​​📦 Следующий поcт по гиперлокальной доставке - рыночный ландшафт! Ссылки на часть 1 и часть 2.

Ни для кого не секрет, что рынок гиперлокальной доставки (да и доставки, в целом) растет быстрыми темпами. При этом, бум появления таких компаний в этом году уже сильно прошел, он пришелся на 2020-2021 годы, однако крупнейшие мировые были основаны несколько раньше (смотри картинку).

Среди крупнейших гиперлокальных компаний можно выделить следующие:

🇩🇪 Dmart (2019)
Германия - часть крупной компании Delivery Hero

○ Количество привлеченных инвестиций: $9.9B (компания целиком)
○ GMV: $40.2B (2021, компания целиком)
○ Количество дарксторов: 1122 в 40+ странах
○ SKU: от 3k до 12k

🇹🇷 Getir (2015)
Турция - крупнейший игрок на рынке

○ Количество привлеченных инвестиций: $1.8B
GMV: $2.4B
○ Количество дарксторов: 500+ в Турции и 115+ в Великобритании
○ SKU: ~1.5k

🇷🇺 Самокат (2018)
Россия - первый (или один из) игроков в стране

○ Количество привлеченных инвестиций: N/A, в 2020 году куплена СП Сбера и Мейла (VK)
○ GMV: 43 млрд. руб.+ (2021, по курсу на конец года - $579M)
○ Количество дарксторов: 1000+ по России
○ SKU: 2.5k - 8k

🇷🇺 Яндекс.Лавка (2019)
Россия - входит в структуру Яндекса

○ Количество привлеченных инвестиций: N/A, в 2020 году куплена СП Сбера и Мейла (VK)
○ GMV: 37.7 млрд. руб.+ совместно с Яндекс.Еда (2021, по курсу на конец года - $507M, предполагаю, что Лавка занимает не более 50% от этой цифры)
○ Количество дарксторов: 400+ по России и некоторым другим странам
○ SKU: 2.5k

🇺🇸 Gopuff (2013)
США - компания, задавшая тренд на ультрафаст-доставку

○ Количество привлеченных инвестиций: $3.4B
○ GMV: N/A
○ Количество дарксторов: 400+ в США и Великобритании
○ SKU: 2.5к

🇩🇪 Gorillas (2020)
Германия - самый быстрорастущий игрок

○ Количество привлеченных инвестиций: $1.3B
○ GMV: $800M+ (2021)
○ Количество дарксторов: 200+ в 8 странах (в основном Европа)
○ SKU: 2.5к

Примечательно, что 2 из 5 крупнейших компаний в гиперлокальной доставке были основаны в России и имеют основной рынок в стране, особо не развиваясь за рубежом. Самокат в 2021 году основал свой собственный проект по доставке в США - Buyk, который в Марте 2022 подал на банкротство - по понятным причинам.

Предполагается, что ни одна из компаний в индустрии на текущий момент не является операционно прибыльной, а лишь набирает аудиторию для последующей монетизации.

У меня есть собственный список мировых компаний по гиперлокальной доставке, на который интересно смотреть в динамике: составлял я его летом 2021, с тех пор многие компании закрылись.

По сути, это и есть тренд рынка: из-за снижения активности венчурных фондов, мирового кризиса и сложности затратной бизнес-модели, очень много компаний умирают, тем самым консолидируя рынок. Моя ставка - через несколько лет будет всего несколько крупных, которые рано или поздно скупят локальных игроков с своими дарксторами и контрактами. Далее - большее проникновение в ритейл продажи. Список в посте ниже.

#гиперлокальнаядоставка #hyperlocaldelivery #ultrafastdelivery

​​Вот мой список мировых компаний, которые занимаются гиперлокальной доставкой.
Спойлер: многие продаются буквально через полгода после основания.

​​📈 К вопросу о переоценке (а многие говорят пузырь - по мне, слово неподходящее) компаний на рынке: давно слежу за стоимостью GAFAM (Google, Amazon, Facebook'-Meta'', Apple, Microsoft - они же Big Tech). На графике четко видно, что все они с провала в 2020 году (ковид) существенно выросли к 2022. Однако, вот вам другая информация - с начала года Apple уже потеряла больше 25% от капитализации, Microsoft - все 28%.

