🌐 Российские акции впервые с весны пошли вверх

Доходности облигаций снижались до середины месяца, потом росли. О причинах наши управляющие рассказали в ролике.

А ещё из него вы узнаете:

• как относиться к новостям о снижении налогов для Газпрома,
• на какие компании делают ставку наши управляющие,
• какую доходность ждут от рынка за ближайший год.

Ставьте 🔥 Так управляющим будет приятнее сниматься в следующих обзорах!

👥 Великий писатель и горе-инвестор

Марк Твен был одним из самых высокооплачиваемых писателей США своего времени. Вот только деньги долго не задерживались у него на счетах — он спускал их быстрее, чем зарабатывал.

Писатель вкладывался в спорные проекты, а ещё любил спекулировать на бирже. Расскажем о его главных провалах в инвестициях.

1️⃣ Печатная машинка

Твен был увлечён новыми технологиями, так как жил во время промышленной революции. Тогда предприятия массово переходили от ручного труда к машинному, появлялось много новых изобретений.

Один из главных провалов Твена — печатная машинка Пейджа. Она должна была печатать журналы и газеты в шесть раз быстрее человека. Твен считал, что машина сделает революцию в издательском бизнесе.

Писатель вложил в неё $300 тысяч — сейчас это больше $6 млн. Машина оказалась очень дорогой и ненадёжной. Изобретатель доводил её до ума 14 лет, но к тому времени на рынке появились дешёвые и удобные аналоги. В итоге было выпущено всего две печатных машинки — одна из них осталась у Твена как напоминание о провальных вложениях.

2️⃣ Неудачный трейдинг

Твен активно инвестировал на фондовом рынке, но и здесь не добился успеха. В основном он спекулировал акциями ненадёжных компаний.

Например, писатель купил акции Орегонской трансконтинентальной железной дороги по $78 за штуку. На рынке надулся пузырь и акции выросли уже до $98. Твен продолжал держать бумаги, но вскоре пузырь лопнул. Писатель зафиксировал убытки и продал акции по $12.

3️⃣ Главная ошибка

Твен не только вкладывался в спорные проекты, но ещё и отказывался от перспективных. Когда Александр Белл разрабатывал телефон, он лично предложил писателю вложиться в изобретение за долю в будущей компании. Но Марк Твен отказался — боялся снова прогореть.

В итоге телефон изменил весь мир. А компания Белла превратилась в огромную корпорацию AT&T.

💱 Почему курс рубля устойчиво снижался в сентябре

Доллар за прошлый месяц подорожал на 3,6%, юань торгуется выше 13,2 ₽. Объясняем причины и делимся прогнозами.

1️⃣ Торговый баланс

Предпосылки для ослабления рубля могли возникнуть во второй половине лета.

Экспорт товаров и услуг снижался. $36,6 млрд в августе — на 9% меньше, чем год назад, и на 3% ниже, чем в среднем в январе-июле.

Импорт, несмотря на проблемы с расчётами из-за санкций, был стабильным. $32,5 млрд в августе — почти как в июле этого года и в августе прошлого ($32,8 млрд).

Данных за сентябрь пока нет, но можно предположить, что импорт и отток капитала могли вырасти на фоне решения проблем с расчётами. При такой тенденции ослабление рубля должно продолжиться в 2025 году.

2️⃣ Продажа валюты экспортёрами

Норматив для обязательной репатриации валютной выручки снизился c 80% в июне до 40% в июле.

Но, по данным ЦБ, крупнейшие экспортёры уменьшали ежемесячные продажи валюты постепенно: с $13 млрд в первом полугодии до $12 млрд в июле-августе. Но в сентябре продажи снизились на 30% — до $8,3 млрд. Чем больше экспортной выручки вне России, тем проще расчёты за импорт и выше вероятность ослабления рубля.

3️⃣ Цены на нефть

Нефть временно подешевела в сентябре, это будет влиять на валютный рынок в октябре из-за лагов в расчётах и поступления валютной выручки. Вероятно, не стоит ждать сильного укрепления рубля в этом месяце.

4️⃣ Валютные операции Минфина и Центробанка

В октябре чистые продажи валюты вырастут с 0,2 до 5,3 млрд ₽ в день, что частично компенсирует снижение цен на нефть.

