Starship летела, но недолго

SpaceX несколько минут назад запустили крупнейшую ракету Starship, тестовый запуск которой был назначен на вчера, но перенесён из-за неполадок с датчиками.

Сегодня она полетела, но взорвалась на высоте 38 километров от земли. Шансы на успех были около 50%. Но вот что интересно — вся команда до сих пор продолжает праздновать успешный запуск, так как именно эта ракета предназначена для перевозки космонавтов на Луну и Марс — SpaceX пару лет назад заключила контракт с Nasa на $3 млрд.

Знаете, все эти вещи довольно вдохновляющие, ведь сами SpaceX уже заявили: "успех зависит от того, чему мы учимся".

https://www.cnbc.com/2023/04/20/spacex-starship-orbital-launch-attempt-live-updates.html

Да что вы знаете о высокой инфляции?

ЦБ Аргентины поднял ключевую ставку до 81%. Дефицит торгового баланса в стране составил $1.1 млрд. (!). Экспорт сельзоз. продукции упал на 34% в год - как результат: инфляция стране - выше 104%.

Один из вариантов решения такой проблемы — девальвировать валюту

https://finance.yahoo.com/news/argentina-central-bank-lifts-rate-193842305.html

​​Как придумать продажу музыки за 3 года до Apple?

#лонгриднавыходные

Сегодня я хочу рассказать о Тони Уилсоне — создателе компании Music33, про которого в 2020 был выпущен прекрасный материал The Guardian.

Ещё до появления первого iPhone, Apple представила сервис, где можно было покупать песни отдельно от альбомов, так ещё и в электронном формате — iTunes — это событие стало кардинальным сдвигом в музыкальной индустрии. Но знаете ли вы, что Apple не были первыми в этом деле?

Когда Apple только начинала свой путь в продаже музыки в интернете, один британский энтузиаст уже был на шаг впереди. Он создал Music33 — первый в мире онлайн магазин музыки, который позволял людям скачивать песни напрямую на свой компьютер, а затем и на телефон.

▫️ Music33 была создана в 1999 году Тони Уилсоном, который к тому моменту уже был музыкальным продюсером и основателем лейбла Factory Records. Уилсон увидел потенциал в онлайн-продажах музыки и решил запустить собственный интернет-магазин. Music33 стала первой в мире компанией, которая позволяла пользователям скачивать музыку.

▫️ До создания компании, в 1998 году Уилсон вернулся из США, где сильно вдохновился новым форматом аудио — MP3, и привёз один их первых MP3 плееров домой в Манчестер. В последствии его партнёр говорил: “На нём помещалось всего восемь песен. Чтобы заставить его работать, ушла целая неделя. Играл плеер тихо, аккумулятор моментально разряжался. Однако Тони уверял, что за этим будущее.”

▫️ Проблема, которую решали продукты компании, звучала так: “людям нужны песни, а не альбомы”, и это действительно было правдой — людям приходилось покупать целые альбомы ради 2-3 песен из них, которые им нравились.

▫️ Бизнес-модель была следующей: сами песни стоили 33 пенса (чуть менее 50 центов), а доход распределялся в равных долях — 11 пенсов компании, 11 пенсов звукозаписывающему лейблу и 11 пенсов исполнителю. В те времена это было нонсенсом, так как всегда большая часть прибыли доставалось именно лейблу, который сам решал сколько их неё выплачивать исполнителю. Уилсон был принципиален в этом вопросе, говорив, что “паршивцы-лейблы, которые отчего-то сами решают, сколько процентов прибыли отдать артисту, могут катиться к чёрту.”

▫️ Одной из главных проблем сервиса было “пиратство” музыки. Люди скачивали песни, заплатив один раз, а потом выкладывали их на первый мировой p2p-файлообменник Napster, на котором всю музыку можно было получать абсолютно бесплатно. К слову, он был основан Шоном Паркером, который в последствии стал одним из основателей Facebook (в фильме Социальная сеть его играл Джастин Тимберлейк). В последствии, работа Napster была остановлена по решению суда из-за нарушения авторских прав.

