Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Российский рынок акций завершил неделю в минусе: индекс Мосбиржи потерял 0,72% и составил 3166 пунктов. На рынок и денежно-кредитную политику Банка России продолжает давить геополитика.

• Фонд акций SBMX потерял 0,91%, а SBSC — 1,94% из-за более волатильных компонентов.

• Долговой рынок, напротив, показал рост: индекс RGBI превысил 111 пунктов. Это связано с:

– успешными аукционами Минфина;
– повышенным спросом на долгосрочные выпуски ОФЗ.

• Доходность коротких ОФЗ составила 17,75%, а на горизонте 10 лет — 14,8%.

• Минфин разместил два выпуска ОФЗ и привлек в общей сложности 217,98 млрд ₽:

– 26230 с погашением в 2039 году и доходностью 15,53%;
– 26246 с погашением в 2036 году и доходностью 16,2%.

• Фонды гособлигаций SBGB и SBRB выросли на 3,46% и 1,41% соответственно благодаря коротким инструментам.

📊 Макростатистика

• Инфляция в феврале составила 0,8%, или 8,4% в годовом выражении после сезонной корректировки, что ниже январского уровня — 10,7%.

Частично это связано с тем, что средние курсы доллара и юаня в феврале были на 8% ниже, чем в январе. Однако устойчивость этого тренда под вопросом, так как среднесрочные проинфляционные факторы — рынок труда и бюджетная политика — сохраняются.

• Ожидается, что на заседании 21 марта регулятор сохранит ключевую ставку на уровне 21% и, вероятно, смягчит сигнал до нейтрального.

🛢 Нефть и золото

• Нефть Brent потеряла 3,7% за неделю и опустилась до $70 за баррель. Решение ОПЕК+ увеличить добычу с апреля создаёт риски переизбытка на рынке, что может давить на цены. Подробнее об этом читайте в ежемесячном обзоре.

• Золото восстановило позиции и поднялось выше $2900 за унцию. Фонд SBGD вырос на 1,25%.

💱 Рубль

• Рубль несколько ослаб за неделю. Курс доллара вырос на 1% до 89,1 ₽, а юаня — на 1,4% до 12,2 ₽. Как будет меняться курс рубля дальше, зависит от геополитических событий и цен на нефть.

• В ближайшей перспективе курс доллара ожидается в диапазоне 89–93 ₽, а юаня — 12,2–12,8 ₽.

• На фоне последних событий фонд юаневых облигаций SBCN показал околонулевую динамику, а фонд валютных облигаций SBCB потерял 1,85%.

Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• К концу недели индекс Мосбиржи остался ниже уровней открытия понедельника. На рынок продолжают оказывать влияние ожидания по геополитике. Дать дополнительный импульс могут новости о переговорном процессе уже во вторник.

• Фонды акций SBMX и SBSC закрылись в минусе: SBMX потерял 1,03%, а SBSC — 0,85%. Акции средней и малой капитализации показали себя немного лучше широкого рынка.

• Долговой рынок продолжал расти, а индекс RGBI поднялся выше 111 пунктов.

• Доходность 1-летних ОФЗ составила 17,77%, 10-летних — 14,78%.

• Минфин продолжал активно занимать на внутреннем рынке. На неделе ведомство разместило два классических выпуска на общую сумму 245,545 млрд ₽:

– ОФЗ 26247 с погашением в 2039 году и доходностью 15,35%;
– ОФЗ 26245 с погашением в 2035 году и доходностью 15,34%.

• Фонд гособлигаций SBGB вырос на 0,18%, а динамика по фонду корпоративных облигаций SBRB была околонулевой, так как в нём больше коротких инструментов.

📊 Макростатистика

• Недельная инфляция замедлилась до 0,11%, что соответствует 5,7% в годовом выражении. Этому тренду способствуют укрепление рубля и возможное снижение спроса.

• Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку 21% на заседании в эту пятницу, но при этом может смягчить сигнал до нейтрального.

🛢 Нефть и золото

• Цена на нефть Brent осталась около $70 за баррель, несмотря на высокую волатильность.

• ОПЕК+ планирует увеличить добычу с апреля, что может привести к профициту нефти на рынке.

• Золото обновило исторический максимум, достигнув $3017 за унцию. Однако фонд SBGD потерял 1,16% из-за укрепления рубля.

💱 Рубль

• Он продолжает укрепляться из-за снижения импорта, роста экспорта и изменения геополитических условий. На этой неделе ждём курс доллара в диапазоне 85–90 ₽, а юаня — 11,6–12,3 ₽.

• Фонды с валютной составляющей SBCN и SBCB потеряли 3,29% и 3,67% соответственно из-за снижения доходностей и укрепления рубля.

Еженедельный обзор

Зачем инвесторам его читать.

🇷🇺 Российский рынок

• Индекс Мосбиржи снижался четвёртую неделю подряд и прошлую закрыл у 3191 пункта. На рынок давит укрепление рубля, а также внимание инвесторов к геополитической ситуации и переговорам между Россией и США.

