🌐 Каким был прошлый год для акций и облигаций

Главным драйвером рыночных движений в 2024 году были геополитика и действия Центробанка. Наши управляющие рассказали, как эти события повлияли на рынки акций и облигаций и как менялись тренды в течение года.

Из видео вы узнаете:

• какой может быть политика Центробанка в 2025 году;
• какую стратегию по рынку облигаций выбирают наши управляющие;
• чего ждать от акций при разных сценариях.

По традиции оставляйте 🔥 и делитесь обзором с друзьями.

Как профессор химии купила дома для своих дочерей

Продолжаем истории о простых людях, которые достигли своих финансовых целей с помощью инвестирования. Хотя задачи у всех были разные, без стратегии в этом деле не обойтись, и одна из них — диверсификация.

🏆 Кейс

История американского химика Патриции Саву показывает, что можно получить, если разнообразить инвестиции.

После 40 лет Патриция решила накопить денег, чтобы помочь дочерям с жильём. Ежегодно она получала опционы на акции компании 3М, в которой работала. Однако через время Патриция поняла, что все её финансы зависят от судьбы одной организации.

Тогда женщина распределила активы между акциями и фондами.

Она продавала свои опционы на акции 3М и инвестировала в IT-компании, которыми восхищался её муж-инженер: Apple, Amazon и Google.

Патриция также добавила в портфель недорогие биржевые фонды:

- Fidelity Nasdaq Composite Index — следует за индексом из 3000 акций, которые торгуются на американской бирже высокотехнологичных компаний Nasdaq;
- Technology Select Sector SPDR — повторяет индекс крупнейших IT-компаний США Technology Select Sector Index.

Оба эти фонда приносили среднегодовую доходность больше 16% за последние 15 лет. Так она значительно увеличила свои сбережения.

Итог

Инвестиции Патриции выросли до $840 000. Этого хватило на два дома для её дочерей. Дома принадлежат Патриции и останутся дочерям в наследство.

Благодаря диверсификации Саву удалось скопить гораздо большую сумму, чем если бы все деньги продолжали храниться в акциях 3М.

🔜 Диверсификация — это не просто модное слово в мире финансов. Это стратегический подход, который защищает ваши вложения.

Если какие-то инвестиции не приносят ожидаемой прибыли, другие могут компенсировать этот недостаток.

В биржевых фондах идея диверсификации лежит в основе стратегии, а комбинация из нескольких фондов с разными типами активов: золотом, акциями, облигациями, валютой — может защитить портфель от серьёзных потрясений.

Как семья накопила на обучение дочерей

Продолжаем цикл историй людей, которые начали инвестировать ради конкретной цели.

📊 Как начать

Майкл Хирш создал инвестпортфель на образование своих дочерей, когда старшей было всего шесть лет. По совету финансового консультанта Хирш открыл счёт с налоговыми льготами по государственной программе софинансирования образования.

Для Майкла в программе было два больших плюса: низкие комиссии и доступ к фондам под управлением надёжных компаний.

👥 Какие выбрать способы

Чтобы гарантированно достичь цели, Хирш вместе с женой настроил автоплатёж с обычного счёта дважды в месяц. Такой подход позволил не отвлекаться на инвестиции и не сбиваться с курса.

Пара выбрала target date funds. Это долгосрочные фонды под определённую дату. Их стратегия — на первом этапе инвестировать до 90% средств в рискованные активы. Это позволяет обгонять инфляцию и реально наращивать капитал.

Когда денег становится заметно больше, их начинают перераспределять в более консервативные активы, чтобы сохранить накопленное. В конце до 100% может быть вложено в облигации.

🏆 К каким результатам можно прийти

К моменту начала обучения старшей дочери, Хирш обнаружил, что накопил достаточно других ликвидных активов. Чтобы получить дополнительную прибыль, он ребалансировал образовательный портфель и увеличил в нём долю фондов акций.

С регулярными взносами и дополнительными депозитами от бонусов общая сумма счетов Майкла достигла $215 000. Хирш посчитал, что они с женой отложили на счёт $80 000.

