✉️鏈上債券時代開啟：Telegram 5 億美元 Bond Fund 為 TON 注入固定收益引擎

在 Token2049 Dubai 開幕之際，Telegram 生態再拋震撼彈：RWA 資產平台 Libre 宣布將把 5 億美元的 Telegram 場外債券打包為「Telegram Bond Fund（TBF）」並於 TON 鏈上發行，讓合格投資人得以以 Jetton 形式持有、轉移，甚至質押這批固定收益資產。​

⚫️從「場外債」到「鏈上債」：結構的升級

我們去年回顧過 Telegram 自 2021 年以來累計 23.5 億美元、票面 7% 的可轉債歷史，當時債券僅能在機構 OTC 市場交易，流動性有限，也無法作為 DeFi 抵押品。​

Libre 把這些債券放入信託，再將基金單位映射為 Jetton，意義不只是「證券代幣化」的老梗，而是一次結構性升級：

1. 鏈上清算層：Jetton 可直接在 TON DEX 流通，省去傳統場外過手與託管摩擦。

2. 抵押能力：稍早向 Factorial 創辦人 Justin 求證，已著手整合 Telegram Bonds 作為抵押品。當債券年息若維持 8–10% 區間，疊加 1.5 – 2 倍溫和槓桿，保守估算最終 APR 可望站上 15%。

3. 合規與門檻：TBF 仍僅向合格投資人開放，KYC 與最低申購額尚未公佈，但若最終允許次級市場碎片化交易，將大幅降低進入壁壘，這也是與過往可轉債最大的差別。

⚫️仍待揭曉的關鍵細節

與我們先前對 Telegram 債券全貌的梳理相比，TBF 目前尚有三大空白：

- 票面利率與分配機制：若採浮動配息或季度派息，對 DeFi 構建收益聚合器將更友好。

- 到期日與贖回安排：原始可轉債 2026 年到期，基金是否跟隨原債或設計循環期，將影響債券風險。

- KYC 模型：若採「持幣即 KYC」的 NFT，能否在二級市場保持合規與流動性平衡，值得關注。

⚫️為何這一步至關重要？

因為，這將奠定 TON DeFi 的「低風險利率」基準

以往 TON 上的借貸協議普遍以 USDT 存款利率或流動性挖礦作定價基礎，波動較大。有了鏈上債券，TON 生態將誕生第一個高質量、可計價的固定收益基準，將穩定整個利率曲線。

而過去 RWA 在以太坊上多為機構端的封閉產品；TBF 的發行直接綁定 Telegram 與 TON，為百萬級用戶提供可見可用的範例，降低 RWA 與終端用戶的距離。

此外債券價格長期貼近票面價值 95 – 99 美分，反映市場對 Telegram 現金流的信心。鏈上流通後，價格透明度更高，也為未來 IPO 定價提供連續參考。

⚫️鏈上金融的敲門磚

過去四年，Telegram 借助債券完成了自我造血，間接護航 TON 復興。如今同一批債券反向「上鏈」，不僅標誌 RWA 進入 2.0 階段，更可能成為 TON 生態中安全收益與槓桿玩法的支點。下一步，我們期待看到詳細利率、KYC 模式，以及更多 DeFi 協議對 Jetton 債券的支持。當 Dubai Token2049 的聚光燈照向這枚新生的「鏈上國債」，或許正預告著 TON 在全球資本市場的下一波增壓。

🤔有趣發現：
Telegram Bond Fund 簡稱 TBF
TON Believers Fund 簡稱也是 TBF

🤖Telegram Bot API 9.0：權限大開之後，安全機制該如何補位？


⚫️API  9.0 帶來的能力升級

今年  4  月  11  日發布的 Bot  API  9.0 把機器人升級為「企業副手」。除了既有的自動客服、行銷回覆，現在還能：

1️⃣帳號管理：讀取或刪除商業帳號訊息，修改名稱、用戶名、頭像、簡介。

2️⃣內容營運：代品牌在頻道或個人頁面發 Story、編輯或刪除舊 Story。

3️⃣商品與付費：查詢 Stars 餘額、把 Stars 轉回機器人帳上，再轉售或代付；也能替用戶直接贈送 Premium。

4️⃣禮物系統：檢索、升級、轉移禮物，甚至將禮物轉換為 Stars。

這些 API 幾乎涵蓋企業在 Telegram 上的所有營運需求，讓「把品牌交給機器人管理」成為可行選項。​​

⚫️Premium 與 Business 的重疊

為了推動企業生態，Telegram 把「訂閱 Premium」視為進入 Business 模式的門票。

也就是說，個人付費用戶本身就具備連接商業機器人的資格 — 只差在你有沒有按下「Connect」按鈕。一旦連線完成，該機器人即可動用上述全部權限。這點在社群討論中也多次被提醒：買 Premium 的同時，等於把帳號置於高權限風險之下。​​

⚫️風險場景與當前痛點

- 社交工程誘導：釣魚式機器人可假冒優惠活動，引導用戶主動支付 Stars 或禮物。
- 不可撤銷的全權授權：目前授權流程簡化至「一次通過、長期有效」。用戶很難逐項收回敏感權限。
- 帳號被盜的連帶損失：若 Telegram 帳號整體被盜，用戶資產（Stars、禮物）與商業資訊皆失守。​​

⚫️建議：從「全授權」走向「細分權限」

1️⃣高風險權限二次確認
禮物轉移、Stars 提領、付費媒體調價等動作，預設關閉，啟用時需再次輸入密碼或生物辨識。

2️⃣限時授權
允許為促銷活動生成「24 小時有效」或「單次操作」的授權碼，過期自動失效。

3️⃣逐次支付 OTP
每筆 Stars 支付跳出一次性動態密碼，確保用戶清楚金額與對象。

4️⃣可視化權限儀表板
在帳號設定中加入圖形化面板，標示各機器人最近一次使用高權限的時間並提供「立即撤銷」按鈕。

Bot  API  9.0 為 Telegram 帶來全新的商業想像，但也把安全責任推向個人。

企業得以自動化營運，用戶卻得學會權限風險管理。期盼官方早日推出細緻的授權機制與限時授權令牌，讓創新與安全能同時落地，而不是讓便利成為風險捷徑。

👛從 Dogs Earn 活動風波看 TON 生態的隱憂

參與鏈上活動本應是愉快的收益體驗，但這一次，我卻在 Dogs Earn 中踩了坑，以下是一段親身紀錄，與各位分享。

1. Dogs Earn 活動簡要介紹
⚫️主辦單位：@wallet
⚫️活動期間：2025 年 4 月 30 日至 5 月 14 日，為期 14 天
⚫️活動方式：將 DOGS 轉入 Wallet 指定 Earn 帳戶，即可按天領取高達 110 % 年化 的獎勵 ( 途中可隨時全額提領，但當日獎勵將歸零，且視同退出活動 )
⚫️獎勵池：3.5 億 DOGS，先到先享

2. 我的遭遇：被判違反 4.8 條款

我把在 EVAA 借貸平台籌得的 DOGS 全數轉入 Wallet 來參與 Earn，正常領到了第一天獎勵。但隔日凌晨，@Wallet  卻通知我「因違反 4.8 條款，帳號無法參與後續活動」，往後再無法領取任何收益。客服回覆十分官方，僅強調「本次處分僅限此活動，其他功能不受影響」，卻始終不說明我究竟犯了哪一條。

Wallet 用戶協議 4.8 條款全文：

您不得使用任何軟體、機器人或其他機制來破壞、損害、干擾或欺騙系統，或以任何方式在電腦軟硬體或通訊系統的運作中取得不公平優勢，也不得對 Wallet 進行任何欺詐行為。任何企圖透過操縱系統以謀取個人利益，或干擾 Wallet 正常功能的行為，均被視為違反本協議，Wallet 可因此對您的帳號或服務採取停用、終止或限制等措施，並可能導致您無法提領虛擬資產。

“You must not use any software, bots, or mechanisms designed to disrupt, damage, interfere, deceive the system or obtain an unfair advantage with the functionality of any computer software, hardware, or communication systems, nor engage in any fraudulent activities against Wallet. Any attempts to manipulate the system for personal gain or to interfere with the proper functionality of Wallet will be considered a violation of the Agreement and may result in suspension, termination, or restriction of access to your Account or Services. This may include the inability to withdraw Virtual Assets.”

3. 與客服的對話要點

⚫️我三度請求「指出具體違規行為」；對方皆以「無法提供個案細節」回覆

⚫️客服重申「僅限本活動排除，錢包其他功能正常」

⚫️官方鼓勵我「參與未來活動」，卻無任何補救或說明機制

4. 這件事帶來的三層憂慮

1️⃣信任赤字：當高收益活動缺乏透明稽核，一句「最終解釋權」即可凍結獎勵，勢必削弱用戶對 TON 生態的信心。

2️⃣中心化風險：Wallet 既是資產託管者，也是活動裁判者，角色過度集中。遇到爭議，參與者申訴後仍備感無力。

3️⃣長遠影響：TON 正準備與 Ethena 等重量級項目合作，若 @Wallet 頻頻上演「黑箱式踢人」，再好的 DeFi 拼圖也難以說服用戶投入資金。

5. 下一步：把賭注押回真正的 DeFi

Wallet 的易用性無庸置疑，但在「規則不透明、權力過大」的情況下，我寧可將流動性放回鏈上合約，由程式碼公開、可審計的 DeFi 協議來分配收益。畢竟，去中心化的精神就在於「規則公開，執行無偏」；若 @Wallet 無法提供同等透明度，再高的年化也只是空中樓閣。

TON 的黎明已現，但霧氣仍濃。唯有回到鏈上、擁抱開源與審計，才能真正迎來光亮。

😈在 TON 上存 tgUSD，放大你的美元——跨鏈收益即刻入袋

自從美國國會把《穩定幣透明與監管法案》（Stablecoin Transparency Act）排入議程，穩定幣不再只是圈內人討論的技術選項，而成了全球金融戰略的延伸──「誰負責兌付、誰來監管、誰能賺走利差」牽動的是美元霸權的下一回合。

緊接而來的熱點則是「生息穩定幣」：如果一枚掛鉤美元的代幣，還能自動把 DeFi 收益分回給持幣者，那麼它就不只是支付媒介，更是零門檻的被動收益產品。

tgUSD 便是在這股趨勢下，透過 Telegram 直接接觸用戶的 TON 最佳案例。

⚫️ tgUSD 是什麼？

tgUSD 是由 Torch Finance 推出的穩定幣，100 % 以 USDT 作 1 : 1 抵押鑄造。用戶只要在 Telegram 的 tgUSD MiniApp 裡按下「Mint」，就能把錢包裡的 USDT 轉成 tgUSD。

關鍵特色
• 完全抵押：現階段僅接受 USDT，未來將擴充 USDC、USDe。
• 安全審計：Quantstamp 及多家審計；資產由多簽錢包管理。
• 一鍵質押：Stake 即鑄成 stgUSD，後續收益自動滾入，不需手動復利。
• 全程在 Telegram：不用跳轉瀏覽器，操作滑順不惱人。

⚫️協議收益哪裡來、為何現在這麼高？

tgUSD 把抵押進來的 USDT 橫跨 LayerZero、ZetaChain 傳送到 Ethereum 、Aptos 等..其他鏈上的 DeFi 協議（目前鎖定 Fluid、Morpho 這類高流動性池）進行放貸，再把利息跨鏈送回 TON，按持倉比例分給 stgUSD 持有人。

