Какие ресурсы нужны для того, чтобы Россия могла выдержать конкуренцию внутри ключевых технологических трендов? Какие компании обеспечивают экономику этими ресурсами? И как эти тренды влияют на общество?

ЦСП «Платформа» подготовила развернутый доклад о ресурсном обеспечении больших технологических трендов.
В приложении файл с краткой версией доклада – отобрали для вас несколько ключевых слайдов. Нам кажутся особенно интересными:
✔️ третий слайд, который отражает карту больших трендов в представлении российских экспертов с разбивкой по десятилетиям и комбинацией технологических изменений и социальных эффектов, ими вызываемых.
✔️ восьмой слайд, где представлены типы бизнесов и компаний, которые в перспективе будут обеспечивать ресурсами эти технологические тренды (например, такие компании как «Норникель», «Росатом», «Сибур» и другие.)

Российский рынок облигаций.

Здесь царит невероятный оптимизм. Такое ощущение, что рынок в текущие котировки (по крайней мере, ОФЗ) закладывает сразу не одно, а несколько снижений ставки. Цены десятилеток ОФЗ за последние две недели выросли примерно на 5%. Сегодня зафиксировать приличную доходность на 10 лет уже малореально. Ставка — примерно около 14,50%.

Если мы говорим про рынок корпоратов — там доходность выше. Но «голубые фишки» на 2-3 года дают доходность всего 18-20%. Ростелеком — 18,49%, Роснефть подлиннее — 19,46%.
Крепкий второй эшелон на тот же срок 20-22%. Медси 21,96%. Инарктика 21,71%.
Учитывая, что за последние три месяца индекс RGBI вырос с уровня 99 пунктов аж на 14% (до уровня 113 пунктов), и фактически выполнил половину программы на год, дальнейшее движение уже будет более долгим и плавным. Разумеется, будут и временные просадки.

Частый вопрос за последние месяцы: стоит ли покупать сейчас российские облигации?
Неоднократно говорил: друзья, не ждите! Как можно быстрее покупайте. Потом локти кусать будете.
За три месяца те, кто не продавали бумаги или купили их, пусть даже в январе, сделали с начала года в среднем порядка 45-50% годовых и более. Не верите? Сами посчитайте.
Сколько это будет годовых, если цена к примеру ОФЗ с погашением в 2038 году с начала года подросла на 8%, и еще дала купон 9,80% годовых? Получается более 40% годовых!

Возьмем другой пример. Например, Евротранс с погашением в 2029 году. Т.е. весьма длинный корпоративный выпуск. Но не первого эшелона явно. Здесь рост цены со 100,71% до 111,76% — почти на 11%. И еще купон в размере 25% годовых. По данному выпуску доход еще более внушительный с начала года. Свыше 60% годовых.

Теперь многие приходят… Решили пока посидеть на депозите. Что теперь делать? Не поздно ли покупать?
Что мне на это ответить? Нет… глобально не поздно. Если только горизонт инвестиций не 2-3 месяца, а значительно больше.
Но, купив в начале года можно было бы по итогам года (по моим оценкам) рассчитывать на доходность не менее 35-40% годовых или даже более. Сегодня, думаю, не более 25-35% годовых. Если еще подождать месяц-другой, тоже думаю будет не поздно. Но скорее доходность от ваших инвестиций к концу года будет не более 23-26%.

Это, разумеется, просто прогноз. И основан он на том, что ставка ЦБ к концу года будет порядка 15-16% годовых, а индекс RGBI дойдет до 122-125 пунктов. Потому думайте сами.

А может, ну его? Взять, да и остаться на депозите. Надежно. Спокойно.
Проблема в одном: через пару-тройку месяцев банки по депозитам будут давать, по моей оценке, всего 17-19% годовых. Через полгода — 15-17% годовых. Через год — не более 13-14% годовых.
Через облигации можно зафиксировать высокую доходность на значительно больший период времени. И уж на движении цены в этом году точно неплохо заработать.

