то увидим что большинство дефолтных историй развивались по такой же схеме. Признание менеджментом проблем происходило через 2-3 квартала, когда уже становилось очевидно, что менять подходы к управлению надо было "вчера".

#угар_киберпанка
При таких движениях Твиттер можно и не покупать: достаточно спекуляций на деривативах. Открыл позицию, написал твит, закрыл позицию и у тебя уже все хорошо. А то что Тесла там куда то упала - да и фиг с ней.