Подводим скорбные итоги года. Как это частенько в последнее время - я один против остальных, но спасибо ОСН - дают говорить https://www.osnmedia.ru/video/budushhee-rossijskoj-ekonomiki-mery-sotspodderzhki-i-mezhdunarodnye-otnosheniya/

МИД Украины: Украина инициирует процесс исключения России из ООН. Ставки растут!
В свое время СССР был исключен из Лиги наций - предшественницы ООН - за военную агрессию. Могут повторить?

В эти дни исполняется 100 лет создания Главлита (Главное управление по делам литературы и издательств) - советской цензуры, просуществовавшей до 1991 г. Интересно, как скоро и в какой форме возродится?

Власти России заявили, что не будет поставлять нефть покупателям, которые поддержат потолок цен, введенный ЕС. Вице-премьер Новак сообщил, что Россия готова в качестве ответного шага пойти в начале следующего года на снижение добычи на 500-700 тыс барр/сут, что составляет 5–6% добычи в РФ.

Путин своим указом запретил поставки нефти и нефтепродуктов по контрактам, учитывающим «потолок» цен. Придется сокращать добычу.

Поговорили о насущном на Живом гвозде https://www.youtube.com/watch?v=E9o_6fs1F74

Цены на лекарства ускоряют рост из-за обвального сокращения импорта и проблем с внутренним производством. Поставки импортных препаратов в октябре 2022 упали на 20% в физическом выражении.

Министр финансов Силуанов:
Спад ВВП в России по итогам 2022 года составит 2,7%. Не 8%, как ожидали эксперты после начала сво, но все-таки спад.

Приятная неожиданность:
Уплаченный налог по повышенной ставке НДФЛ идёт на лечение детей, благодаря чему на сегодняшний день 4969 детей с тяжелыми жизнеугрожающими и хроническими, в том числе редкими (орфанными), заболеваниями обеспечены или будут обеспечены лекарственными препаратами и квалифицированной медицинской помощью.


Такое лечение является дорогостоящим и дополнительное финансирование помогло большему количеству детей.


Федеральная налоговая служба и Фонд «Круг Добра» благодарит за Ваш вклад в лечение детей!

Поговорили об уходящем безрадостном годе и перспективах https://www.youtube.com/watch?v=QMPjdgiimFE

Госбанку ВТБ похоже разрешат умыкнуть часть Фонда национального благосостояния, оплатив с помощью его средств, размещенных на депозите в банке, свою допэмиссию акций. Правда, акции получит государство, но сколько они будут стоить на рынке при допэмиссии в 302 млрд. руб - большой вопрос.

Папа Римский на покое Бенедикт XVI скончался в возрасте 95 лет.

Он занимал пост с 2005 по 2013 год, а в последние годы жил в монастыре в Ватиканских садах.

Новогоднее поздравление председателя "Гражданской Инициативы" Андрея Нечаева с напутствием на следующий 2023 год.

С точки зрения конвертируемости рубля мы вернулись куда-то в весну 1992. Рубль перестал быть полностью конвертируемой валютой. Вывоз капитала запрещен, доступ к наличным для граждан ограничен. Купить наличную валюту в банке можно только гораздо дороже "рыночного" курса на Московской бирже, а продать дешевле. Опять появился "черный рынок" валюты.

Новая муза из ФСО?

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИТОГИ ГОДА
Еще в феврале правительство и Центробанк прогнозировали постпандемическое восстановление российской экономики темпом роста ВВП в 3%. По итогам СВО и санкций сейчас ожидается его падение на 2,8%. Образно говоря, экономика не досчиталась (потерянное и недополученное) 6% ВВП.
Много это или мало? Для далеких от экономических показателей читателей скажу, что 6% ВВП России — это примерно 9 трлн рублей: стоимость 6 Олимпиад в Сочи, или расходы бюджета на здравоохранение за 6 лет, а на образование за 7 лет, или 15 мостов на Сахалин, или 2,5 рыночной капитализации «Газпрома», или 2/3 накопленной кубышки в виде Фонда национального благосостояния.
Остается утешать себя тем, что в начале СВО эксперты предсказывали падение ВВП на 8-10%, и похвалить экономический блок правительства и остатки созданной нашим "правительством реформ" рыночной экономики, лучше адаптирующейся к внешним шокам.

