#валютная_правда
#золото
Ну и немного про дедолларизацию на ночь глядя
поумничали на пару с коллегой Беловым.
Пришлось сознаться что финансовый кризис жду в ближайшее время, правда не понятно зачем.
По привычке наверное))

#анонс
у Андрея Верникова 11 июля будет конференция.
Много нынче конференций, пойти можно на какую угодно.
Но зачем на какую угодно, когда есть конференция Андрея Верникова.

Короче, если хоть в одном бюллютне ...
В общем приходите 11 июля к11 часам на ВДНХ в павильон Казахстан, не пожалеете!))

Ссылка на технические подробности вот - https://t.me/vernikov_andrei_1/23455

#гнетущее_ДКП
К фронде ЦБ против правительства добавилась фронда банков против ЦБ. Вернее сказать, она стала открытой.

Ничего удивительного тут нет, мы писали о том, что банки первыми застонут от жесткой ДКП ещё 2 года назад.
Примечательно другое: с началом бензинового кризиса даже логопедически неперспективные граждане стали понимать, что инфляция издержек все-таки существует. Твердые тремасовцы, конечно не сдаются, но там самолюбие дороже, они и не признают никогда.
Но в целом наративы про "перегрев" и "рост выше потенциала" будут тактично уходить из инфополя. Во-первых потому, что по факту жидко обосрались, а во-вторых потому, что бюджеты на это закончились, или близки к исчерпанию. Как и на "ЦБ прав".
Ну и хорошо, с другой то стороны. Нельзя безнаказано насиловать ноосферу, она отомстит так или иначе.

Термин "имитация бурной деятельности" получил новый синоним: проверка ковенант.
Первоочередная задача, что и говорить.

Но нет худа без добра: это скорее всего приведёт к отказу от ковенант как таковых. Как показывает практика ковенанты в наших условиях либо бесполезны, либо это гарантированный досрочный дефолт.

#стройка
Строителям надо продавать квадратные метры. Пока они все не продадут, слухи о заморозке вкладов будут постоянно подпитываться.

Ну и "небратья" на пару с "гадящей англичанкой" тоже помогут разогнать панику.

Рецепт противодействия простой: покупайте недвижимость и у вас просто не останется вкладов))

#семибанкирщина
#гнетущее_ДКП

Переводя на русский язык: балансы банков надо разгрузить сегодня, а то завтра придётся докапитализовывать. И страховщиков кстати тоже, потому что они бумаги банков держат. А НПФ перебьются, на них все в основном и сгрузим. Отличный план!)

Но докапитализовывать банки придётся все равно.

В развитие пенсионной темы. Интересный пост профессора Абрамова про Германию. Цитато:

Норма сбережений домашних хозяйств в Германии является одной из самых высоких в Европе. При этом почти 40% активов домашних хозяйств лежат в депозитах. Как в России …, только немцы считают, что это плохо для глобальной конкуренции

Депозиты для глобальной конкуренции плохи не сами по себе а вкупе с Базелем. Инвестиции банков в реальной сектор при Базеле сильно сокращаются.
В США нет Базеля, в КНР фрагментарно, у нас и в Германии есть в полный рост.

Как итог - "проигрываем конкуренцию", что и требовалось собственно организаторам схемы.

Пора снимать лапшу с ушей, дорогие друзья)

#партизанская_макроаналитика
Я забыл, если рынок труда сильный, то ставку надо при прочих равных повышать?
Получается что нам намекают, что ставку надо понижать?)

Как это все похоже на римский календарь до реформы Юлия Цезаря. Инфляцией манипулируют, безработицей манипулируют, а потом с умным видом "выбирают какую-нибудь цифру, которой давно не было", как сказано в скетче по ссылке.

#гнетущее_ДКП
Крайне интересно почитать рупор ЦБ по итогам фин конгресса.
Там просто филологическое пиршество под общим девизом: это не мы обосрались, это риски сдвигаются.
Цитато (там вероятно ошибка в тектсе: все-таки долг к ебитда не 2,5% а 2,5Х):

Александр Сараев, первый заместитель генерального директора – директор по рейтинговой деятельности «Эксперт РА»:
– Год назад в отчетности компаний не было явных признаков того, что риски сдвигаются, хотя все понимали, что они сдвинутся. И сейчас такие признаки прослеживаются. Усредненная долговая нагрузка по крупнейшим компаниям, которые мы рейтингуем, выросла до 2,5% (соотношения долга к EBITDA) – показателя времен пандемии. Показатель ICR (Interest Coverage Ratio, или коэффициент покрытия процентов, оценивает способность компании оплачивать проценты по долгу) ухудшился. У самых рисковых компаний, которые не могут покрыть проценты, ICR меньше единицы. В нормальное время доля таких компаний составляет 3–4%, максимум 5%. В прошлом году она выросла до 8%, сейчас уже у 10% компаний, которые обращаются к нам за рейтингом, ICR меньше единицы.