Интересно, что совокупная капитализация Big Tech в конце 2021 года - $9.9T примерно совпадает с капитализацией всего S&P в 2010 году целиком! Хоть и косвенный, но все-таки показатель насколько увеличилась цена всех компаний. Уже в 2022 стоимость всех GAFAM - всего $6.8T.



'принадлежит признанной экстремистской и запрещенной в РФ компании Meta
''признана в РФ экстремистской организацией и запрещена

​​🔌 Один из моих любимых примеров крупных оценок - Tesla. Недавняя капитализация компании - $744.9Β - это больше, чем стоимость 10 автопроизводителей, следующих за Tesla в топе крупнейших в мире!

Звучит приятно? Тогда так - одно небольшое “но” - выручка Volkswagen - $288.2B, в то время как у Tesla - всего $62.2B. Тут же для сравнения - мультипликатор P/E (Price/Earnings - соотношение цены к прибыли) у Volkswagen - 3.07, Tesla - 83.9!

Рынок все сам знает - говорили они…

Так ли экологичны электромобили?
Как оказалось, не все так просто. Они действительно более экологичны, чем бензиновые, но на длинной дистанции.

Энди Палмер - бывший Chief Planning officer (тот, кто отвечает за полную разработку авто) в Nissan, который с нуля запускал первый по-настоящему серийный электромобиль в миру - Nissan Leaf (продано >500 000 шт.), принимал участие в разработке новых Volvo. Он рассказал показательные вещи про производство таких авто:

- Если вы покупаете электромобиль, это не значит, что вы покупаете автомобиль с нулевым уровнем выбросов
- Для производства электромобиля требуется примерно на 70% больше CO2 (углерода), чем для автомобиля с двигателем внутреннего сгорания
- К примеру, электрическому Volvo XC40 необходимо проехать целых 146 000 км для того, чтобы стать более экологичным, чем бензиновая версия

​​📉 Падение венчурных инвестиций во 2 квартале 2022

Crunchbase ежеквартально собирает информацию по венчурным сделкам - вот такую статистику мы получаем по Q2’22:

○ сумма инвестиций во 2 квартале упала на 26% в сравнении с 1 кварталом и на 27% в сравнении с таким же периодом 2021 года (на тот момент $162 млрд.)

○ больше всего пострадали инвестиции на поздних стадиях (это крупнейшая доля во всем объеме), они упали на 38% с предыдущего года
○ инвестиции ранних стадиях (Crunchbase считают их как Round A-B) пострадали меньше - на 9% с предыдущего года и на 18% с предыдущего квартала

○ а вот Seed стадия (начальные инвестиции) живет и растет! на целых 9% в сравнении с 2 кварталом 2021

Грустно для инвесторов? Относительно, на всю эту ситуацию стоит обращать внимание только в мировом контексте:

○ общая экономическая конъюнктура рынка - не только в венчуре - говорит о том, что кризис совпадает с новым экономическим циклом (по моему мнению), а это значит, что объемы инвестиций будут падать везде, затем принимая все новые формы и образовывая новые бизнес-модели

○ бум IPO, пришедший в 2020-2021 годах, критически стих, рынок сделал свой выбор, оценки крупнейших компаний падают (писал об этом здесь)

○ 2021 год был для венчурной индустрии рекордным как в объемах, так и в числе сделок, поэтому сложно действительно объективно оценить текущую ситуацию

○ Seed инвестиции, которые приходят через несколько месяцев после основания компании (говорю про США и развитые рынки), в меньшей степени связаны с размером выручки (и тем более прибыли), а, соответственно, и с ее мультиплицированием для целей оценки размеров компании

○ как ни крути, венчурная индустрия довольно специфична и имеет отложенный эффект: сделки, фактически осуществленные несколько месяцев назад, могут быть анонсированы только сейчас, или, к примеру, деньги, по изначально одобренным сделкам, могут поступить через 2-3 или даже 6-7 месяцев - в связи с этим, мы не можем в полной степени понять какие сделки были совершены во 2 квартале 2022

В целом, думаю, что на текущий момент индустрия будет сокращаться, в то время как стабильные бизнесы будут более привлекательными для Private Equity фондов (прямые инвестиции). Объем инвестиций 3 квартала будет явно меньше, чем в прошлом году, а венчурные капиталисты захотят переходить на более рискованные, но при этом более прибыльные, ранние этапы инвестиций, тем самым делая ставку на количество разнонаправленных сделок.

