Эльвира Набиуллина:

"По всей видимости, санкционные банки будут вынуждены сосредоточиться на внутренних рублевых операциях, прежде всего на кредитовании госсектора, санкционных предприятий, МСБ и розничного бизнеса ...

... При этом очень важно, чтобы из-за риска вторичных санкций не произошло дробления банковской системы на два изолированных сегмента. Чтобы не допустить этого, потребуется разработать специальные рыночные механизмы, которые будут перераспределять клиентов, риски и ресурсы между санкционными и несанкционными банками. Здесь будет нужен не только творческий подход, но и, вероятно, современные технологические решения, в частности, можно действовать через платформы маркетплейсов". (с) Интефакс

Новая форма докапитализации банков, специальные механизмы перераспределения клиентов и рисков, ускорение введения цифрового рубля, передача Первому лицу всё большего количества не только "стратегических", но и тактических инструментов контроля ограничительного характера ...

- в итоге слово "рынок" в его привычном понимании будет потихонечку уходить из российского финансового словаря. Держать значимый капитал в России становится все менее безопасно, а риски более жесткого ограничения движения капитала (во внешний мир) в следующие годы существенно растут.

@ecworld

Коллег напугал призрак дефляции. Плюс ещё Эльвира Сахипзадовна подлила масла в огонь, сказав, что следующие несколько месяцев будут сложными и для предприятий и для населения.
Что при желании можно также истолковать как намёк на дефляцию.
Но, если честно, данная угроза мне пока не кажется слишком большой. В ХХ веке дефляция крупно проявила себя два раза: в Великую Депрессию по всему миру и в Японии в "потерянное десятилетие". Ситуация у нас сейчас не похожа ни разу: экономика "полу-открыта", эмиссия если что ничем не ограничена, экспорт испытывает сложности и в теории может помереть, но скорее всего он это сделает последним и в основном по причине обнищания покупателей.
На мой взгляд дефляционные риски ЦБ сегодня может устранить сравнительно легко: напечатав денег и ослабив требования к заёмщикам из реального сектора. Другое дело, что банковская система сейчас чувствует себя не очень, но ввиду уже введенных санкций и планируемого внедрения цифрового рубля её так и так перестраивать. Возможно именно это имела в виду Набиуллина, когда говорила о том, что предприятиям и населению будет трудно: масштабная перестройка банковской системы на первых порах практически гарантирует бардак и неразбериху. Это как переезд и пожар одновременно)

#вестисполейАрмагеддонщины
Именно по этой причине веры в долгое и продолжительное QT у меня нет. Долг США идёт в разнос и финансировать его по большому счету возможно только за счёт эмиссии.

Судя по поведению рубля и Газпрома сегодня инвесторов решили довести до инфаркта и тем самым побудить навсегда вернуться в депозиты

Насчет "стратегической непродуманности" высоких дивов Газпрома: ну не знаю.
Мало платит - плохо, много платит - еще хуже. Не угодишь)
На самом деле при такой конъюнктуре вполне нормальное решение.
А если еще и непрофильные траты: типа "Газпром-Медиа" и "Зенита" сократят, то в принципе рост дивидендов и не заметен будет 😏(шутка конечно)

Газпром – мечты действительно сбываются. Рекордные за всю историю российского рынка дивиденды для одной компании – 1.24 трлн руб, что в 3.5 раза больше средних расходов на дивиденды за три последних года, когда дивидендная политика повернулась «лицом к акционерам» и в 7 раз больше периода 2012-2018.

Интересно, что только один Газпром в 2022 выплатит сопоставимый объем дивидендов, который в 2016 году заплатили все российские компании!

Поэтому, даже при моратории на выплаты дивидендов по другим компаниям, Газпром, фактически, сделал год для акционеров, что в условиях тотальной войны с Западом выглядит несколько неожиданно.

SWIFT, скорее всего, уже не будет существовать через 5 лет

ДАВОС, Швейцария - Генеральный директор Mastercard (MA) Майкл Мибах ответил "нет", когда его спросили, будет ли SWIFT, нынешняя межбанковская система обмена сообщениями, которая позволяет осуществлять трансграничные платежи, через пять лет.

Мибах был единственным, кто сказал, что, возможно, в ближайшем будущем SWIFT не будет доминирующей системой перевода денег на разных континентах. И Ласситер, и Руз также, казалось, думали, что SWIFT может быть однажды заменен, но сказали, что пяти лет, скорее всего, будет недостаточно.

Минфин разрабатывает механизм выплат по суверенным обязательствам, «минуя все западные расчетные инфраструктуры», чтобы можно было взаимодействовать с держателями российских суверенных облигаций напрямую, «через российскую расчетную инфраструктуру», то есть через Национальный расчетный депозитарий (НРД), заявил министр финансов Антон Силуанов.

Будет предложен такой инструмент, чтобы все держатели российского валютного долга «могли получить свои проценты и свое тело» долга, отметил министр.

«Мы будем пытаться рассчитаться по нашим обязательствам, и найдем такую форму, — заявил Антон Силуанов. — Мы как выполняли свои обязательства по валютному долгу, так и будем искать варианты — такие варианты у нас уже готовятся — с тем, чтобы выполнить свои обязательства по внешним долгам».

По настоящему крупный "гостинец" чаше всего приходит внезапно. И совершенно не оттуда, откуда все его ждали.

Минутка социального гнева. Эта композиция Папы Майка посвящается всем тем, кто выступает против отмены НДФЛ по облигационным купонам: то есть Минфину и ЦБ.
И вообще, данная песня очень точно отражает положение ВОБЛов на данном историческом этапе. Ибо Папа Майк был гений, кто бы чего не говорил.

