#партизанская_макроаналитика
Итак, сводный макропрогноз сообщества Angry Bonds на 2026 год.
Спасибо всем коллегам, приславшим прогнозы!

Добавил вне конкурса свой собственный взгляд, чтобы было всё по честному.
Итоги подведем как обычно к середине декабря 2026 года.

Несколько комментариев к прогнозу👆:
1️⃣Про стагфляцию. Она по факту есть, но в 2026 году её уже не получится скрывать. Если мы приходим к завершению СВО в 1 полугодии 2026 года то бюджетный импульс ослабнет, но тарифы никуда не денутся. Да и ослабление рубля, которого все ждут (по моему зря, но это см. пункт 3) инфляцию усилит. Эффект от укрепления рубля мы уже весь выбрали, теперь полезут лаги от налоговых реформ и тарифов. Поэтому таргет "останется призраком на этом континенте скорби"(с)
2️⃣ Про ставку - задрать её просто не дадут. собственно 2026 год - это планомерное приведение реальных процентных ставок к нулю (как и должно быть в условиях около-нулевого роста ВВП), просто это случится не на 4-6% а на 10-12%.
3️⃣ Про курс. Быстро ронять курс до 100 и даже до 95 никому не нужно, тем более условиях нарастающей дедолларизации мировой экономики и объективных пробел у юаня в статусе мировой резервной валюты "вместо доллара" (он просто к этому не готов). Поэтому скорее всего будем кувыркаться в текущем коридоре, Собственно, даже спекулирующие на ожиданиях о прекращении ЦБ продажи валюты в 2026 году признают, что это даст ослабление курса примерно в 3%. Будет не 77-78 руб. а 80-81 руб. да даже 85-86 руб. - это и его верхняя граница текущего коридора установленного с весны. В общем, это раздолье для опционщиков и деривативщиков. А облигационеры в валютных и квазивалютных бумагах скорее всего в 2026 году опять заработают меньше чем в рублевых. Но хотя бы что-то заработают в 2025 году они влетели, если брали бакс по 90-95
4️⃣ Про золото и драгметаллы. отовсюду мы слышим стоны на тему того что в золоте и серебре ситуация ненормальная. И это святая правда. Но интерпретация в корне неверная на мой взгляд - надо сменить оптику. При пузыре физического дефицита металла нет и быть не должно. А он (дефицит) по факту есть. Значит это смена парадигмы. И значит рост имеет шансы продолжится дальше. Поэтому шортить не стоит а продавать рано, на мой взгляд. Что не отменяет возможности коррекций и входя во флэт. Но флэт более вероятен после исчезновения физического дефицита снижения объемов покупок золота мировыми ЦБ. Поэтому я поставил на то, что в следующем году рост продолжится и будет таким же как в этом.

Тем более что тут еще золотые цепочки поставок китайцы строят. Надо подождать посмотреть как дело пойдет

#угар_киберпанка
Наконец нормальные новости - "психоделический" ETF обогнал всех по доходности.
Обязательно надо сказать Михаилу Васильеву из "Айгенис", чтобы сделал на него в следующем году структурку. Потому что необходимость назрела. А то вон некоторые употребляют бессистемно и получается бог знает что.

#золото #крипта
Какая еще крипта? Это разбудили древнее лихо, то есть я хотел сказать древнюю почетную традицию.
Золотой ауреус и серебряный денарий императора Цезаря Октавиана Августа идет на смену порченному фиату и мутной крипте.
Ave, Caesar!

А крипта ваша вон валяется на полу 👇. Люди засняли.

Так и живем

#стройка
Я обещал Алексею Примаку еще месяц назад, что мы поговорим про его пост про дилемму акции/недвижка
Ну и забыл благополучно. Но теперь вспомнил, надо исправляться.

Итак, главный парадокс

покупатели ведут себя нелогично с точки зрения финансовой теории, но да, логично с точки зрения психологии капитала.

На самом деле никакой не парадокс. Акции отнять у нас раз плюнуть (примеры приводить не будем, все и так знают)
1️⃣ Недвижку отнять сложнее, даже несмотря на "дело Долиной" и прочих черных риэлторов, которые вообще то много чего отняли.
2️⃣ Недвижка не так на виду (хотя обсуждаемые Хамовники 12, конечно, исключение)
3️⃣ Богатый покупатель паркует в недвижку явно не последнее и как правило не в ипотеку. Поэтому его мало волнует низкий рентный доход. стоимость вырастет так или иначе а тут главное сохранить. В акциях ты фиг сохранишь, отрейдить предприятие, особенно непубличное, не в пример проще.