​​💳 2 падения финтех единорогов

Кажется, я зачастил писать про оценки компаний. В этот раз без этого не обошлось - в фокусе две крупные компнани: самый большой финтех стартап Европы Klarna и самая дорогая финтех компания Кремниевой Долины *Stripe*.

Уже угадали что произошло? Они обе радикально подешевели.

🔸Klarna:

- недавно ребята привлекли $800M от Sequoia и других по оценке $6,7B , это на 85% меньше (sic!), чем в июне 2021 года - тогда оценка была $46B

- в Klarna говорят, что это связано с глобальным спадом финтех сервисов (ну кто бы сомневался), см. график ниже

- при всём этом, в 2018 оценка компании была $2.25B, в сентябре 2020 - $10.6B, а уже в марте 2021 - $31B

🔹Stripe:

- внутренняя цена акций компании упала с $40 до $29 - из-за этого оценка компании снизилась на 28% - с $95B до $74B

- снижение оценки произошло не из-за привлечения нового раунда инвестиций, а из-за внутренней оценки компании, когда она выпускает опционы для сотрудников

- при всём этом, в апреле 2020 года Stripe привлекла $600M по оценке $35.4, а уже через год - марте 2021 подняла еще $600M с оценкой почти в 3 раза больше - $95B - как раз в тот момент это и сделало их самой дорогой частной компанией Кремниевой Долины

Тяжелые времена наступают везде вне зависимости от публичности, частности, или географии. Компании уменьшаются, а инвесторы не торопятся прощаться со своими деньгами. Другая сторона всего этого - открытие возможностей для диверсификации вложений фондов, главное - подойти к этому со свободным кэшем, поэтому фонды, которые были запущены 7-8 лет назад, могут очень хорошо себя чувствовать.

​​🛢 Неизвестная нефть

Куда течет российская нефть? После февральских событий, казалось бы, всё просто: часть тех, кто покупал - продолжают покупать, а часть тех, кто ввел санкции (или вынужден их соблюдать) - перестали покупать напрямую. Но это только на первый взгляд. Вот интересные поинты:

- Азия - почти 50% всех морских отгрузок российской нефти, НО! с недавних пор, кратно растет количество нефти, отгружаемой…в неизвестном направлении! К июню это почти 300к баррелей в день (см. график)

- Bloomberg пишут, что в районе морского порта Роттердам (Нидерланды), с марта по май, суда с российской сырой нефтью осуществляли перегрузку с судна на судно, что, в конечном итоге, и составляло эту переклассификацию отгрузок в “неизвестном направлении”

- Wall Street Journal говорили еще в апреле, что за тот месяц почти 40% российской нефти выходили из портов с пометкой “пункт назначения неизвестен”. Это и есть та самая “Иранская схема” - перед портом на судне выключается транспондер и новая чистая нефть с другого судна поступает в порт без санкционного давления

- Этот самый порт Роттердам - крупнейший морской порт в Европе, который принимает нефтяные танкеры - о нем подробно в интервью говорил Потанин - сначала заявил о прекращении приема контейнерных перевозок из России, а затем опроверг - они работает стабильно, но с учетом введенных санкций. Работа с Россией - 13% всего объема работы этого порта

- Shell (а возможно и многие другие) в феврале-марте все-таки использовала российскую нефть, но в смеси с малазийской и сингапурской (она смешивалась хотя бы наполовину с нефтью другой страны) - ее называют “латвийской” - смешение происходит в латвийском порту Вентпилс. Уже в апреле компания заявила, что прекратила использовать смеси


Выводы делать не буду, но все эти нефтяные игры наталкивают на мысли о том, что в глазах некоторых людей (или стран), нефть выходит из России санкционной и некрасивой, а приходит на рынок удобной и капиталистической, самое интересное - всех всё устраивает!

