Индекс Мосбиржи государственных облигаций ценовой
1Y срез на RGBI (ОФЗ)
См. график ⬆️
индекс #RGBI (ОФЗ): закрытие вторника от 22 июля 2025 года на недельном таймфрейме.
С июня 2024 года по май 2025 года сформировалась «перевернутая голова и плечи» (технический паттерн) или сокращенно пГиП,, как видим, отработан за ~ 2,5 месяца после нескольких недель теста «шеи» фигуры.
Сформировался восходящий локальный тренд с середины мая по 22.07.2025 с ближайшим уровнем поддержки в 🟢 ~ 116.3 пункта (уровень полной отработки пГиП, с превышением или «пробитием» этого значения на прошлой неделе) – теперь этот уровень будет ключевым в техническом анализе. Пока «над» этим значением – вероятно продолжение роста, если «под» - возможна коррекция.
По мере роста индекса государственных облигаций, приближаются два основных
сопротивления:
🔴 ~ 119.7 (матем. уровень 0,382 расширения);
🔴 ~ диапазон ~ 124 - ~ 127 пунктов (самое сильное сопротивление, так как примерно на этих значениях «подтянется» самый главный нисходящий тренд еще со временем «ATH» 2020 года – не забываем, что в глобальном срезе индекс облигаций все еще в нисходящем тренде и то что мы наблюдаем сегодня – это коррекция и движение к нему).
Для полного анализа рынка, что сейчас в данный момент лучше или хуже в качестве наибольшей устойчивости среди активов на российском рынке, рассмотрим дополнительно через спред RGBI/IRUS также на недельном ТФ (можно рассмотреть самостоятельно).
Видим, что данное соотношение «сверху вниз» стремится протестировать свой «выход из
диапазона» к сильной поддержке, при этом тренд роста этого спреда пока сохраняется.
Можно сделать вывод, что облигации не надежнее и не устойчивее рынка акций, имеют вероятно большУю устойчивость и дальнейший потенциал к росту, пускай и через коррекции.
Во всяком случае, консервативному долгосрочному инвестору, явно предпочтителен долговой рынок, а не рынок акций, к тому же главный дивидендный сезон года закончился.
Для консервативных инвесторов, вдруг пропустивших бурный рост облигаций с постоянными купонами, возможно актуальны облигации с переменным купоном.
1Y срез на RGBI (ОФЗ)
См. график ⬆️
индекс #RGBI (ОФЗ): закрытие вторника от 22 июля 2025 года на недельном таймфрейме.
С июня 2024 года по май 2025 года сформировалась «перевернутая голова и плечи» (технический паттерн) или сокращенно пГиП,, как видим, отработан за ~ 2,5 месяца после нескольких недель теста «шеи» фигуры.
Сформировался восходящий локальный тренд с середины мая по 22.07.2025 с ближайшим уровнем поддержки в 🟢 ~ 116.3 пункта (уровень полной отработки пГиП, с превышением или «пробитием» этого значения на прошлой неделе) – теперь этот уровень будет ключевым в техническом анализе. Пока «над» этим значением – вероятно продолжение роста, если «под» - возможна коррекция.
По мере роста индекса государственных облигаций, приближаются два основных
сопротивления:
🔴 ~ 119.7 (матем. уровень 0,382 расширения);
🔴 ~ диапазон ~ 124 - ~ 127 пунктов (самое сильное сопротивление, так как примерно на этих значениях «подтянется» самый главный нисходящий тренд еще со временем «ATH» 2020 года – не забываем, что в глобальном срезе индекс облигаций все еще в нисходящем тренде и то что мы наблюдаем сегодня – это коррекция и движение к нему).
Для полного анализа рынка, что сейчас в данный момент лучше или хуже в качестве наибольшей устойчивости среди активов на российском рынке, рассмотрим дополнительно через спред RGBI/IRUS также на недельном ТФ (можно рассмотреть самостоятельно).
