Утренний обзор - 01.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.23% (4881 п.)
📈 Nasdaq: +0.37% (17306 п.)
📈 Dow Jones: +0.10% (38320 п.)
🌕 Золото: +0.29% ($2045)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.34% ($80.67)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.72% (3.944%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, восстанавливаясь после вчерашнего падения. В среду S&P 500 упал на 1.61%, Dow Jones - на 0.82%, а Nasdaq - на 2.23%. Негативное влияние на динамику оказало падение акций крупнейших технологических компаний после отчетностей Microsoft #MSFT и Alphabet #GOOG. Инвесторы также оценивали итоги заседания ФРС, новые проблемы региональных банков, данные с рынка труда и новости по объему аукционов трежерис. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ключевую ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. В заявлении больше не значится вероятность дополнительного ужесточения политики. Председатель Пауэлл заявил, что ставка, скорее всего, уже достигла пика, однако ФРС не считает вероятным смягчение политики в марте. На этом фоне рынок начал закладывать первое сокращение только в мае.
Центральный банк не ожидает, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока не будет достигнута «бОльшая уверенность» в устойчивом движении инфляции к 2%. ФРС продолжит дальнейшее снижение баланса по плану, однако может начать обсуждение вопросов по поводу темпов QT в марте.
Динамика трежерис
Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали падением, которое стало самым крупным с декабрьского заседания. Дополнительную поддержку трежерис оказали слабые данные от ADP, показавшие рост занятых в январе на 107 тыс., против прогноза на уровне 145 тыс. Помимо этого, спрос на казначейские облигации повысился после сообщения о том, что Казначейство США, вероятно, не будет увеличивать объем квартальных аукционов длинных бумаг как минимум до конца года.
Региональные банки
Неожиданностью для рынка стала отчетность крупного регионального банка New York Community Bancorp #NYCB, акции которого упали на 37%. В прошлом году он выступил приобретателем части активов банкрота Signature Bank. Банк снизил дивиденды на 70%, сообщил о значительных убытках и увеличил резервы на потери по кредитам до $552 млн, против ожиданий на уровне $45 млн.
Большая часть этих резервов связана с коммерческой недвижимостью, которая, как и у других кредиторов, оказалась под давлением. Moody’s поставил кредитный рейтинг NYCB на пересмотр. Ситуация вызвала снижение акций других региональных банков и возобновила опасения относительно их финансового состояния.
Что в центре внимания сегодня?
Инвесторы продолжат оценивать итоги заседания ФРС. Помимо этого, отчитаются бигтехи Amazon #AMZN, Apple #AAPL и Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Все компании занимают крупную долю в основных индексах, в связи с чем может наблюдаться высокая волатильность широкого рынка после отчетов.
Публикация экономических данных:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.23% (4881 п.)
📈 Nasdaq: +0.37% (17306 п.)
📈 Dow Jones: +0.10% (38320 п.)
🌕 Золото: +0.29% ($2045)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.34% ($80.67)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.72% (3.944%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, восстанавливаясь после вчерашнего падения. В среду S&P 500 упал на 1.61%, Dow Jones - на 0.82%, а Nasdaq - на 2.23%. Негативное влияние на динамику оказало падение акций крупнейших технологических компаний после отчетностей Microsoft #MSFT и Alphabet #GOOG. Инвесторы также оценивали итоги заседания ФРС, новые проблемы региональных банков, данные с рынка труда и новости по объему аукционов трежерис. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Заседание ФРС
ФРС сохранила ключевую ставку без изменений в диапазоне 5.25-5.5%. В заявлении больше не значится вероятность дополнительного ужесточения политики. Председатель Пауэлл заявил, что ставка, скорее всего, уже достигла пика, однако ФРС не считает вероятным смягчение политики в марте. На этом фоне рынок начал закладывать первое сокращение только в мае.
Центральный банк не ожидает, что будет уместно снижать ставку до тех пор, пока не будет достигнута «бОльшая уверенность» в устойчивом движении инфляции к 2%. ФРС продолжит дальнейшее снижение баланса по плану, однако может начать обсуждение вопросов по поводу темпов QT в марте.
Динамика трежерис
Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали падением, которое стало самым крупным с декабрьского заседания. Дополнительную поддержку трежерис оказали слабые данные от ADP, показавшие рост занятых в январе на 107 тыс., против прогноза на уровне 145 тыс. Помимо этого, спрос на казначейские облигации повысился после сообщения о том, что Казначейство США, вероятно, не будет увеличивать объем квартальных аукционов длинных бумаг как минимум до конца года.
Региональные банки
Неожиданностью для рынка стала отчетность крупного регионального банка New York Community Bancorp #NYCB, акции которого упали на 37%. В прошлом году он выступил приобретателем части активов банкрота Signature Bank. Банк снизил дивиденды на 70%, сообщил о значительных убытках и увеличил резервы на потери по кредитам до $552 млн, против ожиданий на уровне $45 млн.
Большая часть этих резервов связана с коммерческой недвижимостью, которая, как и у других кредиторов, оказалась под давлением. Moody’s поставил кредитный рейтинг NYCB на пересмотр. Ситуация вызвала снижение акций других региональных банков и возобновила опасения относительно их финансового состояния.
Что в центре внимания сегодня?
Инвесторы продолжат оценивать итоги заседания ФРС. Помимо этого, отчитаются бигтехи Amazon #AMZN, Apple #AAPL и Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская). Все компании занимают крупную долю в основных индексах, в связи с чем может наблюдаться высокая волатильность широкого рынка после отчетов.
Публикация экономических данных:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Покупка Philip Morris перед отчетностью
💡 Мы присматриваемся к покупке акций компании в преддверии публикации 8 февраля отчетности за 4-й квартал. Ожидаем выхода сильных результатов и прогнозов, что окажет поддержку акциям. Сейчас бумаги торгуются на привлекательных уровнях для формирования позиций.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина. Компания занимает 28.9% международного рынка, активно расширяясь как за счет стандартных, так и бездымных никотиновых продуктов.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +30%
Общий взгляд на компанию
PM проводит переориентацию бизнеса на бездымные никотиновые изделия, что до сих пор было успешным и сопровождалось повышенными темпами роста выручки и расширением рентабельности. В 3-м квартале продажи выросли на 9.3% г/г до рекорда в $9.12 млрд, а маржа расширилась на 70 б.п.до 42.2%.
IQOS и его вариантами уже пользуются 27.4 млн человек, при этом коэффициент конверсии курильщиков составляет 70%, против среднего по отрасли в ~15%. IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты. В совокупности бездымные никотиновые изделия генерируют 36.2% выручки, и доля продолжает расти, +5.8 п.п. г/г в 3-м квартале.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста в долгосрочной перспективе, благодаря инновациям, выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий и росту потребителей IQOS. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах.
Ожидания по отчетности
На наш взгляд, PM способна превысить консенсус-оценки за 4-й квартал. Ранее на отраслевой конференции менеджмент позитивно оценил динамику продаж IQOS и стабильную реализацию стандартных сигарет. Дополнительную поддержку окажет ослабление доллара США к корзине мировых валют.
Помимо этого, рассчитываем, что PM подтвердит прогноз на весь год, предполагающий рост выручки на 6-8% и прибыли на акцию - на 9-11%. Ожидания могут оказаться консервативными, в случае более успешного выхода ILUMA, запуска IQOS в США, а также начала продаж IQOS на Тайване.
Оценка и дивиденды
На текущий момент соотношение риска/доходности, на наш взгляд, выглядит крайне привлекательным. PM торгуется с форвардными P/E и EV/EBITDA на уровне 12.5x и 10.6x, соответственно. Оценка предполагает дисконт в 11-16% к средним значениям мультипликаторов за последние три года.
PM стабильно повышала дивиденды 15 лет подряд. Текущая доходность составляет 5.7% годовых. Хотя показатель ниже, чем у конкурентов (BTI - 9.5%, MO - 9.7%), аналоги не показывают таких высоких темпов роста и не обладают столь перспективным портфелем бездымных продуктов.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
💡 Мы присматриваемся к покупке акций компании в преддверии публикации 8 февраля отчетности за 4-й квартал. Ожидаем выхода сильных результатов и прогнозов, что окажет поддержку акциям. Сейчас бумаги торгуются на привлекательных уровнях для формирования позиций.
✅ Philip Morris #PM - один из крупнейших в мире производителей продукции c содержанием никотина. Компания занимает 28.9% международного рынка, активно расширяясь как за счет стандартных, так и бездымных никотиновых продуктов.