ЦБ продолжает зеркалировать инвестиции средств ФНБ. Но объём таких операций во втором полугодии снизился, что поддерживает ослабление рубля.

5️⃣ Налоговый период

Обычно рубль временно растёт в налоговый период и при подготовке к нему — в 20-х числах каждого месяца. В октябре ожидаются значимые выплаты налогов и дивидендов — это может поддержать рубль.

🔜 Прогноз

Ждём, что цены на нефть стабилизируются около $78 за баррель.

Тогда курс доллара в октябре может быть около 94–96 ₽, юаня — 13,3–13,6 ₽.

🛢 Непростой месяц для нефти

Большую часть сентября нефть активно снижалась. Повлияла слабая макростатистика из США и Китая, инвесторы опасались:

– что возможна рецессия;
– что спрос со стороны Китая перестанет расти.

👥 Статья Financial Times

Brent падала до $69 за баррель. Медвежьи настроения усилила публикация в Financial Times о возможности агрессивного наращивания добычи. Согласно статье, которая ссылалась на близкие к Саудовской Аравии источники, крупнейший производитель ОПЕК+ больше не стремится повысить цену до $100 с помощью ограничений, а настроен нарастить добычу и вернуть долю на рынке.

В моменте это сильно продавило рынок. Но о планируемом с декабря росте поставок ОПЕК+ мы и так знали. Учитывая действия организации за два года, комфортная для них цена скорее $70–90, но не $100, а агрессивные действия саудитов кажутся нам непродуктивными и маловероятными.

📰 Высокая волатильность

• Средняя цена Brent в сентябре — $73 за баррель — почти на $6 ниже, чем в августе. Но в течение месяца были отскоки с $70 — когда ФРС снизила ставку на 50 базисных пунктов.

• В Китае объявили о планируемых масштабных мерах, которые простимулируют экономику, — это тоже вернуло рынку оптимизм.

• В начале октября цена барреля превысила $78 из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Конфронтация Израиля и Ирана стала полномасштабной, может повлиять на поставки из региона.

👀 Дефицит нефти

В третьем квартале рынок уже был в сильном дефиците. Минэнерго США оценило его почти в 1 млн баррелей в сутки, а в четвёртом квартале агентство ждёт дефицит в 1,3 млн.

Дело в том, что ОПЕК+ начнёт ослаблять квоты на добычу лишь в декабре, хотя планировал в октябре. Любые перебои в поставках из-за ситуации на Ближнем Востоке могут увеличить отрицательный баланс.

🔜 Прогноз

Ждём, что в этом квартале фундаментальные факторы поддержат Brent в диапазоне $75–85 за баррель, а Urals — $65–75. Диапазон может быть выше, если конфликт на Ближнем Востоке заденет нефтедобывающую инфраструктуру или транспортные пути.

📰 Алмазы могут подорожать

Спрос на бриллианты в 2021–2022 годах был высоким, но сильно снизился в 2023 году. Повлияли высокие ставки, издержки и большие запасы камней. Это затронуло ключевые рынки: Китай и США. А Индия в моменте вводила временный мораторий на импорт алмазов.

В начале 2024 года спрос немного восстановился, в том числе из-за высокого новогоднего сезона. При этом, осторожность продавцов и сохранение высокого уровня запасов помешали восстановлению спроса.

Ситуация на ключевых рынках была разной:

– в Китае почти не размещали новые заказы;
– в США спрос тоже был слабым;
– в Индии спрос поддержал экономический рост.

📊 Цены

Сводные индексы необработанных алмазов достигли локального дна, так как запасы сокращались в конце 2023 года. Две трети рынка занимают De Beers и Алроса, поэтому циклы сокращения обычно резкие и короткие. Так, один из индексов снизился на 12% от года к году.

🌐 Что с компаниями

• Они в этом году намеренно добывают меньше камней. Например, De Beers — на 19% в первом полугодии. При этом компания продавала более дорогие камни, цена которых на 20% выше среднего индекса цен.

• Алроса под санкциями, но они влияют на неё в меньшей степени, чем низкие цены.
Алмазы — не нефть. Перебросить поставки в Азию было легко — весь объём добычи за год можно перевезти на одном самолёте.

