#нефть
коллеги продолжают настаивать на том, что Лукойл должен быть продан. И не сказать, что они одиноки - вот тут высказано странное, на мой взгляд, предположение, что наращивание ресурсной базы есть не что иное как подготовка к продаже. Вариант, что компания по прежнему хочет добывать нефть и заботится о запасах, почему-то не рассматривается. Ну да ладно - сюжет с продажей существенно интереснее, дает простор для фантазии.
Почему такие слухи возникают понять можно - Лукойл безусловно привлекательный актив. Но он вообще-то сам может кого угодно купить если что - тут кто хищник кто жертва еще надо внимательно посмотреть))
А вот с тезисом что Сургут что-то купил на свою кубышку спорить трудно - инсайдеры тарят как могут. Ну что ж надеюсь, скоро узнаем)

Новые эффективные доходности с учетом налога

Коллеги из Септема на основе материалов питерского конгресса обобщили итоги 2019 года . Он действительно был сверхудачным для облигационеров - дефолтов мало, дохоности хотьи падали, но за счет роста курсовой стоимости заработок был приличным причем не только в сегменте ВДО.
Примерно в таким же ключе характеризовали итоги года и коллеги из Универа на своем мероприятии в прошедший четверг. Но в 2020 год все смотрят более осторожно. Хотя лично мне кажется, что в следующем году нынешний фестиваль продолжится. Доходности ещё немного упадут и на рынок выйдут новые эмитенты. ЦБ правда обещал поголовное рейтингование, категоризацию, учёт и перепись всего и вся, но я думаю за первое полугодие многие успеют разместиться на старых условиях.
А проблемы оставим на 2021 год. Буря грянет но пусть это будет послезавтра)

Кстати на встрече, организованной Универом в неформальной обстановке пообщались с потенциальнмыи эмитентами: промстроительство "КриалЭнергострой (КЭС)" и энергосервисная компания "Энергоника".
Меня лично беседа порадовала, потому что на рынок выходит что-то высокотехнологичное. Хотя предвижу, что "потомственные энергетики" новым эмитентам спуску в чате не дадут) Впрочем, подождем официальных презентаций.

Вот как выглядит "гостинец" по китайски. Кстати, замечу - это местная госкорпорация. Похоже от понятия "государственный - значит надежный" надо потихоньку отвыкать. Или не потихоньку))

#стройка
для того, чтобы понять перспективы рынка московской недвижимости в 2020 году, нужно просто сложить два и два: планы мэрии и текущее состояние рынка. Тут уместно вспомнить комедию "Тупой и еще тупее". Мало того, что застройщики перестарались с подъемом цен в 2019 году, так и мэрия обещает в рамках программы реновации ежегодно выбрасывать по 1,5-2 млн.дополнительных кв.м. со следующего года. По сути лишних метров и вдобавок низкого качества. И хотя коллеги с IRN считают, что рынок недвижимости в 2020 году спасет снижение ставок по депозитам (депозитчики купят ещё инвестиционных квартир), но на самом деле это просто отсрочит коллапс на год-полтора, не более того.
Остановить эту махину невозможно, поэтому надо заблаговременно разгружать портфель от облигаций девелоперов. Особенно стоящих многоэтажное жилье (в народе "говнострой").
Я в данном случае не про Ноймарк, АПРИ или Легенду, а про гигантов отрасли: ПИК, КРОСТ, ЛСР и СЭТЛ и других. Которых, как мне представляется, от крупных неприятностей в 2021-2022 годах сможет спасти разве что фонд реновации, если вдруг выкупит все построенное жильё.
Наши "малыши" как раз могут успеть проскочить, но тоже надо быть аккуратным - лучшей стратегией, полагаю, для девелоперов будет осторожный выбор новых проектов. Это что касается Москвы. Но и в целом по стране, думаю, с жилищным строительством ситуация примерно сходная плюс-минус местная специфика.