目前你看到的「雙位數 APY」並非長期常態，而是早鳥 Alpha Boost 的限時加碼：Torch 以資金補貼方式吸引用戶加入活動。

由於 Boost 獎勵有限，等到 Pre-Launch 正式上線，功能更加完備、流動性更深時，年化有可能回落到 DeFi 市場的平均水位。

🪙好懂的比喻：

把 tgUSD 想成你在 Telegram 裡買下的一檔「Torch 全鏈收益基金」。

⚫️你投入 USDT → 基金經理 Torch 把錢跨鏈送往 Ethereum、Aptos 等熱門 DeFi 市場，挑選流動性池、放貸平台、質押挖礦機會。

⚫️基金賺到 利息、交易手續費、協議激勵 → 依照週期自動匯回 TON 鏈、按份額分給所有持有者。

⚫️你什麼都不用做，卻同步享有多條公鏈的收益，就像坐在家裡，資產卻在全球不同的 DeFi 協議裡替你打工。

🛫收益組成（目前數據僅示意，等到 Pre-Launch 後將正確顯示）

⚠️風險提醒（官方列出的主要項目）

- 穩定幣脫鈎風險
- DeFi 協議安全/清算風險
- 跨鏈橋及智能合約漏洞風險
對策包含：多重審計、單協議資金上限 30 %、建立壞帳準備金等。

⚫️如何參與？

1️⃣準備 USDT
TON Space、Tonkeeper 或 MyTonWallet 皆可 ( 非託管錢包 )

2️⃣啟動 Torch MiniApp
啟動 @tgusd_official_bot Mini App ，按「Mint」把 USDT 轉成 tgUSD。

3️⃣質押賺息
點「Stake」；拿到 stgUSD 後就開始賺取收益了。
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未來想像：待 Factorial、EVAA、FIVA 等借貸協議支持 tgUSD 抵押後，便能用 tgUSD 去疊加槓桿、抵押/借貸，進一步釋放資金效率。

tgUSD 把「跨鏈、放貸、收益匯回」的複雜流程封裝在 Telegram 兩個按鈕裡，加上早期 Alpha Boost 的雙位數年化。( 真香.jpg )。

但高收益永遠伴隨風險：若你在意流動性或者擔心無法即時贖回，不妨等 Unstake 與 Stable Swap 全開；若你是 TON 老司機，想卡位早鳥利差，那就把風險控制在可承受範圍內，提早上車。畢竟，機會成本與安全邊際，一向取決於你對風險的定義。

📱一場判決，鬆開十七年的「30% 鎖鏈」

4 月 30 日，美國加州北區聯邦法院法官  Yvonne Gonzalez Rogers 裁定 Apple 未遵守 2021 年 Epic Games 反壟斷案的禁制令，勒令其立即停止對外部支付加收大名鼎鼎的「蘋果稅」，並不得再以警告畫面恐嚇用戶。

Apple 雖已提出上訴，但禁令先行生效，且法官更把 Apple 及一位財務副總裁移送聯邦檢察官調查藐視法庭罪。緊接著，Apple 更新《App Review Guidelines》，首次在美國境內允許 App 內嵌「外部付款」連結，且不得再抽成。

Ben Thompson 在《Platform Power Is Underrated》寫道：真正的槓桿不在技術，而在「用戶需求」本身。擁有用戶的公司，就有定價權，也就敢向開發者抽取超額租金。如今法庭介入，等於第一次對這種「平台稅」動刀，證明連 Apple 也無法再以「用戶體驗」為由，無限期壟斷支付通道。

📱 Durov 的七點控訴，再度被驗證

Telegram 創辦人 Pavel Durov 在 2020 年列舉了 iPhone 用戶應該憂心的七大理由，從價格、審查、隱私，到更新延遲、應用生死、廣告偏向與創新凋零。這些批評在今日判決後顯得更加具體，因為法院已明確指出 Apple 阻斷外部支付、導致價格居高不下與訊息不透明，確實損害了消費者利益。