Напомню, об опасности таких последствий жесткой ДКП говорили в принципе все, кто мог шевелить мозгами и не был прикован авансом цепями к тезису "ЦБ прав".

Но теперь, если переводить на русский язык, у банков и корпоративный портфель весь в дырах, и ипотечный так себе и потребкредиты тоже. Три в одном. И панацея-доллар не растет до 100 (до 80 мало, убытков не покроет)
В общем, докапитализация СЗКО не за горами, эмиссия тоже. Ну и временные "успехи" в борьбе с инфляцией пойдут туда же куда и всё остальное.

Зато точно не как в Турции - там ВВП на фоне инфляции вырос, а у нас таким темпами скорее всего упадет. Уберегли, нечего сказать.

#нефть
В условиях закрытия информации аналитика по нефтегазу действительно становится похожей на бросание костей и гадания по полету птиц.
В этом смысле можно сверить разве что ощущения, и что выпало.
Я согласен с коллегами, что Роснефть ГПН и Лукойл - это лучшее что сейчас есть из фишек, хотя Татнефть например дивы платила лучше.

То есть кости у нас выпали в целом одинаково. Ну и недавние дискуссии в чатике относительно того, эффективны ли были (в значительной мере вынужденные) вложения Роснефти в индийские НПЗ приобретают новое звучание. Опять же, я в отсутствии данных не берусь судить о том, хорошо сделали или плохо, а в отсутствии понимания дальнейшего развития СВО - насколько отрасль готова к испытаниям. Но нефтегаз держу и накапливаю - перепродали его, родимого, тут я с коллегами согласен (ничто напомню не ИИР на данном канале, не бейтесь в падучей пожалуйста)

Менеджмент, очевидно в данном случае просрал полимеры на всех уровнях, но не только он один, положа руку на сердце и не только в нефтянке это приключилось. На то собственно и кризис системы управления, который мы не первый год переживаем. И даже не десятый.

#чеболизация
Коллеги считают, что Росатом заберет таки активы группы "Дело". Я тоже думаю, что заберет, но больше по причине стратегической значимости, чем из-за бизнес-перспектив. Транспортно-логистические активы вообще больше рентабельны для менеджмента, нежели для акционеров. Но в целом если задаться целью, и Трансконтейнер и порты вполне можно сделать рентабельными, конечно не сейчас, но через 2-3 года при определенных усилиях и некотором снижении внешних рисков.
Тогда и на IPO можно)

#IPO_SPO
У меня один вопрос - а зачем? Чтобы "всякая мелочь" вроде Генетико да Инкаба больше на рынок не выходили?
Зачем регулировать то, что регулирования в общем не требует?
Занялись бы исправлением косяков в законодательстве по облигациям, ЦФА и крауду, давно назрело.
Но видимо недосуг: ковенанты надо согласовывать и пересогласовывать.

Прикрутил опрос 👇

Как видим, тройка проблем который действительно волнуют инвесторов:👆
(1) права миноритариев, (2) закон о банкротстве и (3) раскрытие информации

Ковенанты на последнем месте, за ними листинг и проблемы краудлендинга.
Видимо ЦБ тоже работает по реверсу: второстепенные задачам отдается приоритет, как наиболее простым.
Метод АВС ЕПРСТ наоборот.

Мы добираем ВТБ
Для чего, для чего?
Чтоб не осталось на депо
Ничего, ничего ....

Не, ну а чего, 20-го числа отсечка, 9,71 руб. это 15% к текущим. Если у вас НДФЛ 15% это чистыми 12,7%.

И на следующий год получается по расчетам Финама в районе 11 руб. (не 15-16 как ждали, но все равно).
У меня вопрос в этой связи только один: чего лить на 8 рублей вниз, когда потеряли якобы 4?

Что характерно, эти же люди будут потом с плечами лезть в ОФЗ, там в который раз встрянут и будут писать гневные комментарии, что их кто-то туда засаживал. Ну да, ладно, не впервой в конце концов.

Рубль укрепляется на надеждах на деэскалацию...
А рынок акций и облигаций падает из-за угрозы усиления эскалации...
И происходит это одновременно!

"Бахатовекторность" в отечественном исполнении. Или лебедь раком щуку. Каждый готовится к обоим сценариям сразу

Люди надежно качественно сошли с ума и логические противоречия давно никого не беспокоят.
Да что там, просто вслушайтесь что начальство периодически говорит.

Вот он, подлинный актив-убежище!🧐