​​Кратко про недвижимость: что происходит?

Если вы хотите лучше понимать экономические процессы и нелинейные связи, то полезно взглянуть на рынок недвижимости в стране. Аналитики очень любят использовать разные индикаторы, но я попытаюсь их избегать и просто привести довольно показательные моменты, которые нужно не упускать из вида:

🔹 Объем ипотечных кредитов за 2022 год вырос на 9%, при этом, количество заявок на такие кредиты упало на 8%

🔹 Причина этого - увеличение средней суммы на ипотеку - за последний год она увеличилась на 19% с 3.3 млн. до 4 млн. рублей

🔹 Средний размер кредита на долевое строительство вырос на целых 30%!

🔹 Цены в номинальном выражении на недвижимость растут: в среднем, с 2018 по конец 2022 года цены выросли почти в 2 раза

🔹 Эти же цены растут быстрее, чем рост реальных располагаемых доходов населения, то есть, людям с каждым годом всё тяжелей позволить себе собственное жилье

🔹 При этом, доля вторички на рынке составляет 62.3%, а первички - только 33.7%

🔹 Объем предложения увеличивается за счёт новостроек, но нарастает накапливание непроданных площадей (вторички) - люди меньше покупают, потому что покупать становится тяжелей, а самих потенциальных покупателей в стране стало меньше. К примеру, в Москве, спрос на вторичном рынке за 2022 год упал на 22%

🔹 В той же Москве доходность от квартиры: сдача в аренду + рост стоимости недвижимости упали ниже доходности от простого банковского депозита

🔹 Льготная ипотека только усугубляет состояние рынка - цены взлетают, а массовые социальные выплаты (вы сами знаете какие) создают ситуацию, когда цены увеличиваются на процент льготной ставки и выше, делая практически невозможным покупку жилья людям без социальных выплат

🔹 Как результат, единственный фактор поддержки первички - ипотека и социальные выплаты

🔹 Вишенкой на торте является тот факт, что в Москве в 2022 году каждая вторая сделка с недвижимостью была проведена по доверенности, хотя в 2019 - только 12%. То есть, людей, которые бы выравнивали спрос на жильё, в стране уже нет

Аналитики высказывают миллион разных мнений: от очередного «пузыря» на рынке недвижимости до выравнивания рынка к доковидным показателям. Гадать не буду, факты остаются фактами, а возможность купить жильё с годами становится для многих просто недостижимой.

Причины краха SVB стали известны благодаря расследованию ФРС. Орган выявил серьезные уязвимости в деятельности банка — главной проблемой называется отсутствие ликвидности активов, то есть риски лежали в области управления операциями на рынке и стратегией — всё это вещи, которые работали внутри банка, но были и другие.

Наряду с этими проблемами называются и те, которые, честно говоря, вообще не зависят от работы банка — рост процентных ставок и замедление деятельности в технологическом сектора (а я ведь говорил! читайте отсутствие инвестиций в стартапы и венчурная зима). Ключевой вещью ФРС называют и то, что "наблюдение за SVB не было достаточным" — признавать свои ошибки лучше поздно, чем никогда.

Разумеется, органы говорят о создании новых департаментов для большего надзора за деятельностью в новых направлениях, но довольно забавно читать в каких — финтех и крипта. Кажется, здесь тоже лучше поздно, чем никогда (но лучше было начинать лет 10 назад).

https://news.bitcoin.com/reports-by-fed-and-fdic-reveal-vulnerabilities-behind-2-major-us-bank-failures/

Как Apple стала победительницей в банковским кризисе? Всё просто - на фоне краха SVB, First Republic Bank (их акции потеряли 97% с начала года после сообщения о том, что они потеряли $100 млрд. в депозитах), Signature Bank, люди стали меньше верить в небольшие банки, забирая свои деньги с депозитов. Даже повышение ключевой ставки не увеличило приток денег.

