Запись стрима с Каркаул👇

Шо?! Опять?

Банк России рассмотрит на ближайшем заседании (а оно 7 июня) вариант с повышением (!) ключевой ставки! Т.е. речи о ее снижении не идет. Тут или, в лучшем случае, сохранить, или повысить…

С момента последнего заседания совета директоров ЦБ (26 апреля), у него появились какие-то данные, которые заставляют утверждать: жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) - это надолго. Об этом вчера открыто заявил зампред Банка России Алексей Заботкин.

Что за данные? Тут понятно - инфляция, которая «идет выше центральной точки прогноза (4,3–4,8%)», как сказал Заботкин. Насколько это создает риски для диапазона прогноза (по ставке на 2024), это они и обсудят на заседании.

На повестке дня 2 глобальных вопроса:

⁃ Что делать с ЦБ?
⁃ И как еще снизить инфляцию?

По первому вопросу дилемма простая. В современных условиях Банк России должен был бы стать уже банком России. Т.е. встроиться в те цели и задачи, которые стоят перед всей страной: рост, импортозамещение, обход санкций. ЦБ может и должен создавать необходимые условия, упрощающие решение этих задач.

Проблема еще и в том, что все субъекты нашей макроэкономики сами по себе.

Эпизод первый

ЦБ просто сидит «никого не трогает, починяет примус» - таргетирует инфляцию, но это не совсем так. Он не только таргетирует инфляцию. Все банки зарабатывают на рубле. В прошлом году хорошо все «прокатились» на его девальвации. Особенно банки с иностранным капиталом. И продолжают.

Российские банки с иностранным капиталом в первом квартале уже 2024 кратно увеличили чистую прибыль. У большинства прибыль выросла в 2 раза минимум. В частности у Джи Пи Морган банка в 2,1 раза, до 1,16 млрд руб! Т.е. еще раз, американский капитал тут нашинковал полтора ярда.

По темпам прироста прибыли лидеры: «Креди Агриколь», «БНП Париба», а также банки с китайским и индийским капиталом (ну, эти ладно, эти теперь наши близкие друзья)…

За редкими исключениями заработали банки большую часть доходов от размещения свободной ликвидности на межбанковском рынке и в самом ЦБ. И, конечно, поскольку ставка официальная высока - 16%, то и зарабатывать можно из воздуха, черпая (занимая с возвратом) бездонную ликвидность у самого же Банка России.

Между тем, есть закон «О Центральном Банке РФ», а там прописаны все задачи:

Статья 34.1. Основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста.

Вот, описанное чуть выше - это условия сбалансированного роста исключительно прибылей банков. В том числе иностранных.

Эпизод второй.

Еще одна проблема экономики: у нас все еще отсутствует системный анализ, не только прямого влияния роста тарифов на экономику в целом, но и на смежные отрасли. Между тем, правильный контроль тарифов может и рост подтолкнуть и резко(!) снизить инфляционные риски.

Возьмите под контроль рост тарифов на газ, свет, воду, транспорт - вы увидите результат. Пока же они все растут вместе с той же инфляцией разгоняя друг друга.

Монополии заточены на постоянный рост стоимости своих услуг, в результате идет постоянный рост инфляции и ничем не обоснованный рост цен, а значит и увеличение затрат и издержек в экономике.

Эпизод третий.

Минфин в Думе обсуждает с депутатами рост и дифференциацию НДФЛ (налога на доходы физлиц). Однако, поскольку этот налог платит за работника работодатель, скажется это повышение не на социальной справедливости, а на росте издержек бизнеса. А значит и на стоимости конечной продукции и услуг. И это - тоже инфляция.

Хотя можно было бы обсудить:

⁃ налог на бездетность (как в СССР)
⁃ налог на вывод капитала
⁃ налог на транзакции
⁃ систему налогов, которая стимулировала бы автоматизацию бизнеса, а не новые рабочие места

Все три проблемы одинаковы остры. Их и предстоит решить в ближайшее время. Подъемом ставки ЦБ ничего не решит.

@alexbobrowski

Про Газпром в числе прочего мы говорили вчера и с Андреем Верниковым; мне все таки кажется, что Сбер горячится с ценой в 95 руб. 130 для покупки вполне норм. 95 конечно лучше, но туда боюсь не дойдет)

Китайские регуляторы планируют встретиться с инвесторами в Европе на этой неделе - это часть более широкого шага властей по повышению интереса к китайскому рынку акций — BBG

Китай продолжает обхаживать Европу, призывая жить дружно и отказаться от дружбы с грязными американскими империалистическими свиньями США в свою пользу.