Ну и по поводу падения российского рынка и, в частности, Сбера. Чем хороши долгосрочные инвестиции на условную «пенсию»? Тем, что принимать решение о покупке или продаже актива надо принимать не исходя из движения цены в моменте, а из а)ожидаемой долгосрочной доходности актива по текущей цене и б)наличия или отсутствия альтернатив, которые дают лучшую риск/доходность.

Я это все к чему. К тому, что долгосрочному инвестору, который покупает относительно «надежную» дивидендную бумагу по типу Сбера, выгодно, чтобы хоть 10, хоть 20 ближайших лет Сбер платил дивы и стоил дешево. То есть, позволял обеспечивать высокую дивидендную доходность и давал возможность из полученных дивидендов докупать акции по низкому мульту Р/Е.

Простой пример. При дивидендной доходности в 12%, за 20 лет при докупке акций на дивы можно увеличить количество акций в 10 раз. Подразумевая, что тот же Сбер по показателям будет, по меньшей мере, обгонять инфляцию на 3-4% (грубо говоря, на рост экономики, увеличение доли рынка и рост бизнеса вширь), и возможно увеличит реальную (!) стоимость позиции с учетом докупки в 20 раз.

Только в этом случае и мышление нужно иметь долгосрочное, и дзен познать, чтобы внутреннее спокойствие иметь и панике не поддаваться, что среднестатистическому инвестору не всегда позволяет информационный фон. Да и рынок очень многие воспринимают именно как казино, где можно внезапно и быстро разбогатеть. Конечно можно, только должно очень сильно повезти. Но можно и как тот же Баффетт - десятилетиями планомерно увеличивать свой портфель инвестируя, а не играя в казино.

@moi_misli_vslukh

Основные источники информации у частных инвесторов – это телеграм-каналы и социальные сети (37%), обсуждения со знакомыми (30%), рекомендации блогеров (29%) — исследование финансовой грамотности ЦБ
Банк России провел исследование финансовой грамотности россиян. По данным регулятора, почти половина инвесторов не имеет стратегии вложения средств и только четверть пользуется профессиональной аналитикой или сайтом ЦБ

Основные источники информации для принятия инвестиционных решений – это телеграм-каналы и социальные сети (37%), обсуждения со знакомыми (30%),  рекомендации блогеров (29%). Это может стать причиной искажений, а также манипуляций со стороны недобросовестных советчиков.

Профессиональную аналитику или сайт Банка России используют примерно четверть инвесторов. Еще реже они проходят какие-либо обучающие курсы, причем обычно это курсы у брокера, а платят за свое обучение всего 11%. Столько же действующих инвесторов вообще признались, что не разбираются в теме инвестиций.
Основные источники информации у частных инвесторов – это телеграм-каналы и социальные сети (37%), обсуждения со знакомыми (30%), рекомендации блогеров (29%) — исследование финансовой грамотности ЦБ
www.cbr.ru/analytics/szpp/fin_literacy/issledovanie-investicionnoy-gramotnosti/



Банковский сектор России

▪️Сбер. Торгуется по P/E на уровне 4,3, что создает апсайд к средней исторической оценке по мультипликатору. Один из самых эффективных банков по ключевым метрикам.

▪️Совкомбанк. Акции торгуются ниже капитала (P/B – 0,9x). В случае потенциального снижения ставки способны показать достойную прибыль за счет переоценки портфеля ценных бумаг, в основном, благодаря росту облигаций.

▪️ВТБ. Самый дешевый банк со своими рисками в контексте чистой процентной маржи и достаточности капитала, но и при этом является одним из основных бенефициаров возможных переговоров.

▪️Т-Технологии. Исторически привлекательная оценка, которая сочетается с высокой рентабельностью капитала.

Но, пожалуй, если останавливаться лишь на одном банке, выбор падает именно на Сбер. В мае ожидаем рекомендацию Набсовета банка по дивидендам, что придаст дополнительного оптимизма котировкам.