​​Коротко про МКС

Сегодня появилась новость о том, что Россия выйдет из программы Международной космической станции в 2024 году - многие СМИ даже пытались удивиться. На самом деле, об это сообщали еще несколько лет назад: к примеру, в апреле 2021 года зампред Правительства Юрий Борисов (на тот момент, а сейчас - глава Роскосмоса) упоминал о выходе в 2024 году. Почему именно 2024? Потому что срок эксплуатации МКС заканчивается как раз в 2024, но даже несмотря на это, NASA разработали акт о продлении срока службы еще на 6 лет - до 2030, хоть на станции и есть технические трудности. При этом, затопление сегментов МКС будет осуществляться в стандартном режиме (тут про санкции никто не говорил). Другой интересный факт - Россия хочет собрать новую станцию в одиночку, а лунную базу - совместно с Китаем (не просто заявление, соглашение подписано). Собственную российскую станцию планируют запустить в 2030 году.

В целом, новости конечно неоднозначные, но далеко не новые.


#новости

​​🔇 Инвестиции без информации

В начале марта этого года Центробанк разрешил банкам не публиковать финансовую отчетность по российским стандартам, “это сделано для ограничения рисков кредитных организаций, связанных с введенными западными странами санкциями”. При этом они по-прежнему обязаны предоставлять эту отчетность в ЦБ.

А как торговать? - спросите вы. Возвращаться в каменный век - скажу вам я.

Сегодня Мосбиржа выпустила свои рекомендации по раскрытию информации - биржа все-таки советует публиковать годовую и промежуточную отчетность, так как эмитентам нужно “учитывать возможные негативные последствия в связи с ограничением раскрытия информации, в частности риски, связанные с отсутствием у инвесторов информации, необходимой для принятия инвестиционных решений”.

Действительно, стоящий совет! А как же торговля “по наитию” без информации о том, что покупаешь?

Все это напомнило очень интересный феномен - помните серию сериала “Друзья”, где Моника покупала акции с тикерами, которые повторяли ее инициалы - MEG, CHP - из-за чипс и ZXY - потому что звучит “секси”?

В 2009 году Gary Smith, Alex Head and Julia Wilson из Pomona College (Калифорния) опубликовали работу, в которой описывали следующий процесс: они попросили группу людей выбрать интересные тикеры публичных компаний - например, LUV, MOO и GEEK. Как результат - если бы в эти компании люди вложили в 1984 году $1, то в 2006 году сумма была бы $104 - это 23.4% годовых - что выше роста индекса NYSE и NASDAQ в тот период!
Случайность! - скажите вы. Психология - скажу вам я.

Уже в 2006 году те же ученые повторили анализ с 22 компаниями из 82 изначальных, которые все еще были живы. И снова всё сработало: с 2006 по 2018 год компании с тикерами CAKE, WOOF и другими, зарабатывали 13.2% в год, что тоже выше средних значений. Был и другой портфель с тикерами PZZA и WIFI - там доходность составила 11.3%.

Можете закидать меня помидорами, но наука говорит фактами (издание the economist тоже):
judging a stock by its name may not be a daft strategy after all - судить об акциях по их названиям может быть не такой уж и плохой стратегией (как бы забавно это ни звучало).

💳 Финансовая дискриминация

Буквально вчера общался с ребятами из фонда по поводу половой дискриминации, а сегодня вспомнил одно очень интересное исследование про несправедливость в присвоении разных уровней кредитоспособности мужчинам и женщинам.

В 2019 году один довольно известный датский предпринимать пожаловался на то, что Apple Card (банковская карта от Apple в США, которую выпускают Goldman Sachs) одобрила ему кредитный лимит в 20 (!) раз больше, чем его жене, хотя они подавали абсолютно идентичные налоговые декларации (еще и кредитный рейтинг у жены был выше).

Goldman ответили - никакой дискриминации нет, скоринговая модель не предусматривает разделение людей по полу, софт даже не знает, кого оценивает. Еще в 1974 году в США был принят ECOA - Equal Credit Opportunity Act (закон о равных кредитных возможностях), который закрепил одинаковые права для мужчин и женщин, через несколько лет туда добавили и расы.

