Вы наверняка уже слышали, что компания ARM планирует в ближайшее время провести IPO. ARM - один из крупнейших в мире производителей полупроводников и чипов, к примеру, Apple с 2020 года выпускает свои Macbook на чипах с архитектурой ARM.

История ARM тоже интересна: именно Apple была соосновательницей компании в далеком 1990 году совместно с Acorn Computers и VLSI Technology. Уже в 2016 ARM выкупил крупный японский финансовый холдинг Softbank за $32 млрд., который в 2020 предпринял попытку продать компанию другому технологическому гиганту - Nvidia за $40 млрд. (на тот момент выручка ~$2 млрд., мультипликатор - х20 к выручке), но сделка сорвалась и была заблокирована американскими и европейскими регулирующими органами (антимонополия, что поделать).

Сейчас компания планирует листинг на Nasdaq в следующем месяце, целевая оценка - $60-70 млрд., выручка - $2.68, мультипликатор - х22-х26 к выручке, неплохо показатель растет, в то время как оценки всех остальных компаний на рынке падают в разы? Интересно как в своих рекламных проспектах перед IPO инвестбанкиры обосновывают такую оценку - надеюсь, там нет ничего про "разнополярный мир" с упоминанием китайской TSMC. С моей точки зрения, цифры очень внушительные и труднодостижимые, но если вдруг такое случится - это может оживить недавно погибший рынок мировых IPO. Если нет - очередной провал Softbank, им уже не привыкать.

Доля в мировом ВВП стран G7 (Франция, США, Великобритания, Германия, Япония, Италия, Канада) в сравнении со странами БРИКС (Китай, Бразилия, Индия, ЮАР, Россия) с поправой на паритет покупательской способности.

https://www.statista.com/chart/30638/brics-and-g7-share-of-global-gdp/

Обратная сторона развития электромобилей

Bloomberg в августе выпустила просто замечательную статью о ситуации с электромобилями в Китае — а ситуация эта довольно неоднозначная.

В окрестностях Ханчжоу (город с населением 10+ млн. человек) существует, буквально, кладбище электромобилей, стоящих на огромных парковках в ряд. Большая часть из них стоит там столько времени, что растения прорастают через салон. Самое критическое — это не единичный случай, и такие бесхозные автомобили стоят в большинстве крупных китайских городов. Суммарное количество таких брошенных “экологически чистых” авто насчитывается более 10 тысяч. Что к такому привело? Неужели это и есть будущее?

Такие последствия — результат действий поддержки отрасли (казалось бы?). В начале 2000-х, а затем и в 2010-х, Китай активно поддерживал экономику в сфере производства электромобилей — каждая компания могла получить огромные субсидии и налоговые льготы, в связи с чем произошел буквально “бум” электромобилей — появились десятки производителей и тысячи мелких стартапов, практически ничем технологически-сильным не отличавшихся друг от друга. При всём этом, изначально, качество производимых электромобилей оставляло желать лучшего. К примеру, большинство машин, которые сейчас оставлены без дела имеют запас хода не более 100 км, а некоторые — не более 50 км.

Другой вещью, достойной внимания были фальсификации в получении субсидий — к примеру, многие компании, производящие только шасси или элементы корпуса, запрашивали и получали крупное финансирование, при этом не производя ничего, связанного с электробатареями. Суммарно таких субсидий было выдано на $1.3 млрд.(!)

Плюсом к такой ситуации, правительство активно поддерживало и покупателей, выделяя практически до $9 тыс. на покупку каждого электромобиля жителям страны, и ограничивая продажи бензиновых вариантов.

Результат спустя несколько лет — консолидация огромного рынка, на котором победу одержали только крупные компании, которые имели постоянное частное финансирование. Как дополнение — переполненные “кладбища” старых электромобилей, которые никому не нужны, а также избыток электических батарей в них, которые человечество пока не придумало как эффективно утилизировать (аналогично как и лопасти ветряных генераторов).

Капитализм с сильным участием государства иногда даёт вот такие результаты.

P.s.: очень советую зайти и посмотреть фотографии в статье

https://www.bloomberg.com/features/2023-china-ev-graveyards/

​​Наглядное доказательство лидерства одной страны по количеству электромобилей и их проникновению в рынок. Если в 2019 году парк EV автомобилей в Китае составлял 2.6 млн. штук, то уже в 2022 - более 11 млн. В прошлом году в стране было продано 4.4 млн. электромобилей, что больше, чем всего электрокары в целом, ездящие по дорогам США.

https://www.statista.com/chart/30898/countries-with-the-largest-electric-car-fleets/

Сухие факты про российскую ипотеку (2 кв. 2023):

— 71.7% от объема выданной ипотеки приходится на заемщиков, которые уже тратят на обслуживание кредитов свыше 50% своего дохода

— в ипотечном портфеле доля ссуд таким клиентам уже составляет 60.8%

— ПДН 80+ - это выдачи клиентам, отдающим по кредитам свыше 80% своего дохода - превышают 40%

— для сравнения - этот же ПДН 80+ в аналогичном квартале 2021 года составлял всего 30.3%

— за восемь месяцев 2023 года ипотечное кредитование выросло на 18.5% в объемах - ЦБ напрямую называет это перегревом рынка

https://www.forbes.ru/finansy/497405-cb-vpervye-raskryl-dolu-otdausih-na-kredity-bol-se-50-dohoda-ipotecnyh-zaemsikov

Помните я говорил, что полная переработка батарей пока невозможна? Всё так, до полной пока далеко, но вот частичная всё же возможна, и технологии не новы.