Во всей этой ситуации Apple открыла возможность хранить деньги на своих сберегательных счетах — и люди ринулись нести деньги на эти счета, ведь “Apple большая и надежная, она не рухнет как банки”. Интересно то, что Apple создали эти счета совместно с Goldman Sachs, так как сами не имеют банковской лицензии, но что еще более интересно — ставка по счетам составляет 4.15% годовых, в то время как на аналогичных счетах в Goldman Sachs - только 3.9%. За 4 дня на депозиты Apple были привлечены рекордные $990 млн. (!).

Неудачи для одних оборачиваются успехом для других — лишний раз убеждаешься, что если у тебя есть огромная база пользователей, вопрос только в том, как именно их можно монетизировать. Apple уже который год идут к тому, что продаваемые девайсы сами по себе не будут выступать как источник выручки, а только как инструмент для последующей монетизации внутри своих сервисов.

https://www.forbes.com/sites/emilymason/2023/05/01/apples-new-savings-account-draws-nearly-1-billion-in-deposits-in-the-first-four-days/?sh=590043ec4e4a

Кажется, Швеция забила на мировой кризис и просто занялась будущим — страна уже занялась перестройкой магистралей для автоматической зарядки электрокаров на ходу. Однако, такие дороги появятся только к 2045 году и пока мало понятно, как конкретно будут заряжаться автомобили. Предполагается, что основная цель — большегрузы, которые будут заряжаться на дороге через контактную систему (прямо как контактный рельс или провода над трамваями), то есть в дороге будут специальные связи, которые будут взаимодействовать с днищем автомобиля. Пока что себе я это мало представляю, как, видимо, и создатели этой дороги, но с 2035 в ЕС будет действовать запрет на автомобили с ненулевыми выбросами СО2, поэтому готовить инфраструктуру уже пора.

https://www.euronews.com/next/2023/04/28/sweden-is-building-the-worlds-first-permanent-electrified-road-for-evs-to-charge-while-dri

​​Экологичность в борьбе с капитализмом

Есть такая вещь — ESG — environment, social, governance - ответственное отношение к окружающей среде, высокая социальная ответственность, высокое качество корпоративного управления. Фактически, это лейбл устойчивого развития компании, который основывается на принципах борьбы с изменением климата — то есть, стратегии компаний должны включать в первых рядах факторы экологичности во всём.

Последние несколько лет мир буквально будоражит развитие инвестиций в ESG, они везде — от стартапов, создающих трекеры персональных СО2 выбросов, до корпораций, получающих углеродные квоты, которые позволяют получать субсидии от государства.

Экологичность и борьба с изменением климата — это, безусловно, хорошо и, что называется, “в тренде”. Сложно найти человека, который бы был против. Но есть вещь, которая в последнее время оказалась сильней экологии — это капитализм.

🔺 Financial times пишет, что фонды, инвестирующие в компании с маркировкой ESG в США, получили отток средств в размере $12.4 млрд. (!) за последние 12 месяцев. Такие фонды должны держать в своем портфеле не менее 80% активов компаний, которые имеют марку ESG

🔺 Крупнейший в мире фонд BlackRock в апреле исключил из своей стратегии актив iShares ESG, который отдает предпочтение акциям компаний с высокими рейтингами ESG и избегает инвестиций в энергетический сектор

🔺 Забавный факт: исключенный фонд был заменен на ETF iShares MSCI, который ориентирован на “качественные” акции американских компаний, которые имеют небольшое долговое бремя — в том числе и неэкологичная энергетика с добычей угля

🔺 Фонды ESG, как правило, предлагали акции технологических компаний, выбросы СО2 которых всегда были близкими к нулю, но как только грянул кризис и их капитализация упала — фонды резко стали менее доходными по сравнению с классическими

🔺 Усложняет всё тот факт, что ESG стал чисто политическим инструментом, который используют что правые, что левые. Одна сторона давит на увеличение инвестиций и квот, в то время как вторая — обвиняет в распылении денег, которые могли бы пойти на базово прибыльные вещи. В целом, каждый штат имеет либо одно представление о ESG, либо другое

