#транспорт
Это вам не Gefco с РЖД, это, понимаешь, другое. Но оно правда другое, потому что времена другие и, по крайней мере, никаких покупок активов по завышенной цене. Интересно, как они поженят это с FESCO на операционном уровне (и будут ли вообще пытаться), но может быть коллега Безбородов нам расскажет про это когда-нибудь))

Занимательная нумерология. Каждый раз перед рецессией в США наблюдается локальный минимум по безработице.

Причем, этот максимум достигается тогда, когда ФРС доходит до максимума по ставке и начинает (если может) удерживать ее.

В принципе, хрестоматийная ситуация сейчас - ставка на максимуме, безработица на минимуме и только-только, вроде бы, робко пытается расти.

Если абстрагироваться от ковидного пика по безработице, то с 2008 года шло уверенное ее снижение. Благостный период был. Приметы говорят о том, что если долгое время было неплохо и даже хорошо (то есть, случился продолжительный перегрев и накопились дисбалансы), то когда станет плохо, то это будет очень плохо.

@moi_misli_vslukh

#вестисполейАрмагеддонщины
Слив китайских акций - это как раз то самое размежевание о котором мы гундим уже полгода. Коллеги дают картину происходящего с разных сторон: 1, 2, 3, 4 и 5
Мы видим укрепление иены (японцы оказались правы что не суетились с изменением ДКП последние годы - сейчас все напечатанное сметут эвакуирующиеся инвесторы), DXY пока 103, но по идее может и порасти, а юань соответственно попадать. Правда китайцы обещают спасти рынок (им кстати это в целом выгодно потому что можно слить трежеря побыстрее под благовидным предлогом и американцы с высокой вероятностью эти деньги выпустят), поэтому юань держится. Но обещать не жениться, надо будет еще посмотреть чем дело закончится. Я бы юань пока не покупал, ну его нафиг - пусть разберутся, а то еще можно налететь на девальвацию ненароком.
Сейчас с особым интересом жду постов коллеги Гонконгера, и не только потому что он хорошо пишет.
В сложившейся ситуации Гонконгу придется заново искать своё место под солнцем - окно для иностранных капиталов в Китай может оказаться не очень востребованным, а в худшем варианте тема вообще может зачахнуть. Результат подобного изменения можно наблюдать на примере Прибалтики, которая в 2006-2007 году была в полном порядке, а теперь - не очень. В общем, зреет сюжет сложный и многоплановый.

#валютная_правда
ЦБ не хочет продлевать обязательную продажу валюты а Минфин, наоборот, хочет. И продлевает, потому что ЦБ вроде как за обменный курс теперь не отвечает, значит его по большому счету никто и не спрашивает 🤷‍♂️
Так что транспаранты и баннеры "скоро рубль по 120", думаю, можно смело нести на помойку.
Здесь должен быть мем на тему "а я предупреждал", но лень искать картинку пусть будет просто ссылка.

#валютная_правда
Судя по тому, что с утра вся тележенька дружно комментирует распри внутри госаппарата по поводу обязательной продажи валютной выручки по итогу грядет перераспределение полномочий и возможно крупные кадровые решения. Я правда не верю чтобы Набиуллина ушла в отставку сама - скорее её "уйдут", но мне кажется, что не в этот раз. Выборы все таки на носу, перед ними принято держать ряды и не чудить лишний раз - стиль такой выработался за последние 20 лет. Хотя как раз перед выборами это было бы ярким ходом. В общем, не верю я в кадровые революции в этом году.

#поменяйте_керенки
"Потерпите бабоньки-сударыньки, скоро легче будет" вслед за Салтыковим-Щедриным говорит нам Банк международных расчётов. Последняя миля осталась. Ну или не последняя - тут уж как бог даст))

Мне вот любопытно - как долго можно кормить публику обещаниями, которые даже теоретических шансов сбыться не имеют. Понятно, что эксперт ответственности за сказанное особо не несет, но тут проблема в том, что публику скоро начнет тошнить, а может быть и самих экспертов ещё раньше. Что-то из поздне-брежневского времени - отравление организма и готовность броситься на шею любому человеку с пятном на голове , кто откажется от данного, с позволения сказать, нарратива. Так что популярность аргентинского "экономиста с бензопилой" удивлять не должна - Ельцин в свое время брал те же самым: напор, харизма, популизм.
В общем, я подозреваю, что гиперинфляция породит новое течение экономического мейнстрима - charismatic monetary theory (сокращенно CMT), существующую под лозунгом - что угодно, но не эти импотенты мировой бюрократии.

