🌐 Обзор рынка акций и облигаций за февраль

Индекс Мосбиржи в прошлом месяце показал отличные результаты. А вот на рынке облигаций увеличилась инверсия: доходности коротких ОФЗ выросли ещё, а длинных — снизились.

В видео мы рассказали:

• какие компании стали лидерами роста в феврале;
• почему некоторые сектора Мосбиржи оказались под давлением;
• какие изменения вносят наши управляющие в портфели облигаций;
• в каком направлении движется долговой рынок и что оказывает на него влияние.

С вас, как всегда, 🔥 нашим управляющим.

💱 Почему рубль укрепился

В феврале на российские финансовые рынки заметно повлияла геополитика. Валютный рынок не стал исключением. Официальный курс доллара США за месяц снизился на 10%, юаня — на 9%.

Мы видим несколько причин этого.

1️⃣ Импорт мог быть ниже обычного. Повлияли и сезонность, и обсуждение возможного ослабления санкций.

2️⃣ Не исключено, что участники рынка начали активнее использовать кэрри-трейд — стратегии, основанные на использовании разницы в процентных ставках для разных валют, прежде всего – для юаней и рублей.

3️⃣ Отток капитала мог снизиться, если компании, которые попали под недавние санкции США, сокращали объём средств на заграничных счетах.

4️⃣ В последнюю неделю февраля компании-экспортёры могли активнее продавать валютную выручку, чтобы уплатить налоги.

Больше выводов можно будет сделать, когда Банк России опубликует данные по платёжному балансу и объёмам продажи экспортной выручки в феврале.

🔜 В условиях геополитической неопределённости динамика валютных курсов, вероятно, останется нестабильной. При этом есть причины для постепенного ослабления рубля: снижение цен на нефть и январские санкции против нефтяного сектора РФ.

В марте курс доллара может перейти в диапазон 90–100 ₽, юаня — 12,3–13,7 ₽, если внутренние и внешние условия серьёзно не изменятся.

🛢 Февраль был относительно спокойным – цены оставались в узком диапазоне

В феврале цена Brent оставалась в узком диапазоне $72–77 за баррель, балансируя между опасениями ослабления спроса из-за тарифных войн Трампа и возможностью введения новых ограничительных мер против поставок из РФ, Ирана и Венесуэлы. Средняя цена за месяц — $75 за баррель, что на $4 ниже январских значений.

📊 Март начался с неожиданного негатива:

– 3 марта ОПЕК+ объявила, что всё-таки начнёт постепенно увеличивать добычу с апреля. К концу 2025 года рост относительно мартовских квот должен составить 1,1 млн баррелей в сутки, в среднегодовом выражении это будет означать прибавку 0,4 млн б/с к средним объемам добычи в прошлом году.

– В совокупности с ожидаемыми 1,5 млн баррелей в сутки добычи вне ОПЕК+ и умеренным прогнозом роста спроса в 1,3 млн баррелей в сутки, планируемый рост добычи ОПЕК+ может привести к переизбытку в 0,6 млн б/с на рынке, что окажет негативное давление на цены.

– На новости цена уже просела ниже $70 за баррель.

🛢 Дисконты на российскую нефть

• Дисконт марки Urals за месяц вырос в среднем до $14,8 за баррель против январских $13,1 за баррель. В то же время, как и ожидалось, данный рост весьма умеренный — текущие значения не превышают средних за прошлый год.

• При этом Urals уже просела ниже ценового потолка в $60 за баррель, что открывает возможности для использования западных компаний для транспортировки и страхования, что само по себе может способствовать снижению ставок фрахта и сужению дисконта.

• Средний дисконт на марку ESPO вырос до $8,6 за баррель с $7,4 за баррель в январе, при том что еще в начале года дисконты были ближе к $1. Причина столь резкого роста в том, что существенная часть флота, работающего из порта Козьмино, попали под санкции и ставки фрахта на оставшихся судах заметно подросли. Однако мы думаем, что перекос достаточно быстро скорректируется с приходом новых танкеров на более выгодное направление.

📊 Почему Brent вряд ли уйдёт ниже $70 за баррель надолго?

– Сланцевые производители США начнут корректировать вниз планы по добыче, если нефть задержится на ниже отметки в $68-70 за баррель, а это поддержит рынок.

– Вряд ли такой низкий уровень цен устроит членов ОПЕК+ которые неоднократно демонстрировали свою приверженность к сбалансированному подходу, и в последнем коммюнике также подчеркнули, готовность корректировать планы исходя из рыночных реалий.

– Фактором риска со знаком + остается возможность более жестких санкций против Ирана и Венесуэлы со стороны США

🔜 Прогноз на 2025 год

🔹 Цена Brent — $75 за баррель.
🔹 Вероятность длительной просадки ниже $65–70 за баррель — низкая.

Как сохранить и приумножить валютные сбережения в 2025 году

Когда спрашивают, кто это толкает Пизанскую башню, смело отвечаем — курс и укрепление рубля. Осталось только определиться: вкладывать в валюту или просто прикупить доллары к отпуску?

📰 Прогнозы

Налоговый период и геополитика сильно повлияли на рубль с начала года. Но причин оказаться снова под давлением — тоже немало.

• Сезонное восстановление импорта (спрос на валюту будет высокий).
• Снижение цен на нефть. Также снизится объём продажи валюты со стороны экспортёров (они обязаны репатриировать 40% валютной выручки).
• Санкции против российского нефтяного сектора могут снизить объёмы валютной выручки компаний от нефти, которую они могли бы направить на российский рынок.

Пока длятся переговоры, рубль, скорее всего, останется ниже 100 ₽/$. При других сценариях — курс доллара может вернуться к 100 ₽, а к концу года — к 108-110 ₽.