Видим, что данное соотношение «сверху вниз» стремится протестировать свой «выход из
диапазона» к сильной поддержке, при этом тренд роста этого спреда пока сохраняется.
Можно сделать вывод, что облигации не надежнее и не устойчивее рынка акций, имеют вероятно большУю устойчивость и дальнейший потенциал к росту, пускай и через коррекции.
Во всяком случае, консервативному долгосрочному инвестору, явно предпочтителен долговой рынок, а не рынок акций, к тому же главный дивидендный сезон года закончился.
Для консервативных инвесторов, вдруг пропустивших бурный рост облигаций с постоянными купонами, возможно актуальны облигации с переменным купоном.
Аукционы Минфина 30 июля: проверка спроса после ключа
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и 26228 с купоном 7,65% годовых. Расчеты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ. Вся представленная информация..…
▶️ Читать
Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и 26228 с купоном 7,65% годовых. Расчеты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ. Вся представленная информация..…
▶️ Читать
Рынок ОФЗ растет, несмотря на геополитические риски
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска, ОФЗ 26246 и ОФЗ 26228. С начала квартала объем заимствований составил 573 млрд руб., а с начала года – 3 442 млрд руб. При действующем плане в 4,8 трлн руб. остается занять 1,34 трлн руб., что при текущих темпах размещений не так много, но притормозить этот процесс может смягчение ДКП (сейчас ожидания рынка и так уже избыточно оптимистичны, а ОФЗ, на наш взгляд, дороги), и возможная реализация геополитических рисков (при неблагоприятной ситуации ЦБ может остановить цикл смягчения и даже развернуть его).
Рынок ОФЗ, в отличие от рубля, совсем не реагирует на геополитические новости: за неделю кривая доходностей госбумаг снизилась на всех диапазонах на 10-30 б.п., индекс RGBI вырос до 119 п.п. Ожидания участников сейчас предполагают ключевую ставку на уровне ниже 14% к концу года, а кривая Roisfix – даже меньше. Вероятно, это связано с почти полным отсутствием нерезидентов на рынке, а также с тем, что банки (как основные покупатели ОФЗ) в условиях снижения кредитования пока просто не видят лучшей альтернативы для размещения средств. Кроме того, опасения по поводу последней эскалации со стороны США действительно пока могут «дисконтироваться» участниками рынка. Вероятно, инвесторы рассчитывают на некий «мягкий» вариант или же, что эффект от введенных ограничений будет не столь заметен российской экономике.
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска, ОФЗ 26246 и ОФЗ 26228. С начала квартала объем заимствований составил 573 млрд руб., а с начала года – 3 442 млрд руб. При действующем плане в 4,8 трлн руб. остается занять 1,34 трлн руб., что при текущих темпах размещений не так много, но притормозить этот процесс может смягчение ДКП (сейчас ожидания рынка и так уже избыточно оптимистичны, а ОФЗ, на наш взгляд, дороги), и возможная реализация геополитических рисков (при неблагоприятной ситуации ЦБ может остановить цикл смягчения и даже развернуть его).
Рынок ОФЗ, в отличие от рубля, совсем не реагирует на геополитические новости: за неделю кривая доходностей госбумаг снизилась на всех диапазонах на 10-30 б.п., индекс RGBI вырос до 119 п.п. Ожидания участников сейчас предполагают ключевую ставку на уровне ниже 14% к концу года, а кривая Roisfix – даже меньше. Вероятно, это связано с почти полным отсутствием нерезидентов на рынке, а также с тем, что банки (как основные покупатели ОФЗ) в условиях снижения кредитования пока просто не видят лучшей альтернативы для размещения средств. Кроме того, опасения по поводу последней эскалации со стороны США действительно пока могут «дисконтироваться» участниками рынка. Вероятно, инвесторы рассчитывают на некий «мягкий» вариант или же, что эффект от введенных ограничений будет не столь заметен российской экономике.