Коллеги приводят мнения западных СМИ и экспертов относительно возможности возврата к "золотым" рублю и юаню. Технически, наверное, это вполне возможно, причём довольно быстро - за пару лет.
Но в нынешних условиях вряд ли целесообразно. Ибо и России и Китаю ещё нужно строить/модернизировать много самой разнообразной инфраструктуры, а для этого залезать в долги. Золотой же стандарт хорош когда у государства долг стабильно низкий и нет бюджетного дефицита. Что для РФ ещё пока что выполняется, а вот для Китая - точно нет. Иначе получится как с Испанской империей или Бурбонами - регулярные дефолты и связанные с ними неурядицы, причём это всё на пике военно-политического могущества.
Так что "бояться" скорого возврата к золотому стандарту не стоит: просто смысла нет, ибо связывает руки государству эта мера более, нежели даёт выгод.

Скорее доллар и евро заменит не золото, а бартер: по крайней мере РФ и Иран уже приступили. Намечается звёздный час трудовой теории стоимости: цены на товары таки будут более или менее попорциональны трудозатратам и колебаться вокруг стоимости: потому что роялти, посредничество в виде оптовиков, агентов, финансистов и прочие кунштюки "свободного рынка" при такой схеме если не полностью отмирают, то сидят скромно в дальнем углу и не отсвечивают. Разумеется, далеко не везде возможен прямой бартер, но тут достаточно, чтобы так работать захотели ещё Китай и Индия и через 4-5 лет вся Азия будет в этом смысле переформатирована в торговле товарами первой необходимости.

#рублятизация
По ссылке можно прочитать многабукв про девалютизацию банковских балансов и вообще проблемы банковской системы.
Я бы правда акценты расставил иначе.
Первое, что следует понимать и на что необходимо обратить внимание: никакого заранее разработанного плана нет, мы имеем дело с одной большой импровизацией.
Можно провести аналогию с армией: несмотря на то, что там все профессионалы и все вроде как готовятся к войне, когда большая война на самом деле случается, армия резко меняется: приоритеты меняются другие люди выходят на первые роли. Страшно сказать, даже на строевую подготовку и заправку кроватей все порой забивают.
Так сегодня и с банковской системой. Обстоятельства определяют новые приоритеты: и уже про отчётность и транспарентность (что бы это ни значило) никто не вспоминает. Кости предлагает отказаться от Базеля. Потихоньку отправляют на задний двор ESG повестку (кстати, тут в Циркулярку перепостил один довольно резкий материал, вокруг него разгорелись нешуточные страсти), массово дохнут стартапы-единороги и не только у нас.
Но самое главное - меняется роль и место иностранной валюты и как следствие - требуется перестройка всей банковской системы. Если говорить в терминах "старого мира до 24 февраля" она вся давно легла. Но этим фактом решили пренебречь, поскольку "в военное время значение числа пи может доходить до 4-х", ничего страшного. Однако, вернуть в исходное состояние банковскую системы уже не получится и потому встаёт извечный вопрос каждого демиурга: снести всё это нафиг или попытаться рекоструировать?
Ответа на него пока нет. И я так понимаю дискуссии как раз на эту тему сейчас идут полным ходом.
Поэтому, возвращаюсь к исходной теме: один Аллах знает чем закончится девалютизация балансов и что будет население потом делать с той валютой, которую ему банки натолкают в результате этой самой девалютизации. У меня энтузиазма коллекционирование валюты на данном историческом этапе не вызывает, но я прекрасно понимаю, что большинство думает иначе.
В любом случае, посмотрим за развитием событий

Sell in May или что-то большее?

Распродажа, которую мы видим сейчас протекает в 2 раза быстрее, чем в 2008 году. В 2008 нам потребовалось девять мес. и получили результат в -15% (крах Lehman Brothers).

Вдумайтесь. Целых девять месяцев. Кажется, раньше деньги зарабатывались чуточку дольше

Сейчас же рынок упал на -20% за 4,5 месяца. А возможно в 2008 все было не так то уж и плохо🥲
#market

#рублятизация
Коллеги вполне обосновано предполагают, что рублевая денежная масса будет в ближайшие годы активно расти. По хорошему, чтобы не случилось пузырей надо расширять предложение: то есть выпускать на рынок новые инвестиционные инструменты. Но пока даже намёка на это нет: государству на текущие расходы деньги не нужны, крупный бизнес также срочно не нуждается в капитале, а институты развития довольно неповоротливы. Поэтому в акциях и недвижке нас скорее всего ждёт пузырь. Правда только после отказа банков от валютных депозитов и/или очередного всплеска инфляции по доллару и евро. То есть ближе к зиме. Остаётся конечно вариант "снятие санкций в обмен на продовольствие", но я в него пока не очень верю.
Какой из этого вывод?
Российские акции ещё пока дешёвые. И это в данной ситуации лучше чем бетон. Див.доха выше арендной

Схема «газ за рубли» неплохо сработала. Ранее сообщалось, что ее планируется распространить на пшеницу и удобрения. Но следующим может стать обслуживание внешнего долга России, правда схему придется отзеркалить.

#поменяйте_керенки
Пора переписывать максимумы. Судя по тому что PPI недавно сгонял на 30% через полгода CPI должен быть минимум 20-25%. То есть обновить рекорд предыдущей стагфляции

В Германии аналогичное развитие событий.

#валютная_правда
Чтобы курс доллара США к рублю стал 15 рублей к 2024-2025 годам (как вангуют коллеги) по нему должен быть ощутимый гипер, плюс взаимные санкции с Китаем пару лет (то есть начаться они должны не позднее весны следующего года). А мы должны при этом вести очень-очень консервативную ДКП. В общем вариант не самый вероятный, но в теории возможный. Хотя я бы на него не поставил. Правда, жизнь в последнее время приучает нас к самым неожиданным сюрпризам