Крест смерти в USDRUB

#курс_рубля

Ну вот. Это наконец случилось.

Еще неделю назад было понятно, что это неизбежно случится, учитывая, какой наклон навстречу друг другу взяли МА-50 и МА-200.

Ну давай, деревянный! 😜

И снова проверяем, как работает учебник по техническому анализу... 😊

#IPO_SPO
Коллега Волков, настоящий девонширец, мужественный человек, на сей раз порицает МТС банк за высокую оценку.
Что сказать?
Понятно, что выходить в нынешних условиях на IPO с низкой оценкой - себя не уважать, но тут еще надо понимать что Систему подпирает долг Сегежи, который по разным оценкам составляет от 118 до 138 млрд. (это чистый долг, его аналитики и сама компания считают по разному) и хотя бы 40-50 из них надо бы вернуть, чтобы снять напряженность. Так что Систему на край устроит и вдвое меньшая сумма. Если спроса не будет - продадут поменьше в конце концов.
В любом случае, история любопытная - тут можно поспекулировать и в бондах Сегежи (где наконец-то появляется продуктивная идея) и в акциях МТС-Банка. Есть над чем подумать.
Вообще сегодня на "Инвест Трендах 2024" было много интересного и про облигации и про IPO. Но об этом в следующих постах - на всякий случай уточню насчёт NDA и прочих эмбарго))

#инвест_тренды_2024
#IPO_SPO #венчур
Часть 2: все остальное. Меня лично более всего заинтересовала панель по IPO и pre-IPO
Ключевые тезисы:
1️⃣ Тема точно будет развиваться, причем туда хотят подтянуться многие венчуры, ибо EXIT по старинке (через продажу "интуристу" или IPO в Лондоне/Нью-Йорке) очевидно приказал долго жить.
2️⃣ Русский инвестор не очень любит компании роста, а хочет чтобы платили дивиденды. Ну чтобы сравнить с депозитом можно было и похвастаться. Посмотрите на коллегу Колягина, он постоянно так делает - как дивы получил, так начинается моральное унижение ближнего своего и дальнего тоже.
3️⃣ Попытка разделить IPO на "нравственные" и "безнравственные" (по высокой оценке) большого успеха не имела - инвестбанкиры нахмурившись сказали что проблема есть, но развивать тему не стали.
4️⃣ Сошлись на том, что волн импортозамещения будет три (одна уже была в 2022-2023 годах, вторая будет в 2026-2027, а третья ближе к 2030-му, и она как раз будет самая высокотехнологичная и перспективная). Поэтому и IT, и роботы тема норм, но мне лично захотелось вложиться в медтех и биотех - их представители выступили наиболее убедительно.
5️⃣ Общее мнение в пивбаре пришло к тому, что у современного интеллигентного человека в портфеле должны быть и доли на ранних стадиях проекта, и pre-IPO и IPO. И вообще по хорошему нужны комплексные фонды и венчурные клубы, которые в последнее время стали более доступны, но все равно с чеком менее 1 млн. руб. там делать нечего, а чтобы диверсифицироваться как следует надо хотя бы десятку.

Короче все интересно, но пока мне лично нифига не понятно как это пить на брудершафт)
Продолжим наблюдения и исследования. Тем более что 29 февраля IPO конгресс Cbonds, послушаем что там скажут.

#анонс_размещения

Облигации с эффективной доходностью 19,5% и хорошим кредитным качеством

Фиксированный купон 18% сроком на три года - хороший повод зафиксировать высокую ставку в ожидании снижения ключа в течение года.

Эмитент - «Айди Коллект» (входит в финтех-группу IDF Eurasia) — бизнес, показывающий ROE 66% и рост чистой прибыли 66%г./г.

Один из крупнейших сервисов по возврату просроченной задолженности. По итогам 2023 г. компания занимает четверть рынка цессии по покупкам*.

Долговая нагрузка умеренная: Debt\Ebitda на уровне 1,8. Рейтинг Эксперт РА BB+.

На 22.01 размещено 1,4 млрд из планируемых 2,5 млрд. Организатор размещения — ИФК «Солид».

Подробности участия в размещении - в телеграм -боте @IR_ID_Collect_bot

*по данным электронных торговых площадок и прямых продаж, финансовые показатели по итогам 9M 2023

Если обратить внимание на то, какая была динамика китайских и японских индексов с весны прошлого года, то действия по поддержке рынков со стороны Китая предстают в интересном свете.

По сути, где-то в конце апреля-начале мая можно было наблюдать три события - китайские индексы начали падать, японские - расти (причем на графике это выглядело почти полностью зеркально), а юань начал ослабевать, после чего его начали всячески удерживать от падения.