🎯 Целевая цена - $118, потенциал роста +30%
Общий взгляд на компанию
PM проводит переориентацию бизнеса на бездымные никотиновые изделия, что до сих пор было успешным и сопровождалось повышенными темпами роста выручки и расширением рентабельности. В 3-м квартале продажи выросли на 9.3% г/г до рекорда в $9.12 млрд, а маржа расширилась на 70 б.п.до 42.2%.
IQOS и его вариантами уже пользуются 27.4 млн человек, при этом коэффициент конверсии курильщиков составляет 70%, против среднего по отрасли в ~15%. IQOS приносит компании в 2.4 раза больше выручки, чем стандартные сигареты. В совокупности бездымные никотиновые изделия генерируют 36.2% выручки, и доля продолжает расти, +5.8 п.п. г/г в 3-м квартале.
Мы ожидаем, что компания продолжит демонстрировать достойные темпы роста в долгосрочной перспективе, благодаря инновациям, выводу на новые рынки бездымных никотиновых изделий и росту потребителей IQOS. В то же время, высокий CAPEX и дивиденды будут поддерживаться стабильным бизнесом стандартных сигарет. На этом фоне считаем Philip Morris одной из наиболее интересных историй в защитных секторах.
Ожидания по отчетности
На наш взгляд, PM способна превысить консенсус-оценки за 4-й квартал. Ранее на отраслевой конференции менеджмент позитивно оценил динамику продаж IQOS и стабильную реализацию стандартных сигарет. Дополнительную поддержку окажет ослабление доллара США к корзине мировых валют.
Помимо этого, рассчитываем, что PM подтвердит прогноз на весь год, предполагающий рост выручки на 6-8% и прибыли на акцию - на 9-11%. Ожидания могут оказаться консервативными, в случае более успешного выхода ILUMA, запуска IQOS в США, а также начала продаж IQOS на Тайване.
Оценка и дивиденды
На текущий момент соотношение риска/доходности, на наш взгляд, выглядит крайне привлекательным. PM торгуется с форвардными P/E и EV/EBITDA на уровне 12.5x и 10.6x, соответственно. Оценка предполагает дисконт в 11-16% к средним значениям мультипликаторов за последние три года.
PM стабильно повышала дивиденды 15 лет подряд. Текущая доходность составляет 5.7% годовых. Хотя показатель ниже, чем у конкурентов (BTI - 9.5%, MO - 9.7%), аналоги не показывают таких высоких темпов роста и не обладают столь перспективным портфелем бездымных продуктов.
#инвестиционная_идея #акции #США #товары_первичной_необходимости #PM
@aabeta
🎙 Вчера состоялось заседание ФРС, на котором, как и ожидалось никаких сюрпризов относительно ставки не произошло, однако региональные банки все-таки решили удивить. В среду акции банка New York Community Bancorp упали на 37,5% в связи с объявлением о сокращении дивидендов и накопительных резервов. Это может по принципу домино запустить негативный процесс, который распространится и на другие банки. Какие факторы привели к этому событию и что дальше ожидать инвесторам - рассказываем в нашем новом видео.
Смотреть
@aabeta
Смотреть
@aabeta
Утренний обзор - 02.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.54% (4955 п.)
📈 Nasdaq: +1.01% (17611 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (38633 п.)
🌕 Золото: +0.07% ($2056)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.25% ($78.80)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.18% (3.889%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после выхода отчетов бигтехов. Вчера основные индексы завершили день с уверенным ростом: S&P 500 вырос на 1.25%, Dow Jones - на 0.97%, а Nasdaq - на 1.30%. Инвесторы выкупили просадку после объявления итогов заседания ФРС, посчитав реакцию чрезмерной. Дополнительную поддержку обеспечила макростатистика и продолжение падения доходностей трежерис. После закрытия рынка оптимизм усилился отчетностями Meta Platforms #META и Amazon #AMZN. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе выросло на 9 тыс. до 224 тыс., против ожиданий на уровне 213 тыс. Также вышли данные по затратам на рабочую силу за 4-й квартал, которые показали рост всего на 0.5% кв/кв, против ожиданий повышения на 1.3%.
Индекс деловой активности в производственной сфере от ISM в январе подскочил до 49.1 п. - максимума с октября 2022 года. Улучшение ситуации в секторе может служить признаком того, что компании находятся в завершающей стадии ликвидации избыточных запасов, накопленных за последние несколько лет.
В совокупности данные подтверждают тезис о том, что экономика США движется к мягкой посадке. В то же время инфляционный фон остается достаточно спокойным и не предоставляет сигналов для ужесточения ДКП. Вчера доходности 10-летних трежерис упали еще на 3 б.п.
Акции Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) на постмаркете выросли на 15.2%. Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли, дала позитивный прогноз, впервые объявила о выплате дивидендов и расширила байбек на $50 млрд. Результаты и прогнозы Amazon #AMZN также оказались существенно выше оценок аналитиков, в связи с чем бумаги подорожали на 7.1%.
Разочарованием для инвесторов стал отчет Apple #AAPL, после которого акции скорректировались на 2.9%. Производитель iPhone впервые за четыре квартала показал рост общей выручки, превысив ожидания. Тем не менее продажи в КНР снизились на 13% г/г до 20.8 млрд, что существенно ниже прогноза на уровне $23.5 млрд.
Сегодня в центре внимания инвесторов находится отчет по рынку труда за январь. Консенсус-прогноз предполагает рост занятых на 185 тыс. после 216 тыс. в декабре, а также повышение уровня безработицы на 0.1 п.п. м/м до 3.8%. Согласно данным опроса 22V Research, 50% инвесторов считают, что публикация станет risk-off событием, 33% ожидают усиления аппетита к риску, а 17% рассчитывают на нейтральную реакцию.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (январь)
• Уровень безработицы (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.54% (4955 п.)
📈 Nasdaq: +1.01% (17611 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (38633 п.)
🌕 Золото: +0.07% ($2056)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.25% ($78.80)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.18% (3.889%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне после выхода отчетов бигтехов. Вчера основные индексы завершили день с уверенным ростом: S&P 500 вырос на 1.25%, Dow Jones - на 0.97%, а Nasdaq - на 1.30%. Инвесторы выкупили просадку после объявления итогов заседания ФРС, посчитав реакцию чрезмерной. Дополнительную поддержку обеспечила макростатистика и продолжение падения доходностей трежерис. После закрытия рынка оптимизм усилился отчетностями Meta Platforms #META и Amazon #AMZN. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.
Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе выросло на 9 тыс. до 224 тыс., против ожиданий на уровне 213 тыс. Также вышли данные по затратам на рабочую силу за 4-й квартал, которые показали рост всего на 0.5% кв/кв, против ожиданий повышения на 1.3%.
Индекс деловой активности в производственной сфере от ISM в январе подскочил до 49.1 п. - максимума с октября 2022 года. Улучшение ситуации в секторе может служить признаком того, что компании находятся в завершающей стадии ликвидации избыточных запасов, накопленных за последние несколько лет.
В совокупности данные подтверждают тезис о том, что экономика США движется к мягкой посадке. В то же время инфляционный фон остается достаточно спокойным и не предоставляет сигналов для ужесточения ДКП. Вчера доходности 10-летних трежерис упали еще на 3 б.п.
Акции Meta Platforms #META (запрещена в РФ как экстремистская) на постмаркете выросли на 15.2%. Компания существенно превысила ожидания по выручке и прибыли, дала позитивный прогноз, впервые объявила о выплате дивидендов и расширила байбек на $50 млрд. Результаты и прогнозы Amazon #AMZN также оказались существенно выше оценок аналитиков, в связи с чем бумаги подорожали на 7.1%.
Разочарованием для инвесторов стал отчет Apple #AAPL, после которого акции скорректировались на 2.9%. Производитель iPhone впервые за четыре квартала показал рост общей выручки, превысив ожидания. Тем не менее продажи в КНР снизились на 13% г/г до 20.8 млрд, что существенно ниже прогноза на уровне $23.5 млрд.
Сегодня в центре внимания инвесторов находится отчет по рынку труда за январь. Консенсус-прогноз предполагает рост занятых на 185 тыс. после 216 тыс. в декабре, а также повышение уровня безработицы на 0.1 п.п. м/м до 3.8%. Согласно данным опроса 22V Research, 50% инвесторов считают, что публикация станет risk-off событием, 33% ожидают усиления аппетита к риску, а 17% рассчитывают на нейтральную реакцию.
