#MNDRS
✅ Brüt marj 2024’teki çok düşük seviyeden ciddi toparlandı (%2,6 → %7,7)
✅ İşletme nakit akışı güçlü, borçlar azaldı, nakit arttı
✅ Geçen yıl zarardaydı, bu yıl 307 mn TL net kâr
⚠️ Net kârın içinde 512 mn TL TMS-29 parasal kazancı var — gerçek operasyonel kârlılık daha sınırlı
⚠️ Hasılat nominal bazda geriledi (%14), enflasyon düşünüldüğünde reel erozyon belirgin
⚠️ Finansman maliyeti hâlâ yüksek, net finansman gideri ~578 mn TL

AVOD
✔ Operasyonel faaliyetler toparlanmış
✔ Brüt kâr ve faaliyet kârı artmış
❌ Ama yüksek borç ve faiz gideri net zarara neden oluyor

Yani:

👉 Şirket operasyonel olarak kötü değil
ama bilanço finansman yükü ağır

#LXGYO halka arz sonuçları açıklandı.
Halka arza 890.173 yatırımcı katıldı.
Bireysel yatırımcıya maksimum 56 lot dağıtım yapılırken, yüksek başvurulu dağıtım oranı %3,2 oldu.
#halkaarz #empae #beste #ucaym

#Medtr Şirketin bilançosunda operasyonel zayıflama var.
Ciro büyümesine rağmen:
•giderler artmış
•brüt marj düşmüş
•enflasyon muhasebesi büyük zarar yazdırmış

Ancak bilanço tarafında yüksek özkaynak ve düşük borç şirketin finansal yapısını güçlü tutuyor

Ralyh ✔ operasyonel büyüme var
✔ proje gelirleri güçlü
✔ varlık büyümesi çok hızlı

Ancak yatırımcıların dikkat etmesi gereken iki nokta:

• Kârın önemli kısmı yatırım gelirleri ve enflasyon muhasebesi etkisinden geliyor
• kısa vadeli borçlar hızlı artmış

Yani bilanço güçlü ama kârın tamamı çekirdek operasyonlardan gelmiyor

#BRYAT 4,64 milyar TL net kar açıkladı ama bunun neredeyse tamamı varlık satışı + özkaynak muhasebesi — işletmeden gelen nakit sadece 258 milyon TL.
✅ Olumlu: Nakit 374M → 3,93 milyar TL’ye çıktı
⚠️ Olumsuz: Kar tek seferlik, tekrarlanabilir değil
📌 Sonuç: Holding yapısı, kar rakamına değil NAV’a bakılmalı
NAV = iştiraklerin gerçek piyasa değeri toplamı eksi borçlar

Bilancosu gelecekler

#GEDZA Operasyonel olarak çok iyi bir yıl geçirmiş
Ancak:
👉 enflasyon muhasebesi
👉 finansman giderleri
net kârı aşağı çekmiş.

Eğer enflasyon etkisi azalırsa:

📈 kârlılık çok daha güçlü görünebilir. Orta vade durmaz bu fiyatlarda .Yatırımcısına hayırlı olsun

#Ateks Operasyonel bozulma derin, finansal riskler çok yüksek. Yatırımcıların dikkatli olması gerekiyor. Konkardato sonucu iyi takip edilmeli

t.me/alphabilanco

#MEKAG bilançosu ilk bakışta zarar yazdığı için zayıf görünebilir.
Ancak detaylara bakıldığında:
•Satışlar büyümüş
•Zarar önemli ölçüde azalmış
•Nakit ciddi artmış
•Borçlar azaltılmış
•Stoklar düşürülmüş
Yani operasyonel iyileşme var fakat gider kontrolü hâlâ problem.
Şirket giderlerini kontrol altına alabilirse kâra geçiş potansiyeli oluşabilir

Pozitifler
✔ Satışlar büyüyor
✔ Brüt karlılık toparlamış
✔ Zarar geçen yıla göre azalmış