 Мнения экспертов: с чем мы уходим в 2023 год
 
Главное:
2022 год был неудачным для всех глобальных классов активов. Но он может стать неплохим фундаментом для формирования портфеля на следующие 5-10 лет.
Риски рецессии и повышенная инфляция – эти проблемы останутся важнейшими факторами для финансовых рынков в 2023 году.
 
Облигации станут одним из самых привлекательных активов.

Мы вступили в декаду, в которой можно найти сходство с 2000-ми: это годы сырья, развивающихся рынков, акций стоимости и компаний малой капитализации.
Акции продолжат играть ведущую роль для инвесторов на российском рынке. Несмотря на падение 2022 года, именно акции стали лучшим активом внутри РФ за последние 10 лет.
 
В 2022 году ФРС США рекордными темпами поднимала ключевую ставку. Этот рекорд может быть побит уже в 2023-м.
 
Не стоит сбрасывать со счетов золото. В нужный момент оно выполнит свою защитную функцию.
 
2022 год: какие события оказали наибольшее влияние на рынки и российских инвесторов
 
Россия стала самой подсанцкионной страной мира, обогнав по этому показателю Иран
На фоне начала специальной военной операции на Украине в отношении России были введены масштабные ограничительные меры, которые стали шоком для рынков и финансовой системы. Эта ситуация еще раз показала важность портфельного подхода – диверсификации по странам, классам активов, видам инструментов и способам доступа к ним.
 
Разрыв торговых отношений России и Запада
На фоне антироссийских санкций выросла торговая активность РФ с азиатским регионом – основным мировым локомотивом экономического роста. В частности, торговля России с Китаем уже в ноябре досрочно установила новый годовой рекорд.
 
Закрытие моста Euroclear – НРД и заморозка активов
С начала марта европейские международные депозитарии Clearstream и Euroclear прекратили работу междепозитарных мостов с Национальным российским депозитарием. По оценкам Банка России, объем заблокированных иностранных бумаг, принадлежащих резидентам России, составил 6 трлн рублей.
 
Укрепление рубля и полная смена парадигмы надежных/токсичных валют
Санкционное давление не привело к продолжительному обвалу российской валюты – с апреля по декабрь курс доллара не поднимался выше 71 рубля. Одновременно такие валюты как евро или доллар перестали быть привлекательным защитным инструментом – владение ими оказалось связано с высокими рисками.
 
Появление замещающих облигаций
Российские инвесторы столкнулись с проблемой невозможности получения выплат по российским корпоративным еврооблигациям. Для решения этой проблемы появились замещающие облигации – локальные бумаги, выпущенные эмитентами для замены своих валютных еврооблигаций. Этот инструмент дает инвесторам возможность получить валютную экспозицию без рисков владения самой валюты.
 
Глобальная инфляция на максимумах с начала 1970-х годов
Высокая инфляция стала ключевой темой 2022 года на глобальных рынках. Именно этот фактор оказывал существенное влияние на динамику основных рынков.
 
Самое резкое поднятие ставки ФРС США за почти 50 лет
В 2022 году американский регулятор шесть раз поднимал ключевую ставку, и в четырех случаях шаг составлял 75 б.п. В итоге ставка увеличилась с 0-0,25% до 3,75-4% годовых. Это будет оказывать влияние на глобальную экономику и в 2023 году.
 
Ни один глобальный класс активов не стал защитным в 2022 году
Ранее минус и по акциям, и по облигациям был зафиксирован лишь дважды в истории еще во времена Великой Депрессии в США (в 1931 и 1939 годах).
 
Ренессанс китайских акций
После новостей об отмене политики нулевой терпимости к COVID-19 в Китае флагманский ETF на китайские акции KWEB с 28 октября вырос на 66%.
 
Падение криптовалют и крах криптобирж
В 2022 году главные криптовалюты мира – Bitcoin и Ethereum – потеряли три четверти своей стоимости. Одновременно стали очевидны проблемы риск-менеджмента на крупнейших криптовалютных биржах, которые привели к краху некоторых из них.
 
