Kâr Kalitesi Analizi — Kritik Noktalar
Operasyonel performans güçlü ancak tabloda önemli non-operasyonel etkiler var:
1. Ertelenmiş Vergi Geliri (pozitif etkisi büyük)
∙2025: +5.902 milyar TL ertelenmiş vergi geliri
∙2024: +9.177 milyar TL (geçen yıl daha büyük)
∙Vergi öncesi kar: 26.391 milyar TL → Net kar: 29.918 milyar TL
∙Vergi net etkisi pozitif: +3.527 milyar TL — bu yapay olarak net karı şişiriyor
2. Net Parasal Pozisyon Kaybı (TMS-29 etkisi)
∙2025: -13.552 milyar TL kayıp
∙2024: -18.154 milyar TL kayıp
∙Enflasyon muhasebesinin getirdiği negatif etki, 2025’te bir önceki yıla göre 5,6 milyar TL azalmış — bu net kara dolaylı katkı yapmış
3. Diğer Kapsamlı Gelir — Devasa Yeniden Değerleme Etkileri
∙Kullanım Hakkı Varlıkları yeniden değerleme: +16.037 milyar TL (vergi öncesi)
∙MDV yeniden değerleme: +6.962 milyar TL
∙Finansal varlık değerleme kazancı: +20.942 milyar TL
∙Bu kalemler gelir tablosuna değil OCI’a yansımış, ancak bilançoda özkaynaklara eklenmiş
4. Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler/Giderler (Net: +7.365 milyar TL)
∙Gelirler: 32.481 milyar TL / Giderler: -25.115 milyar TL
∙Bu kalemler içinde kur farkı gelirleri, faiz gelirleri vb. operasyonel olmayan unsurlar bulunuyor
Bilanço Öne Çıkanlar
∙Toplam Varlıklar: 431.587 milyar TL (+%36 YoY)
∙Nakit: 29.086 milyar TL (güçlü)
∙Stoklar: 73.661 milyar TL (+%29) — sipariş artışı ile tutarlı
∙Özkaynaklar: 251.786 milyar TL (+%36)
∙Net Borç: düşük — kısa+uzun vadeli borç toplamı ~43 milyar TL, nakit ile büyük ölçüde karşılanıyor
2024 sonunda 69 milyon TL olan kullanım hakkı varlıkları, 2025 sonunda 16,1 milyar TL’ye fırlamış. OCI’da da buna bağlı 14 milyar TL yeniden değerleme var. Bu çok büyük bir sıçrama — muhtemelen büyük bir tesis/arazi kiralanması veya muhasebe politikası değişikliği. Dipnotlara tekrar bakıp Bilanço kanalına yazıcam , ancak özkaynakları şişiren önemli bir non-cash kalem.
ALPHA YORUM ;
Operasyonel performans sağlam: hasılat +%15, brüt marj korumuş, EBIT marjı ciddi iyileşme göstermiş. Ancak raporlanan 29,9 milyar TL net kar içinde ~5,9 milyar TL ertelenmiş vergi geliri var. Düzeltilmiş net kar yaklaşık 24 milyar TL olarak değerlendirilebilir. Geçen yıla kıyasla ertelenmiş vergi etkisi belirgin biçimde azalmış (+9,2 Mn’dan +5,9 Mn’a), bu olumlu — kâr kalitesi 2024’e göre iyileşmiş. OCI tarafındaki varlık yeniden değerleme artışları (kullanım hakkı varlıkları başta) dikkat çekici büyüklükte.