Неприятие потерь и игра в кости
Вам предлагают следующую игру: Вы кидаете шестигранный кубик и выигрываете столько тысяч рублей сколько выпало. Например, бросили кубик, выпало 6 - получили 6 тысяч. В этот раз игра платная. За участие надо заплатить 2,5 тысячи.
Стоит ли играть? Ответ под спойлером
Считаем матожидание. У кубика 6 граней, значит вероятность каждого значения - 1/6.
Математическое ожидание выигрыша:
(1 × 1/6) + (2 × 1/6) + (3 × 1/6) + (4 × 1/6) + (5 × 1/6) + (6 × 1/6) = 3,5 тысячи рублей.
Значит, что если бросать кубик много раз, то Ваш выигрыш с одного броска в среднем будет равен 3,5 тысячи рублей.
Но, мы же помним, да, что матожидание - это среднее значение на длительной дистанции? В конкретной игре все может сложиться совсем иначе.
Просто представьте: вы быстро, почти на автомате, подсчитали математическое ожидание. С лёгким волнением достаете из кошелька хрустящие купюры и передаете их организаторам. И вот в руке — тяжелый, прохладный кубик. Вы встряхиваете его несколько раз. Бросок! Кубик, подпрыгнув, катится по столу. Время как будто замедляется. Наконец кубик останавливается. На верхней грани — единица.
В этот момент все расчеты и формулы отходят на второй план. Мозг лихорадочно пытается справиться с потерей. Можно долго убеждать себя, что шансы были на вашей стороне и вы приняли правильное решение. Ощущение того, что Вы проиграли никуда от этого не денется.
Поздравляю! Теперь у Вас много общего с рациональным Барсиком из предыдущего поста.
😺#экономика_на_котиках
Вам предлагают следующую игру: Вы кидаете шестигранный кубик и выигрываете столько тысяч рублей сколько выпало. Например, бросили кубик, выпало 6 - получили 6 тысяч. В этот раз игра платная. За участие надо заплатить 2,5 тысячи.
Стоит ли играть? Ответ под спойлером
😺#экономика_на_котиках
Тарифы не помешали возвращению к дезинфляции
Как мы и ожидали (см. наш обзор от 10 июля), индексация тарифов в начале июля не помешала инфляции вернуться к снижению в годовом выражении. По нашим оценкам, на основе данных Росстата, к 14 июля инфляция замедлилась до 9,33% г./г. (перед индексацией тарифов на конец июня она была на уровне 9,4% г./г.). Среднесуточный темп роста цен, по нашим расчетам, опустился даже ниже, чем он был до индексации (0,004% против 0,007% в среднем за июнь).
При прочих равных, если среднесуточный темп роста цен останется до конца месяца сохранится, это будет означать существенную дезинфляцию годовых темпов (к концу июля ИПЦ может уйти ниже 9,1% г./г.). Правда, в таком случае, вновь прервется дезинфляция месячных темпов с исключением сезонности: по нашим оценкам, они вновь вырастут, до 0,86% м./м. (этого нельзя было бы избежать, т.к. рост цен в результате индексации тарифов ускорился больше, чем год назад). При этом, наш базовый сценарий остается неизменным – в последующие месяцы темпы м./м. снизятся до ~0,5% м./м. с исключением сезонности на фоне охлаждения экономической активности, и даже ослабление рубля, ожидаемое нами к концу года, не должно помешать этому. По итогам года инфляция опустится до 6,5% г./г.
Как мы отмечали вчера, у рынка ОФЗ крайне позитивный настрой, видимо, во многом в связи с выходящими данными по инфляции: за последние два дня индекс RGBI совершил мощный рывок вверх почти на 2 п.п.
Как мы и ожидали (см. наш обзор от 10 июля), индексация тарифов в начале июля не помешала инфляции вернуться к снижению в годовом выражении. По нашим оценкам, на основе данных Росстата, к 14 июля инфляция замедлилась до 9,33% г./г. (перед индексацией тарифов на конец июня она была на уровне 9,4% г./г.). Среднесуточный темп роста цен, по нашим расчетам, опустился даже ниже, чем он был до индексации (0,004% против 0,007% в среднем за июнь).
