В след за снижением инфляции снижалась и ставка. На первый взгляд - позитивный сигнал. Но за ним уже виден другой риск: вместе со спросом остывает и сама экономика.

Иными словами, сейчас выигрывает не тот, кто «покупает рынок», а тот, кто умеет выбирать.

В условиях повышенной волатильности мы считаем разумным постепенно сокращать дюрацию портфеля и увеличивать долю защитных инструментов: флоатеров, фондов денежного рынка и RUONIA-линкеров.

Также сохраняют интерес корпоративные облигации с высоким фиксированным купоном и короткой дюрацией.

Рубль, реал, песо, злотый, юань, вона, рэнд, лира и рупия всё чаще живут по собственным правилам. На первый план выходят уже не только решения ФРС, но и внутренние факторы: инфляция, бюджет, платежный баланс, политика центробанка и перспективы роста.

Но главное здесь не само падение котировок, а причина решения.
Компания ссылается на дорогие кредиты, рост издержек, налоги, инвестпрограмму и неопределенность на рынке золота. Однако большинство этих факторов не стали неожиданностью.

Это не обязательно говорит о кризисе бизнеса.

➡️В текущих условиях разумнее сохранять осторожность с длинными облигациями с фиксированным купоном. ➡️Более устойчиво выглядят флоатеры, короткие и среднесрочные бумаги, а валютные облигации могут защитить портфель от возможного ослабления рубля.