🔺 Ситуация в Европе, абсолютно иная — зеленые фонды прибавили в инвестициях более $126 млрд. с начала года. Разумеется, сравнивать нельзя, внутриэкономические ситуации абсолютно разные, вплоть до госдолга и состояния инфляции

ESG превратился из лейбла, который призывал бороться с глобальным изменением климата и строить компании с минимальными углеродными следами, стал сугубо “маркетинговой фишкой” и политическим рычагом. Помимо этого, нужно держать в голове, что корпорации вряд ли будут делать что-либо себе в убыток, в этом вся суть рыночной экономики и большей части современного мира. Пока ESG давал субсидии, рост акций или статус “элиты”, это было выгодно, но как только из-за кризиса и повышения ставок поднимается вопрос чистой прибыли, капитализм будет всегда побеждать, таков мировой порядок.

​​Цены на пасту в Италии взлетели — 17.5% в марте и 16.5% в апреле — это вдвое больше инфляции в стране. Правительство не хочет вводить ограничение на цены от производителей, провоцируя ассоциацию потребителей, которая угрожает при отсутствии падения цен устроить бойкот на покупку пасты в течение 15 дней.

Италия в данном плане не единственная — Великобритания аналогично не ограничивает цены на продукты, хоть и ежегодные темпы роста стоимости самые большие с 1977 года, инфляция в питании и безалкогольных напитках — 19.1%, а 4.7 млн. человек уже находятся в условиях отсутствия продовольственной безопасности.

https://www.ft.com/content/871247c6-23cb-4583-b1fc-21a588a59486

Один из крупнейших в мире венчурных фондов Tiger Global распродает доли в портфельных стартапах. Казалось бы, ничего необычного не происходит, но фонд был собран буквально в 2021 году — тогда Tiger зарейзил $12.7 млрд.(!) для инвестиций. Средний срок жизни фонда — около 7-8 лет, в числе которых 5 лет — активная фаза с инвестированием, а остальные 2-3 года — распродажа активов, чтобы получить доходность для инвесторов. В случае с Tiger — управляющая компания уже спустя 2 года начала искать покупателей на портфель — это невольно вызывает вопросы.

Чтобы понять что происходит с этим фондом Tiger Global достаточно посмотреть на их портфель: FTX, Bored Ape Yacht Club, OpenSea. В декабре 2022 стоимость всех активов фонда упала на 20%, а уже марте The Wall Street Journal сообщил о снижении на 33%.

Интересная ситуация была с OpenSea — Tiger Global вложились в них в ноябре 2021 года на $126.8 млн., а затем и в январе 2022. Уже в декабре 2022 фонд отметил снижение стоимости своей доли до $30.2 млн. — то есть падение цены доли на целых 76%!

Другая болевая точка — инвестиции в крупнейший китайский холдинг ByteDance: в середине 2021 Tiger Global вложил $144.6 млн., а уже в сентябре 2022 года фонд оценил вложения в $100.6 млн. — снижение на 31%.

Когда мы говорим про то, что Tiger собрал $12.7 млрд. для инвестиций — это не фактически “деньги, которые инвесторы перевели им на счет”, а лишь сумма коммитментов. Однако, сейчас Tiger сообщил, что сокращает размер фонда более чем на 50%, как итог: в 2022 году фонд совершил 245 сделок, а за 5 месяцев 2023 года — лишь 15.

Венчур не терпит кризисы, он любит только их окончание.

​​Закрытие ритейлеров в крупных городах

CNN пишут о кардинальном изменении в ритейл стратегиях крупных игроков - таких как Starbucks и Walmart. Магазины и кафе закрываются в крупных городах, даже в тех, в которых присутствовали ни один десяток лет. Walmart закрыл около 40 магазинов с 2021 года и закроет 20 в этом году. В 2023 году Nordstrom (одежда в сегменте средний плюс и премиум) закроет 15 точек, в 2021 году CVS (аптеки) также объявила, что закроет 900 магазинов в течение трех лет.