Negatifler
❌ Finansman gideri çok yüksek
❌ Borç artıyor
❌ Özkaynak eriyor
❌ Operasyonel karlılık hala negatif

#Alpha Yorum

Bu şirketin problemi operasyon değil finansman.
Eğer faiz yükü düşer borç yapılandırılırsa şirket hızla toparlar

t.me/alphabilanco

#TEHOL Önce şunu netleştirelim: Bu bir holding bilançosu değil. İsimde “holding” yazsa da tablolar bambaşka bir hikaye anlatıyor — 3,9 milyar TL ciro, 3,7 milyar TL satış maliyeti, 795 mn TL stok, 228 mn TL pazarlama gideri. Bunlar bir holding’in değil, aktif iş yapan bir operasyonel şirketin rakamları . Hızlı büyüyen, operasyonel kârlılığa henüz ulaşamamış, kârını varlık gelirleriyle taşıyan bir yapı. 3,8 milyar TL yatırım geliri kaleminin detayı kritik

#Mpark Hastane operasyonları tutarlı büyüme sergiledi. Net kârdaki düşüş esas olarak yüksek finansman yükundan ve önceki yılın yüksek bazından (pazarlıklı alım kazancı) kaynaklanıyor; operasyonel bozulma değil. Agresif yatırım döneminin borç maliyeti önümüzdeki dönemlerde de kar üzerinde baskı oluşturacak

#ARMGD Net kar neden düştü?
2024’te 1,36 mlr TL olan TMS-29 parasal pozisyon kazancı 2025’te 267 mn TL’ye geriledi. Düşüşün büyük kısmı buradan — operasyonel tablo bozulmadı. Operasyonel büyüme devam ediyor, marjlar tutuyor. Ancak kronik negatif nakit akışı ve yüksek kısa vadeli borç yapısı yakın takip gerektiriyor. Net kar düşüşü yanıltıcı — asıl mesele finansman ve likidite tarafında

#SEGMN Özkaynak güçlü büyümüş: 4.155 mn → 5.057 mn TL. Ancak bu büyümenin önemli kısmı MDV yeniden değerleme artışından (757 mn TL, vergi sonrası ~682 mn TL diğer kapsamlı gelir). Şirketin binaları 1.635 mn → 2.508 mn TL’ye yükselmiş — bu tamamen değerleme artışı kaynaklı.
Net borç pozisyonu son derece düşük: Kısa vadeli banka kredisi 45 mn TL, uzun vadeli borçlanma ise yalnızca 0,9 mn TL. Nakit+finansal yatırımlar toplamı yaklaşık 281 mn TL. Şirket fiilen net nakit pozisyonunda

#İNFO
✔ Net kâr çok güçlü artmış
❗ Operasyonel kâr zayıflamış
✔ Finansal gelirler kârı büyütmüş
❗ Hasılat düşmüş

AKENR Operasyonel zarar derinleşti, hasılat sert geriledi. Asıl endişe gelir tablosundan çok bilançoda — 10,6 milyar TL’lik kısa vadeli kredi bloğunun refinansmanı 2026’da şirketin önündeki en kritik soru işareti. ❌

Şirketin kârı:
•operasyonlardan değil
•gayrimenkul değerleme ve satışlardan
geldiği için kâr çok oynak.

t.me/alphabilanco

#Deva Bu bilanço:

➡️ operasyonel olarak zayıf
➡️ fakat bilanço kalitesi iyi

İlaç şirketlerinde Ar-Ge yatırımı yüksek olduğu için bazı yıllar böyle olabilir.

Maddi olmayan varlıklar:
8,2 milyar TL
Bunun önemli kısmı:
Ar-Ge geliştirme maliyetleri

t.me/alphabilanco

#HEKTS ın durumunun kötülüğünü size şöyle özetleyim brüt kâr marjı 2025’te de negatif: hasılatın %109,7’si kadar satış maliyeti var. Yani şirket sattığı her ürünün maliyetini bile karşılayamıyor. 2024’e göre düzelme var (brüt zarar daralıyor) ama temelden zayıf.