#нефть
Очень хорошее выступление представителя ВР (с 19:30 по 50:00). Хорошее в том смысле, что иллюстрирует ситуацию, в которую попала и сама ВР и большинство европейских "мейджоров".
Если коротко - им больше не достанется "большя нефть" ОПЕК и приходится инвестировать в сланцы, становиться "энергетическими компаниями", набирая низкомаржинальный donwstream, стрёмные по большей части ВИЭ и пр.
Но задачу поднимать (вернее хотя бы как-то сохранять) инвестиционную привлекательность никто не снимал, поэтому приходится тактично "не замечать" например систематичекое завышение сланцевых запасов или газовую коллизию с СПГ, избыток которого на европейском рынке вообще-то возник из-за отказа Китая брать газ и нефть из США.
Но в шоу Мовчана это вполне нормально - "российский нефтегаз уже который год при смерти". Еще Гуриева не хватает с коронным номером: "скоро кончится нефть")))

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги совершенно правильно акцентируют внимание на долларе, который меняет свой статус. ФРС по сути капитулировал и теперь у поклонников ММТ есть шасн проверить свои воззрения - эмиссия будет большая, а доллар будет слабый. Посмотрим, как дело пойдет. Кстати, про ММТ и монетаризм мы в самое блажийшее время организуем с коллегами масштабную дискуссию. Только вот презентацию доделаю и сразу объявим))

FESCO расплатилась по облигациям. Это хороший повод вспомнить как всё начиналось в 2012 году после покупки Суммой Fesco: с безудержного хвастовства и обещании обогнать Шанхай. Потом размещение четырех впыусков облигаций в 2013-2015 годах (два в рублях два в валюте), потом рестракты с конца 2016 года и наконец полноценные дефолты, сопровождаемые безобразными скандалами с облигационерами в стиле "кавказского менеджмента". Но деньги как оказалось были и после посадки братьев Магомедовых понемногу расплатились.
Что характерно компания собралась передохнуть полдгодика и опять начать занимать. И самое интересное - у неё есть шансы. Новый менеджмент хотя бы старается платить, а ситуация на рынке такова что даже небольшая премия в доходности вызывает если не ажиотаж, то неподдельный интерес. Да и сам сюжет любопытен: "попаданцы" у нас пока на рынок повторно не выходили.

Дед Мороз пришел в Дэникол. Что как по мне выдает "избушку", закрывающую календарный год. Ну что: как говорится, надо пережить и кто смелый - добавить.

#ОХ
между тем Открытие холдинг продолжает ставить рекорды по количеству ОСВО - пожалуй они за год их провели раза в три больше чем все остальные эмитенты вместе взятые.
Причем если раньше "общество гигантских купонов" действовало по шаблону (переносим на год, а там видно будет, может потом еще перенесем), то теперь по некоторым выпускам стали появляться казусы. Где то сдвинули всего на полгода, а например, по БО-01 купон предлагают выплатить двумя частями: 45,63 рублей 11 февраля 2020, и оставшиеся 259,43 рублей 11 августа. Зачем интересно?
С вами была радиопередача: "минутка бесполезных знаний"😁

Ввиду того, что тема Дэникома сообщество не отпускает (и все прилично при этом переругались), я попросил эмитента создать спецальный портал для общения с инвесторами.
Что приятно - Дэником пошел навтречу, и страничку создал.
https://danycomo.com/investors/inform
Там пока один информационный отчет, но обещали выкладывать и всякие интересные факты, в частности сделки M&A, по мере того, как по ним будет сниматься эмбарго. Первую обешали раскрыть примерно через 10 дней (то есть до нового года).
Новости также есть тут - https://danycom.ru/news.
Искренне надеюсь, что диалог с эмитентом мы так или иначе выстроим)

Загадочные покупатели акций Сургутнефтегаза - подшефные фонды Роснефти, в том числе фонд UCP Ильи Щербовича, сообщил источник из окружения Игоря Сечина.

👆честно сказать - поверить трудно. Не стиль ИгорьИваныча - по мелочам в стакане гонять