Что правда не очень понятно, так это то, что в то же время ЕС окончательно решил, как "законно" украсть российские активы. Нет, я понимаю, что разговор у китайцев может вестись с другими людьми, но сама ситуация довольно странная.

Дружба наверняка подразумевает привлечение китайского капитала на европейский рынок. Не государственного, конечно, но в Китае негосударственного капитала, который активно идет за рубеж, немного. О каком притоке капитала можно говорить, если в то же самое время государственные активы крадут, а частные так и висят на очереди замороженные?

Так что возникает ощущение, что все эти шаги по конфискации - это не шаг, условно говоря, атлантистов из ЕС против России, это шаг против партнерства Китая с странами Европы (их интересы я в текущей ситуации вижу все-таки отдельными от надстройки в виде ЕС).

@moi_misli_vslukh

#долговой_коллапс
А по хорошему должно быть наоборот. Вот вам и парадокс госсектора.
Хотя если сопоставить объёмы, можно вполне заявить, что в коммерческом секторе парадоксы, а в госсекторе норма 😉
Думаю так скоро весь мейнстрим писать и будет

#вестисполейАрмагеддонщины
Похоже договориться не удалось. Будут взаимные конфискации. Причём у физиков россиян тоже.
И кроме того, ждём в скором времени валюту БРИКС так я понимаю.
Причём если за дело возьмутся наши спецы, то это будет "золотая госкрипта в слитках" какая нибудь. Ну а что?! Есть же "московские центральные диаметры" и "царь и великий князь всея Руси". Надежный синтез несочитаемого - это наше всё.

#политическая_экономия
Тома Пикетти и Парижская школа экономики наносит удар по США. Даже пощечина, я бы сказал. И к этому кстати надо отнестись серьезно, потому что именно французы на символическом уровне имеют право открывать и закрывать те или иные темы, если дело вышло на серьёзный уровень. Вспомним Анри Бернара-Леви, который с позволения сказать "благословлял" конфликт на Украине.
Пока это конечно бунт так себе (предыдущая серия вот тут), ибо ни сил ни средств на него особо нет, но факт остается фактом - конфронтацию объявили. В эту де копилку утренний пост коллеги Волкова об инвестиционных шашнях с Китаем.
В общем старушка Европа пытается сопротивляться, надеясь видимо на то, что США скоро будет ни до чего на фоне выборов и весьма вероятного гражданского конфликта.

#металлургия
Если Михаил Прохоров продал свои активы в России и уехал, то Владимир Потанин похоже хочет уехать вместе с активами.

Если серьезно, то стратегия у "Норникеля" достаточно рискованная - перенос производства делает тебя заложником хрен знает скольких политических факторов: кто кому на самом деле друг кто враг понять сегодня непросто, а на Востоке - тем более. Там все меняется очень быстро, вспоминаем дружбу СССР и КНР в 1950 е годы и последующие события вплоть до конфликта на Даманском. Но будем надеяться, что в "Норникеле" предварительно хорошо подумали о рисках.

#нефть #газ
К Бахрейну просматривается не один Норникель: нефтяники и газовики тоже. Причём при поддержке высшего политического руководства. Это несколько успокаивает.
Правда, есть нюанс: на Бахрейне до сих пор стоит крупнейшая на Ближнем Востоке военная база США. То ли они оттуда уходят (иначе бы король сидел на попе ровно и ни в какую Москву не ездил бы), то ли договорились друг другу не мешать в данном случае, но сюжет в любом случае любопытный. Если все получится, то у нашей нефтянки и газовиков может образоваться неплохой гешефт. Кстати у Газпрома в Бахрейне давние интересы, они ещё в 2016 году там активничали.

#IPO_SPO
Насчет IPO "Элемента" АртемСергеич как всегда позитивен. Я поначалу начал было моросить, но потом подумал, что Яндекс и Позитив утянут таки за собой остальных айтишников еще немного вверх и решил зайти на небольшую сумму.
А вы что думаете? Опрос ниже👇

Что-то много стало разговоров о том как "небывалый рост зарплат подстегивает инфляцию" и "зарплаты растут, а производительность труда - нет и это создает инфляционное давление и небывалый спрос".

Но это только "удобная часть правды".
А неудобная на графике структуры формирования ВВП России по источникам.
Что это значит?
ВВП это доьавленная стоимость, произведенная трудом людей при помощи капитала и земли.
Вся эта добавленная стоимость делится на три части - прибыль, чистые налоги и оплата труда.

