#GAZP Enterprise Value
https://t.me/mkot_finance/5169

­📄 Тихие деньги: рынки и инвестиции

Доходность к погашению и финансовый результат: когда житейская логика даёт сбой

Попробую окончательно закрыть вопрос с доходностью к погашению как ориентира по финансовому результату: стоит ли смотреть на эту цифру или купон – главное? Пропущу теоретическую часть: делал отдельную заметку по доходности к погашению…

▶️ Читать

https://t.me/analytics_from_hell/2357
Когда Профессионал ⬆️совершает Профессиональные ошибки ⬆️😉

"Доходность к погашению предполагает реинвестирование купонов под ту же ставку" - нет

Смотрим Фабоци:
"Доходность к погашению, предполагаемая в момент покупки ценной бумаги, сможет стать реальностью, если инвестор додержит облигацию до погашения и если купонные выплаты будут реинвестированы под данную доходность к погашению" - но
без реинвестирования. Я считаю ошибкой прогнозировать доходность полученных купонов.

Давайте предположим, что ставка ЦБ к 2030 году будет 6-7%. Как реинвестировать купон под 14% годовых?
Доходность к погашению, предполагаемая в момент покупки ценной бумаги, сможет стать реальностью, если инвестор додержит облигацию до погашения без реинвестирования полученных купонов😉

­📑 материал для домохозяек

Гипотезы, предположения, факты
Мы знаем (догадываемся)...
Перед ВДКМВДК - государство будет продавать свои активы дорого ("три зелёных свистка в воздух"),чтобы в момент кризиса выкупить (купить) всё дёшево.
Это называется госмонополизм!

Мы знаем, что в портфеле Министерства Финансов РФ находятся акции:
- Дом.РФ;
- Сберегательного Банка;
- ВТБ;
- Аэрофлот.

Риторический вопрос
В какой последовательности и как государство будет избавляться от своих акций?
▶️ Читать

Уоррен Баффет - off

31.12.25 в 95 лет закончил свою карьеру Уоррен Баффет, с 1-го января его место на посту CEO в Berkshire Hathaway занял Грег Абель.

Давайте посмотрим на хронологию ключевых этапов Баффета "за рулём" Berkshire.

I: Оракул из Омахи (До Berkshire)

· 1930: Рождение в Омахе (Небраска) в семье конгрессмена. Первую акцию (Citizens Service Preferred) Баффет купил в 11 лет.
· 1950-е: Учится у гуру инвестирования Бенджамина Грэхема в Колумбийском университете, перенимая принципы ценностного инвестирования — покупать недооцененные активы с «запасом прочности».
· 1956: Создает Buffett Partnership Ltd. с $105,000 (из которых $100 были его). Показывает феноменальную доходность (29.5% годовых против 7.4% у индекса Dow).

II: Случайная находка и стратегический разворот (1962–1965)

· 1962: Баффет начинает скупать акции Berkshire Hathaway — убыточной текстильной мануфактуры из Нью-Бедфорда (основана в 1839!). Он видел в ней классический «грошовый актив» по Грэхему.
· 1964: После конфликта с руководством по поводу выкупа акций Баффет решает не продавать, а получить контроль. Позже он назовет эту сделку «глупейшей инвестицией в жизни», т.к. вложился в умирающий бизнес, вместо того чтобы искать растущие компании. Но эта ошибка привела его к гениальному решению.
· 1965: Баффет полностью берет контроль за $14.86 за акцию. Текстильный бизнес становится не целью, а инструментом — «корпусом», в который можно поместить новые, прибыльные активы.

III: Создание империи (1967 – наши дни)

Баффет кардинально меняет модель: прибыль от текстиля (а позже — от страхового бизнеса) реинвестируется в покупку долей в новых компаниях.