#ГОЭЛРО_2
Минутка прозрения или как растерять весь авторитет задав всего один неудачный вопрос.
Довольно давно подписан на коллег из Energy Today и периодически мы и постами менялись и ВП ставили. в общем все благостно. И тут сегодня черт дернул меня спросить: а почему, вы, коллеги все время ставите новости про цифровую трансформацию. Ну сети, ну улучшают что-то они там. Чем это хорошо для евреев, пардон, для инвесторов? Ну кто то там выполнил на 30% кто то на 50%, даже потери сократили понятно, ну ещё к примеру экология, "углеродный след" - бог с ним. Но инвестору то что толку то? Как были сети хронически недооценены (исключая маму Россети, разве что, которую я откровенно говоря проспал, о чем жалею), так и есть. Зачем эти производственные планерки транслировать?
Ответ меня озадачил до глубины души:
- Ты же сам писал про альткотельную в генерации?
- Так там другое дело - тарифы на тепло сделают нормальными, инвестиции пойдут. Да и вообще переоценка. (правда пока что-то с перецоценккой не так бодро как ожидалось, но об этом в следующем посте)
- И здесь то же самое. Цифровая трансформация - это считай инвестицонный цикл. Инфраструктура необходимая. После неё будут не только мелкие улучшения на местах, но и определённо - повышение экономической эффективности. Вопрос только в том, куда и как эту эффективность направят. Если внутрь на развитие, или заберут как резерв для других менее эффективных участников рынка - это одно, а если через дивиденды например ...
- Так, помедленнее я записываю. ...
- Все эти проценты по цифровой трансформации для инвестором могут быть важны в том смысле, что когда будет 100% начнут перераспределять потоки. Инвестицонный цикл же закончится, надо будет принимать новое решение. И имея в виду ....
- Так я все понял ... сколько ты говоришь там осталось процентов? ...
Если серьезно, мне хотя и ужасно стыдно, но нет времени страдать: я пошел смотреть отчетность МРСКашек))

#ГОЭЛРО_2
Кстати, про генерацию. Два года назад я сделал вот такую табличку 👇, согласно которой накупил бумажулек (правда не сразу, подбирал в теченииследующего полугода). Интересно посмотреть, что получилось.

Наиболее дешевые по отношению к стоимости чистых активов генерирующие компании. С принятием закона о теплоснабжении все они вполне могут воспрянуть духом и отрасти. (P/B ratio от гугл-финанс)

Что в итоге у меня получилось:
1) наиболее удачно было с ТГК-1 и ОГК-2 - они припали в 2018 году и набрать удалось вполне хорошо. Сейчас они выше даже тех уровней которые были в конце 2017 года, а брал я по средней 0,0088 и 0,35 соотвественно. Со всеми промахами и усреднениями процентов 70% с учетом дивидендов точно прилипло
2) Ленэнерго обычка (да, я знаю, что тогда его случайно запихал не в ту таблицу) полтора года вела себя кое-как, но потом дернула на 7 рублей, где и затихла. Не фонтан, но пусть лежит. Я еще пару раз баловался в префе, но это отдельная история. В общем хватстатья особо нечем, но что-то заработалось.
3) Мося вела себя неспортивно и заработать на ней удалось сущие копейки. кроме того, на провале по 1,8 я ее не добирал, а так бы было в теории могдо бы процентов максимум 20-25 за два года образоваться. Не фонтан всё равно.
4) Квадра и ТГК-2 самые дохлые. в ТГК-2 я правда сижу давно со значительно более низких уровней, и уже их упрямства не хочу продавать. Но все равно это не инвестиции а сплошное горе.
5) ТГК-14 вообще не покупал. Так вышло. Но в таблице она была, пришлось упомянуть
——————-
Но несмотря ни на что потрфельчик по доходности обогнал "родовитые" ВДО. Притом, что альткотельная ещё по большому счету не сыграла. Так что в отношении энергетики я остаюсь оптимистом - там тяжко и медленно, но недооценка осталась. Надо еще сети теперь к этому присоединить))

⚡️Книга заявок сегодня! #РоялКапитал БО-П03

Сбор заявок на биржевые облигации лизинговой компании ООО "Роял Капитал" серии БО-П03 проводится с 11:00 18 декабря до 17:00 19 декабря.

Расчеты будут осуществлены во вторник, 24 декабря.

Условия серии БО-П03:
- 50 млн руб.
- 14% - ориентир по ставке купона
- ежеквартальный купон
- 2 года срок обращения
- без оферты
- 1000 руб. номинал
- Септем Капитал - организатор и андеррайтер

Заявки в Книгу отправляйте на dcm@septemcapital.ru:
- ФИО
- Брокер
- Сумма (неровное количество)
- Телефон для связи

Минимальная заявка в Книгу - 100 штук. (100 000 руб.)

Дата расчетов - 24 декабря.
Скрипт будет разослан инвесторам, подавшим заявки в Книгу, 23 декабря.

Пост информационный. Не является инвестиционной рекомендацией. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Вообще сюжет с Дэникомом уже и так вошел в летопись ВДО, но такого креатива я не припомню. По крайней мере на нашем рынке))
Мне кстати не прислали почему-то (((