🦷 Включаем режим ожидания: на пороге — новое заседание ЦБ

Мы ждём, что 25 апреля ключевая ставка останется на уровне 21%. Но сигнал может смягчиться и стать нейтральным. Это значит, что на следующих заседаниях выбор у регулятора может быть более широким.

Что нужно знать инвесторам

🔜 Экономика остывает

Рост экономики продолжается, но с более низкими темпами. Динамика кредитования и бюджетных расходов становится более сбалансированной, а рост денежной массы начинает замедляться. Рубль укрепился более чем на 20% с конца прошлого года — несмотря на падение цен на нефть.

🔜 Но инфляция всё ещё остаётся высокой

В марте она составила 7,1% в пересчёте на год после коррекции на сезонность — это больше, чем год назад, и выше цели ЦБ. Динамику роста цен нельзя назвать устойчивой. При этом, если бы курс оставался выше 100, цены могли расти быстрее, а сигнал Банка России был бы жёстче.

🔜 В фокусе внимания — инфляционные ожидания населения и рынок труда

Инфляционные ожидания населения в апреле перестали снижаться и остались высокими — около 13%. Напряжённость на рынке труда усилилась и близка к историческим максимумам: оценки обеспеченности кадрами ухудшились, а планы по найму — выросли. Это важные индикаторы для Банка России.

🤔 Когда снизят ставку

Банк России может снизить ключевую ставку до 20% уже в июле. Принять такое решение могут и в июне, если рубль останется крепким или внешние условия станут лучше.

❤️ Такая история, инвесторы!

⚡️ Ключевая ставка осталась на прежнем уровне 

ЦБ сохранил ставку на уровне 21% и смягчил сигнал до нейтрального — как мы и ожидали в прогнозе.

🔥 Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк выбрала главное из релиза ЦБ

Банк России отмечает снижение текущего инфляционного давления и возможное уменьшение отклонения экономики от сбалансированного роста.

Однако уровень инфляции и инфляционных ожиданий остаётся повышенным, а проинфляционные риски преобладают на горизонте в несколько лет. Появился дополнительный риск для инфляции — торговые войны и снижение цен на нефть, которые способны привести к ослаблению рубля.

🔜 Обновление прогноза

Были внесены небольшие изменения в макроэкономический прогноз. В частности, диапазон ожидаемой средней ключевой ставки на 2025 год был сужен с 19,0–22,0% до 19,5–21,5%. Это по-прежнему допускает как снижение, так и повышение ставки в следующем году. Кроме того, ухудшены прогнозы по экспорту на 2025–2026 годы

🔜 Что означает нейтральный сигнал

Теперь ЦБ будет принимать решения в зависимости от данных: он может как сохранить, так и изменить ставку. Нейтральный сигнал даёт больше гибкости — особенно в случае резких изменений как внутри страны, так и за рубежом.

🔜 Наши прогнозы

В базовом сценарии мы ожидаем снижение ставки до 20% на июльском заседании. Однако это может случиться и раньше — уже в июне, если внешние условия улучшатся, геополитическая напряжённость ослабнет, инфляция снизится, и рубль не ослабнет.