Этот график сделан на цифрах Росстата - просто переведен в удобоваримый вид.
Посмотрите как менялось соотношение оплаты труда и прибыли в структуре ВВП до 2023 года. А потом в 2023 году случился "небывалый взлет" благодаря выплатам, связанным с СВО и ВПК, с вынужденными попытками восстанавливать внутреннее производство и с некоторым оттоком мигрантов.

Сравните долю труда в 2022 и 2023 году и в 2013-2017.

Вот и все разговоры про то как небывало растут зарплаты.

Доя справки - В США доля оплаты труда в ВВП 66%.

Главные события в ТЭК за неделю по мнению авторов телеграм-каналов в еженедельном дайджесте Energy Today:

Экстравагантные сценарные прогнозы нефтяного рынка становятся отдельным жанром. Встречаем очередной яркий "креатив" - https://t.me/mazuts_ru/14871

Майский указ Президента России о национальных целях развития до 2030 года вновь затрагивает вопросы рачительного отношения к энергетическим ресурсам. Среди явных аутсайдеров - строительство и ЖКХ: только 3 процента жилого фонда в стране отвечают современным требованиям энергоэффективности https://t.me/yurystankevich/2042

Нигер впервые в истории вошел в ряды экспортеров нефти https://t.me/needleraw/12161

Ситуация на внутреннем рынке РФ в данный момент не только позволяет, а даже подталкивает регулятор к тому, чтобы позволить экспортировать бензин из России, правда, с оговоркой, что в августе все вновь может измениться https://t.me/oil_capital/18314

Афганистан и Йемен предлагают России вкладываться в добычу металлов https://t.me/news_engineering/10703

В Башкирии упал метан. Тенденция, однако? https://t.me/oilfly/23127

Китайские НПЗ сокращают закупки нефти ВСТО на фоне падения рентабельности переработки и усиления конкуренции с санкционной нефтью из Венесуэлы и Ирана https://t.me/energopolee/2824

Сколько ФАС будет у нас? https://t.me/zakupki_time/40617

Возможное введение запрета на российский гелий в ЕС не станет невосполнимой потерей, приведя к перераспределению его потоков в страны АТР, прежде всего в Китай https://t.me/actekactek/2729

Атаки на "Дружбу" и индифферентность казахстанской общественности: в чём опасность? https://t.me/karlkoral/4145

Почему именно нынешнее лето может стать «моментом истины» для проекта «Арктик СПГ-2», как, впрочем, и для всех прочих российских СПГ-проектов https://t.me/Oil_GasWorld/2416

Карачаганакский консорциум больше не хочет продавать совместному предприятию «КазМунайГаза» и «Газпрома» газ задёшево
https://t.me/oilgazKZ/968

Актуальное состояние рынка и технологий присадок к автомобильным топливам - https://t.me/FUELSdigest/1579

80% компаний рассматривают устойчивое развитие как потенциальный источник дохода https://t.me/ESGpost/3852

В Башкирии упал метан. Тенденция, однако? https://t.me/oilfly/23127

Первый в стране топливозаправщик-электромобиль начал работать в Шереметьево https://t.me/Newenergyvehicle/2798

Чтобы первыми узнавать о событиях в ТЭК подписывайтесь на @energytodaygroup и каналы участники дайджеста! Хотите принять участие в следующем? Ждём ваши посты на @EnergyTodayRedactor до 22.00 каждой субботы.

В Россию потихоньку потянулось обратно европейское винишко, правда по ценам примерно вдвое выше, чем в в 2021 году. Интересно, сколько времени потребуется для восстановления физических объемов импорта при формальном сохранении санкций.
Я думаю в следующем году уже все должно быть на до-СВО-шном уровне.

В данном случае полностью согласен с коллегами - налоговая нагрузка по факту пойдет на бедных, а богатые тактично спрячутся в льготном трасте, или ИИС-3 каком-нибудь.
Если помните в 2017-2018 годах в официальном мейнстриме едва не впервые всерьез всплыла тема пересмотра итогов приватизации. Все решили что будут раскулачивать Дерипаску и Фридмана, а по факту началась московская реновация.
Тут видимо та же история корячится.
В целом для меня не очевидна необходимость повышать ставку НДФЛ и делать её прогрессивной - можно было бы на первых порах порезать многочисленные льготы (заменив целевыми пособиями по нуждаемости) и тем самым упросить налоговое администрирование - двойной эффект так сказать.
В том числе кстати и льготы по ИИСам. Но это крамольная мысль, думаю, читателям точно не понравится, поэтому умолкаю))