#HTTBT Operasyonel olarak sağlam, büyüme devam ediyor, kar kalitesi yüksek. Yazılım şirketi gibi davranıyor — nakit biriktirmek yerine geliştirmeye yatırıyor.​​​​​​​​​​​​​​​​ Güzel şirket

🚨 Bugün devler için bilanço günü!

Bugün finansallarını açıklaması beklenen şirketler:

• MGROS
• SAHOL
• PGSUS
• TTKOM

Piyasa kapanışı sonrası gelecek rakamlar, özellikle beklenti sapmaları nedeniyle hisselerde sert fiyatlamalara neden olabilir.
Açıklanan bilançolar geldikçe öne çıkan kalemleri ve ilk yorumları paylaşacağız.

#BIST100 #MGROS #SAHOL #PGSUS #TTKOM #Bilanço #EMPAE

#A1YEN Geçen yılın 237 mn TL karı operasyonel değildi; finansman gelirleri (116 mn TL) ve ertelenmiş vergi katkısıyla şişmişti. Bu yıl o destekler ortadan kalktı. Esas operasyonel performans marjinal geriledi, yüksek ertelenmiş vergi yükümlülüğü (431 mn TL) ve negatif işletme nakit akışı izlenmeye devam etmeli.​​​​​​​​​​​​​​​​54,9 mn TL diğer giderler” kalemine ve kur riski açıklamalarına da bakmak gerekiyor telegram bilanco kanalında akşam detaylı bakalım

#IHYAY Hasılat büyüme anlamında durağan, esas faaliyet zararı genişledi. Raporlanan net zararın daralması operasyonel iyileşmeden değil, TMS-29 ve vergi etkisinin yön değiştirmesinden kaynaklanıyor. İşletme nakit akışındaki toparlanma olumlu ancak yapısal karlılık sorunu devam ediyor

#ISSEN İşbir Sentetik 2025’te operasyonel olarak kârlılığını korusa da patlayan finansman giderleri net tabloya yansıyan 483 mn TL zarara yol açtı. Hasılatın reel daralması ve brüt marjdaki erozyon da göze çarpmaktadır. TMS-29 etkisi azalmış olması ve ertelenmiş vergi gelirinin tersine dönmesi olumlu olmakla birlikte, yüksek faiz yükü ve negatif işletme nakit akışı şirket üzerindeki baskının sürdüğünü göstermektedir

#TTKOM Net karda %108 artış göz alıcı olsa da bunu doğru okumak gerekiyor:
✅ Operasyonel karlılık gerçekten güçlendi (brüt mar marj genişlemesi, esas faaliyet karı +%47)
✅ Nakit üretimi rekor düzeyde
⚠️ TMS-29 etkisi hâlâ 17,9 milyar TL katkı sağlıyor — arındırılmış kar çok daha mütevazı

#THYAO Operasyonel kar büyümesi net kardan daha güçlü ✅ Ciro rekoru kırıldı, işletme nakdi sağlam, TMS-29 gürültüsü yok. Marj daralması ve artan capex/kira yükü takip edilmeli. Ertelenmiş vergi etkisi temizlendiğinde operasyonel tablo 2024’e kıyasla anlamlı iyileşme gösteriyor. Detaylı analizi kanalda yapılacak

#SAHOL Operasyonel tarafta Sabancı Holding’in güçlü bir kârlılığı var.
Ancak enflasyon muhasebesi ve finansman giderleri net kârı ciddi şekilde aşağı çekmiş.

Bu nedenle bilanço ilk bakışta zayıf görünse de
operasyonel olarak aslında GÜZEL

Konsolide olmayan finansal tablo hazırlayan şirketlerin 2025 yıl sonu raporlarını en geç 2 Mart 2026'ya kadar, konsolide finansal tablo hazırlayan şirketlerin ise en geç 11 Mart 2026'ya kadar Kamuyu Aydınlatma Platformunda (KAP) yayımlamaları gerekiyor.

