- Инфляция в России за период с 16-ого декабря по 22-е декабря, по оценке Росстата составила 0,2%% против 0,05% неделей ранее.
- Рост недельной инфляции в 4 раза был вызван ускорением роста цен на овощи (+2,7% н/н против 0,7% н/н неделей ранее), а также на автомобили (0,4% н/н против 0,0% н/н неделей ранее) и импортную электронику (0,6% н/н против 0,2% н/н неделей ранее).
- По оценке Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 22-е декабря составила 5,98% против 6,08 на 15-ое декабря 2025 года.
- Стабильные компоненты инфляции тоже увеличились с уровня в 1,5 п.п. до 3 п.п.
- В начале декабря рост цен был аномально низким, а на третьей неделе месяца ускорился в четыре раза, но все равно остался на нижней границе сезонной нормы, что по-прежнему может быть фактором поддержки дальнейшего смягчения ДКП.
- На заседании Совета директоров ЦБ 19.12.2025 ключевая ставка была снижена на 50 б.п. до уровня в 16%.
- В целом ожидаем продолжения снижения ключевой ставки до 11-12% в 2026 году.

- Инфляция в России за период с 16-ого декабря по 22-е декабря, по оценке Росстата составила 0,2%% против 0,05% неделей ранее.
- Рост недельной инфляции в 4 раза был вызван ускорением роста цен на овощи (+2,7% н/н против 0,7% н/н неделей ранее), а также на автомобили (0,4% н/н против 0,0% н/н неделей ранее) и импортную электронику (0,6% н/н против 0,2% н/н неделей ранее).
- По оценке Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 22-е декабря составила 5,98% против 6,08 на 15-ое декабря 2025 года.
- Стабильные компоненты инфляции тоже увеличились с уровня в 1,5 п.п. до 3 п.п.
- В начале декабря рост цен был аномально низким, а на третьей неделе месяца ускорился в четыре раза, но все равно остался на нижней границе сезонной нормы, что по-прежнему может быть фактором поддержки дальнейшего смягчения ДКП.
- На заседании Совета директоров ЦБ 19.12.2025 ключевая ставка была снижена на 50 б.п. до уровня в 16%.
- В целом ожидаем продолжения снижения ключевой ставки до 11-12% в 2026 году.

- Инфляция в России за период с 3-его по 9-е февраля, по оценке Росстата составила 0,13% против 0,2% неделей ранее.
Замедлению недельной инфляции способствовало снижение темпов роста цен на авиабилеты в ОАЭ (+1,3% против +5,5% неделей ранее), снижение цен на авиабилеты на Черноморское побережье России (-5,5%;+5,0%), снижение темпов роста цен на овощи (+1,7%;+2,1%), прекращение роста цен на отечественные автомобили.
По оценке Минэкономразвития, инфляция в России в годовом выражении по состоянию на 9-е февраля составила 6,37% против 6,45% на 2-ое февраля 2026 года.
Устойчивые компоненты инфляции снижаются, но медленно.
Продолжается рост цен на товары, выведенные из-под повышения НДС. Скорее всего это связано с растущим спросом.
На заседании Совета директоров ЦБ 13.02.2026 ожидаем консервативного решения в виде паузы в цикле снижения ключевой ставки. Впрочем, возможно и снижение ключевой ставки на 50 б.п.
В целом ожидаем продолжения снижения ключевой ставки до 11-12% к концу 2026 года

Так как период снижения ключевой ставки находится в активной фазе, качественные облигации с фиксированным купоном интересны к покупке, в том числе за счет хорошей ценовой стабильности на фоне негативного рыночного сантимента в последние недели. Флоутеры (облигации с плавающим купоном) как защитный инструмент на рынке в периоды повышенной волатильности либо риска высоких ставок также сохраняют свою привлекательность при условии наличия ценового дисконта и срока погашения в пределах 12-14 месяцев.

Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В январе рост цен значимо ускорился под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. После исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение