🤝 Доллар уже не главный ориентир?

Еще недавно валюты развивающихся стран двигались почти синхронно: доллар укрепляется — большинство валют падает, доллар слабеет — растут почти все.

➡️Но 2025–2026 годы показали: эта модель больше не работает так однозначно.

Рубль, реал, песо, злотый, юань, вона, рэнд, лира и рупия всё чаще живут по собственным правилам. На первый план выходят уже не только решения ФРС, но и внутренние факторы: инфляция, бюджет, платежный баланс, политика центробанка и перспективы роста.

Главный тренд валютного рынка сегодня — избирательность. Инвесторы всё меньше оценивают развивающиеся рынки как единый класс активов и всё внимательнее смотрят на фундаментальную устойчивость каждой экономики.

Полный обзор в PDF-файле и на нашем сайте.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤝 Полюс отказался от дивидендов до 2030 года. Что это — осторожность или сигнал о новой реальности?

После заявления менеджмента акции компании падали более чем на 25%.

И реакция понятна: для многих инвесторов «Полюс» был не только ставкой на золото, но и дивидендной историей.

Но главное здесь не само падение котировок, а причина решения.
Компания ссылается на дорогие кредиты, рост издержек, налоги, инвестпрограмму и неопределенность на рынке золота. Однако большинство этих факторов не стали неожиданностью.

➡️Похоже, менеджмент решил заранее сохранить максимальную финансовую гибкость и готовится к более длительному периоду дорогого капитала.

Это не обязательно говорит о кризисе бизнеса.

Но инвестиционный кейс меняется: «Полюс» перестает быть дивидендной историей и становится ставкой на реализацию крупных проектов.

Подробный разбор — в PDF и на нашем сайте

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Рынок облигаций: что изменилось за неделю

Инфляция ускорилась до 0,31% за неделю — одного из самых высоких значений с конца 2025 года. Цены подталкивают вверх рост стоимости бензина и продуктов, высокий потребительский спрос и быстрый рост зарплат в секторе услуг. Всё это повышает вероятность сохранения жёсткой политики ЦБ.

На этом фоне индекс гособлигаций RGBI опускался ниже 111 пунктов, хотя затем восстановился почти до 113. Корпоративные спреды также выросли — инвесторы осторожнее оценивают процентные и кредитные риски.

Рубль за неделю укрепился: доллар снизился до 76,40 руб., юань — до 11,22 руб. При этом доходности валютных облигаций продолжают расти: у замещающих бумаг они превысили 9%, у юаневых — 8%.

➡️В текущих условиях разумнее сохранять осторожность с длинными облигациями с фиксированным купоном. ➡️Более устойчиво выглядят флоатеры, короткие и среднесрочные бумаги, а валютные облигации могут защитить портфель от возможного ослабления рубля.

Подробнее на нашем сайте

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

🤝 Сбер: потенциал роста или ловушка высоких ожиданий?

Рекордная прибыль, дивиденды 37,64 рубля на акцию и статус главного банка страны — кажется, у Сбера все идеально.
Но рынок смотрит не на прошлые успехи, а на будущий рост.

И главный вопрос сейчас: не заложен ли весь позитив уже в цене акций?

Почему сильный бизнес не всегда означает выгодную инвестицию, какие риски рынок может недооценивать и что должно произойти, чтобы акции Сбера продолжили расти, — разбираем в полном материале.

➡️Читайте подробный анализ в PDF и на нашем сайте

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Операционно «Русагро» остается устойчивой: выручка по итогам 2025 года приблизилась к 396 млрд рублей, скорректированная EBITDA выросла на 11% — почти до 56 млрд рублей.

➡️Но инвестиционный кейс теперь определяется не только качеством бизнеса. Более 65% акций перешло государству, что усилило неопределенность вокруг стратегии, дивидендов и корпоративного управления.

Дополнительный риск — высокая долговая нагрузка: чистый долг достиг около 190 млрд рублей, а показатель чистый долг/EBITDA превысил 3х.

➡️В итоге перед инвестором сильный агрохолдинг из защитного сектора, но с повышенными корпоративными и финансовыми рисками.

Подробнее в PDF и на нашем сайте

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🤝 Монитор рынка облигаций 9 июля - 16 июля 2026

Недельная инфляция замедлилась до 0,17%, однако устойчивые проинфляционные факторы никуда не исчезли.

➡️Безработица остается на историческом минимуме 2,1%, кредитование физлиц в июне выросло до 1,17 трлн руб., а прогноз инфляции на конец года повысился до 6,2%.

Рынок закладывает более высокую траекторию ключевой ставки. На этом фоне индекс RGBI снизился к

111 пунктам

, доходности ОФЗ и корпоративных облигаций находятся вблизи

16%

. Спрос на аукционах Минфина по-прежнему сосредоточен во флоатерах, интерес к длинным выпускам с фиксированным купоном остается слабым.
Дополнительный риск — ослабление рубля: за неделю доллар вырос примерно на

2%

, юань — на

2,6%

.

Что выглядит актуально сейчас:
— флоатеры для защиты от риска сохранения высокой ставки;
— короткие и среднесрочные корпоративные облигации для снижения процентного риска;
— юаневые и замещающие облигации как защита от возможной девальвации рубля.

Подробнее на нашем сайте

Промомед: сохранится ли высокий рост?

В 2025 году выручка компании выросла на 75%, EBITDA — на 86%, чистая прибыль — почти в 2,5 раза. В I квартале 2026 года рост выручки составил еще 62,2%.

➡️Главный драйвер — препараты для лечения ожирения и диабета.

Сильные стороны компании: инновационный портфель, высокая маржинальность и собственное производство.

Основные риски — замедление темпов роста, долговая нагрузка и усиление конкуренции. Рынок уже закладывает высокие ожидания, поэтому дальнейшая динамика акций будет зависеть от новых запусков и подтверждения прогноза на 2026 год.

Подробнее — в PDF-материале и на нашем сайте

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией