SNGYO tablonun hikayesi operasyonel değil — vergi öncesi kar 2,88 mlr TL iken ertelenmiş vergi gideri tam 2,76 mlr TL yutmuş, net kâr sembolik kalmış. Parasal pozisyon kazancı 2,3 mlr TL kârı şişirmiş; bunlar çıkarılınca operasyonel tablo çok daha zayıf. İşletme nakdi -921 mn TL, büyük stok artışıyla (devam eden projeler) açıklanıyor. Temiz denetim, 47 mlr TL özkaynak sağlam görünüyor ama nakit üretimi bu yıl oldukça kötü

#BOBET yıllık sonuçları oldukça sert: Hasılat reel bazda geriledi, satış maliyetleri hasılatı aştı ve brüt kâr negatife döndü. Üstüne 2 mlr TL’yi aşan finansman gideri ve 555 mn TL’lik net parasal pozisyon kaybı binince net zarar 1,15 mlr TL’ye ulaştı. Borç yapısı da dikkat çekici — 2,86 mlr TL kısa vadeli finansal borç var, geçen yıl 514 mn TL’ydi. Özkaynaklar 7,98 mlr TL’den 6,62 mlr TL’ye geriledi; görünüm zor

#DARDL Kısa vadeli borç yükü ağırlaşıyor: Vadeye gelen borç toplamı yaklaşık 3,2 Mrd ₺. Faiz oranları düşmeden bu yapı özkaynak eritmeye devam eder

CANTE Şirketin son çeyrekte net kârında artış görülüyor, bu da operasyonların yılın son döneminde toparlandığını gösteriyor. Elektrik üretimi ve satış gelirlerindeki katkı kârlılığı desteklemiş görünüyor. Son çeyrekteki bu iyileşme, yıl genelindeki performans açısından operasyonel toparlanma sinyali veriyor. Bu nedenle bilanço tarafında özellikle son çeyrek performansı olumlu değerlendirilebilir

#PEKGY Şirket 2025 yılını 215,8 milyon TL net kâr ile kapatarak geçen yılki yaklaşık 112 milyon TL kâra göre önemli bir artış yakalamış. Esas faaliyet kârı 1,12 milyar TL seviyesinde güçlü kalırken operasyonel tarafta kârlılık korunmuş görünüyor. Gayrimenkul değerlemeleri ve faaliyet kârlılığı bilanço performansını destekleyen ana kalemler. Genel tabloya bakınca kârlılığın arttığı ve operasyonların güçlü seyrettiği bir bilanço diyebiliriz

#ENTRA Operasyonel taraf güçlü: Hasılat %5 artışla 4,2 mlr TL, esas faaliyet karı 1,09 mlr TL ile 2024’ün neredeyse iki katına çıktı. Ancak net zarar -1,82 mlr TL — zararın tamamı 1,2 mlr TL’lik varlık değer düşüklüğü, 908 mn TL ertelenmiş vergi gideri ve 4,7 mlr TL finansman giderinden kaynaklanıyor; bunların karşısında 3,4 mlr TL’lik parasal pozisyon kazancı yeterli olmadı. İşletme nakit akışı 3,2 mlr TL ile sağlam, MDV yeniden değerlemesiyle özkaynak 35,2 mlr TL’ye ulaştı — yani şirket nakit üretiyor, bilanço büyüyor, zarar tamamen muhasebe kaynaklı. Borç yükü (toplam ~12,1 mlr TL) dikkat edilmesi gereken asıl risk.

#İMASM Muhasebe kaynaklı zarar — yüksek enflasyon etkisi ve büyük olasılıkla iştirak/varlık yazımından kaynaklanıyor. Operasyonel sürdürülebilirlik bozulmamış.

#KMPUR Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %23 düşerek 13,4 milyar TL’ye gerilemiş. Buna rağmen maliyet tarafındaki iyileşmeyle FAVÖK %5 artarak 1,64 milyar TL seviyesine yükselmiş. Şirket yılı 353 milyon TL net zarar ile kapatsa da zarar geçen yıla göre ciddi şekilde azalmış. Son çeyrekte net kâr görülmesi, operasyonlarda toparlanma sinyali olarak yorumlanabilir.

#Adese Şirket 2025’te 1,27 milyar TL hasılat ve 532,6 milyon TL brüt kar üretirken, ana ortaklığa düşen net kar yalnızca 157 milyon TL ile geçen yılın çok gerisinde kaldı (2024: 762 milyon TL). Düşüşün temel nedeni ertelenmiş vergi gideri: 2024’te 402 milyon TL vergi geliri yazılmışken, 2025’te tam tersi yönde 1,07 milyar TL ertelenmiş vergi gideri kesildi. İşletme nakdi açısından görüntü daha olumlu; faaliyetlerden 739 milyon TL nakit üretildi ve yatırım amaçlı gayrimenkul portföyü 282 milyon TL gerçeğe uygun değer kazancıyla 14,56 milyar TL’ye ulaştı. Özetle manşet kar yanıltıcı düzeyde düşük, asıl baskı operasyonel değil vergi muhasebesi kaynaklı.

#Agrot Şirketin satış gelirleri zayıf seyrederken kârlılık tarafında da güçlü bir tablo görünmüyor. Faaliyet kârındaki düşüş ve giderlerdeki artış net kârı baskılamış görünüyor. Operasyonel performans beklenen seviyede değil. Genel olarak zayıf operasyonel performansın öne çıktığı bir bilanço diyebiliriz.

#ekos Şirketin satış gelirleri 2024’e göre güçlü artış göstererek yaklaşık 239 milyon TL’den 714 milyon TL seviyesine yükselmiş görünüyor. Bu büyümeye paralel olarak operasyonel kârlılıkta da belirgin iyileşme var ve şirket yılı yaklaşık 292 milyon TL net kâr ile kapatmış. Güçlü ciro büyümesi ve kârlılık artışı, enerji-elektrik altyapı tarafındaki faaliyetlerin hızlandığını gösteriyor. Genel olarak bilanço büyüme odaklı ve operasyonel açıdan güçlü bir tablo ortaya koyuyor.

#Tmsn Net kâr 4,53 mlr TL görünüyor ancak bunun 8,05 mlr TL’si gayrimenkul değer artışından kaynaklanıyor — esas faaliyet zararı -1,58 mlr TL, hasılat ise 9,1 mlr TL’den 3,5 mlr TL’ye dramatik biçimde geriledi. Finansman giderleri 2,8 mlr TL ile boğucu seviyede, banka borcu geçen yılki 4,8 mlr TL kısa vadeli yükten 5 mlr TL uzun vadeli yapıya çevrilmiş — borç yükü azalmamış, vade uzatılmış. Nakit akışı ise olumlu bir sürpriz: işletme faaliyetlerinden 1,37 mlr TL nakit üretilmiş, geçen yılki -361 mn TL’nin aksine güçlü bir toparlanma var.

#OTTO 2025 sonuçları karışık bir tablo: Hasılat %6 artarak 325 mn TL’ye geldi ancak satış maliyeti 275 mn TL’ye fırladı (geçen yıl 129 mn TL), brüt marj dramatik biçimde eridi. Esas faaliyet zararı -6 mn TL, vergi öncesi kâr 42 mn TL’lik net parasal pozisyon kazancıyla kurtarılmış görünse de 51 mn TL’lik ağır ertelenmiş vergi gideri sonucu -16 mn TL net zarara sürükledi. Önemli not: bilançodaki 372 mn TL’lik yatırım amaçlı gayrimenkul üzerinde satış şerhi bulunuyor ve denetçi buna ayrıca dikkat çekmiş — bu belirsizlik bilanço kalitesini zayıflatan önemli bir risk faktörü.​​​​​​​​​​​​​​​​

#BOBET yıllık sonuçları oldukça sert: Hasılat reel bazda geriledi, satış maliyetleri hasılatı aştı ve brüt kâr negatife döndü. Üstüne 2 mlr TL’yi aşan finansman gideri ve 555 mn TL’lik net parasal pozisyon kaybı binince net zarar 1,15 mlr TL’ye ulaştı. Borç yapısı da dikkat çekici — 2,86 mlr TL kısa vadeli finansal borç var, geçen yıl 514 mn TL’ydi. Özkaynaklar 7,98 mlr TL’den 6,62 mlr TL’ye geriledi; görünüm zor.​​​​​​​​​​​​​​​​