В общем Алексей прав, но парадокс это только на первый взгляд. Налицо чистая рациональность, просто уже выходящая за узко понимаемую экономическую.

UPD Да, совсем забыл: если бы дом в Хамовниках вышел на фондовый рынок (в виде ЗПИФ например), то по капитализации он бы вошел в сотню. Это конечно не гастроном в Нью-Джерси за $100 млн., но тоже прекрасное свидетельство того, что на самом деле из себя представляет фондовый рынок.

#золото
На чердаке у Струкова оказалось много всего разного.

Именно поэтому золотодобытчики - это в принципе очень плохое прокси на золото.
Там естественным образом (то есть без специальных усилий) в ходе производственной деятельности обрастаешь непонятными запасами, свинокомплексами, социалкой и пр. Даже без учета виноградников и угля

Впрочем, уголь тоже может возникнуть вполне естественно: например, для организации энергоснабжения месторождения и обогатительной фабрики надо поставить ТЭЦ, а уголь оказался рядом. Вот и прикупили.

#золото
Уж раз зашла речь про биржевое золото.
Коллега Рябов ругает на чем свет стоит шизо-аналитиков, но на самом деле выдает порцию столь же неструктурированных мыслей (я это называю "паническая контратака"), которые скорее дело запутывают, нежели проясняют.

Суть же очень простая - рост золота и драгметалоов - маркер перестройки финансовой системы. в 1970-е было то же самое. Когда ситуация не понятная и конфигурация будущего не определена, логично что капитал прячутся в проверенный инструмент.

В 1970-е как раз и была такая ситуация.
Началось всё в 1973 году с отмены золотого стнадарта, а завершилось в 1983-1985 годах, с окончанием кризиса 1980-1983 годов и подписанием в 1985 году "соглашения Плаза".
при этом, наблюдалось два крупных периода:

№1 -до 1978 года, когда цена на золото выросла по сравнению с исходным уровнем в 4 раза (с примерно $50 до примерно $200 сделав локальный пик в 1976 году, потом откат и новый выход на $200 r 1978-му

№2 - 1979 -1983 (1985) годы, когда на фоне второго нефтяного шока цена выросла ещё в 4 раза и потом несколько лет сползала, успокоившись к 1985 году на уровне примерно $400 то есть вдвое выше. чем в 1978 году, где следующие 12 лет и простояла.

Если переложить на наши деньги, то с 2011 года, когда начался первый этап демонтажа мировой финансовой системы ("оффшорные войны") и по 2020-2023 годы мы как раз пережили аналог первой волны подорожания золота: 1972-1978 гг.
А уровни в $2-2,5 тыс. (ноябрь 2023 - январь 2024 года) - можно считать новым промежуточным плато, аналогом $200 в 1970-е.

C 2024 года явно начинается вторая волна, и если все пойдет как в прошлый раз, то нас ждет поход куда то в район $8-10 тыс. и потом постепенное сползание до $4-5 тыс. году к 2030-му.

Но это при условии если все быстро договорятся как в 1980-е (соглашение США и КНР в декабре 1979 года и пр.) Сейчас новое соглашение США и КНР вроде возможно, но неизвестно как пойдет дело. Могут и повыше застрять

Именно поэтому я на следующий год в прогнозе поставил цену $6666 долларов (в известной мере от балды конечно, но при такой среднегодовой на конце года должно быть как раз $8000+)

В любом случае, недельный рост и прочие скользящие средние по золоту и серебру сейчас мало помогут. Тут слоны в посудной лавке затанцевали, какие скользящие средние вообще.

#серебро
Коллега Белов правильно указывает на опасность схлопывания деривативов, но тут надо иметь в виду два обстоятельства:
1️⃣ основной чат кутежа происходит в Шанхае и Гонконге, площадки СМЕ (товарные биржи Чикаго и Нью-Йорка) тут не основные
2️⃣ фьючерсы разгоняет дефицит физического металла. Если бы его не было пузырь бы схлопнулся за пару дней, но он есть (см. предыдущий пост).
Поэтому это всё может и не сработать. Ближайшие 2-3 недели покажут.

UPD: китайцы тоже ограничивают спекуляции в серебре. но там было форменное безумие: рыночная цена биржевых паев ETF, который попал под ограничение,взлетела более чем на 60% выше стоимости базовых активов — фьючерсов на серебро на Шанхайской бирже.