Среднесрочный прогноз Банка России
https://www.cbr.ru/Content/Document/File/175397/forecast_250425.pdf

­📄 #AFLT
Торговая идея...
Давно не было "Торговых идей". "Аэрофлот" - правильная акция! А ещё... В последнее время искал, как бы купить СКВ? В обменниках дорого! А сейчас... Курс акций "Аэрофлот" рухнул... И ценится существенно дешевле, чем евро и доллар США..…

▶️ Читать

Минфин России изменил параметры федерального бюджета на 2025 год в части бюджетного дефицита. Его уровень повышен более чем в три раза - с 0,5% ВВП (1,17 трлн руб) до 1.7% ВВП (3,79 трлн руб). Причина — падение нефтегазовых доходов. Одновременно ухудшен прогноз на инфляцию — с 4,5% до 7,6% при падающем валютном курсе с 96.5 до 94,3 рублей за доллар. Все эти показатели свидетельствуют о том, что денежно-кредитная и финансовая политика далека от совершенства и оказывает скорее негативное воздействие на ускорение экономики.

Сам по себе размер бюджетного дефицита при сбалансированном и системном финансовом и промышленном планировании не имеет особого значения.

При общей тенденции к возрастанию в США его размер в 2024 составил 6,4 ВВП, в Великобритании — 6% ВВП, в КНР — суммарно по бюджету регионов и центра - около 7,7% ВВП . Это не мешает этим и другим развитым странам наращивать промышленное производство и в целом ВВП в натуральном выражении, без его искусственной инфляционной накачки за счет роста цен, как это происходит в России. Во всех упомянутых странах уровень инфляции при таком превышении расходов над доходами не превышает 2,8% (КНР).

Гораздо важнее другое — в какие сектора экономики и с какой динамикой направляются ресурсы, образующие не только бюджетный дефицит, но и в целом расходную часть экономики. В большинстве развитых стран они идут на рост реального сектора, повышая предложение на рынке. Вне зависимости от того, обусловлено ли их движение рыночными механизмами или государственными стимулами, поскольку ставка рефинансирования (максимум 4,25% в США) не препятствует такому распределению инвестиций.

Обесценивание национальных валют таким образом сдерживается их товарным наполнением ( при сопоставимом с РФ ростом расходов на ВПК). Отсюда и по меркам отечественных сислибов и парадокс — при дефиците бюджета в 7,7% ВВП инфляция 2.8% в КНР, а у Минфина и Центробанка — при 0.5% дефицита - инфляция 10,5%.

Но этот парадокс - мнимый, поскольку логически вытекает из того, что Минфин постоянно наращивает долгосрочные заимствования у коммерческих банков под 16-20% годовых, увеличивая на триллионы обслуживание госдолга. А ЦБ держит высокую КС, блокируя источники инвестиций (исключая краткосрочные целевые, на спекулятивно-посреднические цели) на внутреннем рынке.

В результате таких скоординированных действий финансового блока на рынок выходят десятки триллионов не обеспеченных товаром рублей. Связать или адсорбировать эту денежную массу правительство физически не в состоянии со своим резервным фондом в несколько триллионов рублей, направляя эти средства на поддержку агропрома и стратегических отраслей.

Учитывая, что глава ЦБ Набиуллина заявила как о решенном деле «оптимизации бюджетного импульса» в обмен на заморозку роста КС (без гарантий) можно уверенно прогнозировать, что при возросшем дефиците бюджета динамика инфляции не ограничится 7,5%, а, скорее всего, составит не менее 12 — 15% уже к сентябрю.

Самообразование. Финансовые кризисы и их последствия для мировой экономики

Кризисные явления – неотъемлемая часть развития мировой экономики. Проблемы с финансовым рынком страны неизбежно влекут за собой экономический кризис – падение деловой активности, разорение предприятий, рост безработицы, резкий скачок цен и прочие …

▶️ Читать