У Алросы растут издержки, нужны капитальные вложения, но компания эффективна и имеет маленький долг. Это даёт ей солидный запас прочности в сложный период.

🔜 Чего ждать

• Вероятно, запасы скоро перестанут сокращаться. Продажи могут начать постепенно восстанавливаться в ближайшие полгода, что повлияет на цену.

• В долгосрочной перспективе цены на алмазы могут умеренно расти — ресурсная база истощается, а основные игроки добывают всё меньше камней. Так, в 2020 году Rio Tinto закрыл шахту Argyle в Австралии и стал добывать на 75% меньше сырья, а мировое предложение уменьшилось на 10%. Компания закроет ещё одну шахту в 2025 году, что уберёт с рынка 3,8 млн карат.

• Население в азиатских странах богатеет, в долгосрок это поддержит спрос на алмазы.

На облигации давит ключевая ставка

🇷🇺 Российский долговой рынок

На рынке облигаций в сентябре динамика была негативной. Доходности ОФЗ выросли:

– краткосрочных и среднесрочных — на 100–140 базисных пунктов;
– долгосрочных — в пределах 70 базисных пунктов.

Важное событие месяца — заседание Банка России. Регулятор поднял ставку до 19% и сопроводил решение жёстким сигналом. ЦБ может поднять её ещё раз — в октябре.

👀 Дефицит бюджета и инфляция

Был опубликован проект бюджета на 2025 год и на 2026–2027 годы. Он также содержит новый план по доходам и расходам на текущий год. Дефицит бюджета в 2024 году ожидается выше, чем предполагалось, — 1,7% от ВВП.

Текущие темпы инфляции по-прежнему выше таргета ЦБ. Сохраняются основные проинфляционные факторы: высокие темпы кредитования, повышенные инфляционные ожидания, состояние экономики, рынка труда и другие.

✅ Наши позиции

Ждём, что 25 октября Банк России поднимет ставку до 20%, не исключаем и более высокую ставку на этом или следующих заседаниях.

Мы учитываем это и принимаем во внимание «навес» предложения ОФЗ в течение года. Поэтому продолжаем держать позиции в облигациях с плавающей ставкой — преимущественно в корпоративных выпусках — и в инструментах денежного рынка. Сейчас они показывают оптимальное соотношение риска и доходности.

🏆 Прошёл второй этап торгов заблокированными активами

Продолжаем держать вас в курсе новостей о специальных торгах замороженными активами.

В рамках второго этапа процедуры иностранные инвесторы купили бумаги на 2,54 млрд ₽. В это число входят и активы 77 тысяч наших клиентов на сумму около 270 млн ₽.

Напомним, что в августе проходил первый этап. По его итогам россияне смогли реализовать активы на 8,1 млрд ₽, в том числе наши клиенты — на 1,1 млрд ₽. Всего за два этапа было выкуплено бумаг на 10,64 млрд ₽ — это 30% от всех заявленных активов.

Организатор торгов — брокер «Инвестиционная палата» — может провести новый выкуп, но для этого нужно внести некоторые изменения в процедуру.

🔜 Если вы пока не получили выплаты за первый этап торгов

Воспользуйтесь инструкцией на нашем сайте, чтобы уточнить банковские реквизиты.

📰 Инвестиции от Петра I до революции

Первая официальная биржа в России была товарной и появилась в 1703 году после поездки Петра I в Голландию и Англию. Там он вдохновился работой высокоорганизованных рынков.

Но привычка инвестировать в России сформировалась не сразу. Дворяне и купцы вкладывали деньги в амстердамские, венецианские и лондонские банки, а крестьяне — прятали в кубышках.

Рост биржевой активности

Биржевая торговля по-настоящему развернулась после отмены крепостного права в 1861 году. Это событие дало толчок индустриализации, и новые акционерные общества и банки начали активно привлекать капитал. Вскоре в стране было уже шесть бирж. На Санкт-Петербургской акциями торговали с 1830-х годов, отдельный фондовый отдел там организовали в 1900 году.