#DYOBY Şirket operasyonel olarak aslında kâr üretmeye devam ediyor fakat yüksek finansman maliyetleri sonucu net kâr negatife dönmüş durumda. Sorunun başladığı yer
Operasyonel kâr sonrası finansman giderleri çok yüksek:
•Finansman gideri: -3,15 milyar TL
•Finansman geliri: +328 milyon TL

Yani şirketin borç maliyeti operasyonel kazancı neredeyse tamamen siliyor.

t.me/alphabilanco

#ENKAİ
Operasyonel kârı var ama asıl güç:
•dev nakit
•finansal yatırımlar
•gayrimenkuller

Bu nedenle:

✔ kriz dönemlerinde dayanıklı
✔ bilançosu çok güçlü
✔ temettü potansiyeli yüksek

55 milyar TL yabancı para çevrim farkı oluşmuş.

#Petkm de tablo yapısal olarak kötü: sattığı ürünlerin maliyeti satış fiyatının üzerinde, faaliyetlerden nakit üretilemiyor ve zarar büyüyor. TMS-29 enflasyon muhasebesi zararın bir kısmını örtüyor; gerçek operasyonel durum rakamların gösterdiğinden daha ağır. Global petrokimya piyasasında ürün fiyatları toparlanmadan şirketin durumu düzelmez

Mgros klasik bir sanayi şirketi gibi analiz edilmemeli.

Bu şirket:
•güçlü nakit üreten
•enflasyondan avantaj sağlayan
•ölçek ekonomisi olan

bir perakende devi.

Bu yüzden Migros’u değerlendirirken sadece F/K değil, nakit üretimi ve enflasyon avantajı da hesaba katılmalı.
Pazarlama gideri 81,5milyar TL bu kalemi yönetirse 2026 #Mgros yılı olur

BİLANÇOLAR SONRASI KURUM ÖNERİ TAVSİYELERİ

#GLRMK
✅ Operasyonel momentum güçlü — brüt ve esas faaliyet karı büyüdü
✅ Güçlü sözleşme backlog’u (16,5 mlr ₺ ertelenmiş gelir)
✅ Nakit pozisyonu yeterli
⚠️ Net kar düşüşü yanıltıcı — tamamen ertelenmiş vergi kaynaklı, non-cash
⚠️ Hakedişlerin nakde dönüşü yavaşlıyor (working capital baskısı)
⚠️ Uzun vadeli borçlanmada hızlı artış izlenmeli
⚠️ Yabancı para çevrim farkları özkaynaklara baskı yapıyor (-4,2 mlr ₺ birikimli)

#TCELL Bu bilanço ilk bakışta kötü gibi görünüyor çünkü net kâr düşmüş.

Ama detay:
•operasyonel büyüme var
•kâr düşüşünün nedeni finansman gideri
•geçen yıl tek seferlik gelir vardı

➡️ Yani çekirdek operasyon zayıflamış değil.

#PENTA 2025’te %35 ciro büyümesi yakalamasına rağmen yüksek finansman maliyetleri net karı %67 eritmiş. Operasyonel kârlılık korunmuş ancak faiz yükü ve anormal vergi oranı baskı unsurları. Dağıtım sektörünün düşük marjlı yapısında finansman maliyeti kontrol edilemezse kârlılık riske giriyor

#OZGYO 2025’te temiz bir operasyonel performans sergiledi. Hasılat güçlü büyüdü, esas faaliyet kârı arttı ve en önemlisi işletme nakit akışı 235 mn TL ile son derece güçlü geldi. Net kârı 70 mn TL’de tutan unsurlar büyük ölçüde TMS-29 parasal kayıpları ve ertelenmiş vergi — her ikisi de nakit dışı. Bilanço ise temiz: finansal borç yok, aktifin neredeyse tamamı yatırım amaçlı gayrimenkul, özkaynak dominant