Французская компания Mecaware привлекала €40 млн. на такую задачу, а так как с венчурным капиталом сейчас тяжело, сделка включает в себя ещё и долговые обязательства, и государственные субсидии (суммируют и записывают единым чеком в раунд). Mecaware растворяют химические элементы в батареях и используют СО2 для фильтрации. Проблема лишь в том, что переработка батарей происходит только партиями по одному килограмму.

Интерес европейских государственных органов к переботке - дело понятно: необходимо сократить зависимость от первоисточников элементов для батарей - сейчас около 50% лития производится в Чили, и 40% в Китае.

https://sifted.eu/articles/mecaware-battery-recycling-series-a-news

​​Маск внезапно объявил о том, что Space X сможет посадить космический корабль на Марс уже через 4-5 лет. Starship - пока ещё не готовая, но уже самая большая двухступенчатая система из сверхтяжёлой ракеты-носителя Super Heavy и, непосредственно, корабля Starship. Ключевая вещь во всём этом - многоразовое использование, посмотрите как корабль будет садиться даже не на землю (сейчас такое практикуется), а металлические поручни стартовой площадки, которые находятся в воздухе.

https://www.nytimes.com/2023/10/05/science/elon-musk-spacex-starship-mars.html

Вот что значит налоговая оптимизация: в США налоговое управление требует с Microsoft $29 млрд.(!) неуплаты за период с 2004 по 2013 годы. Всему виной то, что компания распределяла свою прибыль между дочерними структурами в нескольких странах.

https://www.forbes.com/sites/antoniopequenoiv/2023/10/11/irs-hits-microsoft-with-29-billion-back-tax-demand/

Canva всё-таки релизнула свою AI-разработку Magic Studio на продуктханте. По функциионалу - создание изображений, видео, анимаций (аналог photoshop?). Очень надеюсь, что это сильно упростит работу смм менеджерам, но пока, судя по отзывам, всё довольно сыро.

https://www.canva.com/magic/

Ещё немного про ипотеку в России: 90% всей ипотеки по первичке выдается по льготным программам. Представьте масштабы выдачи (льготные ставки 6% и 8%) и масштабы рынка по обычным ставкам (из-за повышение ключевой ставки ЦБ, вероятнее всего 15-16%+).

Сравните с цифрами в предыдущем посте про ипотеку и сделайте свои выводы о том, что случится с ценами на жильё после окончания льготных программ, а они рано или поздно закончатся, государство не будет бесконечно поддерживать отрасль - вот что бывает, когда пытаешься искусственно стимулировать спрос.

Глава JP Morgan Джейми Даймон дал короткое, но довольно показательное интервью Bloomberg. Он, в отличии от большинства инвестбанкиров, выражается лаконично и конкретно. Рекомендую посмотреть, вот краткие тезисы из интервью:

— Рынок IPO снова открыт, но далеко не для всех, как было раньше

— Главные вещи, определяющие публичное размещение - процентные ставки и cash flow / net profit

— Кремниевая Долина - уже далеко не центр развития технологических компаний, новые центры притяжения - Европа и Азия

— JPMorgan, после покупки First Republic Bank, идет в сторону звания лучшего банка для стартапов и венчурных капиталистов

— В JPMorgan работают более 1000 человек, непосредственно занимающихся разработкой ИИ, сферы применения - торговля, хеджирование и рыночные исследования

https://youtu.be/qp7KGRYjFvY?si=ZBJbIz9fUN6BXJKQ

Разрыв между ставками по рыночной и льготной ипотеками зафиксирован.

Минфин соглашается с ЦБ о необходимости прекращения выдачи льготной в 2024.

https://www.kommersant.ru/doc/6310775

Mastercard в Австралии успешно провел тесты с CBDC (цифровые валюты центральных банков). Пилотная программа прошла заработала - технология позволит CBDC взаимодействовать с различными блокчейнами. Если кратко - вещи не сильно прорывная, но с точки зрения легализации транзакций - шаг вперед. К примеру, человек сможет без особых проблем (речь про трактовку законов в web3) разместить свои NFT и получить оплату за их продажу в CBDC или национальной валюте. Национальные правительства, безусловно, пытаются «продать» подобные новости как инновации в технологиях, но глобальный посыл здесь - в потенциальном искоренении мошенничества. Ждем тесты Visa в США, от них будет зависеть будущее отрасли.

https://www.youtube.com/watch?v=0zssBlXbH_E&t=1s

Если задаваться вопросом о том, есть ли в мире действительно крупные инвестиционные фонды, которые своим “весом” могут продвигать ESG повестку в нескольких странах, то ответом будет Big Three - “большая тройка” - BlackRock, Vanguard, State Street.

Чтобы понимать насколько они большие: только Blackrock и Vanduard имеют доли в 505 из 505 активов компаний в S&P500 (а он покрывает 80% всей капитализации рынка США). Один или другой из этих двух фондов является инвестором как минимум в 422 из них (84%). Глобально - фонды не только являются классическими финансовыми инвесторами, а реализуют своё право на корпоративное управление в компаниях, именно поэтому они считаются “воплощением” всего корпоративного сектора США, представляя его интересы в реализации государственной политики и лоббировании своих интересов.

Пост ниже с громким названием, так как интерес поддержки Redwood Materials крутится, во многом, вокруг поддержки производства полного цикла внутри США.

Китай сейчас производит 78% всех катодов для аккумуляторов, а к 2030 - более 90%.