Майкл отмечает, что, хотя изначально было сложно отказываться от части дохода, со временем это стало привычкой благодаря трём ключевым моментам:

1️⃣ Начать инвестировать как можно раньше. Так больше шансов накопить нужную сумму.

2️⃣ Автоматизировать инвестиции. Автоплатежи помогают придерживаться финансовых целей и снижают риск незапланированных и неразумных трат.

3️⃣ Диверсифицировать. Вклады в различные инвестиционные фонды увеличивают доходность и снижают риски.

Как свежие идеи топят здравый смысл: эффект новизны

Представим инвестора Максима, который проанализировал новый финтех-стартап и решил не вкладываться в него. Через пару недель о будущем успехе компании заговорили деловые СМИ и некоторые венчурные капиталисты из Кремниевой долины.

Максим среагировал на новую информацию и поменял решение. Компания не оправдала ожиданий, и он потерял деньги.

📰 Как работает психологическая ловушка

Эффект новизны — это когнитивное искажение, когда человек переоценивает только что полученную информацию в ущерб ранее проанализированной. Мозг устроен так, что свежие факты кажутся более значимыми.

В инвестициях это может выглядеть так:

В новостях раскритиковали финансовый отчёт компании → инвестор продаёт акции, хотя месяц назад сделал осознанную ставку на их рост.

📊 Как нейтрализовать эффект новизны

Полностью искажение не исчезает, но его можно контролировать. Максим мог бы использовать эти практические стратегии.

1️⃣ Следовать 24-часовому правилу. Отложить принятие решения на сутки. За это время перечитать старые аналитические материалы и сравнить новую информацию с существующими данными.

2️⃣ Создать чек-лист критической оценки. В него можно включить пункты:

– источник информации / репутация автора;
– насколько эти данные меняют мою оценку.

Задайте себе вопрос: решение, которое я хочу принять на основе этой информации, соответствует моим долгосрочным целям?

3️⃣ Диверсифицировать источники информации. Подписаться на несколько СМИ и каналов, выделить экспертов, за которыми стоит следить.

Для устранения эффекта новизны хорошо помогает инвестиционный дневник. В нём должны быть аргументы, почему куплена каждая акция и при каких условиях её стоит продать.

🔜 Теперь перед каждым решением Максим берёт паузу, сравнивает новость с накопленной статистикой и сверяется с профессионалами.

Новое не истина, а только повод для дополнительного анализа. Не стоит торопиться действовать, когда получена свежая информация. Чем дальше по времени, тем менее значимой она может оказаться.

💱 Насколько вырос рубль

По итогам января рубль укрепился. Согласно официальным курсам валют ЦБ:

• доллар с конца года потерял 3,8% и достиг 97,8 ₽;
• курс юаня снизился на 1,2% до 13,26 ₽.

📊 Факторы

Мы видим несколько возможных причин:

– сезонное снижение импорта: обычно объём импорта в первом квартале уменьшается на 10–15%;
– налоговые платежи и дивидендные выплаты;
– исчерпание эффекта ноябрьских санкций США против российских финансовых институтов;
– относительно высокие рублёвые процентные ставки;
– приток китайской валюты на локальный рынок осенью 2024 года, обусловленный высокими юаневыми процентными ставками.

Также не исключено, что некоторые участники финансового рынка поверили в будущее снижение геополитической напряженности.

🔜 Чего ждать дальше

Вероятнее всего, укрепление рубля в 20-х числах января было временным. В феврале курс доллара может вернуться в коридор 100–105 ₽, юаня — 13,6–14,3 ₽.

Волатильность на валютном рынке может вырасти.

Важными факторами могут стать отложенные эффекты от недавних санкций США против российского нефтяного сектора, а также неопределённость по поводу геополитических условий.

🛢 Как и почему менялись цены на нефть

Январские цены заметно порадовали инвесторов.