Operasyonel performans güçlü ancak tabloda önemli non-operasyonel etkiler var:
1. Ertelenmiş Vergi Geliri (pozitif etkisi büyük)
∙2025: +5.902 milyar TL ertelenmiş vergi geliri
∙2024: +9.177 milyar TL (geçen yıl daha büyük)
∙Vergi öncesi kar: 26.391 milyar TL → Net kar: 29.918 milyar TL
∙Vergi net etkisi pozitif: +3.527 milyar TL — bu yapay olarak net karı şişiriyor
2. Net Parasal Pozisyon Kaybı (TMS-29 etkisi)
∙2025: -13.552 milyar TL kayıp
∙2024: -18.154 milyar TL kayıp
∙Enflasyon muhasebesinin getirdiği negatif etki, 2025’te bir önceki yıla göre 5,6 milyar TL azalmış — bu net kara dolaylı katkı yapmış
3. Diğer Kapsamlı Gelir — Devasa Yeniden Değerleme Etkileri
∙Kullanım Hakkı Varlıkları yeniden değerleme: +16.037 milyar TL (vergi öncesi)
∙MDV yeniden değerleme: +6.962 milyar TL
∙Finansal varlık değerleme kazancı: +20.942 milyar TL
∙Bu kalemler gelir tablosuna değil OCI’a yansımış, ancak bilançoda özkaynaklara eklenmiş
4. Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler/Giderler (Net: +7.365 milyar TL)
∙Gelirler: 32.481 milyar TL / Giderler: -25.115 milyar TL
∙Bu kalemler içinde kur farkı gelirleri, faiz gelirleri vb. operasyonel olmayan unsurlar bulunuyor
Bilanço Öne Çıkanlar
∙Toplam Varlıklar: 431.587 milyar TL (+%36 YoY)
∙Nakit: 29.086 milyar TL (güçlü)
∙Stoklar: 73.661 milyar TL (+%29) — sipariş artışı ile tutarlı
∙Özkaynaklar: 251.786 milyar TL (+%36)
∙Net Borç: düşük — kısa+uzun vadeli borç toplamı ~43 milyar TL, nakit ile büyük ölçüde karşılanıyor
2024 sonunda 69 milyon TL olan kullanım hakkı varlıkları, 2025 sonunda 16,1 milyar TL’ye fırlamış. OCI’da da buna bağlı 14 milyar TL yeniden değerleme var. Bu çok büyük bir sıçrama — muhtemelen büyük bir tesis/arazi kiralanması veya muhasebe politikası değişikliği. Dipnotlara tekrar bakıp Bilanço kanalına yazıcam , ancak özkaynakları şişiren önemli bir non-cash kalem.
ALPHA YORUM ;
Operasyonel performans sağlam: hasılat +%15, brüt marj korumuş, EBIT marjı ciddi iyileşme göstermiş. Ancak raporlanan 29,9 milyar TL net kar içinde ~5,9 milyar TL ertelenmiş vergi geliri var. Düzeltilmiş net kar yaklaşık 24 milyar TL olarak değerlendirilebilir. Geçen yıla kıyasla ertelenmiş vergi etkisi belirgin biçimde azalmış (+9,2 Mn’dan +5,9 Mn’a), bu olumlu — kâr kalitesi 2024’e göre iyileşmiş. OCI tarafındaki varlık yeniden değerleme artışları (kullanım hakkı varlıkları başta) dikkat çekici büyüklükte.
👍5👌4🎉2
#AFYON 2025’te ciddi operasyonel baskı yaşadı. Hasılatın nominal gerilemesi ve maliyet artışının bir arada etkisiyle brüt marj yaklaşık 600 baz puan eridi. 241 mn TL’lik net kâr; 403 mn TL TMS-29 kaybı ve 313 mn TL finansman gelirinin birlikte etkisiyle şekillendi. Kâr kalitesi orta-zayıf — çekirdeği esas faaliyet karı olan 550 mn TL, ancak 2024’e göre %32 düşmüş durumda.
👍10❤2
#TKNSA Şirket operasyonel olarak kar üretemiyor. Devasa faiz yükü ve eriyen özkaynak yapısı ciddi risk
👍9😭2💩1
Bilanço analizi - ASELS (İnfo Yatırım)
Aselsan (ASELS), 2025 yılının dördüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde 85,6 milyar
TL ciro, beklentilerin hafif üstünde 23,6 milyar TL FAVÖK ve 11,1 milyar TL beklentilerin
üstünde 17,8 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı çeyreğine
göre ciroda %17, net karda %55 artışa işaret etti. Yıldan yıla bakıldığında ciro %15, FAVÖK %
20, net kar %50 artış kaydetti.