Кризис, говорите? Нет, банальная экономическая целесообразность. Всему виной вещи, которые начали проявляться с начала пандемии:

🔸 Удаленная работа - в 2020 огромное число людей переехало в «домашние офисы». К примеру, Starbucks всегда считался точкой притяжения офисных работников - большинство точек располагалось вблизи офисных центров или в центральных районах городов. После окончания пандемии около половины людей, ушедших на удалеку, не вернулись в офисы - поток людей до сих пор не восстановился. Количество людей, работающий из дома в США с 2019 по 2021 год увеличилось с 9 млн. до 27.6 млн. человек.

🔸 В среднем, люди стали меньше тратить деньги в крупных городах - типичный офисный работник теперь тратит на $2000-4600 в год меньше в центре города.

🔸 Если работаю из дома - зачем тратить больше на аренду? Люди перетекают в более мелкие города - на фоне падения количества торговых точек в Нью-Йорке и Сан-Франциско, произошел их рост в менее крупных Фениксе и Хьюстоне (+4%)

🔸 Электронная коммерция - спрос, который до пандемии покрывался за счёт оффлайн торговых точек перетекает в онлайн - 14.7% всех розничных продаж в США в последнем квартале 2022 года были совершены в онлайне.

Знаете, многие называют это катастрофой, но я так не считаю, и вот почему:

🔹 Спрос никуда не исчез, он лишь перетек в другой канал, это обусловлено глобальной миграцией людей, которые действуют из своей экономической выгоды

🔹 Магазины и торговые точки последуют за потребителями куда угодно, при этом их маржинальность как бизнеса может даже вырасти на низких арендных ставках и удешевлении цепочки поставок

🔹 Появление в более мелких городах новых точек будет драйвером создания локальной инфраструктуры и количества рабочих мест

🔹 Онлайн ритейл будет расти при переездах людей в абсолютно любые точки, поэтому на месте офлайн ритейлеров лучше сейчас обеспечить себя стабильной структурой продаж, чем потом удивляться своим огромным капитальным затратам

🔹 Если смотреть более глобально - перетекание людей из крупных городов дает налоговый буст для бюджетов мелких городов: люди приезжают и платят налоги именно там, где они живут, а не там, где главный офис организации. С этой точки зрения, внутри России давно пора сделать аналогичную вещь с налоговыми декларациями: работаешь удаленно - заполняешь налоговые декларации в месте, где проживаешь и платишь в местный бюджет - обеспечиваешь налогами развитие места, которое вокруг тебя, а не «где-то там».

Один из крупнейших американских банков JPMorgan Chase, который недавно купил First Republic Bank после банкротства, ожидает увеличения чистого процентного дохода от сделки уже на $3 млрд. (!) в этом году.

Далеко не секрет, что крупные игроки только выиграли от недавнего банковского кризиса — они могут предлагать ставки по депозитам ниже, а по кредитам выше, чем средние значения по рынку, из-за того, что люди все равно понесут им деньги, боясь за свои "ненадежные" сбережения в более мелких банках.

Но зачем именно JPMorgan нужен First Republic Bank для меня остаётся полной загадкой. В анонсах было опубликовано, что 84 отделения более мелкого банка откроются под вывесками JPMorgan и продолжат работу: то есть банкиры не собираются ограничиваться только активами. Логично было бы предположить, что это банальная охота за клиентами (уже писал про любовь к новым пользователям JPMorgan и их глобальном косяке с покупкой финтех стартапов). Либо мы чего-то не понимаем, либо в руководстве крупных банков играют в какую-то другую экономику, построенную не на цифрах и целесообразности.

https://www.businessinsider.com/jpmorgan-eyes-special-branches-for-rich-first-republic-customers-2023-5

Пока Amazon и Walmart мучаются с доставкой своих товаров дронами, в китайском Шеньчжене летательные аппараты каждый день доставляют сотни заказов.

Компания Meituan выбрала довольно сложную для этого точку — густозаселенные районы мегаполиса. В этом и был весь смысл: в то время, как американский город представляет собой множество коттеджей, китайские города больше похожи на «каменные джунгли» - высотки с высокой плотностью населения. Такая бизнес модель позволила сократить главный кост - время полета. Дроны не доставляют товары прямо к двери, а делают это в специальных пунктах, где могут собираться несколько заказов одновременно — так юнит экономика легко сходится.

