📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• На прошлой неделе рынок акций снизился к годовому минимуму.

Причины:

– жёсткая монетарная политика ЦБ,
– нисходящая динамика на рынке нефти,
– довольно крепкий рубль.

Как мы и ожидали, индекс Мосбиржи продолжает обновлять годовой минимум. Но когда ЦБ смягчит риторику, рынок может быстро развернуться. Поддержать котировки должны и недавние дивиденды.

• У Лукойла и Яндекса вышли позитивные отчёты. Яндекс впервые намерен выплатить дивиденды — 80 ₽ на акцию.

• Оптимизм на долговом рынке вызвали надежды инвесторов на то, что пик потребительской инфляции пройден и ЦБ больше не повысит ставку.

Но статистика говорит, что проинфляционные риски сохраняются: безработица снижается, реальные зарплаты и розничные продажи быстро растут.

🛢 Нефть

• Цена Brent за неделю почти не изменилась.

• Что поддерживало котировки:

– обострился конфликт на Ближнем Востоке;
– председатель ФРС США Джером Пауэлл заявил, что, по мнению регулятора, инфляция близка к цели в 2%;
– в США сильно снизились запасы нефти и бензина.

• Что давило на котировки:

– вернулись опасения о перспективах спроса на нефть в Китае;
– в США вышли слабые статданные.

• Встреча ОПЕК 1 августа прошла без сюрпризов. План ослаблять ограничения с 4-го квартала не изменился. При этом Казахстан, Ирак и РФ компенсируют недосокращённую добычу, и в октябре она немного снизится. На ограничения может повлиять ситуация на рынке.

• Мы ждём, что на этой неделе геополитика и высокий сезонный спрос поддержат цены выше $80 за баррель. Но затем росту могут помешать тревоги относительно спроса и того, что ОПЕК+ начнёт наращивать добычу.

💱 Рубль

• Хотя налоговый период завершился, курс рубля почти не снизился.

• Его поддерживают высокие ставки по рублёвым инструментам, благоприятная конъюнктура на рынке нефти и, вероятно, трудности бизнеса с трансграничными расчётами, что ограничивает импорт.

• К концу года расчёты могут нормализоваться, а рубль — ослабнуть.

• На этой неделе ждём 85,5–87,5 ₽/$ и 11,7–12,1 ₽/¥.

✅ Собираемся в отпуск — с умом и Максимом

Продолжаем делиться историей нашего героя. В прошлый раз Максим продал доли в пяти фондах пропорционально вашим голосам, а на все деньги купил паи Сберегательного фонда.

Новый портфель Максима вы можете посмотреть на карточке. За это время активы подорожали на 5805 ₽.

🌐 Пора отдыхать

Кроме инвестиций у нашего героя есть и личная жизнь. Идёт сезон отпусков, Максиму пора погреться на пляже и отдохнуть от офиса. Он отложил деньги на отдых с семьёй, но тут снова возникла дилемма.

Жена Максима — Катя — предложила потратить на отпуск ещё 80 000 ₽, чтобы заселиться в отель получше и побывать на всех экскурсиях. Деньги можно взять только из инвестиционного портфеля. Влезать в кредит или занимать у друзей — не вариант. А тут как раз ЦБ поднял ключевую ставку до 18% и может ещё раз повысить её в сентябре до 20%.

И снова вы решаете судьбу Максима.

🔥 Продать паи на 80 000 ₽, чтобы шикарно отдохнуть.

⚡️Расстроить жену и отменить отдых. Отложенные деньги (160 000 ₽) инвестировать в фонд Сберегательный и в фонд облигаций с переменным купоном.

🏆 Договориться с женой и не менять бюджет на поездку.

Продолжение истории зависит от вас — голосуйте реакцией за лучший вариант для Максима.

📰 Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• В прошлый понедельник индекс Мосбиржи открылся ниже уровня закрытия на 2%. Причина: японский рынок сильно упал — на 12% впервые с 1987 года.