📊 Фондовый бум

К концу XIX века российский фондовый рынок стал одним из ведущих. Санкт-Петербургская биржа занимала шестое место в мире: она обслуживала 6% всех торгов.

Доходность российских акций часто опережала американские. Особенно популярны были бумаги железнодорожных компаний и банков. С 1908 по 1913 годы акционерные капиталы в России выросли почти в два раза: с 2,6 до 4,7 млрд рублей.

Но рынку не хватало стабильности. Трейдеры создавали в Санкт-Петербурге целые сообщества, выпускали ежедневную газету «Биржевые ведомости» с оперативными новостями и котировками — и проводили много времени в спекуляциях. Из-за их активных сделок многие ценные бумаги были очень волатильными.

📊 Крах имперской биржи

Первая мировая война стала началом конца для российского фондового рынка. Иностранные инвесторы распродавали российские бумаги, биржи закрывались, а к 1917 году страна оказалась должна французским вкладчикам пять миллиардов франков.

После Октябрьской революции советская власть запретила все операции с ценными бумагами. Огромная биржевая система была уничтожена. Её полноценное возрождение началось только в начале 1990-х годов.

🏆 Сторисы есть? А если найду?!

В прошлый понедельник мы провели опрос и поняли, что вы хотите видеть сторис в нашем канале. Мы только рады — сможем ещё больше рассказывать вам об инвестициях и фондовом рынке.

Чтобы выкладывать сторис, каналу нужны голоса подписчиков — бусты. Дать буст могут только пользователи с подпиской Telegram Premium (значок звёздочки возле имени). Голосование бесплатное и занимает несколько секунд.

1. Переходите по этой ссылке — Первый инвестиционный (она ведёт в Telegram).
2. Нажимайте кнопку «Проголосовать». Если у вас несколько голосов, то можно отдать за наш канал больше одного буста.

Готово — вы поддержали Первый инвестиционный! Когда мы пишем этот пост, каналу нужно всего 155 таких голосов.

Голосуйте за Первый инвестиционный, а мы пойдём готовить интересные и полезные сторис для вас 🤫 И как только наберём нужное количество голосов — запишем первую историю!

👀 Синоним слову бережливость

Гетти Грин — одна из самых успешных женщин-инвесторов своего времени. Её даже прозвали «Ведьмой с Уолл-стрит» за скупость и чёрное одеяние.

Грин родилась в 1834 году в богатой семье. В 6 лет девочка начала читать книги про бизнес и экономику, в 8 лет открыла банковский счёт, а в 13 лет стала семейным бухгалтером. В 31 год Гетти уже унаследовала $7,5 млн — сегодня это около $150 млн.

👥 Финансовая стратегия

Женщина придерживалась стратегии, похожей на стоимостную. Она покупала, когда другие продавали, и держалась подальше от ажиотажей.

• Когда началась Гражданская война в США, женщина инвестировала в государственные облигации, которые выплачивали проценты золотом. Это приносило доход в стабильной валюте, когда другие активы дешевели.

• В 1873 году железные дороги начали нести убытки — тогда Гетти инвестировала в них. Одна из самых удачных сделок принесла $200 тысяч за день.

📊 На чём не стоит экономить

Гетти Грин была известна своей бережливостью, которая даже граничила с абсурдом. Однажды её сын травмировал ногу, но Гетти отказалась платить за лечение из-за высокой цены. Ногу ампутировали, что лишь усилило её мрачную репутацию.

Гетти считала, что каждый сэкономленный доллар можно вложить и приумножить. Этот подход позволил ей накапливать капитал даже в трудные экономические времена.

Так, во время Паники 1907 года Нью-Йорк оказался на грани банкротства. Тогда Гетти предложила городу ссуду в $1,1 млн, чтобы стабилизировать ситуацию.

🔜 Урок от тётушки Гетти

Женщина умерла в 1916 году — на тот момент её состояние оценивалось в $100–200 млн. Значительная часть наследства досталась сыну.

В отличие от многих инвесторов, она никогда не следовала за модой, всегда изучала рынок и принимала решения на основе холодного расчёта. Её пример показывает, что нужно контролировать эмоции и быть дисциплинированным. Эти качества помогают сохранять и приумножать капитал даже в нестабильные времена. Главное, без перегибов.