При прочих равных, если среднесуточный темп роста цен останется до конца месяца сохранится, это будет означать существенную дезинфляцию годовых темпов (к концу июля ИПЦ может уйти ниже 9,1% г./г.). Правда, в таком случае, вновь прервется дезинфляция месячных темпов с исключением сезонности: по нашим оценкам, они вновь вырастут, до 0,86% м./м. (этого нельзя было бы избежать, т.к. рост цен в результате индексации тарифов ускорился больше, чем год назад). При этом, наш базовый сценарий остается неизменным – в последующие месяцы темпы м./м. снизятся до ~0,5% м./м. с исключением сезонности на фоне охлаждения экономической активности, и даже ослабление рубля, ожидаемое нами к концу года, не должно помешать этому. По итогам года инфляция опустится до 6,5% г./г.
Как мы отмечали вчера, у рынка ОФЗ крайне позитивный настрой, видимо, во многом в связи с выходящими данными по инфляции: за последние два дня индекс RGBI совершил мощный рывок вверх почти на 2 п.п.
Рынок: краткосрочные и долгосрочные итоги, июль 2025
Закончился июль, решил подвести итоги по российскому рынку, валюте, золоту и другим активам: посмотрим, к чему привёл июльский оптимизм. Кратко пройдусь по основным индексам…
▶️ Читать
Закончился июль, решил подвести итоги по российскому рынку, валюте, золоту и другим активам: посмотрим, к чему привёл июльский оптимизм. Кратко пройдусь по основным индексам…
▶️ Читать
Производственный сектор РФ в июле показал самое резкое падение за три года, индекс PMI снизился до 47.0 с 47.5 в июне — второй подряд месяц ухудшения.
Ожидания по будущему производству оказались на самом низком уровне с августа 2022 года, что отражает обеспокоенность компаний из-за слабого спроса и финансовых трудностей.
Основная причина — резкое сокращение новых заказов, особенно внутренних, на фоне слабого спроса и проблем с платежами у клиентов.
Компании продолжили сокращать занятость и закупки сырья, а также распродавали запасы. Некоторые фирмы использовали прежние заказы, чтобы поддержать текущую загрузку.
Лидинг индикаторы продолжают показывать депрессивные настроения. Замедление ускоряется (т.е. не линейное, о чем я писал ранее). Интересно как в ретроспективе будет смотреться совокупность такой динамики индикаторов и текущего уровня реальной ставки ("а ведь были же сигналы").
Ожидания по будущему производству оказались на самом низком уровне с августа 2022 года, что отражает обеспокоенность компаний из-за слабого спроса и финансовых трудностей.
Основная причина — резкое сокращение новых заказов, особенно внутренних, на фоне слабого спроса и проблем с платежами у клиентов.
Компании продолжили сокращать занятость и закупки сырья, а также распродавали запасы. Некоторые фирмы использовали прежние заказы, чтобы поддержать текущую загрузку.
Лидинг индикаторы продолжают показывать депрессивные настроения. Замедление ускоряется (т.е. не линейное, о чем я писал ранее). Интересно как в ретроспективе будет смотреться совокупность такой динамики индикаторов и текущего уровня реальной ставки ("а ведь были же сигналы").
Российский фондовый рынок
31.07.2025 индекс МосБиржи #IRUS (+0,6%) отыграл часть недавней просадки, спровоцированной очередными заявлениями Д. Трампа. Настрой инвесторов улучшили, среди прочего, в целом примирительный тон М. Рубио в интервью Fox News, известие о грядущем очередном визите С. Уиткоффа в Москву, а также
покорение новых максимумов индексом гособлигаций РФ. Объем торгов составил примерно 60 млрд руб., что немало для лета и может говорить о реинвестировании поступающих дивидендов. В лидеры среди индексных бумаг вышли хорошо отчитавшаяся МД Медикал Груп (+4,2%) и продолжившая восхождение вверх ЭН+ ГРУП (+2,3%). В обратную сторону двигались ЮГК (-1,4%), а также, как ни удивительно, опубликовавшие сильную отчетность Банк ВТБ и НОВАТЭК (по -0,5%). Волатильность курса USD/RUB, вернувшегося к отметке 80, пока не находит существенного отражения в котировках экспортеров. В целом рынок демонстрирует устойчивость к плохим новостям, что относится к признакам скорого разворота. Тем не менее перед выходными предпочтение может быть отдано осторожному подходу.