▫️ Борьба с “пиратством” велась довольно своеобразным путём: Music33 позволял скачивать песни после покупки в формате PDF (да, и такое случалось в мировой истории), а затем вводить пароль, чтобы получать доступ к самому прослушиванию.

▫️ В 2000 произошел крах доткомов, а Music33 необходимы были инвестиции для развития. В 2001 году Apple представила первый iPod, который вмещал уже 1000 песен, а в 2003 — объявила о создании iTunes — сервиса, где можно было купить и скачать песни по $1, к 2010 году были проданы более 10 млрд. штук.

Music33 стала первой компанией, которая придумала продавать песни по отдельности, но не стала той, кто смог заработать на этом миллиарды. Одной из ключевых вещей в развитии бизнеса является время, в которое появляются нововведения. Задавайте вопрос “а почему сейчас” постоянно, когда у вас появляются новые идеи. Порой, для того, чтобы инновация “взорвала” рынок, необходимо развитие других технологий, которые являются катализатором для первых. К примеру, летающие дроны были созданы несколько десятков лет назад, но широкое распространение они получили буквально за последние 7-8 лет, так как технологии позволили создавать небольшие камеры с высоким разрешением съемки.

Тони Уилсон был авантюристом, но он останется в истории человеком, чьи идеи воплотила в жизнь крупнейшая в мире технологическая компания — Apple.

Похоже, Disney тоже догнала волна увольнений — из компании уйдут 7000 сотрудников. Всего в Disney работают около 200 тысяч человек (!), но это не только кинопроизводство — в группу компаний входят ESPN (медиаресурс), Lucasfilm (издатели Звёздных Войн), Marvel, Pixar, Disney Parks (парки развлечений) и другие. Всего это должно сохранить компании $5.5 млрд. на затратах. Как бы то ни было, увольнения — всего 3% от числа всех штатных сотрудников, но, судя по увольнениям людей из парков, очередей на аттракционы станет всё больше.

https://edition.cnn.com/2023/04/24/media/disney-begin-layoffs/index.html

​​Теперь Китай больше использует юань, чем доллар в своих трансграничных платежах. Вот мы и пришли к этому моменту, в марте сумма платежей в долларах составила 434,5 млрд., а в юанях — 549,9 млрд.

Это действительно глобальное изменение, ведь оно может привести к таким вещам, как:

— спрос на кредиты и активы, номинированные в долларах США, снизятся
— санционная машина будет оказывать меньшее влияние (а она работает на более, чем 20 стран)
— казначейские облигации США будут терять кредиторов, а ФРС будет максимально оттягивавть момент снижение ключевой ставки в стране

Пристегивайте ремни, переход к многополярному денежному порядку не за горами.

https://www.reuters.com/markets/currencies/yuan-overtakes-dollar-become-most-used-currency-chinas-cross-border-transactions-2023-04-26/

​​Кратко про недвижимость: что происходит?

Если вы хотите лучше понимать экономические процессы и нелинейные связи, то полезно взглянуть на рынок недвижимости в стране. Аналитики очень любят использовать разные индикаторы, но я попытаюсь их избегать и просто привести довольно показательные моменты, которые нужно не упускать из вида:

🔹 Объем ипотечных кредитов за 2022 год вырос на 9%, при этом, количество заявок на такие кредиты упало на 8%

🔹 Причина этого - увеличение средней суммы на ипотеку - за последний год она увеличилась на 19% с 3.3 млн. до 4 млн. рублей

🔹 Средний размер кредита на долевое строительство вырос на целых 30%!