– В начале месяца позитивный тренд задала холодная погода в Северном полушарии, из-за которой вырос спрос. Стабильно падающие запасы подсветили то, на что энергетические агентства уже неоднократно указывали в своих отчётах: рынок всё ещё пребывает в дефиците. По данным Минэнерго США, коммерческие запасы снижались девять недель подряд со второй половины ноября. Тренд развернулся лишь в последнем отчёте от 29 января.

– 10 января США ужесточили санкции на российскую нефтянку: Сургутнефтегаз, Газпромнефть, более 180 нефтеналивных судов и прочие отраслевые компании. На первых двух приходится около 20% добычи и экспорта. В моменте Brent поднималась выше $80 за баррель.

– К середине января цена барреля пробила $82. Однако вскоре панические настроения утихли: рынок учитывает предыдущий опыт достаточно быстрой адаптации к ограничениям.

По итогам месяца средняя цена Brent — $79 за баррель, это на $5 за баррель выше цен декабря. Закрылся месяц на $77 за баррель.

🔜 Последствия для российской нефти

Санкционное давление ожидаемо увеличило спреды на российские сорта нефти:

– в среднем по месяцу спред Urals к Brent вырос на $0,5–1,0 за баррель;
– на премиальный ESPO дисконт расширился на $5 за баррель, хотя ещё в начале месяца цена была близка к Brent.

🌐 Что давит на цену

Нефти не дают вырасти лозунги Трампа по наращиванию добычи — «Drill, baby, drill» — и призывы к ОПЕК+ совместно снижать цену.

Рынок балансирует между:

– опасениями ещё большего ужесточения санкционного давления (Иран, Венесуэла, РФ),

– риском навеса баррелей ОПЕК+ и возможностью большого прироста предложения от других стран на фоне умеренно растущего спроса.

👥 Действия ОПЕК+

Встреча мониторингового комитета ОПЕК+ прошла 3 февраля. Как мы и ожидали, альянс решил не менять текущую политику по добыче нефти.

Думаем, что альянс продолжит активно регулировать добычу. Возможно, начало увеличения квот отложат ещё раз, если цены вновь устойчиво просядут ниже $75 за баррель.

Риск по-честному: почему советчики должны платить за свои слова

Нассим Талеб, известный трейдер и риск-менеджер, ввёл принцип «шкуры на кону». Он гласит: только те, кто лично рискует, вправе принимать важные решения. Иначе возникает асимметрия риска — одни страдают от решений других.

Например, так произошло после мирового кризиса 2008 года. Деньги американских налогоплательщиков спасли банковских гигантов, из-за которых кризис и разгорелся.

📊 Как проявляется асимметрия риска

В инвестициях мы регулярно сталкиваемся с неравномерным распределением риска и ответственности. Чаще всего в таких историях фигурируют советы и рекомендации недобросовестных участников рынка.

Например, крупный управляющий заявляет, что считает привлекательными определённые бумаги. Значит, он должен будет увеличивать их объём в своих фондах. И это легко отследить, потому что структура фондов находится в открытом доступе.

Если управляющий этого не сделает, то клиенты и даже проверяющие органы будут вправе спросить, почему его слова расходятся с делами. Он рискует потерять и доверие, и деньги клиентов.

Поэтому степень тщательности анализа и проверки прогноза у разных источников информации может очень сильно отличаться.

Яркие заголовки и бескомпромиссные прогнозы хорошо привлекают людей. И многие этим пользуются. Зачем тратить кучу времени на анализ и проверку, если они ничем не рискуют?

🌐 Как справляться с асимметрией риска

Эти методы можно применять в разных сферах жизни.

1️⃣ Оценивайте опыт и track record — предыдущие результаты эксперта.

2️⃣ Принимайте решения с теми, кто также рискует. Цена ошибки для солидного инвестиционного дома или аналитической компании — потеря репутации, клиентов и прибыли.

3️⃣ Даже если совет кажется очень удачным, не вкладывайте весь капитал.

🔜 Если на кону ваши деньги, то решать их судьбу только вам. Внимательно выбирайте партнёров и объекты для инвестиций.

Принцип «шкуры на кону» напоминает, что нужно критически оценивать советы экспертов, которые не рискуют вместе с вами.