快速對照 Durov 七點與判決要點：

⚫️價格高牆 → 禁止外部抽成後，開發者可直接降價。
⚫️內容審查 → App 可用網頁版繞過商店規則，減少政治或文化審查衝擊。
⚫️隱私疑慮 → 用戶可在網站結帳，無須將交易資料交給 Apple。
⚫️更新延遲 → Web‑flow 省去審核等待，版本可即時上線。

📱 對 TON 鏈與 Mini App 的三層解放

從 TON 角度觀察，Apple 稅鬆動帶來的不只是佣金讓利，而是整條公鏈與 Telegram Mini App 生態的「三層解放」：

1. 支付層：成本立即下降
- 原先 Stars＞TON 的兜轉路徑可回到「TON Wallet 直接付款」，平均手續費降低 30 %。
- Mini App 內建 Jetton 支付或小額打賞無需星數轉換，DeFi  UX 變得原生可見。

2. 產品層：功能不再閹割
- 開發者可利用 Wallet Connect、TON Connect 直接調用錢包，串聯鏈上身份與資產。

3. 市場層：商業模式解鎖
- 小型工作室不必再把 30 % 毛利讓給平台，可把節省下來的利潤用於用戶激勵或行銷。
- 流量變現路徑更多元：NFT 貼圖、P2P 交易、收益分潤遊戲，皆可直接收取 Jetton／TON。

小結：對 TON 生態而言，這不僅是省錢，而是把「Web2 入口稅」轉換成「Web3 網路效應」。Mini App 成本曲線下移，創新曲線上移，形成雙重鞏固。

💪下一步：平台力量的重新洗牌

Ben Thompson 指出，平台之所以能「課稅」是因為他們先贏得了用戶，而後鎖住開發者。法院的介入，等同於把平台的護城河改造成「公共道路」：用戶仍舊留在 iOS，但支付路徑不再單一。

這對 TON 而言是一個歷史性窗口 — 當用戶開始習慣「點連結，直接用加密錢包結帳」的日常，Telegram × TON 的 Web3 整合就不再是邊緣功能，而是主流體驗。

👀未來看點：

- Stars 與 TON 雙軌並行：Stars 仍是法幣入金捷徑，而 TON  Jetton 可扮演低摩擦的鏈上原生支付。
- Mini App 國界差異：目前開放僅限美國，但歐盟 DMA 已在推同樣政策，估計 2025 下半年前全球主要市場將陸續跟進。
- TON 生態資金磁吸：降低 30 % 稅後，DeFi、遊戲與內容創作者的收益率立刻提高，資本自然流向回報率更高的 TON 應用。

在平台稅被削弱的世界，開發者與用戶終於可以「不用再為蘋果打工三成」。對 TON 而言，這是一次把 Web3 體驗推向十億 Telegram 用戶的難得契機，也是 Mini App 從「小工具」升級為「完整經濟體」的起跑槍聲。握緊這個時刻，下一波增長曲線，可能就在鏈上一筆筆更自由的付款中悄悄起飛。

🎱888 號碼的 U 本位，正式突破 2,000

目前地板價：2,013 U。

Anonymous Numbers just won't stop.

📱 Telegram 再升級：禮物市場正式上線

短短八天內，Telegram 再次推出重大更新，展現了其快速迭代的開發實力與對用戶需求的積極回應 。本次更新不僅帶來了全新的禮物市場，更在社群互動、頻道管理等方面進行了多項優化，為用戶帶來更豐富的使用體驗。

除了禮物市場，還有支援多則 Story 上傳、頻道訊息自動翻譯、頻道功能解鎖條件降低等實用功能，一次補齊了用戶創作、互動、跨語言傳播的全方位需求。不只是一個聊天 App，而是朝著 Web3 世界的「通訊＋社群商務平台」邁進。

⚫️禮物市場（Gift Marketplace）
- 用 Telegram Stars 安全買賣禮物
- 支援搜尋濾鏡：角色、背景、符號等條件快速找到你想要的收藏品
- 可自由上架／下架禮物，設定你自己的轉售價格