🔹 Цены в номинальном выражении на недвижимость растут: в среднем, с 2018 по конец 2022 года цены выросли почти в 2 раза

🔹 Эти же цены растут быстрее, чем рост реальных располагаемых доходов населения, то есть, людям с каждым годом всё тяжелей позволить себе собственное жилье

🔹 При этом, доля вторички на рынке составляет 62.3%, а первички - только 33.7%

🔹 Объем предложения увеличивается за счёт новостроек, но нарастает накапливание непроданных площадей (вторички) - люди меньше покупают, потому что покупать становится тяжелей, а самих потенциальных покупателей в стране стало меньше. К примеру, в Москве, спрос на вторичном рынке за 2022 год упал на 22%

🔹 В той же Москве доходность от квартиры: сдача в аренду + рост стоимости недвижимости упали ниже доходности от простого банковского депозита

🔹 Льготная ипотека только усугубляет состояние рынка - цены взлетают, а массовые социальные выплаты (вы сами знаете какие) создают ситуацию, когда цены увеличиваются на процент льготной ставки и выше, делая практически невозможным покупку жилья людям без социальных выплат

🔹 Как результат, единственный фактор поддержки первички - ипотека и социальные выплаты

🔹 Вишенкой на торте является тот факт, что в Москве в 2022 году каждая вторая сделка с недвижимостью была проведена по доверенности, хотя в 2019 - только 12%. То есть, людей, которые бы выравнивали спрос на жильё, в стране уже нет

Аналитики высказывают миллион разных мнений: от очередного «пузыря» на рынке недвижимости до выравнивания рынка к доковидным показателям. Гадать не буду, факты остаются фактами, а возможность купить жильё с годами становится для многих просто недостижимой.

Причины краха SVB стали известны благодаря расследованию ФРС. Орган выявил серьезные уязвимости в деятельности банка — главной проблемой называется отсутствие ликвидности активов, то есть риски лежали в области управления операциями на рынке и стратегией — всё это вещи, которые работали внутри банка, но были и другие.

Наряду с этими проблемами называются и те, которые, честно говоря, вообще не зависят от работы банка — рост процентных ставок и замедление деятельности в технологическом сектора (а я ведь говорил! читайте отсутствие инвестиций в стартапы и венчурная зима). Ключевой вещью ФРС называют и то, что "наблюдение за SVB не было достаточным" — признавать свои ошибки лучше поздно, чем никогда.

Разумеется, органы говорят о создании новых департаментов для большего надзора за деятельностью в новых направлениях, но довольно забавно читать в каких — финтех и крипта. Кажется, здесь тоже лучше поздно, чем никогда (но лучше было начинать лет 10 назад).

https://news.bitcoin.com/reports-by-fed-and-fdic-reveal-vulnerabilities-behind-2-major-us-bank-failures/

Как Apple стала победительницей в банковским кризисе? Всё просто - на фоне краха SVB, First Republic Bank (их акции потеряли 97% с начала года после сообщения о том, что они потеряли $100 млрд. в депозитах), Signature Bank, люди стали меньше верить в небольшие банки, забирая свои деньги с депозитов. Даже повышение ключевой ставки не увеличило приток денег.

Во всей этой ситуации Apple открыла возможность хранить деньги на своих сберегательных счетах — и люди ринулись нести деньги на эти счета, ведь “Apple большая и надежная, она не рухнет как банки”. Интересно то, что Apple создали эти счета совместно с Goldman Sachs, так как сами не имеют банковской лицензии, но что еще более интересно — ставка по счетам составляет 4.15% годовых, в то время как на аналогичных счетах в Goldman Sachs - только 3.9%. За 4 дня на депозиты Apple были привлечены рекордные $990 млн. (!).

Неудачи для одних оборачиваются успехом для других — лишний раз убеждаешься, что если у тебя есть огромная база пользователей, вопрос только в том, как именно их можно монетизировать. Apple уже который год идут к тому, что продаваемые девайсы сами по себе не будут выступать как источник выручки, а только как инструмент для последующей монетизации внутри своих сервисов.

https://www.forbes.com/sites/emilymason/2023/05/01/apples-new-savings-account-draws-nearly-1-billion-in-deposits-in-the-first-four-days/?sh=590043ec4e4a