Ключевые стратегические ходы:

1. Вход в страховой бизнес (1967): Покупка National Indemnity Company стала прорывом, т.к. страховые премии можно было инвестировать до выплаты по страховым случаям, что стало двигателем роста Berkshire.
2. Последующие сделки:
· Получение контроля в компаниях See's Candies (кондитерское производство, 1972), Nebraska Furniture Mart (магазины мебели и товаров для дома, 1983), GEICO (страхование, полный контроль в 1996), BNSF Railway (железная дорога, 2010).
· Покупка крупных пакетов акций («вечные доли»): American Express, Coca-Cola, Apple, Bank of America. Баффет не спекулирует, а становится партнером на десятилетия.
3. Партнерство с Чарли Мангером (с 1978): Мангер убедил Баффета перейти от просто «дешевых» активов (стиль Грэхема) к покупке "прекрасных" бизнесов по разумной цене. «Лучше купить замечательную компанию по справедливой цене, чем посредственную — по выгодной».

Ключевые цифры и достижения

· Рост акций: С $15 (капитализация ~$20 млн) в 1964 до $740,000+ (за акцию класса A в конце 2025 года, капитализация ~$1,1 трлн), это около 20% годовых в $.
· Портфель: Сегодня Berkshire — гигантский конгломерат с сотнями тысяч сотрудников. В него входят: страхование (Geico, General Re), энергетика (Berkshire Hathaway Energy), железная дорога (BNSF), промышленные гиганты (Precision Castparts, Lubrizol), потребительские бренды (Dairy Queen, Duracell, Fruit of the Loom) и огромный публичный портфель акций (Apple, American Express, Bank of America, Coca-Cola и др.).
· Состояние Баффета: Более $150 млрд, №6 в мировом рейтинге Forbes в 2025 году.

Секреты успеха модели Berkshire

1. Дисциплина: Инвестировать только в то, что понимаешь («круг компетенций»).
2. Горизонт: «Наш любимый срок владения — навсегда».
3. Качество: Искать компании с «широким рвом» — устойчивым конкурентным преимуществом.
4. Люди: Доверие к менеджерам купленных компаний.
5. "Наследование денежного потока": Приток от страхового бизнеса и прибыль от операционного бизнеса создают постоянный поток денег для новых инвестиций.

Баффет создал культуру децентрализации (купить и не вмешиваться в операционку), честности и бережливости (его скромный офис в Омахе стал легендой). Его ежегодные письма акционерам — бесценный учебник по инвестициям и бизнесу.

Ушла эра Баффета😔, когда в результате пивота из текстильной фабрики в 1983 г. получился неплохой юникорн😉, а позже в 2025 г. и "триллионник".

ℹ️ Чёрные лебеди: потрясет доллар, нефть и экономику в 2026 / Какой кризис ждет Россию и мир? Степан Демура

🎬
В новом выпуске «Деньги не спят» целых два Деда Мороза, а если точнее — всадника апокалипсиса: в гости пришел великий и ужасный Степан Демура @demura_sg ​ — трейдер и биржевой аналитик с более чем 30-летним опытом на фондовом рынке. В 90-х Степан учился в Чикагском университете, а затем преподавал там на протяжении 7 лет. Также был обозревателем РБК и предсказал кризис 2008 года за несколько лет до его начала.

В интервью обсудили, что будет с рублем в случае перемирия и кого совсем скоро ждут проблемы с ликвидностью? Куда пойдут деньги с депозитов и продолжится ли взрывной рост золота и серебра? К чему приведет борьба за нефть и почему США начали терять рычаги давления на глобальную экономику? Ну и классика — с чего начнется новый глобальный кризис?