Публикация экономических данных сегодня:
• Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от Минтруда США (январь)
• Уровень безработицы (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (январь)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
DEWA - крупный бенефициар развития Дубая
💡 Помимо основных рынков мы также следим за активами на Ближнем Востоке, где можно найти массу интересных инвестиционных идей. Предлагаем обратить внимание на DEWA. Компания занимает ключевую позицию в экономике Дубая, показывает солидные темпы роста и платит высокие дивиденды, что делает акции привлекательными для покупки.
✅ Dubai Electricity and Water Authority #DEWA - вертикально интегрированная коммунальная компания, основной поставщик электроэнергии и питьевой воды в Дубае. 82% акций принадлежат правительству.
🎯 Целевая цена - AED3, потенциал роста +19.5%
Подробнее о компании
Будучи главным коммунальным предприятием Дубая, DEWA является бенефициаром сильного экономического роста. Помимо этого, компания играет ключевую роль в обеспечении развития и энергетического перехода эмирата.
DEWA обладает выгодными тарифами, позволяющими переносить рост несырьевых издержек на потребителя. Более того, компания фиксирует цены на газ благодаря долгосрочным контрактам, что защищает её от волатильности на топливных рынках.
В совокупности меры обеспечивают стабильный свободный денежный поток (FCF), который транслируется в повышенные дивиденды (доходность около 5%). В то же время, на фоне опережающего роста Дубая, DEWA обладает отличными перспективами для увеличения FCF и выплат акционерам.
Темпы роста
В последний раз компания отчиталась за 3-й квартал 2023 года. Выручка выросла на 10% г/г до AED9.4 млрд, чистая прибыль - на 8% до AED3.3 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась на уровне 55%.
Общее производство электроэнергии выросло на 9% до 18.9 ТВтч, а опреснение воды расширилось на 5% до 39 млрд галлонов. FCF увеличился на 28% до AED2.9 млрд. В то же время, net debt/EBITDA остался без изменений на уровне 2x, что позволит проводить благоприятную для инвесторов дивидендную политику.
Долгосрочные планы
В настоящее время общая мощность выработки электроэнергии составляет 15.1 ГВт, в том числе 2.6 ГВт (17%) солнечной энергии. DEWA рассчитывает увеличить мощности до 20 ГВт к 2030 году. Помимо этого, компания намеревается увеличить валовые мощности по опреснению воды на 50% до 730 млн галлонов в сутки.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на DEWA, учитывая ключевую позицию компании в Дубае и перспективы экономики ОАЭ в целом. Текущие ценовые уровни выглядят интересными для покупки, поскольку акции торгуются почти с 30% дисконтом по форвардному P/E к аналогам на Ближнем Востоке. Дивидендная доходность в 5% добавляет привлекательности инвестиционной идее.
🇦🇪 Вы интересуетесь акциями эмиратских компаний, но не хватает экспертизы и профессиональной аналитики на этом рынке?
Свяжитесь с нами.
Под руководством сертифицированного аналитика CFA Дмитрия Котегова, мы оказываем услуги эффективного сопровождения инвестиционных портфелей на эмиратской бирже.
Для получения дополнительной информации заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #акции #ОАЭ #коммунальные_услуги #DEWAA
@abetaa
💡 Помимо основных рынков мы также следим за активами на Ближнем Востоке, где можно найти массу интересных инвестиционных идей. Предлагаем обратить внимание на DEWA. Компания занимает ключевую позицию в экономике Дубая, показывает солидные темпы роста и платит высокие дивиденды, что делает акции привлекательными для покупки.
✅ Dubai Electricity and Water Authority #DEWA - вертикально интегрированная коммунальная компания, основной поставщик электроэнергии и питьевой воды в Дубае. 82% акций принадлежат правительству.
🎯 Целевая цена - AED3, потенциал роста +19.5%
Подробнее о компании
Будучи главным коммунальным предприятием Дубая, DEWA является бенефициаром сильного экономического роста. Помимо этого, компания играет ключевую роль в обеспечении развития и энергетического перехода эмирата.
DEWA обладает выгодными тарифами, позволяющими переносить рост несырьевых издержек на потребителя. Более того, компания фиксирует цены на газ благодаря долгосрочным контрактам, что защищает её от волатильности на топливных рынках.
В совокупности меры обеспечивают стабильный свободный денежный поток (FCF), который транслируется в повышенные дивиденды (доходность около 5%). В то же время, на фоне опережающего роста Дубая, DEWA обладает отличными перспективами для увеличения FCF и выплат акционерам.
Темпы роста
В последний раз компания отчиталась за 3-й квартал 2023 года. Выручка выросла на 10% г/г до AED9.4 млрд, чистая прибыль - на 8% до AED3.3 млрд, а рентабельность по EBITDA осталась на уровне 55%.
Общее производство электроэнергии выросло на 9% до 18.9 ТВтч, а опреснение воды расширилось на 5% до 39 млрд галлонов. FCF увеличился на 28% до AED2.9 млрд. В то же время, net debt/EBITDA остался без изменений на уровне 2x, что позволит проводить благоприятную для инвесторов дивидендную политику.
Долгосрочные планы
В настоящее время общая мощность выработки электроэнергии составляет 15.1 ГВт, в том числе 2.6 ГВт (17%) солнечной энергии. DEWA рассчитывает увеличить мощности до 20 ГВт к 2030 году. Помимо этого, компания намеревается увеличить валовые мощности по опреснению воды на 50% до 730 млн галлонов в сутки.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на DEWA, учитывая ключевую позицию компании в Дубае и перспективы экономики ОАЭ в целом. Текущие ценовые уровни выглядят интересными для покупки, поскольку акции торгуются почти с 30% дисконтом по форвардному P/E к аналогам на Ближнем Востоке. Дивидендная доходность в 5% добавляет привлекательности инвестиционной идее.
🇦🇪 Вы интересуетесь акциями эмиратских компаний, но не хватает экспертизы и профессиональной аналитики на этом рынке?
Свяжитесь с нами.
Под руководством сертифицированного аналитика CFA Дмитрия Котегова, мы оказываем услуги эффективного сопровождения инвестиционных портфелей на эмиратской бирже.
Для получения дополнительной информации заполните форму или запишитесь на Zoom звонок.
#инвестиционная_идея #акции #ОАЭ #коммунальные_услуги #DEWAA
@abetaa
Важные события недели - 05.02.2024
На этой неделе инвесторы продолжат оценивать события сезона отчетности. Всего 46% компаний из S&P 500 уже представили свои результаты. 72% из них превысили ожидания по прибыли на акцию, что однако ниже 10-летнего среднего значения в 74%. Календарь важных макроэкономических публикаций пуст, однако участники рынка будут следить за возобновившимися после «недели тишины» выступлениями представителей ФРС. Помимо этого, особое внимание привлекут новости с Ближнего Востока, где за выходные прошла эскалация.
⚠️ Макроэкономические данные:
5 февраля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)
• Опрос ФРС экспертов по кредитованию (SLOOS)
📰 Заметные отчетности:
5 февраля - McDonald's #MCD, Caterpillar #CAT, Vertex Pharmaceuticals #VRTX, Tyson Foods #TSN, NXP Semi #NXPI
6 февраля - Eli Lilly #LLY, Toyota Motor #TM, Centene #CNC, Amgen #AMGN, Ford Motor #F, BP #BP
7 февраля - Alibaba #BABA, CVS Health #CVS, Disney #DIS, Uber #UBER, PayPal #PYPL, Arm #ARM, TotalEnergies #TTE
8 февраля - ConocoPhillips #COP, Philip Morris #PM, Expedia #EXPE, Take-Two #TTWO, Pinterest #PINS
9 февраля - PepsiCo #PEP, Newell Brands #NWL, Enbridge #ENB
Крупные конференции:
На неделе продолжится всемирная выставка вооружений в Саудовской Аравии. Обновления могут последовать от компаний-участниц General Dynamics #GD, BAE Systems #BA., Lockheed Martin #LMT, Airbus #AIR, Boeing #BA, Northrop Grumman #NOC и L3Harris #LHX. 10 февраля стартует автошоу в Чикаго, на котором свои новинки представят около 30 компаний, включая крупнейших представителей сектора.
Другие корпоративные события:
6 февраля BigBear.ai #BBAI проведет презентацию для инвесторов, в ходе которой будет представлена информация о планируемом приобретении Pangiam. 7 февраля акционеры Pioneer Natural Resources #PXD будут голосовать по поводу предлагаемого слияния с Exxon Mobil #XOM. 8 февраля F5 #FFIV проведет сессию по стратегии и продуктам кибербезопасности для инвесторов и финансовых аналитиков.