Кажется, Швеция забила на мировой кризис и просто занялась будущим — страна уже занялась перестройкой магистралей для автоматической зарядки электрокаров на ходу. Однако, такие дороги появятся только к 2045 году и пока мало понятно, как конкретно будут заряжаться автомобили. Предполагается, что основная цель — большегрузы, которые будут заряжаться на дороге через контактную систему (прямо как контактный рельс или провода над трамваями), то есть в дороге будут специальные связи, которые будут взаимодействовать с днищем автомобиля. Пока что себе я это мало представляю, как, видимо, и создатели этой дороги, но с 2035 в ЕС будет действовать запрет на автомобили с ненулевыми выбросами СО2, поэтому готовить инфраструктуру уже пора.

https://www.euronews.com/next/2023/04/28/sweden-is-building-the-worlds-first-permanent-electrified-road-for-evs-to-charge-while-dri

​​Экологичность в борьбе с капитализмом

Есть такая вещь — ESG — environment, social, governance - ответственное отношение к окружающей среде, высокая социальная ответственность, высокое качество корпоративного управления. Фактически, это лейбл устойчивого развития компании, который основывается на принципах борьбы с изменением климата — то есть, стратегии компаний должны включать в первых рядах факторы экологичности во всём.

Последние несколько лет мир буквально будоражит развитие инвестиций в ESG, они везде — от стартапов, создающих трекеры персональных СО2 выбросов, до корпораций, получающих углеродные квоты, которые позволяют получать субсидии от государства.

Экологичность и борьба с изменением климата — это, безусловно, хорошо и, что называется, “в тренде”. Сложно найти человека, который бы был против. Но есть вещь, которая в последнее время оказалась сильней экологии — это капитализм.

🔺 Financial times пишет, что фонды, инвестирующие в компании с маркировкой ESG в США, получили отток средств в размере $12.4 млрд. (!) за последние 12 месяцев. Такие фонды должны держать в своем портфеле не менее 80% активов компаний, которые имеют марку ESG

🔺 Крупнейший в мире фонд BlackRock в апреле исключил из своей стратегии актив iShares ESG, который отдает предпочтение акциям компаний с высокими рейтингами ESG и избегает инвестиций в энергетический сектор

🔺 Забавный факт: исключенный фонд был заменен на ETF iShares MSCI, который ориентирован на “качественные” акции американских компаний, которые имеют небольшое долговое бремя — в том числе и неэкологичная энергетика с добычей угля

🔺 Фонды ESG, как правило, предлагали акции технологических компаний, выбросы СО2 которых всегда были близкими к нулю, но как только грянул кризис и их капитализация упала — фонды резко стали менее доходными по сравнению с классическими

🔺 Усложняет всё тот факт, что ESG стал чисто политическим инструментом, который используют что правые, что левые. Одна сторона давит на увеличение инвестиций и квот, в то время как вторая — обвиняет в распылении денег, которые могли бы пойти на базово прибыльные вещи. В целом, каждый штат имеет либо одно представление о ESG, либо другое

🔺 Ситуация в Европе, абсолютно иная — зеленые фонды прибавили в инвестициях более $126 млрд. с начала года. Разумеется, сравнивать нельзя, внутриэкономические ситуации абсолютно разные, вплоть до госдолга и состояния инфляции

ESG превратился из лейбла, который призывал бороться с глобальным изменением климата и строить компании с минимальными углеродными следами, стал сугубо “маркетинговой фишкой” и политическим рычагом. Помимо этого, нужно держать в голове, что корпорации вряд ли будут делать что-либо себе в убыток, в этом вся суть рыночной экономики и большей части современного мира. Пока ESG давал субсидии, рост акций или статус “элиты”, это было выгодно, но как только из-за кризиса и повышения ставок поднимается вопрос чистой прибыли, капитализм будет всегда побеждать, таков мировой порядок.

​​Цены на пасту в Италии взлетели — 17.5% в марте и 16.5% в апреле — это вдвое больше инфляции в стране. Правительство не хочет вводить ограничение на цены от производителей, провоцируя ассоциацию потребителей, которая угрожает при отсутствии падения цен устроить бойкот на покупку пасты в течение 15 дней.