Aselsan (ASELS), 2025 yılının dördüncü çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde 85,6 milyar
TL ciro, beklentilerin hafif üstünde 23,6 milyar TL FAVÖK ve 11,1 milyar TL beklentilerin
üstünde 17,8 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı çeyreğine
göre ciroda %17, net karda %55 artışa işaret etti. Yıldan yıla bakıldığında ciro %15, FAVÖK %
20, net kar %50 artış kaydetti.
👍6
#RTALB Karın ana kaynağının işletme faaliyetlerinden ziyade yatırım faaliyetlerinden geldiği görülmektedir Alpha Telegram bunu yazmıştık: Şirketin operasyonel hasılatı (239,5 milyon TL) ile net karı (881,1 milyon TL) arasındaki bu büyük fark, karın esas olarak iştiraklerden (başta A1 olmak üzere) gelen değerleme ve kar paylarından kaynaklandığını göstermektedir
t.me/alphabilanco
t.me/alphabilanco
👍11
#NTGAZ Operasyonel büyüme sağlam, ancak net kâr büyümesini TMS-29 etkisi şişiriyor. Çekirdek performansa bakıldığında tablo daha ölçülü ama sağlıklı görünüyor
👍8❤3
#RGYAS Rönesans GYO 2025’i 16,3 milyar TL net karla kapattı; hasılat %17 büyürken işletme nakit akışı %61 artışla 5,5 milyar TL’ye ulaştı — operasyonel tablo sağlıklı. Gayrimenkul portföyü 174,4 milyar TL’ye (+%35) yükseldi, bu bir GYO için asıl değer göstergesi. Ancak kârın içinde ~9,8 milyar TL iştirak satış kazancı ve 6,2 milyar TL TMS-29 parasal kazanç var; bu iki kalem çıkarıldığında normalize kar çok daha mütevazı kalıyor. Öte yandan uzun vadeli borçlar %54 artışla 29,8 milyar TL’ye ulaştı, 10,5 milyar TL’lik faiz yükü kira gelirlerinin büyüme hızını zorluyor. Portföy ve nakit üretimi güçlü ama borç artış hızı ve tekrarlanmayan gelirler nedeniyle 2025 karı baz alınırken temkinli olunmalı.
👍6❤5
#ERSU 2025’te operasyonel, finansal ve muhasebe kaynaklı baskıların aynı anda hissedildiği zorlu bir yıl geçirdi. Hasılat nominal bazda hafif büyüse de brüt zarar bölgesine geçiş, esas faaliyet zararının derinleşmesi ve ertelenmiş vergi giderinin net zararı -123 mn TL’ye taşıması tablo açısından olumlu değil. Nakit rezervlerinin dramatik erimesi likidite riskini öne çıkarıyor. Kâr kalitesi düşük; rakamların büyük kısmı operasyonel değil, muhasebe kaynaklı kalemlerden (TMS-29, ertelenmiş vergi) oluşuyor.
👍9
Forwarded from AlphaFinansData Haber / Raporlar (Can)
🚨 SPK BÜLTENİ YAYINLANDI — HALKA ARZ FURYASI DEVAM EDİYOR! 2 YENİ HALKA ARZ GELİYOR
#Atatr #Beste den sonra ;
🔥 SPK, iki şirketin halka arzına onay verdi:
🟢 Gentaş Kimya
💰 Halka arz fiyatı: 11,00 TL
🟢 Metropal Kurumsal Hizmetler
💰 Halka arz fiyatı: 80,00 TL
⸻
📊 Bültenden öne çıkan diğer kritik kararlar:
💸 Birçok şirkete milyarlarca TL’lik tahvil ve finansman bonosu ihraç izni
⚠️ Piyasa bozucu işlemler nedeniyle kişi ve kurumlara milyonluk para cezaları
🚫 Yurt dışı izinsiz forex sitelerine erişim engeli
🏦 Yeni fon kuruluşları ve sermaye piyasası araçları onayları
#Atatr #Beste den sonra ;
🔥 SPK, iki şirketin halka arzına onay verdi:
🟢 Gentaş Kimya
💰 Halka arz fiyatı: 11,00 TL
🟢 Metropal Kurumsal Hizmetler
💰 Halka arz fiyatı: 80,00 TL
⸻
📊 Bültenden öne çıkan diğer kritik kararlar:
💸 Birçok şirkete milyarlarca TL’lik tahvil ve finansman bonosu ihraç izni
⚠️ Piyasa bozucu işlemler nedeniyle kişi ve kurumlara milyonluk para cezaları
🚫 Yurt dışı izinsiz forex sitelerine erişim engeli
🏦 Yeni fon kuruluşları ve sermaye piyasası araçları onayları
👌9
Forwarded from ALPHA FİNANS DATA
📢 DUYURU 📢
🔥 Bybit TR – On-Chain Earn şimdi yayında!