#США #неделя_впереди
@aabeta
На этой неделе инвесторы продолжат оценивать события сезона отчетности. Всего 46% компаний из S&P 500 уже представили свои результаты. 72% из них превысили ожидания по прибыли на акцию, что однако ниже 10-летнего среднего значения в 74%. Календарь важных макроэкономических публикаций пуст, однако участники рынка будут следить за возобновившимися после «недели тишины» выступлениями представителей ФРС. Помимо этого, особое внимание привлекут новости с Ближнего Востока, где за выходные прошла эскалация.
⚠️ Макроэкономические данные:
5 февраля:
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг (январь)
• Опрос ФРС экспертов по кредитованию (SLOOS)
📰 Заметные отчетности:
5 февраля - McDonald's #MCD, Caterpillar #CAT, Vertex Pharmaceuticals #VRTX, Tyson Foods #TSN, NXP Semi #NXPI
6 февраля - Eli Lilly #LLY, Toyota Motor #TM, Centene #CNC, Amgen #AMGN, Ford Motor #F, BP #BP
7 февраля - Alibaba #BABA, CVS Health #CVS, Disney #DIS, Uber #UBER, PayPal #PYPL, Arm #ARM, TotalEnergies #TTE
8 февраля - ConocoPhillips #COP, Philip Morris #PM, Expedia #EXPE, Take-Two #TTWO, Pinterest #PINS
9 февраля - PepsiCo #PEP, Newell Brands #NWL, Enbridge #ENB
Крупные конференции:
На неделе продолжится всемирная выставка вооружений в Саудовской Аравии. Обновления могут последовать от компаний-участниц General Dynamics #GD, BAE Systems #BA., Lockheed Martin #LMT, Airbus #AIR, Boeing #BA, Northrop Grumman #NOC и L3Harris #LHX. 10 февраля стартует автошоу в Чикаго, на котором свои новинки представят около 30 компаний, включая крупнейших представителей сектора.
Другие корпоративные события:
6 февраля BigBear.ai #BBAI проведет презентацию для инвесторов, в ходе которой будет представлена информация о планируемом приобретении Pangiam. 7 февраля акционеры Pioneer Natural Resources #PXD будут голосовать по поводу предлагаемого слияния с Exxon Mobil #XOM. 8 февраля F5 #FFIV проведет сессию по стратегии и продуктам кибербезопасности для инвесторов и финансовых аналитиков.
#США #неделя_впереди
@aabeta
Облигации Sirius XM - стабильная идея в High-Yield сегменте
💡 Мы продолжаем постепенно увеличивать экспозицию на облигационный рынок. Присматриваемся к покупке бондов Sirius XM с доходностью в 6.7% к погашению в 2030 году. Moody’s дает рейтинг на уровне Ba3, а S&P присваивает BB с позитивным прогнозом. Компания стабильно генерирует свободный денежный поток и обладает интересными перспективами по повышению кредитного рейтинга.
✅ Sirius XM #SIRI - американская радиовещательная компания. Предлагает два основных сервиса: Sirius XM - спутниковое радио, транслирующее музыкальные, спортивные, развлекательные, новостные и другие каналы (77% выручки); а также Pandora - полностью стриминговый сервис (23%).
Пользоваться решениями компании можно в автомобиле с помощью специальных приложений, а также на мобильных устройствах. Большую часть выручки компания генерирует за счет подписок - 77%. На долю рекламы приходится около 19% продаж. В 2023 году число подписчиков компании составило 34 млн, а слушателей - 150 млн.
Последняя отчетность
Выручка за 4-й квартал почти не изменилась г/г и составила $2.29 млрд, EBITDA снизилась на 3.6% до $715 млн, а рентабельность сократилась на 1.2 п.п. до 31.3%. Влияние оказало увеличения капитальных расходов на запуск новой стриминговый платформы для смартфонов.
Тем не менее, результаты превысили ожидания рынка за счет более существенного падения операционных и маркетинговых издержек. В совокупности в 2023 году компания смогла сэкономить $140 млн и ожидает дополнительного падения расходов еще на $200 млн в следующем. Свободный денежный поток (FCF) расширился на 52% кв/кв до $445 млн и составил по итогам года $1.2 млрд.
Менеджмент дал прогноз на 2024-й год, ожидая, что выручка снизится на 2% г/г, а EBITDA - на 3% на фоне нестабильной обстановки на рынке радиорекламы. В то же время, FCF будет на уровне текущего года.
Ситуация с долгом
За 2023 год net debt/EBITDA сократился на 0.1x до 3.2x. Менеджмент отметил, что в среднесрочной перспективе леверидж увеличится после объединения с материнской компанией Liberty Media, которое должно упростить структуру акционерного капитала.
По прогнозам, показатель вернется к диапазону 3-3.5x к середине 2025 года. Руководство поставило в приоритет снижение долговой нагрузки. Агентство S&P позитивно оценивает ситуацию, указывая на возможность повышения рейтинга на одну ступень, однако после восстановления net debt/EBITDA.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на компанию и считаем, что сейчас наступил неплохой момент для формирования долгосрочных позиций. Учитывая работу по системе подписок, Sirius XM генерирует стабильный и предсказуемый денежный поток.
Более того, инвестиционный цикл компании подходит к концу, и можно ожидать дополнительного снижения давления на FCF. Стоит отметить, что абонентская база группы, как правило, старше и с более высоким достатком, чем у других платформ. Это предоставляет Sirius XM определенную защиту от замедления экономики.
После слияния с Liberty Media рассчитываем увидеть позитивные прогнозы агентств и сопутствующие повышения рейтингов, что окажет дополнительную поддержку облигациям. Текущие ценовые уровни и доходность бондов выглядят привлекательными для покупок.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #коммуникационные_услуги #SIRI
@aabeta
💡 Мы продолжаем постепенно увеличивать экспозицию на облигационный рынок. Присматриваемся к покупке бондов Sirius XM с доходностью в 6.7% к погашению в 2030 году. Moody’s дает рейтинг на уровне Ba3, а S&P присваивает BB с позитивным прогнозом. Компания стабильно генерирует свободный денежный поток и обладает интересными перспективами по повышению кредитного рейтинга.
✅ Sirius XM #SIRI - американская радиовещательная компания. Предлагает два основных сервиса: Sirius XM - спутниковое радио, транслирующее музыкальные, спортивные, развлекательные, новостные и другие каналы (77% выручки); а также Pandora - полностью стриминговый сервис (23%).
Пользоваться решениями компании можно в автомобиле с помощью специальных приложений, а также на мобильных устройствах. Большую часть выручки компания генерирует за счет подписок - 77%. На долю рекламы приходится около 19% продаж. В 2023 году число подписчиков компании составило 34 млн, а слушателей - 150 млн.
Последняя отчетность
Выручка за 4-й квартал почти не изменилась г/г и составила $2.29 млрд, EBITDA снизилась на 3.6% до $715 млн, а рентабельность сократилась на 1.2 п.п. до 31.3%. Влияние оказало увеличения капитальных расходов на запуск новой стриминговый платформы для смартфонов.
Тем не менее, результаты превысили ожидания рынка за счет более существенного падения операционных и маркетинговых издержек. В совокупности в 2023 году компания смогла сэкономить $140 млн и ожидает дополнительного падения расходов еще на $200 млн в следующем. Свободный денежный поток (FCF) расширился на 52% кв/кв до $445 млн и составил по итогам года $1.2 млрд.
Менеджмент дал прогноз на 2024-й год, ожидая, что выручка снизится на 2% г/г, а EBITDA - на 3% на фоне нестабильной обстановки на рынке радиорекламы. В то же время, FCF будет на уровне текущего года.
Ситуация с долгом
За 2023 год net debt/EBITDA сократился на 0.1x до 3.2x. Менеджмент отметил, что в среднесрочной перспективе леверидж увеличится после объединения с материнской компанией Liberty Media, которое должно упростить структуру акционерного капитала.
По прогнозам, показатель вернется к диапазону 3-3.5x к середине 2025 года. Руководство поставило в приоритет снижение долговой нагрузки. Агентство S&P позитивно оценивает ситуацию, указывая на возможность повышения рейтинга на одну ступень, однако после восстановления net debt/EBITDA.
💎 Мы имеем позитивный взгляд на компанию и считаем, что сейчас наступил неплохой момент для формирования долгосрочных позиций. Учитывая работу по системе подписок, Sirius XM генерирует стабильный и предсказуемый денежный поток.
Более того, инвестиционный цикл компании подходит к концу, и можно ожидать дополнительного снижения давления на FCF. Стоит отметить, что абонентская база группы, как правило, старше и с более высоким достатком, чем у других платформ. Это предоставляет Sirius XM определенную защиту от замедления экономики.