#MOGAN Brüt zarar veren, finansman giderleri gelirin üzerinde olan nadir tablolardan biri. Hasılat -%22 (13,1 mlr TL), satış maliyeti hasılatı aşıyor → brüt zarar -1,55 mlr TL. Finansman giderleri 16,5 mlr TL ile tek başına dev bir yük; net parasal pozisyon kazancı (7,7 mlr TL) ve diğer kalemler olmasa tablo çok daha kötü olurdu. Net zarar -10,5 mlr TL (2024: -5,7 mlr TL — derinleşiyor). İşletme nakdi +6,7 mlr TL pozitif ama büyük kısmı amortismanla açıklanıyor — reel nakit üretimi güçlü değil. Temiz denetim görüşü gelmiş ama bilanço yapısı (32 mlr TL borç yükü) ciddi kırılgan.

#KLMSN operasyonlar stabil, bilanço temiz ama büyük bir sıçrama hikayesi olmayan klasik sanayi şirketi görünümünde.

#SNGYO tablonun hikayesi operasyonel değil — vergi öncesi kar 2,88 mlr TL iken ertelenmiş vergi gideri tam 2,76 mlr TL yutmuş, net kâr sembolik kalmış. Parasal pozisyon kazancı 2,3 mlr TL kârı şişirmiş; bunlar çıkarılınca operasyonel tablo çok daha zayıf. İşletme nakdi -921 mn TL, büyük stok artışıyla (devam eden projeler) açıklanıyor. Temiz denetim, 47 mlr TL özkaynak sağlam görünüyor ama nakit üretimi bu yıl oldukça kötü.

#Ayes Güçlü bir dönüşüm hikayesi. Hasılat +%23 (12,1 mlr TL), net kar 1,03 mlr TL (2024: 73 mn TL — 14x artış). Brüt marjin iyileşmiş (%4,2 → %4,4), finansman giderleri 2024’e göre yarıya yakın gerilemiş (-593 mn → -376 mn TL), faiz geliri ise 5,8 katına çıkmış.özkaynaklar 3 mlr TL’yi aştı. İşletme nakdi negatif ama bunun büyük kısmı ticari alacak ve stok artışından — büyüme kaynaklı görünüyor. Beğendim

#EPLAS MZHLD ile neredeyse aynı tablo — aynı grup, aynı denetçi, aynı Güçbirliği sorunu. Hasılat +%11, brüt marjin düzelmiş (%15,4 vs %5,1) ama finansman giderleri -307 mn TL ile kârı yutuyor, net zarar -191 mn TL (2024: -474 mn TL — iyileşme var). Şartlı görüş, karşılıksız 162 mn TL Güçbirliği alacağı aynı şekilde burada da mevcut.

#MZHLD Hasılat +%11 büyümüş ama brüt marjin iyileşmesine rağmen yüksek finansman giderleri (-272 mn TL) ve işletme zararı nedeniyle net zarar -185 mn TL (2024: -504 mn TL — iyileşme var ama zarar sürüyor). Ana ortaklık payına düşen zarar sadece -46 mn TL, asıl yük kontrol gücü olmayan paylarda. Şartlı denetim görüşü ağır: gayrifaal iştiraklerde değer düşüklüğü testi yapılamamış, Güçbirliği’nden 163 mn TL şüpheli alacak için hiç karşılık ayrılmamış.

#TRCAS Tipik holding tablosu — operasyonel hasılat sıfır, kar tamamen iştirak karından geliyor. Net kar 616 mn TL (2024: 1,18 mlr TL), düşüşün sebebi esas faaliyetlerde -89 mn TL gider kalemi + iştirak karı payının gerilemesi. Temettü olarak 1,54 mlr TL nakit tahsilat yapılmış, 480 mn TL dağıtılmış — nakit 845 mn TL’ye şişmiş. Borçsuz, olumlu denetim, temiz bilanço; izlemeye değer ama kar kalitesi tamamen iştiraklere bağımlı.