Скорее всего, иностранный капитал и местный не вполне патриотичный капитал начали выводить деньги из китайских активов куда-нибудь наружу. В принципе, использовать японский рынок, который был не сказать, чтобы очень дорогим, для того, чтобы припарковать деньги - неплохой вариант.

Я даже больше скажу, аналогичная японскому была динамика и на американском рынке в апреле, что, в целом, может означать аналогичные притоки.

В принципе, такие совпадения лишний раз подтверждают, что размежевание идет полным ходом, а меры поддержки являются ничем иным как выходом уже китайских государственных организаций из зарубежных активов.

@moi_misli_vslukh

#угар_киберпанка
Могу себе представить что было бы, если бы например Силуанов назвал наш внешний долг пугающим. А тут ничего ни у кого не шелохнулось даже.
На самом деле бабушка Йеллен немножко проговорилась: финансировать дефицит на текущих уровнях скоро будет нечем. Вопрос только в том как скоро.

#креатифф
масштаб Блумберга- это "поворот судьбы" и "столетняя стагнация". Как они за неделю определили, что стагнация в Китае будет 100 лет - не спрашивайте. Просто ужаснитесь и затрепещите.
А если вам покажется что это "демократия лишь укрепляет наш родной крепостнической строй", то это конечно же другое. Гоните эти мысли прочь.
Перед нами полноценные два блумберга. Наверное все таки надо вводить новую меру в 1 демура равную двум блумбергам для особых случаев
————————-
1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#партизанская_макроаналитика
А ВВП и не обязан учитывать долг. Вообще одна из главных афер нашего времени - это превращение ВВП в фетиш, которая привела к полной профанации макроэкономического анализа, особенно в фондовой аналитике. Применительно к расматриваемому вопросу - дело не в том, что ВВП растёт, а в том, какой нужен прирост долга для обеспечения этого роста. 19 января прошлого года госдодг США был $31,4 трлн., сейчас $34,1. Рост ВВП составил порядка $1 трлн. И то я думаю что его подрисовали.
Но даже опираясь на оптимистичные официальные данные: 3,3 доллара долга создали 1 доллар ВВП (т.е. добавленной стоимости)
Какое-то фиговое ММТ, вы не находите?

Если переводить на наши деньги, у "Обуви России" эффективность была выше даже перед началом серии дефолтов. У США дефолта вроде быть не может, но и выхода из ситуации нет, кроме как культивировать вырученный идиотизм у инвесторов, чтобы тарили трежеря и бакс соответственно. В этом смысле столетняя стагнация в Китае, явленная нам с утра Блумбергом - логичное решение. Кстати, не факт что Блумберг не прав: если у Китая сдохнут основные потребители (то есть США и ЕС), то там действительно будет стагнация долгие годы. Но в этом сценарии не факт, что выживет сам Блумберг в своём нынешнем виде. Если падает мировой долговой рынок на что его содержать тогда? И главное - зачем?)

Я кажется понял истинную причину темы "столетней стагнации". Чтобы ИгорьИваныч смог обменять застрявшие рупии пришлось нанять Блумберг придумать историю про застой в Китае - напуганнные инвесторы таким образм бегут в Индию 😂

В чатике под вечер пятницы сплетничали обсуждали новость о назначении (иноагента) Гуриева в LBS.
Вообще у Гуриева карьера вышла очень неплохая (см. по ссылке), но главным образом административная: с концептуальной точки зрения он совершенно зауряден и ярких идей даже в стиле Липсица не генерирует. Словом, идеальный бюрократ от науки.

Но данное событие, всё же, знаковое.
Во-первых, оно показывает как изменились времена. В прежние годы русские экономисты добившиеся больших высот на Западе одновременно были и серьёзными учеными: Леонтьев, Столярю, Кузнец, Турчин, а теперь конечно "и труба пониже и дым пожиже".
Во-вторых, оно показывает, насколько скудна у оппонентов кадровая обойма. Раз Гуриева выдвинули на командные высоты (пусть должность скорее всего больше представительская, нежели реальная), то из кризиса выводить систему очевидно некому. Вернее, когда кризис будет бушевать в полный рост, таковой человек обязательно найдется, но он окажется явно не из нынешнего мейнстрима - так всегда бывает, начиная со времен Жанны Д'Арк.
Ну и, в третьих, раз и там и тут у нас заправляют некоторым образом "гуриевцы", то мы можем быть спокойны - здравый смысл повсеместно на замке, конкуренция между "нашими" и "ихними" будет в целом честная. Правда утешение это слабое, но другого пока что нет.