#RGBI
Рынок ОФЗ на торгах 31.07.2025 продемонстрировал минимальные изменения, и доходности в целом остались на уровнях предыдущего дня. В двух- и трехлетних бумагах они уменьшились на 2 б. п. до 13,6% и на 1 б. п. до 13,72% соответственно. Десятилетние облигации немного прибавили в доходности (+5 б. п.), которая достигла 14,05%. Индекс RGBI подрос до 119,31 п. (+0,2%), а его доходность сократилась до 13,77% (-4 б. п.). Динамика во ОФЗ-ПК по-прежнему нейтральная: индекс ОФЗ-ПК закрылся на уровне 99,3 п., прибавив 0,02%.
Рынок ОФЗ на торгах 31.07.2025 продемонстрировал минимальные изменения, и доходности в целом остались на уровнях предыдущего дня. В двух- и трехлетних бумагах они уменьшились на 2 б. п. до 13,6% и на 1 б. п. до 13,72% соответственно. Десятилетние облигации немного прибавили в доходности (+5 б. п.), которая достигла 14,05%. Индекс RGBI подрос до 119,31 п. (+0,2%), а его доходность сократилась до 13,77% (-4 б. п.). Динамика во ОФЗ-ПК по-прежнему нейтральная: индекс ОФЗ-ПК закрылся на уровне 99,3 п., прибавив 0,02%.
Просадка промышленности – очередной признак мягкой посадки
Исходя из недавно опубликованных данных Росстата, промышленность в июне выросла на 2% г./г., за 2 кв. 2025 г. – на 1,8% г./г., а за всё 1П 2025 г. – на 1,4% г./г.Снижение промышленности м./м. – очередной сигнал в копилку признаков мягкой посадки экономики. При этом, учитывая, что во 2 кв. промышленность смогла вырасти на 1,7% кв./кв. с исключением сезонности (против спада на 3,4% в 1 кв.), с высокой вероятностью, рост ВВП выйдет в «плюс» (соответственно, сценарий технической рецессии, на наш взгляд, маловероятен).
Впервые за три месяца, по нашим оценкам, динамика машиностроительного комплекса оказалась негативной (-6% м./м. против +7,2% м./м. в мае, здесь и далее цифры м./м. представлены с исключением сезонности), тогда как результаты прочих отраслей, напротив, улучшились после двух месяцев снижения (0,9% м./м. в июне). В целом же промышленность просела на 0,9% м./м.
Впервые за долгое время нельзя выделить явных лидеров роста – положительную динамику продемонстрировали лишь несколько не столь существенных по весу отраслей (текстиль, бумага, химия, табак, водоснабжение). При этом, заметное падение наблюдалось во многих отраслях, особенно в машиностроении, где отрицательный вклад в рост промышленности показали готовые металлические изделия (-0,13 п.п.), электроника (-0,13 п.п.), транспортные средства (-0,48 п.п.), ремонт и монтаж оборудования (-0,13 п.п.). Пока, впрочем, рано говорить о том, что машиностроительный комплекс устойчиво «сбавляет обороты», и вполне возможно, что это была временная пауза.
Российские банки - статус на сейчас в моменте 🤓
цитата Майкла Платта:
“Asking people in the credit market how they feel is like asking someone who has jumped out of the 50th floor window how he feels as he passes floor 10. He is currently all right, but he is not going to be soon.”*
*«Спрашивать участников кредитного рынка, как у них дела, - всё равно что спрашивать человека, выпрыгнувшего из окна с 50-го этажа, как он себя чувствует на уровне 10-го. Пока всё нормально. Но не надолго.»