Италия в данном плане не единственная — Великобритания аналогично не ограничивает цены на продукты, хоть и ежегодные темпы роста стоимости самые большие с 1977 года, инфляция в питании и безалкогольных напитках — 19.1%, а 4.7 млн. человек уже находятся в условиях отсутствия продовольственной безопасности.

https://www.ft.com/content/871247c6-23cb-4583-b1fc-21a588a59486

Один из крупнейших в мире венчурных фондов Tiger Global распродает доли в портфельных стартапах. Казалось бы, ничего необычного не происходит, но фонд был собран буквально в 2021 году — тогда Tiger зарейзил $12.7 млрд.(!) для инвестиций. Средний срок жизни фонда — около 7-8 лет, в числе которых 5 лет — активная фаза с инвестированием, а остальные 2-3 года — распродажа активов, чтобы получить доходность для инвесторов. В случае с Tiger — управляющая компания уже спустя 2 года начала искать покупателей на портфель — это невольно вызывает вопросы.

Чтобы понять что происходит с этим фондом Tiger Global достаточно посмотреть на их портфель: FTX, Bored Ape Yacht Club, OpenSea. В декабре 2022 стоимость всех активов фонда упала на 20%, а уже марте The Wall Street Journal сообщил о снижении на 33%.

Интересная ситуация была с OpenSea — Tiger Global вложились в них в ноябре 2021 года на $126.8 млн., а затем и в январе 2022. Уже в декабре 2022 фонд отметил снижение стоимости своей доли до $30.2 млн. — то есть падение цены доли на целых 76%!

Другая болевая точка — инвестиции в крупнейший китайский холдинг ByteDance: в середине 2021 Tiger Global вложил $144.6 млн., а уже в сентябре 2022 года фонд оценил вложения в $100.6 млн. — снижение на 31%.

Когда мы говорим про то, что Tiger собрал $12.7 млрд. для инвестиций — это не фактически “деньги, которые инвесторы перевели им на счет”, а лишь сумма коммитментов. Однако, сейчас Tiger сообщил, что сокращает размер фонда более чем на 50%, как итог: в 2022 году фонд совершил 245 сделок, а за 5 месяцев 2023 года — лишь 15.

Венчур не терпит кризисы, он любит только их окончание.

​​Закрытие ритейлеров в крупных городах

CNN пишут о кардинальном изменении в ритейл стратегиях крупных игроков - таких как Starbucks и Walmart. Магазины и кафе закрываются в крупных городах, даже в тех, в которых присутствовали ни один десяток лет. Walmart закрыл около 40 магазинов с 2021 года и закроет 20 в этом году. В 2023 году Nordstrom (одежда в сегменте средний плюс и премиум) закроет 15 точек, в 2021 году CVS (аптеки) также объявила, что закроет 900 магазинов в течение трех лет.

Кризис, говорите? Нет, банальная экономическая целесообразность. Всему виной вещи, которые начали проявляться с начала пандемии:

🔸 Удаленная работа - в 2020 огромное число людей переехало в «домашние офисы». К примеру, Starbucks всегда считался точкой притяжения офисных работников - большинство точек располагалось вблизи офисных центров или в центральных районах городов. После окончания пандемии около половины людей, ушедших на удалеку, не вернулись в офисы - поток людей до сих пор не восстановился. Количество людей, работающий из дома в США с 2019 по 2021 год увеличилось с 9 млн. до 27.6 млн. человек.

🔸 В среднем, люди стали меньше тратить деньги в крупных городах - типичный офисный работник теперь тратит на $2000-4600 в год меньше в центре города.

🔸 Если работаю из дома - зачем тратить больше на аренду? Люди перетекают в более мелкие города - на фоне падения количества торговых точек в Нью-Йорке и Сан-Франциско, произошел их рост в менее крупных Фениксе и Хьюстоне (+4%)

🔸 Электронная коммерция - спрос, который до пандемии покрывался за счёт оффлайн торговых точек перетекает в онлайн - 14.7% всех розничных продаж в США в последнем квартале 2022 года были совершены в онлайне.

