#ESCOM portföy değer artışı kaynaklı muhasebe kârıyla güçlü görünen ama özünde nakit üretemeyen bir yatırım ortaklığı yapısı sergilemeye devam etmektedir. 1Ç2026’da açıklanan 132,8 milyon TL net kârın yorumlanmasında, gerçeğe uygun değer artışı ve TMS-29 parasal pozisyon etkisinin doğru ayrıştırılması zorunludur. Şirketin asıl performans ölçütü portföy değerinin seyridir

GÜNCEL ÖNERİ LİSTESİ

ASELS 1Ç26’yı operasyonel açıdan güçlü kapattı: hasılat büyümesi, sağlam nakit akışı ve artan ertelenmiş gelirler öne çıkıyor. Net kârın büyük bölümünün ertelenmiş vergi gelirinden beslenmesi ve parasal pozisyon zararının sürmesi tablodaki ayrışma noktaları; ancak bu kalemler TMS-29 uygulamasının yapısal sonuçları. Yüksek yatırım harcaması kısa vadede serbest nakit akışını baskılasa da uzun vadeli kapasite artışının göstergesi

#UFUK , dev gayrimenkul portföyüne rağmen tek kuruş kira geliri üretemeyen, TMS-29 ve yönetim giderleriyle her çeyrek zarar eden bir yapıya sahip; finansal yatırım gelirleri olmasa tablo çok daha ağır olurdu

QNBFK Kiralama gelirleri yıllık bazda %32 artarak 1,93 milyar TL’ye ulaştı; net faiz marjındaki genişleme ve kontrollü karşılık giderleriyle net kâr 563 milyon TL’ye yükseldi — geçen yılın aynı dönemine kıyasla %48 büyüme. Portföy büyümesi hız kesmeden devam ediyor; finansal kiralama alacakları 45,9 milyar TL’den 49,7 milyar TL’ye çıkarken takipteki alacaklar sınırlı kaldı. Güçlü özkaynak tabanı (7,1 milyar TL) ve artan kâr yedekleri bilanço sağlamlığını destekliyor

#BİGCH Hasılat %6 büyüyerek 1,17 milyar TL’ye ulaştı ancak 181 milyon TL’lik genel yönetim gideri brüt kârı tek başına aşarak 16,8 milyon TL esas faaliyet zararına yol açtı. 93,7 milyon TL’lik TMS-29 parasal pozisyon kazancı ve 189 milyon TL işletme nakit girişi görünümü kısmen desteklese de ağır finansman giderleri (108,7 milyon TL) ve ertelenmiş vergi yükü net zararı 32,2 milyon TL’ye taşıdı. Nakit 308 milyon TL’den 124 milyon TL’ye gerilerken 537 milyon TL kısa vadeli banka borcu ve yüksek kira yükümlülükleri bilanço baskısını sürdürüyor

Vakfn Net kâr yıllık %43 artışla 411 mn TL’ye ulaştı; ancak kâr büyümesinin motoru çekirdek kiralama marjı değil, kambiyo kârı (131 mn TL) ve karşılık giderlerindeki sert gerileme (191 mn TL → 98 mn TL). Kiralama gelirleri yıllık %19 daraldı, faaliyet giderleri %62 şişti — operasyonel taraf baskı altında. Takipteki alacaklar artarken özel karşılık karşılama oranının %42’den %38’e gerilemesi portföy kalitesi açısından izlenmeye değer

#İSFİN Ana ortaklık net karı 804,9 milyon TL — geçen yılın aynı dönemine göre %28 artış. Ancak brüt kar neredeyse sabit kaldı; portföy büyümesine rağmen fonlama maliyetleri geliri geride bıraktı, faiz makası sıkışıyor. Kâr artışının arkasındaki asıl güç 1,46 milyar TL’lik türev işlem karı — kambiyo cephesinde ise geçen yılın 470 milyon TL katkısının yerini bu çeyrekte 354 milyon TL zarar aldı. Portföy büyümesi güçlü (faktoring +10%, kiralama +3%), özkaynak 14,5 milyar TL’ye yükseldi. Kaldıraç artıyor, bilançonun yarısından fazlası döviz cinsinden — kur oynaklığı ana risk

POLTK Operasyonel tablo güçlendi ama parasal kayıplar ve negatif nakit akışı karı eritmeye devam ediyor — asıl soru bu baskıların ne kadar süreceği

#YKBNK Net kâr yıllık bazda %78 artarak 20,3 milyar TL’ye ulaştı; net faiz marjındaki güçlü toparlanma ve komisyon gelirlerindeki ivmelenme performansı taşıyan unsurlar oldu, ancak ticari zarar kalemi ve yüksek karşılık giderleri baskı yaratmaya devam etti. Krediler 124,7 milyar TL büyüyerek 2,02 trilyon TL’ye, toplam aktifler ise 3,76 trilyon TL’ye yükselirken bankacılık faaliyetlerinden nakit akışı artıya döndü (29,5 milyar TL); bu, bilançonun gerçek nakit üretim kapasitesini destekleyen olumlu bir sinyal. Özkaynaklar 271 milyar TL seviyesine çıktı; denetim görüşü olumlu

GÜNCEL KURUM ÖNERİ LİSTESİ

DENİZ

THYAO havacılık sektörünün en zayıf çeyreğinde 1Ç2025’teki zarardan kâra geçerek olumlu bir sinyal verdi; hasılat büyümesi ve ertelenmiş bilet gelirlerindeki artış yaz sezonuna güçlü giriş işareti. Esas faaliyet bazındaki zarar ve kârın önemli bölümünün operasyonel dışı kalemlerden üretilmesi, yılın geri kalanı için 2Ç-3Ç performansını belirleyici kılıyor.
📢 t.me/alphabilanco

GARAN , 1Ç2026’yı 33,3 milyar TL net karla kapattı; net faiz gelirinin yıllık ikiye katlanması ve komisyon büyümesi görünümü destekledi. Türev işlemlerinden 24,7 milyar TL zarar kaydedilmesi ve solo kara 8,8 milyar TL iştirak katkısının dahil olması, raporlanan rakamın operasyonel kalitesini tartışmalı kılıyor. Kredi büyümesi güçlü seyrederken yükselen karşılık giderleri ve ertelenmiş vergi varlığındaki hızlı artış yakın takip gerektiriyor

BNTAS 1Ç2026’da hasılatı -%6 gerilerken brüt ve esas faaliyet marjını korudu; ancak 81,5 milyon TL net kârın 21 milyon TL’den fazlasını ertelenmiş vergi geliri oluşturuyor. İşletme nakit akışının 25,7 milyon TL’ye gerilemesi — geçen yıl 104,9 milyon TL idi — dikkat çekiyor; diğer alacaklardaki 195 milyon TL’lik artış açıklanmayı bekliyor. Borçsuz bilanço ve güçlü özkaynak yapısı finansal sağlamlığı koruyor

cimsa görünürde kârlı ama operasyonel olarak sancılı bir çeyrek. Esas faaliyet kârı ciddi geriledi, nakit akışı negatife döndü ve borç geri ödeme baskısı artıyor. TMS-29 etkisi temizlendiğinde tablonun çok daha zayıf olduğu görülüyor