После слияния с Liberty Media рассчитываем увидеть позитивные прогнозы агентств и сопутствующие повышения рейтингов, что окажет дополнительную поддержку облигациям. Текущие ценовые уровни и доходность бондов выглядят привлекательными для покупок.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #США #коммуникационные_услуги #SIRI
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
On Holdings - тезис к покупке с текущих уровней
💡 Мы присматриваемся к покупке акций On Holdings. Компания нашла отличный баланс роста и рентабельности, а также обладает интересными перспективами на несколько лет вперед. После коррекции акции начали торговаться с привлекательной оценкой.
✅ On Holdings #ONON - швейцарская компания, занимающаяся производством и продажей спортивной обуви (95% выручки) и одежды премиум-класса. Вышла на IPO в США в сентябре 2021 года. Обладает широким географическим присутствием, которое включает EMEA, Южную и Северную Америку, а также АТР.
🎯 Целевая цена - $40, потенциал роста +47%
Впечатляющие темпы роста и рентабельность
Компания наблюдает высокий спрос на свою продукции, благодаря силе бренда и роста популярности среди потребителей на всех основных рынках. На этом фоне выручка за первые девять месяцев 2023 года увеличилась на 46.5% г/г или на 58% в постоянной валюте до ₣1.345 млрд. Высокие темпы роста On Holding сопровождаются увеличением маржи, что обычно не свойственно молодым компаниям.
По итогам 3-го квартала чистая прибыль подскочила на 194% до ₣65.5 млн. Валовая рентабельность расширилась на 280 б.п. до 59.9%. Маржа по EBITDA составила 16.9%. Отличные показатели обусловлены увеличением доли прямых продаж потребителям онлайн и в собственных магазинах (DTC), консервативной скидочной политике, а также работой в премиальном сегменте.
Планы на будущее
On не планирует останавливаться на достигнутом и прогнозирует, что выручка удвоится к 2026 году (26% CAGR), валовая рентабельность составит 60%, а маржа по EBITDA повысится до 18%.
Этому поспособствует дальнейшее расширение DTC-продаж, захват доли на рынке, выпуск новых моделей, а также более активный выход в сегмент одежды. Более того, в последние годы компания много инвестировала в развитие инфраструктуру хранения и доставки товара. Вложения должны начать окупаться.
Взгляд на результаты за 4-й квартал
Последние месяцы среди инвесторов появились опасения, что из-за чрезмерно агрессивной скидочной стратегии в сезон праздничных покупок (ноябрь-декабрь) On не достигнет консенсус-прогнозов.
Тем не менее, последние отраслевые данные показывают, что большая часть скидок пришлась на одежду - относительно новый сегмент, который необходимо продвигать. Подразделение занимает всего 5% выручки. В то же время, скидки на обувь были консервативными и отпускные цены оставались высокими.
В начале января менеджмент выступил на конференции ICR, подтвердив долгосрочный прогноз. Помимо этого, компания позитивно оценила результаты 4-го квартала, заявив, что динамика продаж была в рамках ожиданий и соответствовала прогнозам.
Оценка
Акции с середины декабря упали примерно на 15% и теперь торгуются с более привлекательной оценкой, что, на наш взгляд, предоставляет неплохой сетап для покупки. On торгуется с форвардным мультипликатором EV/S на уровне 4.1x, против среднего в 4.4x в 2022 году. EV/EBITDA составляет 18x - на треть ниже медианы за последние годы.
Форвардный P/E теперь сопоставим Lululemon - крупным конкурентом с аналогичной бизнес-моделью. В то же время, прогнозируемые темпы роста выручки и прибыли для On существенно выше, а по EV/S компания торгуется с дисконтом. Учитывая это, мы считаем, что рынок не вполне справедливо оценивает потенциал роста On и перспективу улучшения маржи, в связи с чем премия к конкуренту должна вернуться.
💎 Мы имеем позитивный среднесрочный взгляд на On, поскольку последние макроданные подтвердили устойчивость экономики и потребителя. Нам также нравятся долгосрочные перспективы компании, учитывая стремительное развития бренда, а также отличный баланс темпов роста и рентабельности. Оценка по мультипликаторам и технические уровни акций выглядят привлекательными для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_вторичной_необходимости #ONON
@aabeta
💡 Мы присматриваемся к покупке акций On Holdings. Компания нашла отличный баланс роста и рентабельности, а также обладает интересными перспективами на несколько лет вперед. После коррекции акции начали торговаться с привлекательной оценкой.
✅ On Holdings #ONON - швейцарская компания, занимающаяся производством и продажей спортивной обуви (95% выручки) и одежды премиум-класса. Вышла на IPO в США в сентябре 2021 года. Обладает широким географическим присутствием, которое включает EMEA, Южную и Северную Америку, а также АТР.
🎯 Целевая цена - $40, потенциал роста +47%
Впечатляющие темпы роста и рентабельность
Компания наблюдает высокий спрос на свою продукции, благодаря силе бренда и роста популярности среди потребителей на всех основных рынках. На этом фоне выручка за первые девять месяцев 2023 года увеличилась на 46.5% г/г или на 58% в постоянной валюте до ₣1.345 млрд. Высокие темпы роста On Holding сопровождаются увеличением маржи, что обычно не свойственно молодым компаниям.
По итогам 3-го квартала чистая прибыль подскочила на 194% до ₣65.5 млн. Валовая рентабельность расширилась на 280 б.п. до 59.9%. Маржа по EBITDA составила 16.9%. Отличные показатели обусловлены увеличением доли прямых продаж потребителям онлайн и в собственных магазинах (DTC), консервативной скидочной политике, а также работой в премиальном сегменте.
Планы на будущее
On не планирует останавливаться на достигнутом и прогнозирует, что выручка удвоится к 2026 году (26% CAGR), валовая рентабельность составит 60%, а маржа по EBITDA повысится до 18%.
Этому поспособствует дальнейшее расширение DTC-продаж, захват доли на рынке, выпуск новых моделей, а также более активный выход в сегмент одежды. Более того, в последние годы компания много инвестировала в развитие инфраструктуру хранения и доставки товара. Вложения должны начать окупаться.
Взгляд на результаты за 4-й квартал
Последние месяцы среди инвесторов появились опасения, что из-за чрезмерно агрессивной скидочной стратегии в сезон праздничных покупок (ноябрь-декабрь) On не достигнет консенсус-прогнозов.
Тем не менее, последние отраслевые данные показывают, что большая часть скидок пришлась на одежду - относительно новый сегмент, который необходимо продвигать. Подразделение занимает всего 5% выручки. В то же время, скидки на обувь были консервативными и отпускные цены оставались высокими.
В начале января менеджмент выступил на конференции ICR, подтвердив долгосрочный прогноз. Помимо этого, компания позитивно оценила результаты 4-го квартала, заявив, что динамика продаж была в рамках ожиданий и соответствовала прогнозам.
Оценка
Акции с середины декабря упали примерно на 15% и теперь торгуются с более привлекательной оценкой, что, на наш взгляд, предоставляет неплохой сетап для покупки. On торгуется с форвардным мультипликатором EV/S на уровне 4.1x, против среднего в 4.4x в 2022 году. EV/EBITDA составляет 18x - на треть ниже медианы за последние годы.
Форвардный P/E теперь сопоставим Lululemon - крупным конкурентом с аналогичной бизнес-моделью. В то же время, прогнозируемые темпы роста выручки и прибыли для On существенно выше, а по EV/S компания торгуется с дисконтом. Учитывая это, мы считаем, что рынок не вполне справедливо оценивает потенциал роста On и перспективу улучшения маржи, в связи с чем премия к конкуренту должна вернуться.
💎 Мы имеем позитивный среднесрочный взгляд на On, поскольку последние макроданные подтвердили устойчивость экономики и потребителя. Нам также нравятся долгосрочные перспективы компании, учитывая стремительное развития бренда, а также отличный баланс темпов роста и рентабельности. Оценка по мультипликаторам и технические уровни акций выглядят привлекательными для формирования позиций.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #Европа #товары_вторичной_необходимости #ONON
@aabeta
Утренний обзор - 07.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.01% (4975 п.)
📈 Nasdaq: +0.01% (17661 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (38624 п.)