• Доходности десятилетних ОФЗ снизились из-за позитивных данных по инфляции.

• ЦБ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки. Мы не увидели в нём дополнительных сигналов.

• Нейтральная ставка была пересмотрена по нескольким причинам.

— Перестройка экономики. Требуется больше сбережений, следовательно, более высокие ставки.
— Выросла премия за риск.
— Смягчились бюджетные правила по сравнению с 2021 годом.

• В недельных данных по инфляции есть позитивные тенденции. Во многом она уменьшилась, так как снизились цены на авиаперелёты. Их вклад — 0,04%.

🛢 Нефть

• В начале недели котировки нефти обрушились до $75 из-за слабых данных по безработице и деловой активности в США. Но падение было недолгим.

• Brent закончила неделю в плюсе на 2,5%. На цену влияли:

— рынок, который ждёт реакцию Ирана на убийство лидера ХАМАС;
— протесты в Ливии, которые остановили поставки с крупного месторождения.

• Запасы нефти в США снижаются шесть недель подряд, что демонстрирует устойчивый сезонный спрос.

• Вышел ежемесячный отчёт по рынку нефти Минэнерго США.

— Прогноз спроса на 2024 год немного вырос, а прогноз добычи сократился.
— Прогноз цены Brent вернулся к прогнозу двухмесячной давности.

• Цену нефти выше $80 за баррель могут подтолкнуть высокий сезонный спрос и геополитическая напряженность.

• Что может сдерживать рост цены:

— опасения, что замедлятся экономика Китая и США;
— всё ближе ослабления ограничений ОПЕК+.

• Многое будет зависеть от словесных интервенций ОПЕК+ о готовности менять курс при просадке цен.

🦷 На этой неделе выйдут ежемесячные отчёты МЭА и ОПЕК.

💱 Рубль

• Он ослаб. Вероятно, причина в том, что завершился налоговый период.

• Курс рубля поддерживают:

— высокие процентные ставки;
— проблемы с трансграничными расчётами: они ограничивают импорт и отток капитала.

📊 Что происходит на рынке золота

В июле золото торговалось вблизи исторических максимумов. Оно стало одним из немногих сырьевых товаров с положительной динамикой за этот месяц.

Цена на металл поднялась выше $2400 за счёт двух факторов.

1️⃣ Всё больше геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке.

Инвесторы покупают золото из-за опасений, что конфликт будет эскалироваться дальше. Если в него включатся США, на фондовых рынках может быть высокая волатильность. А у золота низкая корреляция к ним.

2️⃣ Растут надежды, что ФРС снизит ставку в США.

На последнем заседании регулятор ожидаемо сохранил ставку в диапазоне 5,25–5,5%. Однако на пресс-конференции председатель ФРС дал понять, что условия в экономике позволяют снижать её. В США сокращается деловая активность и растёт риск рецессии.

• Последние данные по рынку труда указывают, что американская экономика замедляется. Например, трёхмесячная скользящая средняя уровня безработицы на 0,5% выше самой низкой точки за последний год. Исторически это было признаком скорой рецессии.

• Инфляционные ожидания опустились до новых циклических минимумов впервые с января 2021 года. Это указывает на то, что рынок предвидит более низкие темпы инфляции в будущем и более медленный экономический рост.

• Облигационный рынок на начало августа начал активно закладывать новый цикл смягчения денежно-кредитной политики. Исторически, когда снижаются ставки в долларовых инструментах, золото сильно растёт.

🔜 Важные новости приходят не только из США. ЦБ Японии повысил ключевую ставку, что оказало давление на доллар и поддержало золото.

🌐 Спрос центробанков

Центральные банки покупают всё больше золота. С его помощью они защищают и диверсифицируют золотовалютные резервы.

ЦБ Китая — главный покупатель золота. Он закупал металл 18 месяцев подряд, но сделал паузу в мае и июне из-за роста цены. Доля золота в валютных резервах Китая остаётся низкой в сравнении с другими странами.