Ни для кого не секрет, что сейчас кредитный скоринг осуществляется с помощью ML - машинного обучения. Здесь и кроется проблема: исторически женщинам выдавалось меньше кредитов, чем мужчинам, поэтому модели, обучаясь на таких данных, выдают соответственные результаты. С другой стороны, исключать такие данные из выборки - было бы совсем неправомерным решением.

Эксперимент, проводимый на 20000 человек, принимавший во внимание при скоринге пол, показал, что:

- женщины с большей вероятностью возвращают свои кредиты

- 93% женщин из эксперимента получили больше кредитов, чем мужчины

- мужчины и женщины имеют кардинально разное кредитное поведение, при различных исторических, культурных и иных характеристиках

- как итог: "...при отсутствии правовых ограничений, следует включать такие переменные, как пол и раса...включение таких переменных
может повысить как справедливость, так и эффективность скоринга"


Выходит, что текущие банковские скоринговые модели в США не могут учитывать различие в поле при оценке кредитоспособности человека ради соблюдения закона, поэтому и выходят такие странные истории, о которых я написал выше. Банки просто не в состоянии использовать средние значения мужчин и женщин. Получается, что отсутствие дискриминации по полу является несправедливостью по отношению к людям? Отсутствие дискриминации еще и негативно влияет на эффективность выдачи кредитов?

Различие в финансовом поведении мужчин и женщин исследовали давно, но думаю, что к изменению законов о дискриминации сейчас общество не готово. Просто будьте готовы к тому, что ваш кредитный лимит может оказаться действительно меньше, чем мог бы быть :)

Простейшая математика на примере Вкусно и Точка - он же Макдоналдс.

На днях СМИ активно форсировали новость о том, что Вкусно и точка добились невероятных показателей — 50 млн. посетителей за 2 месяца работы, при том, что открыто 500 точек из 850, оставшихся от Макдоналдс. Действительно ли это крутые показатели? Давайте считать.

Статья 1 и статья 2 говорят нам о том, что в 2019 и в 2020 году количество посетителей составляло около 1.1 млн. человек в день — это 33 млн. в месяц (собственный сайт Макдоналдс накрылся, поэтому простите за источники). Все еще больше текущих 50 млн. за 2 месяца? Да, но точек открыто всего 500! Выходит, что, в среднем, в 2019 и 2020 годах приходилось 1637 человек в день на одну точку — с учетом того, что все в 2019 было 650 точек, а в 2020 — 693. Сколько сейчас у Вкусно и Точка? Около 1670! Плюс не забываем о том, что все эти 500 точек открылись не в один день, а постепенно. Это даже выше показателей Макдоналдс в доковидное и, что еще более важно, докризисное время.

Значит ли это, что Вкусно и Точка — более успешная сеть, чем Макдоналдс в России? Совсем нет, но сейчас потребительское поведение выглядит именно так. Такие кейсы всегда тяжело с чем-то сравнивать, на таких масштабах подобных вещей в мире еще не происходило.

Тем временем американская сверхтяжелая ракета-носитель SLS в рамках миссии Artemis 1 в прямом эфире вылетает на Луну!

Технологическое чудо, никак иначе

P.s.: интересно, что изначально Артемида - богиня не только Луны, но охоты - совпадение?

​​💰 Кое-кому недалеко до дефолта?

Ох как я не люблю реагировать на подобные новости, но сейчас захотелось. Долго думал писать про это или нет - вот результат: буквально пару недель прочитал о мыслях секретаря Совета Безопасности РФ Николая Патрушева (далее - текст Ведомостей):

“…госдолг США превысил $30 трлн, а Японии — приближается к $10 трлн. По его словам, такая динамика позволяет предположить, что уже скоро «у этих стран возникнут проблемы с обслуживанием этого долга».

«В результате Вашингтон объявит дефолт, как они это уже сделали в отношении обязательств перед Россией», — считает Патрушев (цитата по ТАСС). Он отметил, что финансовые активы любого государства в евро и долларах США «будут попросту украдены».”