🌕 Золото: -0.08% ($2033)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.02% ($78.51)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.20% (4.09%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с минимальными изменениями. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне, восстановившись после просадки в понедельник: S&P 500 вырос на 0.23%, Dow Jones - на 0.37%, а Nasdaq - на 0.07%. Инвесторы оценивали отдельные отчетности, а также отыгрывали падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Вчера наблюдался высокий спрос на аукционе 3-летних казначейских бумаг, что укрепило настроения и заставило трейдеров отмахнуться от осторожных высказываний спикеров ФРС. Доходности упали по всей кривой трежерис, и ставка по 10-летним облигациям снизилась на 6 б.п.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день в плюсе. Лучшую динамику показали акции секторов материалов, здравоохранения и недвижимости на фоне сильных отчетностей DuPont de Nemours #DD, GE HealthCare #GEHC и Simon Property Group #SPG. В то же время, небольшая коррекция прошла в бумагах технологического сектора, полупроводниковых компаний и сектора товаров вторичной необходимости.
Помимо этого, продолжилась коррекция в бумагах региональных банков. Moody’s понизило кредитный рейтинг для New York Community Bancorp #NYCB на две ступени до Ba2. Агентство отметило финансовые риски и недостаточность резервов по кредитам на многоквартирные дома. Рейтинг может быть дополнительно снижен. Бумаги NYCB подешевели еще на 22%.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по ипотечным кредитам и новые выступления представителей ФРС. Также внимание будет направлено на отчетности. Среди крупных компаний, которые представят результаты: CVS Health #CVS, Disney #DIS, Uber #UBER, PayPal #PYPL, Arm #ARM и TotalEnergies #TTE.
Публикация экономических данных сегодня:
• Отчет по ипотечному кредитованию в США от MBA
• Запасы сырой нефти
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.01% (4975 п.)
📈 Nasdaq: +0.01% (17661 п.)
📈 Dow Jones: +0.03% (38624 п.)
🌕 Золото: -0.08% ($2033)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.02% ($78.51)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.20% (4.09%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с минимальными изменениями. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне, восстановившись после просадки в понедельник: S&P 500 вырос на 0.23%, Dow Jones - на 0.37%, а Nasdaq - на 0.07%. Инвесторы оценивали отдельные отчетности, а также отыгрывали падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.
Вчера наблюдался высокий спрос на аукционе 3-летних казначейских бумаг, что укрепило настроения и заставило трейдеров отмахнуться от осторожных высказываний спикеров ФРС. Доходности упали по всей кривой трежерис, и ставка по 10-летним облигациям снизилась на 6 б.п.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день в плюсе. Лучшую динамику показали акции секторов материалов, здравоохранения и недвижимости на фоне сильных отчетностей DuPont de Nemours #DD, GE HealthCare #GEHC и Simon Property Group #SPG. В то же время, небольшая коррекция прошла в бумагах технологического сектора, полупроводниковых компаний и сектора товаров вторичной необходимости.
Помимо этого, продолжилась коррекция в бумагах региональных банков. Moody’s понизило кредитный рейтинг для New York Community Bancorp #NYCB на две ступени до Ba2. Агентство отметило финансовые риски и недостаточность резервов по кредитам на многоквартирные дома. Рейтинг может быть дополнительно снижен. Бумаги NYCB подешевели еще на 22%.
Сегодня инвесторы будут оценивать данные по ипотечным кредитам и новые выступления представителей ФРС. Также внимание будет направлено на отчетности. Среди крупных компаний, которые представят результаты: CVS Health #CVS, Disney #DIS, Uber #UBER, PayPal #PYPL, Arm #ARM и TotalEnergies #TTE.
Публикация экономических данных сегодня:
• Отчет по ипотечному кредитованию в США от MBA
• Запасы сырой нефти
#обзор #рынок #утро
@aabeta
HY облигации BUT - выкупаем коррекцию
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации BUT с доходностью в 7.3% к погашению в 2028 году в EUR. S&P присваивает рейтинг на уровне B+. В последние недели спред расширился примерно на 50 б.п. после выхода слабой макростатистики и результатов аналогов.
На наш взгляд, ситуация предоставляет неплохую возможность для формирования среднесрочных и долгосрочных позиций с повышенной доходностью, учитывая отличные характеристики компании.
✅ BUT - французский розничный ритейлер, специализирующийся на товарах для дома, включая мебель, крупную и мелкую бытовую технику, а также бытовую электронику. Сеть насчитывает 341 магазин. Занимает долю в 12% на французском рынке. Является дочерней компанией Mobilux.
Причины коррекции
В прошлом квартале наблюдалось заметное падение продаж мебели. По данным ЦБ Франции снижение составило 11.2% кв/кв. Производитель Maisons du Monde сообщил о снижении продаж декоративных изделий на 10% г/г и мебели на 3% г/г. Более того, ему пришлось увеличивать скидочные предложения и расходы на рекламу для поддержания спроса. На этом фоне бумаги BUT оказались под давлением, поскольку инвесторы начали ожидать ухудшения продаж.
Состояние компании
В последние кварталы BUT ощутимо улучшила свое финансовое положение, даже несмотря на слабый макроэкономический фон в Европе. Компания смогла увеличить выручку в 3-м квартале на 4.5% г/г до €584.9 млн, а EBITDA - на 7.1% до €75.2 млн.
Доля коммерческих, общих и административных расходов (SG&A) в выручке упала до 25% - абсолютного минимума. Рентабельность по EBITDA расширилась на 0.4 п.п до 12.9%. Чистый денежный поток увеличился до €48.9 млн, против €18.7 млн годом ранее.
Кэш на балансе достиг €285.7 млн (+76.6% г/г). На этом фоне Net Debt/Ebitda сократился на 0.5x до 0.9x. Общая ликвидность выросла до €425 млн, при этом кредитные линии остаются неиспользованными.
💎 Учитывая отличное финансовое состояние BUT и сильную генерации кэша, мы считаем, что компания способна сохранить достойные кредитные метрики на фоне спада в отрасли. Текущей коррекцией стоит пользоваться для постепенного формирования позиций.
Отметим, что теперь бумага торгуется со спредом, схожим с аналогами рейтинга B, несмотря на превосходство баланса и ликвидности. BUT представит свою квартальную отчетность 27 февраля. Рассчитываем, что компания подтвердит наш позитивный взгляд.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #товары_вторичной_необходимости #BUT
@aabeta
💡 Предлагаем обратить внимание на облигации BUT с доходностью в 7.3% к погашению в 2028 году в EUR. S&P присваивает рейтинг на уровне B+. В последние недели спред расширился примерно на 50 б.п. после выхода слабой макростатистики и результатов аналогов.
На наш взгляд, ситуация предоставляет неплохую возможность для формирования среднесрочных и долгосрочных позиций с повышенной доходностью, учитывая отличные характеристики компании.
✅ BUT - французский розничный ритейлер, специализирующийся на товарах для дома, включая мебель, крупную и мелкую бытовую технику, а также бытовую электронику. Сеть насчитывает 341 магазин. Занимает долю в 12% на французском рынке. Является дочерней компанией Mobilux.
Причины коррекции
В прошлом квартале наблюдалось заметное падение продаж мебели. По данным ЦБ Франции снижение составило 11.2% кв/кв. Производитель Maisons du Monde сообщил о снижении продаж декоративных изделий на 10% г/г и мебели на 3% г/г. Более того, ему пришлось увеличивать скидочные предложения и расходы на рекламу для поддержания спроса. На этом фоне бумаги BUT оказались под давлением, поскольку инвесторы начали ожидать ухудшения продаж.
Состояние компании
В последние кварталы BUT ощутимо улучшила свое финансовое положение, даже несмотря на слабый макроэкономический фон в Европе. Компания смогла увеличить выручку в 3-м квартале на 4.5% г/г до €584.9 млн, а EBITDA - на 7.1% до €75.2 млн.
Доля коммерческих, общих и административных расходов (SG&A) в выручке упала до 25% - абсолютного минимума. Рентабельность по EBITDA расширилась на 0.4 п.п до 12.9%. Чистый денежный поток увеличился до €48.9 млн, против €18.7 млн годом ранее.
Кэш на балансе достиг €285.7 млн (+76.6% г/г). На этом фоне Net Debt/Ebitda сократился на 0.5x до 0.9x. Общая ликвидность выросла до €425 млн, при этом кредитные линии остаются неиспользованными.
💎 Учитывая отличное финансовое состояние BUT и сильную генерации кэша, мы считаем, что компания способна сохранить достойные кредитные метрики на фоне спада в отрасли. Текущей коррекцией стоит пользоваться для постепенного формирования позиций.