цитата Майкла Платта:
“Asking people in the credit market how they feel is like asking someone who has jumped out of the 50th floor window how he feels as he passes floor 10. He is currently all right, but he is not going to be soon.”*
*«Спрашивать участников кредитного рынка, как у них дела, - всё равно что спрашивать человека, выпрыгнувшего из окна с 50-го этажа, как он себя чувствует на уровне 10-го. Пока всё нормально. Но не надолго.»
Сколько спят в России и мире
Исследователи из Национального университета Сингапура проанализировали сон более 220 000 человек в 35 странах. Обычно информацию о сне в больших выборках ученые получают из опросов. В этот раз данные о качестве и паттернах сна были собраны с помощью фитнес-браслетов. Будущее уже рядом.
Главным фактором, который влияет на качество и количество сна, является работа. Например, даже с учетом праздников рабочая неделя в Южной Корее составляет в среднем 36,5 часов по сравнению с 27 часами у голландцев. Неудивительно, что корейцы спят на 40 минут меньше каждую ночь.
Получается интересная ситуация. Люди больше работают и меньше спят, хотя достоверно известно, что если больше спать, то будешь работать намного эффективнее.
Первые строчки рейтинга занимают Скандинавские страны. У жителей Северной Европы получается в среднем спать по 7,5-8 часов. Россияне по данным этого исследования “набирают” почти 7 часов сна каждую ночь.
Статистический мониторинг НИУ ВШЭ показывает, что 13% населения России не хватает времени на сон. Другими словами, каждый восьмой россиянин не досыпает. В среднем нашим гражданам не хватает 2,5 часа на сон как в будние, так и в выходные.
Интересно, что из всей выборки “недосыпающих” россиян только 65% считают, что сон важен, и его отсутствие ухудшает качество их жизни. Кажется, в этом и кроется главное коварство постоянного недосыпа.
🇷🇺#экономика_России
Исследователи из Национального университета Сингапура проанализировали сон более 220 000 человек в 35 странах. Обычно информацию о сне в больших выборках ученые получают из опросов. В этот раз данные о качестве и паттернах сна были собраны с помощью фитнес-браслетов. Будущее уже рядом.
Главным фактором, который влияет на качество и количество сна, является работа. Например, даже с учетом праздников рабочая неделя в Южной Корее составляет в среднем 36,5 часов по сравнению с 27 часами у голландцев. Неудивительно, что корейцы спят на 40 минут меньше каждую ночь.
Получается интересная ситуация. Люди больше работают и меньше спят, хотя достоверно известно, что если больше спать, то будешь работать намного эффективнее.
Первые строчки рейтинга занимают Скандинавские страны. У жителей Северной Европы получается в среднем спать по 7,5-8 часов. Россияне по данным этого исследования “набирают” почти 7 часов сна каждую ночь.
Статистический мониторинг НИУ ВШЭ показывает, что 13% населения России не хватает времени на сон. Другими словами, каждый восьмой россиянин не досыпает. В среднем нашим гражданам не хватает 2,5 часа на сон как в будние, так и в выходные.
Интересно, что из всей выборки “недосыпающих” россиян только 65% считают, что сон важен, и его отсутствие ухудшает качество их жизни. Кажется, в этом и кроется главное коварство постоянного недосыпа.
🇷🇺#экономика_России
Ситуация с выпадающими доходами РФ сильно не изменилась.
Оценка Минфином допдоходов на месяц вперед является расчетом и не включает в себя сценарных предпосылок (например, не учитываются эффекты от возможных предстоящих трудностей, связанных с вероятным введением тарифов США против стран-покупателей российских энергоносителей).