Знаете, многие называют это катастрофой, но я так не считаю, и вот почему:

🔹 Спрос никуда не исчез, он лишь перетек в другой канал, это обусловлено глобальной миграцией людей, которые действуют из своей экономической выгоды

🔹 Магазины и торговые точки последуют за потребителями куда угодно, при этом их маржинальность как бизнеса может даже вырасти на низких арендных ставках и удешевлении цепочки поставок

🔹 Появление в более мелких городах новых точек будет драйвером создания локальной инфраструктуры и количества рабочих мест

🔹 Онлайн ритейл будет расти при переездах людей в абсолютно любые точки, поэтому на месте офлайн ритейлеров лучше сейчас обеспечить себя стабильной структурой продаж, чем потом удивляться своим огромным капитальным затратам

🔹 Если смотреть более глобально - перетекание людей из крупных городов дает налоговый буст для бюджетов мелких городов: люди приезжают и платят налоги именно там, где они живут, а не там, где главный офис организации. С этой точки зрения, внутри России давно пора сделать аналогичную вещь с налоговыми декларациями: работаешь удаленно - заполняешь налоговые декларации в месте, где проживаешь и платишь в местный бюджет - обеспечиваешь налогами развитие места, которое вокруг тебя, а не «где-то там».

Один из крупнейших американских банков JPMorgan Chase, который недавно купил First Republic Bank после банкротства, ожидает увеличения чистого процентного дохода от сделки уже на $3 млрд. (!) в этом году.

Далеко не секрет, что крупные игроки только выиграли от недавнего банковского кризиса — они могут предлагать ставки по депозитам ниже, а по кредитам выше, чем средние значения по рынку, из-за того, что люди все равно понесут им деньги, боясь за свои "ненадежные" сбережения в более мелких банках.

Но зачем именно JPMorgan нужен First Republic Bank для меня остаётся полной загадкой. В анонсах было опубликовано, что 84 отделения более мелкого банка откроются под вывесками JPMorgan и продолжат работу: то есть банкиры не собираются ограничиваться только активами. Логично было бы предположить, что это банальная охота за клиентами (уже писал про любовь к новым пользователям JPMorgan и их глобальном косяке с покупкой финтех стартапов). Либо мы чего-то не понимаем, либо в руководстве крупных банков играют в какую-то другую экономику, построенную не на цифрах и целесообразности.

https://www.businessinsider.com/jpmorgan-eyes-special-branches-for-rich-first-republic-customers-2023-5

Пока Amazon и Walmart мучаются с доставкой своих товаров дронами, в китайском Шеньчжене летательные аппараты каждый день доставляют сотни заказов.

Компания Meituan выбрала довольно сложную для этого точку — густозаселенные районы мегаполиса. В этом и был весь смысл: в то время, как американский город представляет собой множество коттеджей, китайские города больше похожи на «каменные джунгли» - высотки с высокой плотностью населения. Такая бизнес модель позволила сократить главный кост - время полета. Дроны не доставляют товары прямо к двери, а делают это в специальных пунктах, где могут собираться несколько заказов одновременно — так юнит экономика легко сходится.

Лишнее подтверждение тому, что для эффективного бизнеса не нужно заново придумывать велосипед, достаточно правильного выбора рынка.

https://www.technologyreview.com/2023/05/23/1073500/drone-food-delivery-shenzhen-meituan/

​​Ozon вырос, но не всё так просто

На днях маркетплейс опубликовал свою отчетность, чем сильно порадовал своих акционеров. Российские СМИ начали тиражировать “небывалые” новости о результатах за первый квартал 2023 года, в них мы можем увидеть следующее (спойлер - вчитайтесь):

— Оборот от продаж (GMV), включая услуги увеличился на 71% год-к-году и составил 303 млрд рублей. Рост количества заказов ускорился до 93% год-к-году благодаря расширению клиентской базы и увеличению
частотности заказов.

— Количество активных покупателей достигло 37 млн по
состоянию на 31 марта 2023 года.

— Частотность заказов на одного активного
клиента за последние два года выросла почти втрое и достигла 15 заказов в год.

— Выручка увеличилась на 47 % год-к-году, чему способствовал значительный рост выручки от услуг на 120 % в 1 квартале 2023 года.