Лишнее подтверждение тому, что для эффективного бизнеса не нужно заново придумывать велосипед, достаточно правильного выбора рынка.

https://www.technologyreview.com/2023/05/23/1073500/drone-food-delivery-shenzhen-meituan/

​​Ozon вырос, но не всё так просто

На днях маркетплейс опубликовал свою отчетность, чем сильно порадовал своих акционеров. Российские СМИ начали тиражировать “небывалые” новости о результатах за первый квартал 2023 года, в них мы можем увидеть следующее (спойлер - вчитайтесь):

— Оборот от продаж (GMV), включая услуги увеличился на 71% год-к-году и составил 303 млрд рублей. Рост количества заказов ускорился до 93% год-к-году благодаря расширению клиентской базы и увеличению
частотности заказов.

— Количество активных покупателей достигло 37 млн по
состоянию на 31 марта 2023 года.

— Частотность заказов на одного активного
клиента за последние два года выросла почти втрое и достигла 15 заказов в год.

— Выручка увеличилась на 47 % год-к-году, чему способствовал значительный рост выручки от услуг на 120 % в 1 квартале 2023 года.

— Скорректированная EBITDA остается положительной четвертый квартал подряд, достигнув 8,0 млрд рублей в 1 квартале 2023 года по сравнению с отрицательными показателем в 8,9 млрд рублей в 1 квартале 2022 года.

— Прибыль за период составила 10,7 млрд рублей в 1 квартале 2023 года по сравнению с убытком в размере 19,1 млрд рублей в 1 квартале 2022 года, главным образом в результате разового дохода, связанного с погашением финансовых обязательств и устойчивого роста выручки.

Отличный бизнес! Оборот растёт, выручка растёт, пользователи приходят, скорректированная EBITDA остаётся положительной! Подождите, а что за скорректированная EBITDA и почему не использовать обычную?

Напомню, что из себя представляет EBITDA — это прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Звучит сложно, но по факту — это доход, после которого уже нужно платить проценты по кредитам, налоги организации и тд, это ключевой показатель любого бизнеса.

Представляю вам то, что может ввести в заблуждение простых обывателей — Adjusted EBITDA, она же скорректированная EBITDA. Adjusted EBITDA — это вещь, которая вообще не является никаким финансовым показателем и не может использоваться в финансовом учёте, она создана лишь для того, чтобы использоваться в новостях и пресс-релизах. Она не включает в себя множество расходов: размер капитальных затрат, вознаграждения на акции, затраты на пожар на складе и прочие вещи. В итоге мы получаем “причёсанный” показатель, который называем EBITDA, но делаем оговорку, что она скорректирована (по сути, крутим её как хотим, вот она и скорректирована).

Такой уловкой пользуются очень много компаний в мире: в случае с Ozon — бизнес действительно растёт, но на что только не пойдешь ради красоты пресс-релизов.

​​Китайская платежная система UnionPay обогнала Visa по количеству дебетовых транзакций. Теперь, доля на каждые $100 трат — $40 приходится на UnionPay и только $39 на Visa.

Интересно, что по объему транзакций в дебетовых картах доли рынка распределены следующим образом:
● UnionPay — $160 млрд.
● Visa — $155 млрд.
● MasterCard — $85 млрд.

По кредиткам, конечно, ситуация иная:
● Visa — $87 млрд.
● MasterCard — $65 млрд.
● UnionPay — $53 млрд.

Отставание азиатской платежки связано с серьезными ограничениями и жесткой регуляцией кредитов в Китае, и, в целом, слабой финансовой грамотностью населения.