Тот же вопрос у меня. По моему в этом году Новый год начали справлять со середины ноября.👇

С- слепые пятна статистики)

В 2025 году объем глобальных сделок по слиянию и поглощению (M&A) достиг $4,5 трлн (+50% г/г) и приблизился к буму 2021г — FT

Как ни странно, такие «рекорды» - это признак то ли стагнации, то ли депрессии, то ли неуверенности в будущем, поскольку бизнес вместо инвестиций в органический рост и отхватывания кусков большего пирога предпочитает покупать конкурентов, потому что пирог не растет. Действительно похоже на 2021 год, когда не было понятно, куда вся история с ковидом зайдет.

@moi_misli_vslukh

#юридичество
Вот вам и подарок под елочку😳

Как бы цинично это ни звучало, но работы в 2026 г. у нас только прибавится. Сейчас мы находимся на стадии агрессивной юриспруденции с возрастающим числом конфликтов. Если давать прогнозы, то мой состоит в том, что в новом году мы увидим много падений крупных холдингов, которые из-за высокой ставки в 2024 и 2025 гг. уже трещали по швам. Выживут сильнейшие.

Пишет юрист.
Холдинги упомянуты во множественном числе.

#ритейл
Ритейл не то, что проиграл битву маркетплейсам, просто теперь все станут так или иначе маркетплейсами.

Ритейл перестал бороться за запреты и сосредоточился на адаптации, потому что, если не можешь победить, – возглавь. Спасительным кругом стала омниканальность: рынок перестал делиться на онлайн и офлайн. Показательный штрих – решение АКОРТ изменить название: с 1 октября Ассоциация компаний розничной торговли стала Ассоциацией компаний омниканальной розничной торговли.

Ну и немного про МВидео:

Ситуация вокруг группы «М.видео-Эльдорадо» наглядно иллюстрирует происходящее. Компания работает в условиях сжатого спроса, высокой долговой нагрузки и жесткой ценовой конкуренции с маркетплейсами, для которых электроника стала одной из якорных категорий. Даже смягчение закона о торговле вряд ли кардинально изменит положение таких игроков ... свое спасение «М.видео-Эльдорадо» увидела во Владиславе Бакальчуке, «экс-сооснователе» Wildberries, который стал амбассадором трансформации ритейлера в маркетплейс.

И тенденция эта, замечу, не только в ритейле.

Так что Монополия и другие неудавшиеся маркетплейсы концептуально были правы, но стоимость превращения из тыквы в золоченую карету не рассчитали. А она довольно высокая и без финансовой подушки тут никак

🇷🇺#акции #россия #прогноз
Прогнозы большинства аналитиков по Индексу Мосбиржи (IMOEX) на конец 2025г традиционно не сбылись — статистика

для понимания, где IMOEX точно не будет к концу 2026г, всего лишь необходим консенсус аналитиков на конец 2026г, уверены эксперты

mt в max

#политическая_экономия
Денис, всё правильно ты подметил, но причем тут Сталин? Вы со своим Сталиным рехнулись уже, честное слово.

Если уж хочется непременно аналогий (которые конечно же хромают), то КНР сейчас в периоде аналогичном позднему Хрущеву и раннему Брежневу, то есть 1958-1966 годы. Старая модель развития все что могла уже дала, надо искать новую. И они ищут её точно также как и в СССР - перебором всего что придёт в голову.

Основная проблема - установить эффективный контроль центра над регионами. Что для социальных порядков Китая представляет собой очень сложную задачу - один раз это привело к Троецарствию и смуте на много лет.
Это у нас за 3-4 года все решается (Путин например к 2004 году всю вертикаль отстроил после Беслана аккурат), а китайцы могут лет на 20+ застрять в проблеме.
Но у каждого типа социальных порядков свои сильные и слабые стороны, как известно.

Поподробнее распишу на праздниках, там много схем рисовать надо

#IPO_SPO
Первобытный ужас навевают планы по лизингово-железнодорожному IPO.
Кажется, что это будет по результату также как с недавним космическим стартапом, но долго и заунывно без бурлеска. Или я предвзято сужу?

#ВДО
Делимобиль пошел по стопам Уральской стали: всех напугал, но заплатил.
Что сказать? В серебре оно как то попроще: там всего лишь плечевиков выносят в обе стороны)

#ВДО
Гарант на этой новости сделал планку. Причем и по тем выпускам где рестракт прошли и по 8-му, по которому не прошли.