0:00:00​ Содержание
0:02:20​ Назад в 2008? Сбылись ли прогнозы, чего ждать по рублю и перемирию
0:11:19​ Экономика складывается: инфляция, ставка и индекс RGBI
0:20:57​ Сказки-страшилки: к чему приведет борьба за нефть и у кого кишка тонка
0:34:12​ Взгляд по России: ждать ли банковского кризиса и куда пойдут деньги с депозитов
0:45:45​ Экспресс-расклад по геополитике и почему США будут уходить резко
0:49:04​ Мутная картинка: золоту, серебро и платина
0:53:36​ Что будет с долларом, вопрос выживания ЕС и почему ликвидность — всему голова
01:03:45​ «Я немножко переобулся»: S&P500 и когда рынкам будет тяжело
01:14:22​ Проблемы на рынке долга Японии и их влияние на мир
01:20:59​ Готовьте ваши саночки: Америка и биткоин
01:29:35​ Чего ждем и чего желаем

Россия - рецессия, перспективы устойчивого роста практически отсутствуют

Экономика России находится в режиме сжатия, которое с высокой вероятностью усилится в 2026 году. Итоговые данные за 2025 год еще не опубликованы, однако статистика Росстата за девять и одиннадцать месяцев позволяет сделать предварительные выводы экономистами, в том числе консультирующими правительство,о результатах прошедшего года и перспективах на следующий.

По словам одного из экспертов, формально по итогам 25 года может быть зафиксирован рост ВВП на уровне чуть более 1%. Однако этот показатель, подчеркивает собеседник, слабо отражает реальное состояние экономики. Производство в большинстве отраслей либо стагнирует, либо сокращается. В продовольственном секторе наблюдается сжатие рынка и переход к режиму экономии примерно у половины населения.

По итогам года добыча нефти в России сократилась примерно на 1%. Официально снижение объясняется добровольным выполнением договоренностей в рамках ОПЕК+, однако, как отмечают источники, ключевым фактором стало падение экспортных доходов. Из-за санкций и вынужденных скидок при поставках в Китай и Индию нефтяные доходы, по разным оценкам, снизились на 10–12%, а в отдельных расчетах — до 20%.

Существеннее сократилась добыча природного газа — по предварительным данным, на 2–2,2%.

В металлургии негативные тенденции частично компенсируются переориентацией на внутреннее потребление и экспорт в Китай. Относительно устойчивыми остаются поставки алюминия — прежде всего в Индию и Китай, аналогичная ситуация наблюдается по никелю, палладию и ряду других металлов. Тем не менее в целом отрасль завершает год с отрицательными показателями. Эксперты ожидают снижения металлургического производства примерно на 3%, наиболее заметного — в сегментах стали и проката.

На фоне высоких мировых цен хорошие результаты демонстрирует добыча золота и серебра. Однако суммарный вклад добычи драгоценных металлов в экономику остается ограниченным — около 1,5–2% ВВП.

Наибольший рост в 25 году показали оборонно-промышленный комплекс,фармацевтика и IT-сектор. В рамках гособоронзаказа выпуск металлических изделий вырос примерно на 7%. Рынок IT-услуг увеличился, по разным оценкам, на 8–10%. Рост фармацевтики (15–16%) в значительной степени связан с импортозамещением и налаживанием поставок дженериков из Китая и Индии, однако экономисты называют этот эффект временным.

Строительный сектор продолжает играть роль одного из стабилизаторов экономики, но его возможности постепенно сокращаются. По предварительным данным, в 25 году было введено около 107 млн кв. м жилья — немного меньше, чем в 24-м. При этом, отмечают собеседники, в статистику включены объекты, сдача которых изначально планировалась годом ранее. Фактические темпы строительства снижаются, хотя и не так быстро, как ожидалось. Одновременно растет сегмент индивидуального жилищного строительства, отвечающий базовым запросам населения.

В целом состояние экономики эксперты характеризуют как близкое к перегреву. Эффект «военного кейнсианства», по их словам, во многом исчерпан.Отмечается сокращение производственных мощностей и усиление региональной асимметрии. Разрыв между Московской агломерацией и остальными регионами, по прогнозам, будет только увеличиваться. Москва и область в значительной степени генерируют собственные ресурсы для развития, тогда как большинство субъектов федерации все больше зависят от государственных дотаций. Даже в Ленинградской обл. высокие темпы строительства обеспечиваются в основном за счет бюджетных инвестиционных программ.