📊 Как защититься от скачков курса

По прогнозам аналитиков — сейчас неплохой момент для вложений в валюту. Достаём двойные листочки, записываем инструменты:

1. Золото. Жёлтый металл торгуется в долларах — это защищает от девальвации. Недавно мы подробно разбирали варианты, как приобрести золото, а одним из них является биржевой фонд SBGD.

2. Акции экспортёров. Кто выигрывает от ослабления рубля? Компании-экспортёры. Валюта укрепляется → отдача для их акционеров растёт. Например, ОПИФ Природные ресурсы по большей части состоит из компаний-экспортеров.

3. Валютные облигации. Сейчас есть два вида: замещающие и юаневые.

Замещающие — бывшие еврооблигации российских компаний, которые перевыпущены в России. Все расчёты по ним идут в рублях с привязкой к курсу определённой валюты.

Юаневые — облигации российских компаний, которые осуществили займы в юанях. Расчёты по ним могут быть как в юанях, так и в рублях (всё это происходит в российском контуре).

Можно выбрать и купить выпуски самостоятельно — либо инвестировать сразу в готовый портфель через биржевые фонды: например, «Валютные облигации» (SBCB), «Сберегательный в юанях» (SBCN) или «Инструменты в юанях» (SBBY).

Горожане и крестьяне: *грустят об упущенных возможностях*
Настоящие рыцари: *стабильно инвестируют в долгосрок*

Инвестор-рыцарь устойчив в своей инвестиционной стратегии: он чётко понимает свой путь, потому что у него есть понятная цель. Он хладнокровен, потому что понимает, в какие активы и зачем он инвестирует. И не жалеет об упущенных возможностях, потому что постоянно ищет новые.

👥 А чтобы оставаться непоколебимым, он всегда помнит о пяти главных причинах, почему стоит инвестировать прямо сейчас

1️⃣ Шансы появляются постоянно. После пандемии рынок бурно рос, и многие инвесторы жалели, что не купили активы по низким ценам. Казалось, такой возможности уже не будет, но рынок доказывает обратное.

Падение рынка в 2022 году как раз было той самой возможностью: упавшие активы выросли на 45% уже через год.

2️⃣ Доходы регулярных инвесторов и тех, кто покупает активы в «идеальный» момент, почти равны. К таким результатам пришли исследователи из Schwab Center for Financial Research. Проигрывает тот, кто всегда ждёт лучшей точки входа и не начинает инвестировать. Подробнее об этом прочитайте в нашем посте.

3️⃣ Каждый год без инвестиций — это потери. Из-за сложного процента самый выгодный год — текущий. В попытке купить акции дешевле на 10–20% вы, можете потерять будущий прирост.

4️⃣ Чем раньше начинаете, тем больше опыта получаете. Он поможет вам ориентироваться в рынке и действовать смелее. К тому же, чем длиннее период вложений, тем опять же лучше работает сложный процент.

20:30 живёшь от зарплаты до зарплаты.
20:31 смеёшься богатым смехом, потому что подписался на наш канал и начал инвестировать 🙂

📊 «Я так и знал!» Одна фраза, а сколько проблем!

Люди склонны воспринимать события, которые уже произошли, как очевидные и предсказуемые. Когда всё уже свершилось, наблюдатели забывают, что изначально было очень мало информации, чтобы точно предсказать результат.

Эту ошибку называют «знанием задним числом» — её в в своём исследовании описали учёные Барух Фишхофф и Рут Бейт.

Коротко об эксперименте

Перед визитами Ричарда Никсона в Пекин и Москву студентов попросили предположить, с какой вероятность от нуля до 100 процентов случится то или иное событие. Например, их спрашивали: «Какова вероятность того, что Никсон встретится с Мао?» или: «Какова вероятность того, что Никсон посетит мавзолей Ленина?».

Спустя некоторое время после возвращения Никсона студентов попросили вспомнить, какими были их оценки.

Что получилось: если событие совершилось, испытуемые завышали результаты: вспоминали, что они прогнозировали вероятность 50%, хотя на самом деле говорили 30%. А если событие не произошло — они непроизвольно занижали свои оценки.

Это же работает и с инвестициями: инвесторы, которые постоянно оглядываются назад, тоже зачастую начинают преувеличивать свои способности предсказывать будущее.

Чем опасна фраза «Я так и знал!» в инвестициях

1️⃣ Из-за неё у инвестора появляется иллюзия контроля. Он уверен, что всё можно просчитать и это просто. Такие инвесторы больше рискуют, потому что «всё очевидно», а это далеко не всегда так.

2️⃣ Растёт число ошибок. Из-за установки «так и знал» инвестор начинает уделять меньше внимания анализу — ему и так всё понятно. Но если этого не делать, со временем ошибки начнут накапливаться и станут системными.

👀 Как быть

• Снижать риски

Эксперты рынка и аналитики в своих суждениях всегда оставляют место сомнению. Это не про то, чтобы себе не доверять. Но всегда надо держать в уме альтернативные варианты, даже если сейчас «всё очевидно».

• Анализировать мотивы

Только так вы поймёте, купили вы активы, опираясь на факты, или действовали на эмоциях, и вам просто повезло.

• Развивать критическое мышление

Ищите подтверждение для своих и чужих идей в разных источниках. За каждым «Я так и знал!» должен стоять тщательный анализ причинно-следственных связей.

🔜 Рынок — это живая система, где есть место неожиданностям. Успешный инвестор — не тот, кто всё «знал», а тот, кто управлял риском, был прагматиком и максимально использовал те реалии рынка, которые есть.