Рубль все еще остается избыточно крепким: по нашим расчетам, в текущих условиях курс должен быть ближе к 90 руб./долл. Причины «перекупленности» рубля остаются прежними: жесткая ДКП и расширение возможностей для расчетов за импорт в рублях (из-за чего спрос на валюту существенно упал).
В числе основных рисков для ослабления рубля:
1) потенциально негативные эффекты от ожидаемых тарифов США;
2) смягчение ДКП;
3) снижение цен на нефть.
Оценка Минфином допдоходов на месяц вперед является расчетом и не включает в себя сценарных предпосылок (например, не учитываются эффекты от возможных предстоящих трудностей, связанных с вероятным введением тарифов США против стран-покупателей российских энергоносителей).
Рубль все еще остается избыточно крепким: по нашим расчетам, в текущих условиях курс должен быть ближе к 90 руб./долл. Причины «перекупленности» рубля остаются прежними: жесткая ДКП и расширение возможностей для расчетов за импорт в рублях (из-за чего спрос на валюту существенно упал).
В числе основных рисков для ослабления рубля:
1) потенциально негативные эффекты от ожидаемых тарифов США;
2) смягчение ДКП;
3) снижение цен на нефть.
Долгосрочные ОФЗ-ПД: победители года или не совсем
Заметка по мотивам воскресного поста в Телеграм-канале. Набросал небольшую табличку по ОФЗ после разговора с коллегой. К тезису: длинные ОФЗ победили всех с начала года…
▶️ Читать
Заметка по мотивам воскресного поста в Телеграм-канале. Набросал небольшую табличку по ОФЗ после разговора с коллегой. К тезису: длинные ОФЗ победили всех с начала года…
▶️ Читать
Кривая ОФЗ устойчиво приобретает нормальную форму
Государственные долговые ценные бумаги продолжают пользоваться большим спросом: с начала 3 кв. 2025 г. Минфин разместил 878 млрд руб., т.е. 146 млрд руб. в среднем за аукционный день. Это значительно больше, чем предполагает квартальный план (~115 млрд руб. за аукционный день). Основными покупателями остаются банки, для которых привлекательность размещения средств в ОФЗ растет по мере охлаждения кредитования.
Кривая ОФЗ приобрела нормальную форму, при этом, снижение доходностей по всей кривой продолжается: за неделю в большей степени на коротком участке – на 40-45 б.п., в меньшей – в середине и длине (35-30 б.п.). За последнее время спред между 10-летними и однолетними бумагами, впервые с 2023 г., вновь стал положительным, уже достигнув 1 п.п. Среди основных причин смены инверсии на нормальную форму мы видим стабилизацию ожидаемой траектории вмененной ключевой ставки на отдаленном горизонте при сохранении достаточно агрессивных ожиданий по смягчению ДКП на коротком горизонте. Этот процесс подстегивает быстрое снижение инфляции (она уже вплотную приблизилась к 8% г./г.), и в целом позитивный настрой регулятора (как мы уже не раз отмечали, ЦБ не видит существенных рисков со стороны бюджетной политики, тарифных войн и ослабления рубля).
Долговой кризис - ближе или дальше 2028г.?
https://dzen.ru/a/aJnJPwp9E2mcwA3z
https://dzen.ru/a/aJnJPwp9E2mcwA3z
Самообразование
Симметричный треугольник
Напоминаю!
Треугольник = фиксируется по 5 точкам, а не четырём!
На фото - сломали симметричный треугольник! Валютная парв евро/доллар (период день)…
▶️ Читать
Симметричный треугольник
Напоминаю!
Треугольник = фиксируется по 5 точкам, а не четырём!
На фото - сломали симметричный треугольник! Валютная парв евро/доллар (период день)…
▶️ Читать
Дзен | Статьи
Великая Депрессия как - МАТЬ всех... долговых кризисов
Пост автора «Великая Депрессия как - МАТЬ всех... долговых кризисов» в Дзене ✍: Самообразование Симметричный треугольник Напоминаю! Треугольник = фиксируется по 5 точкам, а не четырём!