— Скорректированная EBITDA остается положительной четвертый квартал подряд, достигнув 8,0 млрд рублей в 1 квартале 2023 года по сравнению с отрицательными показателем в 8,9 млрд рублей в 1 квартале 2022 года.

— Прибыль за период составила 10,7 млрд рублей в 1 квартале 2023 года по сравнению с убытком в размере 19,1 млрд рублей в 1 квартале 2022 года, главным образом в результате разового дохода, связанного с погашением финансовых обязательств и устойчивого роста выручки.

Отличный бизнес! Оборот растёт, выручка растёт, пользователи приходят, скорректированная EBITDA остаётся положительной! Подождите, а что за скорректированная EBITDA и почему не использовать обычную?

Напомню, что из себя представляет EBITDA — это прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Звучит сложно, но по факту — это доход, после которого уже нужно платить проценты по кредитам, налоги организации и тд, это ключевой показатель любого бизнеса.

Представляю вам то, что может ввести в заблуждение простых обывателей — Adjusted EBITDA, она же скорректированная EBITDA. Adjusted EBITDA — это вещь, которая вообще не является никаким финансовым показателем и не может использоваться в финансовом учёте, она создана лишь для того, чтобы использоваться в новостях и пресс-релизах. Она не включает в себя множество расходов: размер капитальных затрат, вознаграждения на акции, затраты на пожар на складе и прочие вещи. В итоге мы получаем “причёсанный” показатель, который называем EBITDA, но делаем оговорку, что она скорректирована (по сути, крутим её как хотим, вот она и скорректирована).

Такой уловкой пользуются очень много компаний в мире: в случае с Ozon — бизнес действительно растёт, но на что только не пойдешь ради красоты пресс-релизов.

​​Китайская платежная система UnionPay обогнала Visa по количеству дебетовых транзакций. Теперь, доля на каждые $100 трат — $40 приходится на UnionPay и только $39 на Visa.

Интересно, что по объему транзакций в дебетовых картах доли рынка распределены следующим образом:
● UnionPay — $160 млрд.
● Visa — $155 млрд.
● MasterCard — $85 млрд.

По кредиткам, конечно, ситуация иная:
● Visa — $87 млрд.
● MasterCard — $65 млрд.
● UnionPay — $53 млрд.

Отставание азиатской платежки связано с серьезными ограничениями и жесткой регуляцией кредитов в Китае, и, в целом, слабой финансовой грамотностью населения.

Главный поинт после этой новости — тот факт, что доля UnionPay в объеме транзакций в мире составляет лишь 5%. Платежной системе есть куда расти “вглубь”, а количество мест, где её карты принимают составляет 95% в Азии и 80% в Европе и Северной Америке.

https://www.manilatimes.net/2023/05/30/business/foreign-business/unionpay-surpasses-visa-in-debit-card-transactions/1893640

Падение продолжается: инвестхолдинг BlackRock снизил оценку своей доли в индийском образовательном стартапе Byju’s — теперь она составляет $8.4 млрд — это на 62% меньше, чем в предыдущем квартале. При этом, доля BlackRock составляет всего 1% от всего капитала компании.

Интересным здесь является то, что сама Byju’s в начале мая привлекли $250 млрд. по оценке $22 млрд. от других инвесторов. Забавно выходит: текущие акционеры оценивают компанию почти в 3 раза ниже, чем новые. Кто прав?

https://techcrunch.com/2023/05/30/blackrock-a-minority-investor-in-byjus-cuts-startup-valuation-to-8-4-billion/

Снова Азия, но в этот раз ничего хорошего.

Китайские акции находятся в плачевном положении и их индекс упал на целых 20%, что серьезно задело такие крупные компании, как Alibaba и Tencent. Но это еще не все — индекс производства закупок снизился до самого низкого уровня за долгое время, всего 50.4. Такой поворот — не очень хороший сигнал не то, что для экономики Китая, а для экономики всего мира.