⚫️多則 Story 一次上傳
- 多張照片或影片可批次編輯與發布
- 超過 60 秒的影片會自動切割成多則連續 Story

⚫️頻道自動翻譯
- 頻道擁有者可啟用自動翻譯，讓所有訪客看到自己偏好的語言版本
- 原始訊息與翻譯版可隨時切換

⚫️頻道功能門檻降低
- 減少解鎖功能所需的 Boost 數量，讓更多中小頻道能快速進階
- 特別有利於剛起步的創作者或社群管理者

禮物變商品：Telegram 市場邁入商業化新階段

事實上，Telegram 早在 2024 年初就推出了禮物功能，允許用戶透過 Telegram Stars 贈送 Gift 為一種表達心意的方式。如今，這些禮物不再只是單向的消費品，而是變成了「可以收藏、轉售、升值」的數位資產。

你可以在任意用戶的個人檔案中點擊「Send a Gift」來送出禮物；如果你收到禮物，也可以選擇開啟禮物頁面後上架轉售，並設定自己的價格。整個市場由 Telegram 自建，不需跳轉外部網站或 Mini App，交易直接在 App 內完成，體驗順暢。

Tonnel 警告：目前 Telegram 市場存在 Bug

目前禮物市場存在一個潛在風險：價格可被臨時變動，他以 10,000 Stars 的價格點選購買禮物，卻被實際扣款 30,000 Stars。這並非介面顯示錯誤，而是後端機制允許禮物價格在交易確認前進行變更。

Tonnel Founder 更直言：早已在測試階段向 Telegram通報此事，但開發團隊未採取行動。⚠️

🔥TON 生態延續 Gift 熱潮：禮物 NFT 鑄造流程

最近的 TON 生態裡，「Gift NFT」這把火依舊旺得發亮，昨天 Tonnel 市場的成交量再次創下了新高，Mr. Freeman Good job 5⃣

官方昨天一次公布了六款可鑄造 NFT 的 Gift 名單：

🎁 Bonded Ring
🎁 Big Year
🎁 Pet Snake
🎁 Snake Box
🎁 Xmas Stocking
🎁 Holiday Drink

⚫️禮物市場全流程

Telegram 發布與發現：

— Gift 僅在 Telegram 平台公開販售
— 特定 Telegram 頻道會公布可鑄造成 NFT 的禮物名單

NFT 鑄造費用與機制：

— 只要在 Telegram 點擊禮物，支付當下標價 Star，即可立即鑄造成 Gift NFT。
— 鑄造窗口開啟時，初始費用最高，約 20,000 Star。
— 鑄造費用每小時逐步下降，最終穩定在最低 25 Star。

鎖定期與鏈上轉移：

— 鑄造完成的 Gift NFT 需等待 21 天鎖定期，期間無法轉移或交易。
— 鎖定期結束後，持有人可自由將 NFT 可轉移至 TON 錢包 / Tonnel 市場 / marketapp.ws 其他交易平台
— 這段時間正是騙子最活躍的空窗期。

⚠️溫馨提醒

Tonnel 創辦人再次強調：不要理會任何鎖定期內私訊高價收購的「好心人」。切記：等到解鎖，才有安全、公開透明的報價環境。

那... TON 投資者缺什麼？🤔

Passion !!!

拿出你們的熱情，還記得當初買下 TON 的那些美夢嗎？

⚫️與 Telegram 的史詩級連動 ( 持續且不斷發生中 )
⚫️通訊即轉帳

隨著近期 Gift NFT 的熱潮，大家應該也對 Telegram 的獲利有著十足的信心，那麼：What' next ?

tgBTC ?
PayFi ?
More Stablecoin ( USDe / USDC ) ?
Telegram Bonds ?
Telegram IPO ( NASDQ ) ?

你期待的下一階段的 TON 達成什麼目標？

🔥燃起來啊！各位

⚠️重要通知：Fatorial 的借貸補貼降低不少，如果有循環貸的，請確認是否符合你原始計算的報酬。