Отметим, что теперь бумага торгуется со спредом, схожим с аналогами рейтинга B, несмотря на превосходство баланса и ликвидности. BUT представит свою квартальную отчетность 27 февраля. Рассчитываем, что компания подтвердит наш позитивный взгляд.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Европа #товары_вторичной_необходимости #BUT
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🎙 Макроэкономические данные по США выходят довольно сильными, что поддерживает оптимизм на фондовом рынке, сезон отчетности также вносит свою позитивную лепту. Однако сдержанная риторика ФРС по ставке и долгосрочное удержание ее на высоком уровне может привести к чрезмерному давлению на экономику. Чего ожидать на фондовых рынках постарались рассмотреть в новом видео.
Смотреть
@aabeta
Смотреть
@aabeta
Новая сделка: IPO «ДиаСофт» - лидирующий разработчик программного обеспечения для фин сектора и других отраслей экономики
ПОЧЕМУ "ДиаСофт"?
1. Доля «ДиаСофт» на рынке ПО для финансового сектора - 24%
2. 8 из 10 крупнейших банков РФ являются клиентами «ДиаСофт»
3. Высокий объем законтрактованной выручки (на 30 сентября 2023 года объем показателя был 2,3 раза выше, чем вся выручка компании в 2022 году)
4. Высокие дивидендные выплаты (поданным «ДиаСофт» за 2023 год выплата может составить не менее 62% годовой величины EBITDA, а в 2024-2025 - не менее 80%)
5. Почти полное отсутствие долговой нагрузки и налоговые льготы для ИТ-компаний
УСЛОВИЯ СДЕЛКИ
⁃ Прием приказов продлится до 15:00 мск 12 февраля.
⁃ Отсутствует локап, можно продать в первый день размещения
⁃ Ценовой диапазон: 4 000–4 500 рублей за одну акцию
КОГДА?
Компания «ДиаСофт» планирует провести IPO на Московской Бирже 15 февраля. Торги на бирже начнутся 16 февраля под тикером DIAS.
MIN СУММА УЧАСТИЯ
от 5 000 000 рублей
КАК ПОУЧАСТВОВАТЬ?
Мы сопровождаем портфели состоятельных клиентов с аллокацией на самые перспективные сделки на рынке венчурного капитала.
Если Вас интересует участие в сделке с «ДиаСофт» или Вы хотите получить информацию о всех текущих венчурных сделках, в которые мы инвестируем с нашими клиентами - заполните форму или запишитесь на звонок Zoom
@abetaa
ПОЧЕМУ "ДиаСофт"?
1. Доля «ДиаСофт» на рынке ПО для финансового сектора - 24%
2. 8 из 10 крупнейших банков РФ являются клиентами «ДиаСофт»
3. Высокий объем законтрактованной выручки (на 30 сентября 2023 года объем показателя был 2,3 раза выше, чем вся выручка компании в 2022 году)
4. Высокие дивидендные выплаты (поданным «ДиаСофт» за 2023 год выплата может составить не менее 62% годовой величины EBITDA, а в 2024-2025 - не менее 80%)
5. Почти полное отсутствие долговой нагрузки и налоговые льготы для ИТ-компаний
УСЛОВИЯ СДЕЛКИ
⁃ Прием приказов продлится до 15:00 мск 12 февраля.
⁃ Отсутствует локап, можно продать в первый день размещения
⁃ Ценовой диапазон: 4 000–4 500 рублей за одну акцию
КОГДА?
Компания «ДиаСофт» планирует провести IPO на Московской Бирже 15 февраля. Торги на бирже начнутся 16 февраля под тикером DIAS.
MIN СУММА УЧАСТИЯ
от 5 000 000 рублей
КАК ПОУЧАСТВОВАТЬ?
Мы сопровождаем портфели состоятельных клиентов с аллокацией на самые перспективные сделки на рынке венчурного капитала.
Если Вас интересует участие в сделке с «ДиаСофт» или Вы хотите получить информацию о всех текущих венчурных сделках, в которые мы инвестируем с нашими клиентами - заполните форму или запишитесь на звонок Zoom
@abetaa
Утренний обзор - 09.02.2024
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.07% (5014 п.)
📉 Nasdaq: -0.02% (17865 п.)
📉 Dow Jones: -0.11% (38781 п.)
🌕 Золото: -0.04% ($2033)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.41% ($81.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.10% (4.15%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.06%, Dow Jones - на 0.13%, а Nasdaq - на 0.24%. Инвесторы продолжили оценивать события сезона отчетностей, и ралли на рынке расширилось за пределы крупнейших технологических компаний. S&P находится всего в 2 пунктах от ключевой отметки в 5000 п. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
💎 «На первый взгляд, нет никакой разницы между 5000 п. и 4999 п., но эти большие круглые цифры имеют психологическое значение для инвесторов. Как мы видели на протяжении всей истории, те, кто готов держать в трудные времена, обычно вознаграждаются в конце концов, и этот раз не стал исключением», - говорит Райан Детрик, главный рыночный стратег Carson Group.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с плюсом. Акции нефтегазового сектора #XLE стали лидерами роста на фоне подъема нефтяных котировок из-за эскалации на Ближнем Востоке. Отличную динамику также продемонстрировали акции полупроводниковых компаний после впечатляющей отчетности Arm #ARM. Russell 2000, включающий акции малой и средней капитализации, поднялся на 1.52%, что сигнализирует о более широком росте рынка.
Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю упало на 9 тыс. до 218 тыс., против прогноза на уровне 221 тыс. Данные сигнализируют о том, что рынок труда все еще крепок, и поддерживают ожидания «мягкой посадки» экономики США.
💎 «Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает мягкую посадку, а S&P 500 завершит год около текущих уровней. Однако последние экономические данные указывают на возможность продолжения периода более сильного роста, сдерживания инфляции и более быстрого смягчения ДКП. В этом случае мы считаем, что S&P 500 имеет потенциал подняться до 5300 п. в этом году», - спрогнозировали аналитики UBS в новой записке для клиентов, опубликованной в четверг.
Сегодняшний день не отметится выходом важной макростатистики. К концу рабочей недели количество публикаций квартальных отчетов компаний также снизилось. Среди прочих отчитаются PepsiCo #PEP и Newell Brands #NWL.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.07% (5014 п.)
📉 Nasdaq: -0.02% (17865 п.)
📉 Dow Jones: -0.11% (38781 п.)
🌕 Золото: -0.04% ($2033)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.41% ($81.07)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.10% (4.15%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.06%, Dow Jones - на 0.13%, а Nasdaq - на 0.24%. Инвесторы продолжили оценивать события сезона отчетностей, и ралли на рынке расширилось за пределы крупнейших технологических компаний. S&P находится всего в 2 пунктах от ключевой отметки в 5000 п. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.
💎 «На первый взгляд, нет никакой разницы между 5000 п. и 4999 п., но эти большие круглые цифры имеют психологическое значение для инвесторов. Как мы видели на протяжении всей истории, те, кто готов держать в трудные времена, обычно вознаграждаются в конце концов, и этот раз не стал исключением», - говорит Райан Детрик, главный рыночный стратег Carson Group.
6 из 11 секторов S&P 500 завершили день с плюсом. Акции нефтегазового сектора #XLE стали лидерами роста на фоне подъема нефтяных котировок из-за эскалации на Ближнем Востоке. Отличную динамику также продемонстрировали акции полупроводниковых компаний после впечатляющей отчетности Arm #ARM. Russell 2000, включающий акции малой и средней капитализации, поднялся на 1.52%, что сигнализирует о более широком росте рынка.
Число первичных заявок на пособия по безработице за прошлую неделю упало на 9 тыс. до 218 тыс., против прогноза на уровне 221 тыс. Данные сигнализируют о том, что рынок труда все еще крепок, и поддерживают ожидания «мягкой посадки» экономики США.
💎 «Наш базовый сценарий по-прежнему предполагает мягкую посадку, а S&P 500 завершит год около текущих уровней. Однако последние экономические данные указывают на возможность продолжения периода более сильного роста, сдерживания инфляции и более быстрого смягчения ДКП. В этом случае мы считаем, что S&P 500 имеет потенциал подняться до 5300 п. в этом году», - спрогнозировали аналитики UBS в новой записке для клиентов, опубликованной в четверг.
Сегодняшний день не отметится выходом важной макростатистики. К концу рабочей недели количество публикаций квартальных отчетов компаний также снизилось. Среди прочих отчитаются PepsiCo #PEP и Newell Brands #NWL.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Покупка коротких облигации Pemex на фоне дополнительной поддержки правительством
💡 Присматриваемся к формированию позиций в облигациях Pemex. Бонды предоставляют крайне высокую доходность, а новые меры поддержки правительства ощутимо снизили риски.
✅ Pemex - мексиканская государственная нефтегазовая и нефтехимическая компания.