Я всегда очень трепетно отношусь к цифрам, поэтому не могу пройти мимо таких слов - действительно ли размер госдолга так сильно влияет на вероятность дефолта? Будут ли “украдены” финансовые активы в долларах и евро? Давайте разберемся.

По порядку:

1. Как там говорят: а вы госдолг США видели? По данным Всемирного банка, США в 2021 году имели более $23.3 трлн. госдолга + intragovernmental holdings (размещенные облигации) на $6.65 трлн. = суммарно действительно около $30 трлн - к слову, по разным срезам это от 98% до 101% от ВВП страны. Чуть подробней раскрывая мысли Патрушева - по всей видимости, он делал акцент на “включенный печатный станок” США — крупную эмиссию денег. Что ж, тоже правда, но это тоже не является какой-то серьезной новостью — во время пандемии США потратили более $4.5 трлн.

2. «В результате Вашингтон объявит дефолт, как они это уже сделали в отношении обязательств перед Россией» - а вот это о том, что Moody's 27 июня объявили о дефолте России по евробондам (и не только они, кстати). Однако, это технически произошло не из-за действительной невозможности платить, а из-за физической — санкции и проведение платежей. Как здесь проводить параллели? — ситуации кардинально разные.

3. Вообще, такая риторика свойственна СМИ - об этом в 2019 уже писали в Российской Газете: “Аналитики из Вашингтона предрекли США скорый дефолт. Это может произойти уже в сентябре из-за низких налоговых поступлений.” В декабре 2021 РИА Новости писали про то, что “США могут уже 21 декабря оказаться не в состоянии выполнять свои финансовые обязательства, если к этому времени конгресс не поднимет потолок государственного долга.” К чему паника? Нужно углубиться в историю.

4. Действительно, в США был официально признанный дефолт - в 1979 году - Казначейство не смогло своевременно погасить свои обязательства на общую сумму $122 млн. (смешная сумма для ВВП) из-за административной путаницы (там были проблемы с номиналом векселей). Федеральный суд все это официально признал - такой прецедент стал ключевым - после этого было создано “правило Гепхардта” — "потолок госдолга" теперь определяется соразмерно принимаемому бюджету на следующий год — вот и весь профит, все довольны. Нужно понимать, что этот "потолок" — вещь, которая есть в США, но отсутствует в большинстве других стран, поэтому госдолг может превышать ВВП в разы - подобные дефолты - вещь чисто техническая.

5. Возвращаясь к госдолгу, нужно понимать, что в текущую ситуацию добавляется еще и высокая инфляция по всеми миру. В США - медианные ожидания инфляции на год вперед — 6,2%, что очень даже высоко. Но! Очень многие забывают о непрямых связях в экономике, которые способны решить проблему госдолга — как раз-таки связь с высокой инфляцией! В США после второй мировой высокая инфляция сократила госдолг на треть за 10 лет, похожая ситуация была и в Латинской Америке в 1980х. Отчасти, именно поэтому сейчас центробанки многих стран не торопятся бороться с гиперинфляцией.

Резюмируя:

Будет ли дефолт в США? Вряд ли.

Чуть больше месяца назад писал про то, что ЦБ разрешил компаниям не публиковать финансовую отчетность - тогда я был в шоке от таких заявлений.

Что теперь? ЦБ передумали - на днях Набиуллина заговорила про… доверие? Цитата: “В начале два слова о доверии, потому что я считаю, что это действительно критически важно, и никакие бюджетные инвестиции не компенсируют недостаток доверия. […] Доверие критически важно, нам нужно сделать все для того, чтобы его вернуть. […] Еще раз - вернуться к раскрытию информации, понятно, с изменениями, чтобы не создавать рисков санкционных, чувствительности, и так далее.”

ЦБ передумал, или рыночные условия позволяют? Угадывать не буду, но что-то подсказывает, что эти “санкционные риски” все равно позволят большому числу компаний не раскрывать свои реальные данные.