Как инвестирует «король облигаций» Билл Гросс

Ведущий мировой менеджер облигационных фондов изменил представление о фондовом рынке. Его совета спрашивал министр финансов США, а компания под управлением Гросса распоряжалась $200 млрд.

Билл начал карьеру инвестиционным аналитиком. Меньше чем через год он убедил компанию, в которой работал, запустить дочерний облигационный фонд PIMCO (Pacific Investment Management Company) со стартовым капиталом $12 млн.

Гросс начал активно торговать облигациями, вкладывал большие суммы, а через время закрывал позиции. За ним краткосрочные сделки стали совершать другие инвесторы. Рынок облигаций изменился: появились высокоприбыльные и рискованные бонды.

К концу нулевых активы фонда составляли $200 млрд, и он стал самым крупным в мире облигационным фондом. За это время Гросс принёс инвесторам PIMCO больше денег, чем любой другой управляющий, — $47 млрд.

👥 Инвестиционные принципы Билла Гросса

1️⃣ Долгосрочное прогнозирование. Гросс всегда думал на пять лет вперёд, учитывал возможные изменения монетарной политики, процентных ставков и других факторов. Это позволяло быстро адаптироваться.

Во время кризиса 2008 года Билл сделал ставку на ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac, хотя многие инвесторы от них отказались. Гросс не сомневался, что государство не даст обанкротиться этим гигантам рынка. В итоге это принесло большую прибыль.

2️⃣ Внимание к дюрации портфеля. С помощью неё Гросс рассчитывал оптимальное время, чтобы менять структуру портфеля.

3️⃣ Диверсификация активов. Билл Гросс инвестировал в разные облигации: корпоративные, государственные и высокодоходные. Это позволяло находить оптимальный баланс риска и доходности в портфеле.

4️⃣ Математические модели. Гросс применял их, чтобы оценивать риски и прогнозировать доходность.

👀 Инфляция и инфляционные ожидания находятся на высоком уровне

Инфляция в декабре-январе в среднем составляет 13% в пересчете на год. Инфляционные ожидания населения и бизнеса также повышенные. В бизнес-планах предприятий ожидается максимальный рост цен в истории наблюдений – 10.7%.

📊 Бюджетные расходы растут

По состоянию на 28 января, расходы федерального бюджета достигли 3,3 трлн ₽, что больше, чем за весь январь 2024 года (2,5 трлн ₽). Вероятно, высокие расходы объясняются авансированием. Однако если такая динамика сохранится, есть риски отклонения бюджетных расходов от плана.

📊 Есть признаки ускорения экономики

Промышленное производство в декабре 2024 г. выросло на 8.2% г/г, а индексы PMI в январе показывают, что рост экономической активности мог ускориться.

📊 Кредитная активность охлаждается

Розничное кредитование во многом ограничено не только процентными ставками, но и макропруденциальным регулированием. Корпоративное кредитование замедляется с ноября, но его динамика может быть искажена сезонными и разовыми факторами (погашением крупных валютных кредитов, бюджетными расходами)

🔜 Банк России, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 21%

Инфляция и инфляционные ожидания остаются высокими последние 3 месяца, но регулятор, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 21%, ориентируясь на охлаждение кредитной активности.

Если бюджетные расходы останутся высокими, инфляция в ближайшие месяцы может усилиться. Рубль же может ослабнуть из-за санкций США против нефтяного сектора, эффект от которых пока не до конца проявился. Это может создать дополнительные проинфляционные риски. Тогда ключевая ставка без существенного снижения геополитических рисков может остаться на уровне 21% до конца года.

🌐 Как чувствовали себя рынки акций и облигаций в январе

Индекс Мосбиржи порадовал инвесторов ростом, а вот долговой рынок по-прежнему испытывает перегрузки от высокой ставки.

В видео мы рассказали:

• какие отрасли — фавориты января, а какие оказались под давлением;
• какую стратегию в акциях выбирают наши управляющие;
• как изменились доходности российского долгового рынка.

Ставьте 🔥 нашим управляющим, им будет приятно.