Как следствие — инвесторы будут более осторожными, чтобы избегать неоправданных рисков. Курс юаня падает, ставка по 10-летним государственным облигациям страны упала до 2.71%. В целом, банкстеры не врали про ослабление экономики, правда опоздали на пару месяцев.

https://finance.yahoo.com/news/chinese-stocks-extend-rout-factory-015458664.html

Продолжение истории с мировым кризисом и снижением оценок: согласно отчету от Fidelity, стоимость Twitter снизилась до трети от суммы, за которую Илон Маск и его соинвесторы приобрели эту компанию. Вот несколько важных моментов, которые стоит знать:

● Twitter в настоящее время оценивается примерно в $15 млрд., что составляет всего 33% от суммы, за которую его приобрели в октябре прошлого года

● Fidelity была одним из инвесторов, которые помогли Илону Маску финансировать сделку с Twitter, однако они уже дважды снижали стоимость компании

● Важно отметить, что эта оценка Fidelity отстает на месяц, так что интересно узнать, что происходило в мае, когда Маск объявил о назначении Линды Яккарино на пост генерального директора Twitter. Нам придется подождать до конца июня, чтобы узнать новые оценки

Напомню, что большую часть доходов компании составляют рекламные кампании на платформе, а в декабре 72 из 100 крупных рекламодателей просто отказались от работы с Twitter. Как бы эффект Маска не перетёк из "эффекта Теслы" в "эффект Twitter".

https://edition.cnn.com/2023/05/31/tech/twitter-value-fidelity-estimate/index.html

​​Российский нефтяной теневой флот

The NewYork Times подготовила крупное расследование про российскую нефть, не могу им с вами не поделиться.

Почти год назад, в июле, я писал о том, куда же течет российская нефть, как её перегружают с судна на судно у берегов Роттердама, а уже в феврале этого года рассказывал, как Еврокомиссия допустила смешивание нефти из России с другими видами для получения абсолютно “чистой” и несанкционной жидкости. Прочитайте, чтобы войти в курс дела.

Bloomberg сообщал, что Россия кратно увеличивает поставки сырой нефти по морю — только к середине мая импорт российской нефти достиг 3.72 млн баррелей в день — это рекорд с начала года, даже в апреле поставки увеличивались на 15%. Теперь же, на мировой арене стали происходить гораздо более интересные вещи, которые мы себе и представить не могли:

🔹 В феврале один танкер Cathay Phoenix передал сигнал, что он находится в море и плывет к западу от Японии

🔹 Но путь танкера был очень необычным, в течение дня его сигналы демонстрировали неустойчивое поведение, так как корабль быстро менял положение и плавал кругами (смотрите на фото по данным с маячка)

🔹 Странность заметили и решили посмотреть фото со спутника: как вы думаете, что там нашли? Верно, ничего! Никакого корабля там не было

🔹 Cathay Phoenix посылал фальшивый сигнал о местоположении. Это известно как "спуфинг" (предполагается, что это военная технология). На самом деле, судно было в 300 километрах к северу от места загрузки нефти в российском порту Козьмино.

🔹 Вероятнее всего, танкер осуществлял поставки в порты Китая по ценам выше ценового потолка, который устанавливали в конце прошлого года на сырую российскую нефть. Это прямое нарушение санкционного режима

🔹 Самое забавное в этой ситуации то, что это не единственный танкер, который действует подобным образом, а их, по крайней мере, еще 3. Все они застрахованы американской компанией American Club, которая обязана моментально обнулить страховку судна при нарушении санкций

🔹 Другие танкеры, к примеру, немного “халтурят” — объявляют о загрузке танкера, хотя, при этом, маячки говорят, что судно находится в 40 километрах от берега

🔹 Раньше, теневой флот просто отключал транспондеры, но это вызывало множество вопросов от страховых компаний. Такие флоты есть и у Ирана, и у Венесуэлы, которые тоже находятся под санкциями

🔹 Можно было и не расследовать неверное расположение судов: один из членов экипажа сам выложил фотографию в свои соцсети, что танкер Cathay Phoenix находится около порта Козьмино, хотя в это время транспондер указывал, что он в море

Методы становятся всё изощреннее, а суть не меняется — в 21 веке нефть остается нефтью.