#İNFO
✔ Net kâr çok güçlü artmış
❗ Operasyonel kâr zayıflamış
✔ Finansal gelirler kârı büyütmüş
❗ Hasılat düşmüş

AKENR Operasyonel zarar derinleşti, hasılat sert geriledi. Asıl endişe gelir tablosundan çok bilançoda — 10,6 milyar TL’lik kısa vadeli kredi bloğunun refinansmanı 2026’da şirketin önündeki en kritik soru işareti. ❌

Şirketin kârı:
•operasyonlardan değil
•gayrimenkul değerleme ve satışlardan
geldiği için kâr çok oynak.

t.me/alphabilanco

#Deva Bu bilanço:

➡️ operasyonel olarak zayıf
➡️ fakat bilanço kalitesi iyi

İlaç şirketlerinde Ar-Ge yatırımı yüksek olduğu için bazı yıllar böyle olabilir.

Maddi olmayan varlıklar:
8,2 milyar TL
Bunun önemli kısmı:
Ar-Ge geliştirme maliyetleri

t.me/alphabilanco

#HEKTS ın durumunun kötülüğünü size şöyle özetleyim brüt kâr marjı 2025’te de negatif: hasılatın %109,7’si kadar satış maliyeti var. Yani şirket sattığı her ürünün maliyetini bile karşılayamıyor. 2024’e göre düzelme var (brüt zarar daralıyor) ama temelden zayıf.

#SMRTG
Pozitif
•Faaliyet kârı güçlü
•Yatırım devam ediyor
•Nakit artmış

Negatif
•Ciro ciddi düştü
•Finansman gideri çok yüksek
•Net zarar oluştu
Alpha Yorum :
yatırımcı su soruyu sortmalı

SMRTG Faiz giderleri düşmeden şirket tekrar net kâra dönebilir mi?

Çünkü operasyon hâlâ kâr üretiyor

TKFEN Pozitifler
• Büyük varlık tabanı
• Uluslararası inşaat projeleri
• Gübre ve terminal faaliyetleri

Negatifler
• Satış düşüşü
• Finansman giderleri
• Büyük zarar
• Likidite baskısı

Zararın ana kaynakları:

1️⃣ İnşaat projelerinde marj düşüşü
2️⃣ Operasyonel zarar
3️⃣ Çok yüksek finansman gideri
4️⃣ Vergi gideri
5️⃣ Likidite baskısı
6️⃣ Bazı projelerde muhasebe sorunları
Tkfen bilançosunu hiç beğenmedim

#EKGYO Finansman gideri patladı
•Finansman gideri: -12,6 milyar TL
2024:
•-2,6 milyar TL
yaklaşık 5 kat artış
Sebep:
•yüksek faiz
•proje finansmanı
•kredi kullanımı
ALPHA YORUM
Operasyonel olarak:

✔ satışlar çok güçlü
✔ brüt kâr güçlü
✔ proje teslimleri hızlanmış

Ama:

❗ finansman maliyetleri
❗ vergi etkisi

net kârı düşürmüş

HLGYO 20,9Mlr Değerlemeden geliyor operasyonel taraf 3,25mlr tl , Gayrimenkul portföyü ise 60,7 milyar TL ✅

BİLANCO SONRASI KURUM ÖNERİLERİ

KLKIM Finansal Tablo Açıklaması bekleniyor

KLKIM 2025 yılı 4.çeyrek net dönem karının 286.5 milyon TL olması bekleniyor (2024 4Ç 425.9 milyon TL)

#BAHKM 🔥 Yangın gürültüsünü ayıklayınca tablo ne diyor?
BAHADIR KİMYA (BHDRY) | 2025 Tam Yıl
10 Aralık’ta Kırıkkale fabrikasında çıkan yangın, yılın son üç haftasında 436M TL’lik varlık kaybı yarattı. Sigorta 224M TL ödedi; net fatura ~212M TL olarak P&L’e girdi ve şirketi zarara taşıdı. Bilanço sağlam
Net nakit pozisyonunda (~202M finansal varlık vs ~28M finansal borç). Hisse geri alımı 61M TL ile sürdü. MDV 608M → 373M TL’ye geriledi; fiziksel kapasite hasarı devam eden en kritik risk.
ALPHA YORUM : Kırıkkale fabrikasının yeniden yapılanma takvimi ve 2026 üretim kapasitesine etkisi henüz netleşmedi

#RODRG Tekstil bilançosu:

✔️ Zarardan kâra dönüş
✔️ Nakit akışı pozitif
❗ Satışlar düşmüş
❗ Operasyonel kâr yok
❗ Kârın büyük kısmı enflasyon muhasebesi etkisi

➡️ Temel faaliyet gücü zayıf

#BIZIM Tek Gerçek Işık
Brüt marjın iyileşmesi ve işletme nakit akışının pozitif kalması, mağaza bazında fiyatlandırma/maliyet yönetiminin biraz düzeldiğine işaret ediyor. Ama büyüme sıfır, nakit erimesi devam ediyor.

#HKTM Şirket yılı 117,9 mn TL net zararla kapattı — ama asıl mesele rakam değil, neden. Brüt marj genişledi, yani satış tarafında kalite iyileşiyor. Ancak şirket büyüdükçe nakit tüketiyor — stoklar tek başına 216 mn TL nakit yedi. Zararın büyük kısmı ise faiz yükü ve ertelenmiş vergi giderinden geliyor; bu iki kalem toplamda ~240 mn TL etkide bulunmuş.
💡 Bilançoda 581 mn TL aktifleştirilmiş geliştirme maliyeti göze çarpıyor. Bu kalemin gerçek değer üretip üretmeyeceği, şirketin uzun vadeli hikayesinin kilit sorusu.
📌 Yıl içinde 305 mn TL sermaye avansı alındı — bu nakit girişi olmazsa likidite tablosu çok daha sert görünecekti

#KLKIM Operasyonel performans güçlü, net kar düşüşü yanıltıcı. Hasılat nominal %9 büyüse de asıl hikaye marjlarda: brüt marj 70 baz puan genişledi, esas faaliyet karı %21 arttı. Yönetim giderleri + pazarlama + Ar-Ge toplamı hasılata oranla kontrollü seyretti.
Net kar gerilemesinin anatomisi: 2024’te vergi yükü 236 mn iken 2025’te 603 mn’a fırladı — dönem vergisi 511 mn (2024: 230 mn) + ertelenmiş vergi gideri 92 mn (2024: 6 mn). Vergi öncesi karda %18 artış olmasına rağmen efektif vergi oranı dramatik yükseldi. Operasyonel bozulma yok; tamamen vergi etkisi

DOKTA
Artılar 👍
✔ Operasyonel kâr var
✔ Satışlar büyüyor
✔ Güçlü üretim altyapısı

Eksiler ⚠️
❌ Finansman gideri çok yüksek
❌ Net zarar büyümüş
❌ Borç seviyesi yüksek