СПЕЦИФИКАЦИЯ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА
на акции инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF
Настоящая спецификация определяет стандартные условия расчетного фьючерсного контракта на акции инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF (далее – Спецификация).
Спецификация совместно с правилами, регулирующими порядок оказания клиринговых услуг на Срочном рынке ПАО Московская Биржа (далее – Правила клиринга), правилами, регулирующими порядок проведения торгов на срочном рынке ПАО Московская Биржа (далее – Правила торгов), определяет порядок возникновения, изменения и прекращения обязательств по расчетному фьючерсному контракту на акции инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF (далее – Контракты, Контракт).
Базисным активом Контракта являются акции инвестиционного фонда iShares Bitcoin Trust ETF (ISIN: US46438F1012, CFI: CIOIMS) (далее – Акция).

3. Обязательство по расчетам
3.1. Обязательство по уплате вариационной маржи, определяемое в ходе в вечерней клиринговой сессии дня исполнения Контракта, является Обязательством по расчетам.
3.2. В целях определения Обязательства по расчетам текущая Расчетная цена Контракта (цена исполнения Контракта) считается равной значению чистой стоимости (NAV) Акции, которое публикуется информационным агентством Cbonds за предшествующий дню исполнения день, округленному с точностью до двух знаков после запятой. Если за час до окончания вечернего Расчетного периода дня исполнения Контракта необходимые значения, указанные в Списке параметров, для определения Расчетной цены (цены исполнения) Контракта не были опубликованы соответствующим информационным агентством, для определения Расчетной цены (цены исполнения) Контракта используются последние опубликованные соответствующим информационным агентством значения, если иное решение не принято Биржей в соответствии с пунктами 6.1 – 6.2 Спецификации.
3.3. В целях определения Обязательства по расчетам стоимость минимального шага цены рассчитывается с использованием курса доллара США, время определения которого устанавливается Биржей и публикуется на сайте Биржи в сети Интернет.

Потребительские расходы готовы к охлаждению
По данным Росстата, оборот розницы в апреле снизился до 1,9% г./г. (2,2% г./г. в марте), в основном, за счет сокращения продуктового товарооборота (2,6% г./г. в апреле). Оборот непродовольственных товаров вырос до 1,3% г./г., а услуг – до 2,4% г./г. В результате, по нашим оценкам, потребительские расходы выросли с 1,5% г./г. в марте до 2% г./г. в апреле.

При этом, сезонно-сглаженная динамика расходов потребителей осталась на уровне прошлых месяцев (см. левый график). В целом, хотя она остается сдержанной уже почти год, явной просадки пока не видно. Мы полагаем, что из-за высокой инерционности расходы пока просто еще не отреагировали на весь набор опережающих индикаторов, таких как негативная динамика потребкредитования и слабая динамика оплаты труда. В частности, в марте (данные опубликованы вчера) рост реальных зарплат впервые с 2022 г. опустился до 0% г./г. (см. правый график).

Мы полагаем, что отсутствие явных признаков просадки в потребительских расходах все же не должны повлиять на сегодняшнее решение ЦБ, хотя регулятор вполне может отметить этот момент как проинфляционный рисковый фактор. В частности, жесткость рынка труда, к которой постоянно апеллирует ЦБ в своих пресс-релизах, как раз и может быть объяснением того, почему потребительские расходы не снизились быстро (в условиях рекордно низкой безработицы компании вынуждены повышать зарплаты). Впрочем, процесс стабилизации на рынке труда, как мы полагаем, займет продолжительное время, тогда как смягчение ДКП должно начаться уже в ближайшее время.