Если эта часть выступления мне показалась шагом на пути к былой (до февраля 2022) инвестиционной “свободе”, то следующее - отбило у меня желание хоть как-то думать о возвращении к прежним методам финансовой политики:

“Мы сейчас обсуждаем идею в том числе, может быть, создание фонда компенсации, на базе АСВ можно, чтобы доходы со средств, которые мы со своей стороны заморозили, нерезидентов – этими доходами можно было компенсировать для массовых инвесторов”.

Вы всё верно прочитали - покрывать потери от замороженных средств российских инвесторов (речь, к примеру, про зарубежные акции любого физ. лица) доходами от замороженных средств нерезидентов (иностранцы, которые торгуют на Мосбирже - их средства заморожены сейчас).

Ох уж эта ваша экономика - чтобы что-то кому-то возместить, нужно это откуда-то это взять. Тут должна быть отсылка на Фонд национального благосостояния России, из которого, даже во времена covid, не хотели брать деньги.

​​🛰 Торговля из космоса

Я вернулся после перерыва и вот что из интересного вспомнилось на днях — не так давно здесь писал о том, какими успешными могут стать инвестиции в компании со смешными тикерами. Теперь расскажу о другом методе альтернативных инвестиций — космосе! Стоит ли говорить, что я снова пишу про ритейл?

В послекризисном 2009 году Том Даймонд — бывший консультант крупных private equity фондов встречается со своим братом Алексом, который в то время работал в компании DigitalGlobe, которая продавала спутниковые снимки правительству.

Один из клиентов Тома хотел купить фабрику в Малайзии и нуждался в доказательствах того, что его данные соответствуют описанию продавца. Том использовал фотографии со спутника как часть презентации — на них были хорошо видны грузовики, транспортные средства сотрудников и склады сырья — клиент был в восторге.

Тут-то братья и поняли, что подобные данные могут быть особо ценными — Алекс ушел из DigitalGlobe и договорился с компанией о продаже архивных спутниковых снимков за последние 3 года. Том несколько месяцев сопоставлял данные финансовых отчетностей Walmart, McDonald’s и Home Depot с … *количеством машин на парковках*, которые видно на спутниковых снимках! И да, эти данные действительно имели зависимость. Уже гораздо позже ученые исследовали все их данные до 2017 года — со снимками, в среднем, доходность была выше на 4.7% — вот статья.

И действительно, в последствии основанная братьями компания RS Metrics продавала снимки из космоса, которые были полезны для трейдеров — к примеру, в 2010 году поезд с 268 вагонами железной руды сошел с рельсов в пустыне Пилбара в Западной Австралии — цены на нее могли бы взлететь до небес, но некоторые трейдеры внимательно проанализировали спутниковые снимки аварии и увидели, что руда сложена на ровном участке, где ее можно было легко перезагрузить — и цены остались прежними.

Вся эта история говорит о том, что в послекризисные времена появляются все новые альтернативные способы достать информацию для инвестиций. Другое дело, что любые государственные и межгосударственные биржевые инстанции требуют, что у всех участников рынка обязательно был равный доступ при торговле ценными бумагами. А все эти снимки — больше похожи на инсайдерскую торговлю, ведь на тот момент они стоили десятки тысяч долларов.

📦 Getir покупает Gorillas

Один из крупнейших сервисов быстрой доставки продуктов - турецкий Getir покупает своего конкурента - немецкий Gorillas.

— сумма сделки - $1.2B

— при этом, в прошлом году Gorillas привлек $1B по оценке pre-money в $2.1B, post-money соответственно $3.1B - оценка компании за год упала почти в 3(!) раза

— интересно, что еще в январе 2022 года Gorillas сами выкупили французский стартап Frichti, который тоже занимался доставкой, по некоторым данным за €300M

— а что там с рынком? Pitchbook говорит - в 2021 году венчурных сделок в доставке было на $1.3B, а уже в 2022 - всего на $125M

— напомню: Gorillas были основаны в мае 2020 года, то есть им потребовалось всего 31 месяц, чтобы вырасти в единорога и продать компанию

Так как я знаком с ландшафтом на рынке, меня особо не удивляет то, что происходит, хоть и выглядит это странно (или преждевременно?). Еще в июле я писал вот здесь, что рынку грозит только одно - консолидация, в принципе, она и наблюдается. Когда такие гиганты покупают друг друга, возникает вопрос: а прибыльность когда будет? Delivery Hero (чуть другой сектор, но всё же) обещали в 2023, а все гиперлокалы потерпят. Ждем следующей покупки, и что-то мне подсказывает, что сейчас одни инвесторы начнут заливать деньгами Getir для монополизации, а другие - накачают второго игрока - GoPuff или DMart? Сначала нужно пережить венчурную зиму.