Экономисты ожидают дальнейшего усиления «двухфакторности» российской экономики. Секторы роста — ОПК,IT,фармацевтика и внутренний туризм — будут развиваться, тогда как остальные отрасли перейдут в режим стагнации или постепенного угасания. К ним эксперты относят ритейл, импорт (включая автопром), нефтедобычу,металлургию и, в перспективе,строительство.

«Способности российской экономики к выживанию не стоит недооценивать, — резюмирует один из собеседников.— Но риски рецессии растут,а перспектив устойчивого роста практически отсутствуют».

­📄 Великая Депрессия как - МАТЬ всех... долговых кризисов

«Черные лебеди-2026»

Золото подорожает до $10 тыс. за унцию, а ИИ-модель возглавит компанию из списка Fortune 500 - такие события в рамках своих фантастических сценариев предлагает на 2026 год датский датский Saxo Bank…

▶️ Читать

Итоги размещения ОФЗ 14 января

Скучно прошёл первый аукцион года: ограниченный спрос, большие дисконты, маленькие объёмы размещения. Похожая картина была в начале 2025 года: первая рабочая неделя, банки подбивают результаты прошлого года и готовят новые планы. Добавились геополитика, дефицит ликвидности и общая апатия рынка. Росстат может взбодрить инвесторов: сегодня вечером выходит инфляция за 12 дней января, в пятницу итоговая цифра за декабрь: негативный сюрприз станет поводом для большей осторожности, даже с учётом эффекта НДС. Неочевидно с динамикой облигаций при хороших цифрах: Банк России регулярно напоминает про разовые факторы в инфляции, логично сместить фокус на другие макроданные: кредитование, инфляционные ожидания, рынок труда. Минфину стоит дотолкать доходности длинных бумаг выше ключа: заработает кэрри на денежном рынке, покупка дальних выпусков с фондированием через РЕПО, снова появятся строители пирамид. Минус такой конструкции – высокая чувствительность к росту доходностей, когда игроки станут оперативно разгружать плечи.

Минфин привлёк 27,1 млрд руб. при плане 1,2 трлн руб. на 1 квартал. Осталось 10 аукционов и 1,2 трлн руб.: 117,3 млрд руб./аукцион. Реалистично, если вернётся аппетит рынка конца 2025 года.

Значения RUSFAR и RUONIA: 15,52% годовых и 15,28% годовых. Дефицит банковской ликвидности: 0,3 трлн руб

Вечные активы (в пределах разумного)

Россияне стараются зарабатывать на сдаче, а не на продаже квартир

Большая часть жителей России, которые приобретают недвижимость с инвестиционными целями, планируют в дальнейшем извлекать доход от ее сдачи внаем, а …

▶️ Читать

Самообразование. Личное мнение

Материал для домохозяек

Почему сейчас я мало уделяю ТА (Техническому Анализу)?

Не секрет, что я считаю себя специалистом ТА.

Но всё должно быть в меру.

Специалисты "больших возможностей" должны по природе вещей знать больше чем ТА…

▶️ Читать

Как поддерживать мотивацию сотрудников - бумеров, иксов, миллениалов и зумеров
https://seller.ozon.ru/media/team/kak-podderzhivat-motivaciyu-sotrudnikov-raznyh-pokolenii/

­📑 Великая Депрессия как - МАТЬ всех... долговых кризисов

Материал для домохозяек!

А не поздновато?

Умные, хитрые и с деньгами купили квартиры в Подмосковье по льготной ипотеке в 2019 году!

Бегство из Москвы во время пандемии...

Всё надо делать с умом и своевременно…

▶️ Читать

­📄Денежные агрегаты России
Куда идём? Куда …
▶️ Читать

Старт года: краткосрочные и долгосрочные результаты активов [январь 2026]

Немного рутины: итоги месяца и долгосрочные результаты по облигациям, акциям, золоту и валюте. Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых …
▶️ Читать