Главный поинт после этой новости — тот факт, что доля UnionPay в объеме транзакций в мире составляет лишь 5%. Платежной системе есть куда расти “вглубь”, а количество мест, где её карты принимают составляет 95% в Азии и 80% в Европе и Северной Америке.

https://www.manilatimes.net/2023/05/30/business/foreign-business/unionpay-surpasses-visa-in-debit-card-transactions/1893640

Падение продолжается: инвестхолдинг BlackRock снизил оценку своей доли в индийском образовательном стартапе Byju’s — теперь она составляет $8.4 млрд — это на 62% меньше, чем в предыдущем квартале. При этом, доля BlackRock составляет всего 1% от всего капитала компании.

Интересным здесь является то, что сама Byju’s в начале мая привлекли $250 млрд. по оценке $22 млрд. от других инвесторов. Забавно выходит: текущие акционеры оценивают компанию почти в 3 раза ниже, чем новые. Кто прав?

https://techcrunch.com/2023/05/30/blackrock-a-minority-investor-in-byjus-cuts-startup-valuation-to-8-4-billion/

Снова Азия, но в этот раз ничего хорошего.

Китайские акции находятся в плачевном положении и их индекс упал на целых 20%, что серьезно задело такие крупные компании, как Alibaba и Tencent. Но это еще не все — индекс производства закупок снизился до самого низкого уровня за долгое время, всего 50.4. Такой поворот — не очень хороший сигнал не то, что для экономики Китая, а для экономики всего мира.

Как следствие — инвесторы будут более осторожными, чтобы избегать неоправданных рисков. Курс юаня падает, ставка по 10-летним государственным облигациям страны упала до 2.71%. В целом, банкстеры не врали про ослабление экономики, правда опоздали на пару месяцев.

https://finance.yahoo.com/news/chinese-stocks-extend-rout-factory-015458664.html

Продолжение истории с мировым кризисом и снижением оценок: согласно отчету от Fidelity, стоимость Twitter снизилась до трети от суммы, за которую Илон Маск и его соинвесторы приобрели эту компанию. Вот несколько важных моментов, которые стоит знать:

● Twitter в настоящее время оценивается примерно в $15 млрд., что составляет всего 33% от суммы, за которую его приобрели в октябре прошлого года

● Fidelity была одним из инвесторов, которые помогли Илону Маску финансировать сделку с Twitter, однако они уже дважды снижали стоимость компании

● Важно отметить, что эта оценка Fidelity отстает на месяц, так что интересно узнать, что происходило в мае, когда Маск объявил о назначении Линды Яккарино на пост генерального директора Twitter. Нам придется подождать до конца июня, чтобы узнать новые оценки

Напомню, что большую часть доходов компании составляют рекламные кампании на платформе, а в декабре 72 из 100 крупных рекламодателей просто отказались от работы с Twitter. Как бы эффект Маска не перетёк из "эффекта Теслы" в "эффект Twitter".

https://edition.cnn.com/2023/05/31/tech/twitter-value-fidelity-estimate/index.html

​​Российский нефтяной теневой флот

The NewYork Times подготовила крупное расследование про российскую нефть, не могу им с вами не поделиться.

Почти год назад, в июле, я писал о том, куда же течет российская нефть, как её перегружают с судна на судно у берегов Роттердама, а уже в феврале этого года рассказывал, как Еврокомиссия допустила смешивание нефти из России с другими видами для получения абсолютно “чистой” и несанкционной жидкости. Прочитайте, чтобы войти в курс дела.

Bloomberg сообщал, что Россия кратно увеличивает поставки сырой нефти по морю — только к середине мая импорт российской нефти достиг 3.72 млн баррелей в день — это рекорд с начала года, даже в апреле поставки увеличивались на 15%. Теперь же, на мировой арене стали происходить гораздо более интересные вещи, которые мы себе и представить не могли:

🔹 В феврале один танкер Cathay Phoenix передал сигнал, что он находится в море и плывет к западу от Японии

🔹 Но путь танкера был очень необычным, в течение дня его сигналы демонстрировали неустойчивое поведение, так как корабль быстро менял положение и плавал кругами (смотрите на фото по данным с маячка)

🔹 Странность заметили и решили посмотреть фото со спутника: как вы думаете, что там нашли? Верно, ничего! Никакого корабля там не было

🔹 Cathay Phoenix посылал фальшивый сигнал о местоположении. Это известно как "спуфинг" (предполагается, что это военная технология). На самом деле, судно было в 300 километрах к северу от места загрузки нефти в российском порту Козьмино.