#гиперлокальнаядоставка #hyperlocaldelivery #ultrafastdelivery

​​Трудно вспомнить с каких времен существует понятие Paypal Mafia — так называют одних из первых сотрудников Paypal, которые примечательны тем, что после ухода из компании создали множество еще более крупных и известных бизнесов — Tesla, LinkedIn, Palantir, SpaceX, YouTube, Yelp и тд. (самые известные на картинке, а вот тут даже с интерактивной картой).

Питер Тиль — один из основателей Paypal — к слову, недавно выступал перед студентами (советую посмотреть видео выступления, там много про технологическое предпринимательство и мировое будущее). По всей видимости, вокруг него и строится следующая мафия — Palantir Pack или Palantir Alumni — на их счету уже Affirm, Opensea, Blend и другие.

Случайности не случайны?

К предыдущей теме "сильных" технологических предпринимателей:

сооснователь Google — Сергей Брин — вернулся в компанию, чтобы работать над кодом аналога искусственного интеллекта ChatGPT — LaMDA. В 2019 Брин вместе с Пейджем (еще одним сооснователем) отошли от какого-либо вмешательства в деятельность компании. Легендарное возвращение фаундера добавляет интереса на фоне массовых увольнений в Google — 6% всего штата сотрудников, которое произошло по причине "перехода к более приоритетным направлениям бизнеса" — спойлер: приоритетные = искусственный интеллект.

Кажется, нас ждет незабываемая битва между компаниями за лидерство в ИИ:

— ChatGPT — OpenAI
— Claude — Anthropic
— Sparrow — DeepMind
— LaMDA — Google
— Character AI — бывшие сотрудники Google

Тут пишут, что поисковик Bing будет использовать ChatGPT для своей работы - будущее наступило? Функционал ненадолго появился и затем исчез.

А если вы не помните, что это за Bing такой - вот очень полезная статья про историю поисковика. Там есть всё:

— запуск первого поиска Microsoft
— война с Google на её же рынке
— переход Yahoo на движок Bing (а вы думали откуда там такой поиск?)
— бессмысленная сделка на $6.3 млрд.
— внедрение ИИ в поиск ещё в далёком 2017

Буквально вчера Еврокомиссия согласовала потолки цен на российские нефтепродукты. Потолок предполагает максимальную цену, по которой сможет продаваться нефть из России.

С 5 февраля такая предельная цена - 45 долларов за баррель на сырую нефть. По некоторым данным, себестоимость добычи российского сорта Urals составляет 30-40 долларов, но! в конце 2022 говорили, что в портах такую нефть отгружали по 25-30 долларов, как вам такое? Дисконт к российской нефти составлял 30%, а сейчас уже приближается к 40%. Вот чем грозит - продажа текущих добытых партий в убыток и ограничение добычи. По данным самого Минфина РФ, в январе 2022 года средняя цена Urals была $85.64, а через год в январе 2023 - $49.48 - падение более чем в 1.7 раза!

Знаете, что самое интересное из релиза Еврокомиссии?

Если посмотреть подробные разъяснения, то можно увидеть, что если взять российскую нефть и смешать её в какой-либо третьей стране с другой - она перестаёт быть санкционной и перестаёт попадать под потолок цен! То есть, магическим образом, перестаёт быть российской!

Вот здесь я писал о таком же явлении перевоплощении российской нефти в июле — почитайте, какая ситуация была полгода назад. На тот момент нефть просто перегружали с танкеров и меняли маркировки перед портами, сейчас так сделать нельзя - действует эмбарго на морские поставки.

Сама того не зная (или зная), Еврокомиссия написала инструкцию, как сделать российскую нефть демократической и капиталистической.