Kripto varlıklarını zincirde değerlendir, pasif gelir kazan!
⭐ SOL %4.29 Esnek Getiri
⭐ SUI %1.50 Esnek Getiri
🔍 Coin ara, ürünü seç, anında kazanmaya başla.
💠 Esnek ürünlerle istediğin zaman çekim yapabilirsin!
👉 Bybit TR Earn On-Chain ile zincire güç ver, ödülleri topla!
https://www.bybit.tr/tr-TUR/earn/pos?utm_trbd=154473
🔥 Bybit TR – On-Chain Earn şimdi yayında!
Kripto varlıklarını zincirde değerlendir, pasif gelir kazan!
⭐ SOL %4.29 Esnek Getiri
⭐ SUI %1.50 Esnek Getiri
🔍 Coin ara, ürünü seç, anında kazanmaya başla.
💠 Esnek ürünlerle istediğin zaman çekim yapabilirsin!
👉 Bybit TR Earn On-Chain ile zincire güç ver, ödülleri topla!
https://www.bybit.tr/tr-TUR/earn/pos?utm_trbd=154473
www.bybit.tr
On-Chain Earn
Kripto varlıklarınızla blok zincire destek olun ve ödüllere katılın.
👍4
🗓 Bugün bilanço günü!
#BRSAN #BIGCH #CIMSA
Borusan Boru Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BRSAN),
BigChefs Restoran İşletmeleri A.Ş. (BIGCH) ve
Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (CIMSA)
finansal sonuçlarını bugün açıklayacak. Bilancoları Kaçırmamak İçin Mutlaka Alpha BİLANCO Kanalını Takibe Alın...
📊 Piyasalarda özellikle:
BRSAN tarafında ihracat marjları ve çelik fiyat etkisi
BIGCH tarafında mağaza büyümesi ve operasyonel kârlılık
CIMSA tarafında yurt dışı gelir katkısı ve FAVÖK performansı
yakından takip edilecek.
Bilanço sonrası hisselerde volatilite artabilir.
Seans kapanışı sonrası KAP bildirimleri bekleniyor.
#BRSAN #BIGCH #CIMSA
Borusan Boru Sanayi ve Ticaret A.Ş. (BRSAN),
BigChefs Restoran İşletmeleri A.Ş. (BIGCH) ve
Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A.Ş. (CIMSA)
finansal sonuçlarını bugün açıklayacak. Bilancoları Kaçırmamak İçin Mutlaka Alpha BİLANCO Kanalını Takibe Alın...
📊 Piyasalarda özellikle:
BRSAN tarafında ihracat marjları ve çelik fiyat etkisi
BIGCH tarafında mağaza büyümesi ve operasyonel kârlılık
CIMSA tarafında yurt dışı gelir katkısı ve FAVÖK performansı
yakından takip edilecek.
Bilanço sonrası hisselerde volatilite artabilir.
Seans kapanışı sonrası KAP bildirimleri bekleniyor.
👍6
CIMSA 2025 yılı 4.çeyrek net dönem karının 806.1 milyon TL olması bekleniyor (2024 4Ç -604.9 milyon TL)
👍8