🔹 Вероятнее всего, танкер осуществлял поставки в порты Китая по ценам выше ценового потолка, который устанавливали в конце прошлого года на сырую российскую нефть. Это прямое нарушение санкционного режима

🔹 Самое забавное в этой ситуации то, что это не единственный танкер, который действует подобным образом, а их, по крайней мере, еще 3. Все они застрахованы американской компанией American Club, которая обязана моментально обнулить страховку судна при нарушении санкций

🔹 Другие танкеры, к примеру, немного “халтурят” — объявляют о загрузке танкера, хотя, при этом, маячки говорят, что судно находится в 40 километрах от берега

🔹 Раньше, теневой флот просто отключал транспондеры, но это вызывало множество вопросов от страховых компаний. Такие флоты есть и у Ирана, и у Венесуэлы, которые тоже находятся под санкциями

🔹 Можно было и не расследовать неверное расположение судов: один из членов экипажа сам выложил фотографию в свои соцсети, что танкер Cathay Phoenix находится около порта Козьмино, хотя в это время транспондер указывал, что он в море

Методы становятся всё изощреннее, а суть не меняется — в 21 веке нефть остается нефтью.

Для кого-то санкции, а для кого-то рыночные возможности — материнская компания бренда одежды Guess решила не уходить с российского рынка, а наоборот — выкупить долю российского партнёра и стать 100% владельцем бизнеса.

30% долю Вячеслава Шикулова американская компания выкупила за €8 млн. Путем нехитрых вычислений получаем оценку бизнеса в примерно €27 млн. или 2.3 млрд. руб. В 2022 году выручка российского Guess составила 4 млрд., а прибыль — 283.1 млн. руб., таким образом, мультипликатор оценки составил 0.6х выручки и 8х прибылей(!). Остаётся только поздравить Вячеслава, чью долю выкупили по невероятно приятной оценке.

Но не стоит думать, что американская Guess сделала что-то необоснованное, несмотря на нелучшую ситуацию в экономике, российский фэшн растет как на дрожжах.

​​Снова альтернатива: мир, наконец, тратит больше на солнечную энергию, чем на добычу нефти — об этом пишет MIT Technology Review. Интересно, что это именно профинансированные средства, а не затраты компаний:

● В 2022 году в мире было вложено около $2.8 трлн. инвестиций в энергетику, из которых около $1.7 трлн. пошли на чистую энергетику

● В рамках чистой энергии подавляющее большинство расходов идет на возобновляемые источники энергии, такие как ветер и солнечная энергия, модернизация сетей и усилия по повышению энергоэффективности — инвестиции поступают в электромобили: расходы на их производство вырастут с $29 млрд. в 2020 году до ожидаемых $129 млрд. в 2023

● Основной рост инвестиций в солнечную энергию приходится на частный сектор — в 2022 году более 60% инвестиций были сделаны частными компаниями и инвесторами

● Повышенные инвестиции в солнечную энергию также обусловлены регулятивной поддержкой со стороны правительств и международных организаций. Многие страны внедряют стимулирующие меры, такие как субсидии, налоговые льготы и цели по использованию возобновляемых источников энергии

● По данным Международного агентства по возобновляемой энергии (IRENA), к концу 2022 года в мире уже функционировало более 680 гигаватт солнечной энергетической мощности, что позволяет покрыть энергетические потребности миллионов домов и сократить выбросы углерода

Важно понимать, что переход к солнечной энергии требует преодоления технических, экономических и социальных барьеров, помимо этого, растет доля расходов нефтяных компаний на чистую энергетику. Консенсус где-то близко, но, вероятнее всего, не в ближайшем десятилетии.

