#IT
Nvidia похоже идет по стопам Alibaba. "Головокружение от успехов" переходит в "контролируемое обрушение". Но последствия для рынков более серьёзные, ибо попутно хлопнут и ИИ-хайп и "сиплого" и немножечко американскую мечту. В общем вторая серия бума доткомов завершается также как и первая, но на большем масштабе.

Классическое Sell in May & go away в наших реалиях выглядит так: продай после Дня Победы и откупай не ранее Шуфутинова дня.
В этом кстати и смысл даты 3-го сентября.

#валютная_правда
#золото
Ну и какая из юаня мировая резервная валюта, скажите на милость?
Чего ни хватишься - вечно ничего нет. Потому и золото растёт и видимо продолжит. Голдманы вон вангуют дальшейший рост.

Рекордное расхождение между юанем на Мосбирже и внебирже схлопнулось (неделю назад было вот так) 👆

Походу кто-то открыл ящик пандоры и научился арбитражить курс на Мосбирже с курсом на внебирже и начал под это дело пылесосить юани на Мосбирже. Отсюда и взлёт ставки на денежном рынке.

Остальные, кому нужны юани и нет доступа к внебирже, вынуждены занимать их под 212% годовых или покупать юани на внутреннем рынке. Поэтому в моменте юань на Мосбирже стал даже дороже внебиржевого.

К чему я: будем надеяться, что это первые признаки нормализации юаневых расчётов.

#гнетущее_ДКП
Мы медленно сворачиваем тему "перегрева":
1️⃣ Греф на ВЭФ
2️⃣ Аналитики ЦБ в бюллетене " О чем говорят тренды"
3️⃣ РБК цитируют 2️⃣ с утра не помолившись и потому с вопросительным знаком в заголовке

Общий посыл: демоны были, но они самоликвидировались перегрев пошел на спад, но ставку снижать рано. По есть приступ пирофобии удалось купировать, но мономания в широком смысле, в частности идея фикс по поводу инфляционного таргета в 4%, никуда не делась.

UPD: Путин дал контрольный - инфляция начала снижаться.

А вот где кстати может быть вполне реальный перегрев без кавычек - так это в бондах Сегежи. На допку тактично намекнули, так что можно начинать подбирать) Но не увлекаться - обещать не значит жениться, да и риски сохраняются.

Сегежа кстати бодрее летает в акциях, но там спекуляции сложнее и кмк более рискованные. Рынок деревообработки циклический, но цикл падения может затянуться. так что я ограничусь облигациями в данном случае.

Кстати вот одно из последствий Госплана - сэкономили на оборонзаказе, дыра образовалась у судостроителей.
Цены надо балансировать по всей цепочке, а соответственно и на металл и на продукцию ВПК (которая опять же металл, полимеры, топливо и пр.) . В общем тут последствий целый букет. И альтернатива примерно такая: либо регулируемые цены, либо накопление подобных "дыр" и последующее их закрытие банками и в пределе ЦБ.

То, что распродажу на рынке акций устроили нерезиденты уже можно считать не просто слухом, а информацией, подтверждённой топами ЦБ и Сбера.

Теперь главный вопрос: а что эти нерезиденты, которые продают акции уже несколько месяцев, будут делать с вырученными рублями? Оставят лежать в рублях в банках? Какой смысл был тогда вообще эти акции продавать? Получается, они должны будут вывести рубли и купить валюту? Когда они планируют это делать? И что будет с курсом?

Дедлайн OFAC для сворачивания операций с Мосбиржей - 12 октября. А на графике - как внебиржевой курс рубля потерял 10% за неделю перед прошлым дедлайном 12 августа 👆

#вестисполейАрмагеддонщины
Вторая американо-кийтаская торговая война говорите?
Ну а что - пора. По сути, вторичные санкции на китайские банки - это пролог, артподготовка.
После выборов в дело пойдут таможенные тарифы и организованный панический выход инвесторов с китайского рынка.
В ответ полетят продаваться китайские трежеря, если они еще там остались.
В общем зима близко, а нам срочно нужна валюта БРИКС, потому что если начнет штормить Китай, там будет раздрай еще хлеще чем у нас в 2022 году - кооперационные связи с США не в пример крепче и глубже, нежели у нас с Европой.
Держатели юаневых инструментов вообще могут костей не собрать.

Тема насущная и спикеры квалифицированные. Правда ни один не упомянул о том, что первым шагом должно стать упрощение процедуры листинга. Бирже просто надо следовать тому регламенту, который ей принят, а не мутить с Экспертным советом и прочими нечеткими неформальными критериями.
С другой стороны и жуликов с рейдерами из числа бенефициаров эмииентов преследовать на полном серьёзе, а не формально.
Ну и оптимизация законодательства, включая отечественный Chapter 11, как же без него.
Одним словом, тут как с Госпланом - полумеры ничего не дадут - требуются институциональные преобразования. Возможно поэтому и все планы тактично отодвигают на 2030 год - авось позабудется и делать ничего не придётся.