• Фонды акций SBMX и SBSC закрылись в минусе на 1,88% и 0,78% соответственно. Динамика SBSC была лучше широкого рынка.

• Динамика на долговом рынке положительная: индекс RGBI вырос выше 112 пунктов.

• Доходность коротких ОФЗ — 17,33%, а 10-летних — 14,63%.

• Минфин успешно разместил два выпуска ОФЗ:

– в 26238 с погашением в 2041 году и доходностью 14,47% привлекли 47,409 млрд ₽;
– в 26246 с погашением в 2036 году и доходностью 14,85% привлекли 41,594 млрд ₽.

• Фонд государственных облигаций SBGB вырос на 0,75%, а фонд корпоративных облигаций SBRB — на 0,99%.

📊 Макростатистика

• Банк России сохранил ключевую ставку 21%, но немного смягчил риторику.

• Инфляционные ожидания остаются повышенными, хотя инфляция в феврале и начале марта снизилась.

• Регулятор ожидает, что инфляция вернётся к целевому уровню в 2026 году. Следующее заседание по ключевой ставке состоится 25 апреля, и в базовом сценарии её, скорее всего, снова не изменят.

🛢 Нефть и золото

• Цена Brent за неделю выросла до $72 за баррель.

ОПЕК+ планирует увеличить добычу с апреля. Это может привести к переизбытку на рынке и давить на цены.

• Золото торговалось выше $3000 за унцию, возле исторического максимума, с нулевой динамикой. Но фонд SBGD снизился на 0,71% из-за укрепления рубля.

💱 Рубль

• Его курс на прошлой неделе приблизился к 81,5 ₽/$ и 11,2 ₽/¥, правда, затем снизился почти до 85 ₽/$ и 11,6 ₽/¥.

Экспорт остаётся высоким. Судя по всему, санкции против финансового и нефтяного сектора не сильно сократили приток валютной выручки в страну.

Импорт, наоборот, относительно низкий. Причиной может быть и сезонность, и усиление экспортного контроля в Китае, и замедление роста экономической активности, и выжидательная позиция бизнеса и населения в условиях геополитической неопределенности.

• На этой неделе ждём курс доллара в диапазоне 81–87 ₽, юаня — 11,2–12,0 ₽.

• Фонд юаневых облигаций SBCN снизился на 2,45%. А фонд валютных облигаций SBCB вырос на 2,03%.

🏆 Вечный портфель: финансовая цитадель, устойчивая к любым невзгодам

Собрал однажды рыцарь серебро, кольчугу и мельницу. Звучит как начало хорошего анекдота, но это всего лишь «вечный портфель» Средневековья — набор активов, защищавший от любых бед. А можно ли собрать такой же вечный портфель сегодня и что в него стоит положить?

Четыре ключевых компонента такого портфеля

25% — золото
25% — акции
25% — долгосрочные облигации
25% — краткосрочные облигации

Ребалансировка портфеля проводится раз в год. Лишнее продаётся, недостающее — покупается, чтобы всегда сохранялись равные пропорции.

👥 Как работает вечный портфель

Создатель первого вечного портфеля, финансовый консультант Гарри Браун исходил из теории четырёх базовых экономических циклов: подъём экономики, её перегрев и инфляция, спад и дефляция, рецессия.

В каждой фазе один из активов портфеля показывает лучшую динамику:

📊 Подъём — акции

Безработица падает, потребители активно тратят, компании увеличивают прибыль. У инвесторов позитивные ожидания, они охотно покупают акции.

📊 Перегрев — золото

Инфляция высока, производственные мощности перегружены, есть риск финансовых пузырей. Инвесторы переводят капитал в защитные активы, главный из которых — золото.

📊 Рецессия — краткосрочные облигации

Компании сокращают расходы, потребители экономят. Инвесторы уходят в низкорисковые инструменты с высокой ликвидностью. Краткосрочные облигации слабее реагируют на колебания процентных ставок, чем долгосрочные.

📊 Спад — долгосрочные облигации

Инфляция снижается, ключевая ставка — тоже. Из-за этого повышается привлекательность долгосрочных облигаций, которые сильно снизились в предыдущей стадии, поэтому можно ещё зафиксировать высокую доходность и заработать на росте стоимости самой облигации.

Все активы, с одной стороны, имеют долгосрочную тенденцию к росту, с другой — обычно движутся в противоположных направлениях. В моменте доходность лидера роста сдерживают остальные активы портфеля, но они же защищают от крупных убытков в другие периоды.

🔜 Вечный портфель способен выдержать инфляцию, финансовые кризисы и неожиданные рыночные колебания.

Собрать его можно не только из отдельных активов, но и из фондов:

– за золото будет отвечать SBGD
– за акции — SBMX и SBSC или Фонд российских акций
– за краткосрочные долговые инструменты — SBMM или фонд Накопительный
– за облигации — SBGB и SBRB или Фонд российских облигаций

А вы готовы построить свою непоколебимую крепость капитала?

🔥 — да, теперь хочу заняться этим
🤝 — у меня уже есть вечный портфель
💔 — боюсь, ничего вечного не существует

Дисклеймер