Взгляд в 2023 год
Мировая экономика

Мы видим три большие проблемы, с которыми столкнется мировая экономика в 2023 году.
 
Первая — проблема роста. В 2022 году, после хорошего «постковидного» отскока в 2021-м, в разных частях мира стали видны признаки замедления экономики. Скорее всего, этот процесс продлится в следующем году. Наиболее явным примером здесь выступает Европейский союз, где рецессия практически неизбежна. В некоторых странах она уже наступила.
 
Это серьезная проблема, потому что традиционно основной инструмент борьбы с замедлением экономики – монетарное стимулирование. Но тут возникает вторая проблема – чрезвычайно высокая инфляция. В конце прошлого года мы также обсуждали, что 2022 год будет характеризоваться повышенной инфляцией, предпосылки к этому были достаточно очевидные. Пик инфляции, возможно, пройден, но было бы слишком оптимистично ожидать, что она вернется к целевым показателям. Скорее всего, инфляция останется на повышенном уровне.
 
Рост инфляции в США превзошел все ожидания
Также стоит ожидать, что монетарная политика стран будет оставаться жесткой. Если посмотреть на то, с какой скоростью двигалась процентная ставка, как регуляторы с ней боролись, то можно увидеть, что, например, в США повышение ставок в 2022 году стало рекордным по скорости. Однако, по нашему мнению, рекорд будет побит уже в начале 2023 года.
 
Жесткий ответ ФРС на высокую инфляцию рождает третью проблему – долговую. Дело в том, что объем ликвидности, доступный в 2023 году, на фоне сворачивания программ количественного смягчения снизится. Вместе с тем, процентные ставки будут выше — ликвидность подорожает. Естественным образом это сформирует проблемы на уровне рефинансирования долга у частных компаний, больших корпораций и, возможно, у банков. Нельзя исключать, что проблемы возникнут даже на уровне правительств, перед которыми встает вопрос о необходимости проведения бюджетной консолидации.
 
ФРС решился на радикальное увеличение процентных ставок
 
Экономический прогноз на 2023 год для России
В России ситуация непростая, макроэкономические прогнозы меняются довольно быстро. Если предположить, что санкционное давление будет усиливаться, то, скорее всего, Россию в 2023 году также ждет рецессия – второй год подряд. Если говорить о цифрах, то мы можем увидеть сокращение экономики на 1%. Казалось бы, это немного, но здесь важно, что в последний раз экономика РФ сокращалась два года подряд лишь в середине 90-х годов.
 
Глобальные активы
2022 год оказался провальным для всех классов активов, и в частности для классического портфеля 60/40 (60% портфеля – акции, 40% – облигации). Однако этот год может оказаться неплохим фундаментом для формирования портфеля на следующий цикл 5-10 лет. Если говорить о том, какой класс активов в 2023 году кажется наиболее интересным, то стоит обратить внимание на бонды – как High Yield, так и High Grade. Все они уже выглядят неплохо, если принимать во внимание, что инфляция продолжит снижаться (хотя и не достигнет целевых уровней).
 
Динамика различных классов активов с начала 2022 года, % годовых
 
Что касается акций, то тут все сложнее. Повышенные ставки означают более низкие мультипликаторы у публичных компаний. Особенно для таких секторов как бигтех или электромобили. Сейчас для них наступило не очень хорошее время.
 
Самые большие переоценки вниз главных инвестиционных тем с 1990 года
Скорее всего, мы вступили в декаду, в которой можно найти сходство с 2000-ми: это были годы сырья, развивающихся рынков, акций стоимости и компаний малой капитализации.
 
Доходность активов в 2000-2010 гг.
Рынок облигаций
Пока мы ждем, когда инфляция достигнет своего локального пика. Все процессы на глобальных рынках облигаций привязаны к этому фактору. При этом наблюдается инверсия кривой доходности по коротким бондам – это говорит о высокой вероятности рецессии в 2023 году. А если учесть, что это происходит почти на всех рынках, то есть достаточно высокий риск глобальной рецессии.