📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индекс Мосбиржи начал квартал слабо — за две недели потерял больше 2,7%. Причины:

– высокая волатильность нефти,
– существенные потери рубля,
– неопределённость по ключевой ставке.

• Лидеры роста за неделю — Globaltrans, Сургутнефтегаз-ап, Интер РАО и Аэрофлот.

• Аутсайдеры — Татнефть, Распадская, Мечел и АФК Система.

• Индекс RGBI рос во второй половине недели после данных по инфляции. Но в итоге закрылся ниже 100 пунктов. Он снижается уже пятую неделю.

• Во флоатер 29025 Минфин привлёк скромные 5 млрд ₽, после 27,7 млрд ₽ неделей ранее. Аукцион на ОФЗ 29024 не состоялся.

👀 Ключевая ставка и инфляция

• За год ставка выросла с 13% до 19%, к концу года может превысить 20%.

• Скорее всего, на заседании 25 октября ЦБ изменит прогноз по инфляции.

• В сентябре доходности вкладов выросли. Это косвенно говорит о том, что ставка может быть выше базовых 20%.

• Ждём, что 25 октября ставку поднимут до 20–21%. В декабре она может вырасти до 22%.

🛢 Нефть

• Brent закрыла неделю в скромном плюсе.

• Сильно влияют новости и геополитика — обострение на Ближнем Востоке и эскалация конфликта между Ираном и Израилем.

• Ждём, что в этом квартале фундаментальные факторы поддержат Brent в диапазоне $75–85 за баррель, а Urals — $65–75.

💱 Рубль

• К концу прошлой недели отыгрывал позиции.

• Снизились продажи валюты экспортёрами в сентябре, так как растёт доля расчётов в рублях. Вероятно, повлияло и снижение нефти.

• Снижение цен на нефть, произошедшее в сентябре, продолжит оказывать влияние на валютный рынок в октябре из-за лагов в расчётах и в поступлении валютной выручки.

• В октябре вырастут чистые продажи валюты ЦБ и Минфином, что частично компенсирует снижение цен на нефть. Вероятно, сохранится тенденция падения рубля.

• Ждём, что курс на этой неделе будет 94–97 ₽/$ и 13,2–13,7 ₽/¥.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индекс Мосбиржи уверенно начал прошлую неделю, но к её концу снизился. Причины:

– данные по недельной инфляции,
– заявление представителей ЦБ,
– аналитические материалы регулятора.

• Лидеры роста за неделю — Полюс, ЮГК, SFI, Норникель.

• Аутсайдеры — ММК, НЛМК, Северсталь, Мечел.

• Индекс RGBI закрылся в нуле.

• Минфин разместил два выпуска с постоянным купоном. Аукционы были удачнее, чем неделей ранее.

👀 Макростатистика

• Основные проинфляционные факторы остались: внутренний спрос высокий, экономика близка к границам производственных возможностей.

• Единственный позитивный момент для инфляции — есть признаки, что спрос на труд снижается.

• Недельная инфляция в первой половине октября снизилась, но неясно, насколько тенденция устойчива. Другие данные за октябрь выглядят проинфляционно, например:

– обеспеченность персоналом в третьем квартале всё ещё снижается,
– спрос на корпоративные кредиты и на размещение корпоративных облигаций — высокий.

• Новые прогнозы по инфляции: 8% г/г в 2024 году, 6% г/г в 2025 году. Повлияла более высокая, чем ожидалось, индексация тарифов и сборов.

• Ждём, что 25 октября ставку поднимут до 21%. В декабре она может вырасти до 22% и остаться такой до второго квартала 2025 года.

🛢 Нефть

• Brent снизилась.

• В центре внимания по-прежнему: новости, макроэкономические данные из США и Китая, эскалация на Ближнем Востоке.

• Ждём, что в этом квартале фундаментальные факторы поддержат Brent в диапазоне $75–85 за баррель, а Urals — $65–75.

💱 Рубль

• Он формально укрепляется: 13,4 ₽/¥.

• ЦБ опубликовал предварительные данные по платёжному балансу в сентябре.

• Продажи валюты крупнейшими экспортёрами в сентябре снизились до годового минимума. Могло повлиять снижение нормативов по репатриации валютной выручки и отсутствие крупных налоговых и дивидендных выплат. Вероятно, это также ослабило рубль в сентябре.

• Рубль может умеренно снижаться в 2025 году в условиях активизации импорта и оттока капитала.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индекс Мосбиржи продолжает терять позиции. Причины:

– жёсткие денежно-кредитные условия,
– рост доходностей долгового рынка,
– пересмотр прогнозов по ставке до возможных 23% в декабре.

• Лидеры роста за неделю — Полюс, Хэдхантер, SFI.

• Аутсайдеры — Сегежа, Самолёт, Мечел, ТМК, М.Видео и ММК.

• Индекс RGBI снижается седьмую неделю подряд. За прошлую неделю упал на 1,66%. Вот что на это повлияло:

– данные по недельной инфляции,
– заседание Банка России.

• RGBI был на таких значениях дважды: в конце 2014 года и весной 2022 года.

• Минфину не удалось разместить ОФЗ на прошлой неделе.

• В третьем квартале Минфин выполнил план по размещениям только на 45,1%, но амбициозные планы на четвёртый квартал сохраняются. За 13 аукционов планируется привлечь 2,4 трлн ₽. При этом за первые девять месяцев года было привлечено лишь 3,3 трлн ₽.

👀 Макростатистика и ключевая ставка

• Недельная инфляция снова выросла и существенно превзошла сезонную норму.

• Продолжают дорожать мясные и молочные продукты, бензин, авиабилеты.

• Заметно выросли оценки устойчивой инфляции (базовой инфляции и медианы). Такая динамика инфляции соответствует прогнозу 8% г/г к концу года.

• Как мы и ожидали, Банк России повысил ключевую ставку с 19% до 21% и увеличил жёсткость комментариев в пресс-релизе.

🛢 Нефть

• Brent за неделю выросла на 4,09%.

• В центре внимания по-прежнему: новости, макроэкономические данные из США и Китая, эскалация на Ближнем Востоке.

• Ждём, что в этом квартале фундаментальные факторы поддержат Brent в диапазоне $75–85 за баррель, а Urals — $65–75.

💱 Рубль

• Он пытался укрепиться в пятницу, но по итогам недели ослаб: 13,51 ₽/¥.

• Рубль может умеренно снижаться в 2025 году в условиях активизации импорта и оттока капитала.