#газ #нефть
Дмитрий Гусев во вчерашнем стриме достаточно жёстко высказался на тему того, что энергоресурсы должны быть дорогими, потому что пока дешевы их никто не экономит. Я в целом не разделяют такого подхода, но прочитал вот этот пост РДВ про либерализацию рынка газа, подумал, что доля правды в нём есть.
Написал про либерализацию - тебе лично сразу тариф на газ поднимается в 10 раз, а на электричество в 4-5 раз - глядишь и EBITDA чесаться перестанет и глупостей писать будут кратно меньше. Хотя наверное не всё.

С другой стороны, если бы не паства Крутихина и РДВ, кто бы шортил нефть в конце 2020 года по $30 (была в апреле "отрицательная", значит еще будет), ванговал отказ от российской нефти в 2022 году из-за "потолка", и сейчас хоронит Газпром (он же навсегда в убытках, исхода нет). Так что "санитары леса" нужны. Но читать их, с позволения сказать, контент надо иметь немалую выдержку.

Я вам скажу о чём там будет разговор - МВФ будет просить чтобы забрали обратно Юдаеву😜

#партизанская_макроаналитика
Пересмотр прогнозов - дело, в принципе, житейское, но я хочу обратить внимание на общую логику МЭРа на примере пересмотренного прогноза на 2024 год.
МЭР занижает цену нефти баксов на 5 и от этого уже строит остальные цифры о инерционному сценарию, плюя (слюной) на структурную трансформацию, дисконты на URALS, динамику баланса услуг и пр. Соответственно, его прогнозы можно привести к реальности очень просто:
1. Прибавив в среднем 4-5 баксов к цене на нефть
2. Учтя эффект структурных изменений: сокращение чистого экспорта, импортозамещения и пр.

Соответственно, я бы торговый баланс ниже $130 млрд. не отпускал, а текущий счет ниже $45-50 млрд..
Оценку номинального ВВП я бы поднял триллионов на 5-10 в каждом году. Например: 2025-ый - 220 трлн. 2026 - 237 трлн. и 2027 - 255 трлн.
Это бы дало нам и постепенно снижающийся чистый экспорт (для простоты- счет текущих операций) к общему ВВП и структурную перестройку на фоне роста экономики.
Курс доллара можно оставить тот же самый, хотя я не верю в 100-103 особо, больше по причине стратегической слабости доллара, чем крепости рубля. Но мало ли, чего с этим долларом не бывает. Хотя конечно при ценах на нефть выше $70 больше верится в коридор 80-90 руб. нежели в поход на 100-110 руб.

Вот кстати старина Донни рассуждает о стратегической слабости доллара. Так что это не я придумал. На горизонте полугода это может быть не очень заметно, но через 2-3 года обязательно скажется.

#угар_киберпанка
Джефри Сакс спалил "младореформаторов", а они так старались рассказывали про то, что иных вариантов кроме гипера в 1990-е не было. И прям страну спасли во главе с Чубайсом.
У нас тут в чате намедни реликтовый гайдаровец выступал, давил как мог своей правотой и расовой полноценностью, пока не надоел. То есть миф уже сложился и то, что Джефри выдал базу, это мало что изменит. "Никогда ни в чем не признавайся и все отрицай" (с)
Кстати говоря, то же самое будет лет через 5-10-15, когда кто-нибудь из отставников проболтается, что панегирики Набиуллиной были из той же оперы.

Ну всё, теперь официально — мы на пике ИИ-пузыря. Рептилоиды не ошибаются.

@MarketHeart

#долговой_коллапс
Вопрос, вынесенный в заголовок, конечно, риторический. Закрывать будут эмиссией.
Вопрос в том как проводить эмиссию и кто будут её основные бенефициары. Вся эта катавасия с QT и ростом ставок потому и возникла, что деньги в ходе первого раунда раздачи оказались не там и не у тех, у кого были должны. Но теперь, как мы уже обсуждали, выводы сделаны и все пойдет в правильные руки. Потому кстати и сдутие пузыря в биг-техах и переформатирование мировой торговли, и санкции.

Мне только не совсем понятно зачем мы это всё косплеим у себя буквально. В наших нынешних условиях приличная часть упражнений внятного практического смысла не имеет: мы если перераспределяем что-то, то быстро и методом прямого насилия.
Видимо, тут сказывается общая дисциплина и исторические традиции. Если вспоминать распад Золотой Орды, то Москва тогда тоже не нарушала базовые договоренности до последнего.