Не могу пройти мимо правовой эпопеи: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала в суд на криптобиржи Binance и Coinbase. Шумиха не умолкает уже несколько дней, поэтому раскрою основные факты и добавлю немного своего мнения:

● Согласно обвинению SEC, Coinbase, пользующаяся популярностью среди инвесторов, не зарегистрировала свою криптовалютную платформу как национальную биржу ценных бумаг, нарушая Федеральный закон о ценных бумагах. То есть, и Coinbase, и Binance продавали свои токены без регистрации их как ценные бумаги

● Криптобиржи намерены отстаивать свои позиции и опровергают обвинения SEC. Компании утверждают, что не все криптовалюты считаются ценными бумагами, и им не требуется регистрация как бирже ценных бумаг

● Снова одно и то же: отсутствие ясности в правовых аспектах криптовалют и регулирования создает нестабильность и вызывает волнения среди инвесторов. Ощутите масштаб — на долю Coinbase и Binance приходится около 60% всех криптотранзакций в мире

Эти дела является еще одним примером того, как индустрия сталкивается с неопределенностью и нестабильностью в области правового регулирования — на данный момент, нет четкого определения что является ценной бумагой, поэтому и возникают такие трудности и иски. Думаю, что на это и будут ссылаться биржи в судебных делах, которые, скорее всего, будут длиться месяцами, а то и годами.

С другой стороны, давайте не будем забывать про ещё один момент — судебные дела заведены под руководством председателя SEC — Гэри Генслера. Его должность назначаемая, но кем? Верно, президентом США. До выборов в 2024 году осталось не так много, поэтому можно прославиться несколькими громкими делами, так как в случае победы республиканцев, должность председателя SEC недолго будет вакантной.

Помните японский SoftBank, который находится в топе мировых инвесторов единорогов? В мае они сообщили о своеобразном рекорде своего VisionFund (подразделение для небольших чеков — через него были сделаны инвестиции в Uber, DoorDash и WeWork) — убытке в $32 млрд. за последний финансовый год. Для сравнения, сейчас целый фонд оценивает портфель в $138 млрд. Фактически, за последние 3 квартала управляющая компания проинвестировала всего $1 млрд., хоть и руководство в начале года заявляло о том, что планирует больше вложений в генеративный ИИ (казалось бы, куда еще). Те же инвестиции в FTX размером в $97 млн. фонд просто списал.

https://news.crunchbase.com/venture/softbank-vision-fund-investment-loss/

Netflix занялся обучением, но не людей, а ИИ. Недавно Giant Freakin Robot опубликовали статью, в которой говорится о том, как киногигант использует ИИ. Вот с чем он может помочь:

● Персонализированные рекомендации контента — довольно стандартная вещь для Netflix, с её помощью ИИ предлагает индивидуальные рекомендации контента с помощью анализа просмотра, оценок и предпочтения пользователей

● Оптимизация видеокодирования — алгоритмы ИИ анализируют каждое видео и определяют оптимальные настройки кодирования, это позволяет достичь более плавного потокового вещания и сохранить качество видео при низкой скорости интернета

● Автоматический дубляж и субтитры — это не те автоматические субтитры с YouTube, а цельный человеческий текст с учетом контекста

● Умный поиск — ИИ разделяет весь видеоконтент на площадке на фрагменты, которые можно найти поиском: если вам запомнился всего один кадр из фильма, и вы опишите его текстом в поиске — вы его найдете

От себя добавлю, что, вероятнее всего, ИИ будет также менять продукт плейсмент под конкретные регионы: к примеру, в сериале есть реклама напитков, если вы живете в США — напитки будут одни, если в Европе — другие. Такие технологии уже широко используются в спортивных трансляциях и баннерах на стадионах, но для кинопродукции воспроизведение этого слишком ресурсозатратное.

В целом, всё это преследует одну из главных метрик видеосервиса — время пользователя внутри площадки (а увеличивать его можно с помощью механик удержания). Как говорили сами ребята из Netflix: "наш главный конкурент — книга".

https://www.giantfreakinrobot.com/ent/netflix-training-ai.html