Позиция Pemex
Из-за многолетней неэффективности операций компания продолжает получать убытки и увеличивать долговую нагрузку, которая достигла $106 млрд в 2023 году - крупнейшая в секторе. Тем не менее Pemex является системно значимой компанией, обеспечивая крупную долю бюджета Мексики.
На этом фоне правительство постоянно поддерживает платежеспособность Pemex через вливания ликвидности. В 2024 году пройдут выборы президента страны, при этом каждый кандидат подчеркнул, что продолжит поддерживать компанию после вступления в должность.
Что делает правительство?
В сентябре 2023 года мексиканское правительство изменило свою позицию в отношении Pemex. Был осуществлен переход от разовых вливаний к постоянной поддержке. Это изменение впервые было включено в проект федерального бюджета на 2024 год в виде покрытия ожидаемых погашений обязательств и процентов по ним, а также снижения налоговой ставки.
С того времени спред коротких облигаций Pemex к государственным бондам сузился примерно на 175 б.п. до 325 б.п. В длинных облигациях прошло снижение на 110 б.п. до 450 б.п. Аналогичная динамика наблюдалась по отношению к региональным аналогам (Petrobras, Ecopetrol).
На наш взгляд, изменение риторики снизило риск неплатежеспособности, а текущее соотношение риска/доходности стало более комфортным для формирования позиций в коротких бондах. Два выпуска, на которые мы смотрим, позволяют зафиксировать высокую доходность в 8% и 8.9% к погашению в 2026 и 2027 годах, соответственно.
Может ли сужение спредов продолжиться?
Инвесторы позитивно оценили меры правительства, однако спреды все еще остаются на исторических максимумах, что подразумевает крайне высокую стоимость рефинансирования и привлечение нового долга. На этом фоне возникает вопрос: может ли Мексика пойти на дополнительные меры поддержки?
Аналитики считают, что Pemex может повторить историю южноафриканской государственной коммунальной компании Eskom. С 2009 года правительство ЮАР начало предоставлять гарантии по некоторым облигациям Eskom, которые могут быть востребованы кредиторами в случае, если эмитент не произведет платеж, как по основной сумме долга, так и по процентам.
Гарантированные бонды имеет более узкий спрэд к гособлигациям, чем негарантированные. Для примера динамики обратим внимание на выпуски 6.35% 2028 с гарантией и 8.45% 2028 - без гарантии. Обе бумаги были эмитированы в 2018 году. Спред между выпусками тогда составлял 190 б.п., однако к текущему моменту он сузился до 130 б.п. Благодаря правительственным мерам, Eskom ощутимо сократила стоимость привлечения долга.
Что касается Pemex, снижение стоимости финансирования будет прямым преимуществом как для компании, так и для государства. Экономия от наличия какой-либо более четкой гарантии будет выгодна для всех игроков, включая инвесторов.
💎 В случае реализации новых мер поддержки или инициатив, аналогичных Eskom, мы рассчитываем на продолжение сужения спредов и будем также рассматривать покупку и более длинных бумаг.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Мексика #нефтегазовый_сектор #pemex
@aabeta
💡 Присматриваемся к формированию позиций в облигациях Pemex. Бонды предоставляют крайне высокую доходность, а новые меры поддержки правительства ощутимо снизили риски.
✅ Pemex - мексиканская государственная нефтегазовая и нефтехимическая компания.
Позиция Pemex
Из-за многолетней неэффективности операций компания продолжает получать убытки и увеличивать долговую нагрузку, которая достигла $106 млрд в 2023 году - крупнейшая в секторе. Тем не менее Pemex является системно значимой компанией, обеспечивая крупную долю бюджета Мексики.
На этом фоне правительство постоянно поддерживает платежеспособность Pemex через вливания ликвидности. В 2024 году пройдут выборы президента страны, при этом каждый кандидат подчеркнул, что продолжит поддерживать компанию после вступления в должность.
Что делает правительство?
В сентябре 2023 года мексиканское правительство изменило свою позицию в отношении Pemex. Был осуществлен переход от разовых вливаний к постоянной поддержке. Это изменение впервые было включено в проект федерального бюджета на 2024 год в виде покрытия ожидаемых погашений обязательств и процентов по ним, а также снижения налоговой ставки.
С того времени спред коротких облигаций Pemex к государственным бондам сузился примерно на 175 б.п. до 325 б.п. В длинных облигациях прошло снижение на 110 б.п. до 450 б.п. Аналогичная динамика наблюдалась по отношению к региональным аналогам (Petrobras, Ecopetrol).
На наш взгляд, изменение риторики снизило риск неплатежеспособности, а текущее соотношение риска/доходности стало более комфортным для формирования позиций в коротких бондах. Два выпуска, на которые мы смотрим, позволяют зафиксировать высокую доходность в 8% и 8.9% к погашению в 2026 и 2027 годах, соответственно.
Может ли сужение спредов продолжиться?
Инвесторы позитивно оценили меры правительства, однако спреды все еще остаются на исторических максимумах, что подразумевает крайне высокую стоимость рефинансирования и привлечение нового долга. На этом фоне возникает вопрос: может ли Мексика пойти на дополнительные меры поддержки?
Аналитики считают, что Pemex может повторить историю южноафриканской государственной коммунальной компании Eskom. С 2009 года правительство ЮАР начало предоставлять гарантии по некоторым облигациям Eskom, которые могут быть востребованы кредиторами в случае, если эмитент не произведет платеж, как по основной сумме долга, так и по процентам.
Гарантированные бонды имеет более узкий спрэд к гособлигациям, чем негарантированные. Для примера динамики обратим внимание на выпуски 6.35% 2028 с гарантией и 8.45% 2028 - без гарантии. Обе бумаги были эмитированы в 2018 году. Спред между выпусками тогда составлял 190 б.п., однако к текущему моменту он сузился до 130 б.п. Благодаря правительственным мерам, Eskom ощутимо сократила стоимость привлечения долга.
Что касается Pemex, снижение стоимости финансирования будет прямым преимуществом как для компании, так и для государства. Экономия от наличия какой-либо более четкой гарантии будет выгодна для всех игроков, включая инвесторов.
💎 В случае реализации новых мер поддержки или инициатив, аналогичных Eskom, мы рассчитываем на продолжение сужения спредов и будем также рассматривать покупку и более длинных бумаг.
🎙 Если Вы заинтересовались покупкой облигаций и сумма Вашего капитала свыше $1м - свяжитесь с нами. Заполните форму обратной связи или запишитесь на бесплатный Zoom звонок по ссылке.
#инвестиционная_идея #облигации #Мексика #нефтегазовый_сектор #pemex
@aabeta
Взгляд на First Solar. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
💡 Мы начинаем присматриваться к покупкам акций крупнейшего производителя солнечных панелей First Solar. С пика в мае 2023 года акции снизились примерно на 38% на фоне общего спада в отрасли. Сейчас бумаги начали торговаться с привлекательной оценкой, представители сектора дают позитивные сигналы, а макроэкономический фон стал более благоприятным.
✅ First Solar #FSLR - крупнейший мировой производитель солнечных батарей, предоставляющий полный спектр услуг в сфере солнечной генерации.
🎯 Целевая цена - $196, потенциал роста +34%
Подробнее о компании
First Solar отличается от аналогов крупным объемом контрактов от коммунальных компаний, которые заключены уже до 2030 года. Для того чтобы оправдать ожидания клиентов, компания активно развивает производство, планируя удвоить его до 25 ГВт к 2026 году. Фактически First Solar полностью обеспечила себе выручку на долгий срок. Согласно консенсус-прогнозам, продажи будут ежегодно расти по 24% до конца 2026 года.
Помимо этого, у First Solar относительно высокая доля фиксированных расходов, которая отлично работает для развивающихся компаний. При увеличении объема производства постоянные затраты распределяются на большее количество единиц продукции. В то же время, переменные расходы, например на сырье, фиксированы долгосрочными контрактами.
Тенденции в коммунальном секторе
По оценкам аналитиков, число новых заказов солнечных установок в 4-м квартале по всему сектору в США снизилось примерно на 33% кв/кв или 21% г/г до 18 ГВт. Средняя отпускная цена также скорректировалась, хотя в декабре и ноябре наблюдалась определенная нормализация.
На этом фоне прошла коррекция в акциях и пересмотр консенсус-оценок по результатам First Solar. На наш взгляд, падение в акциях уже отразило динамику, и в центре внимания инвесторов окажутся прогнозы на ближайшие кварталы и весь 2024-й год в отчетности.
Мы сохраняем положительный взгляд на сектор и ожидаем, что объем новых заказов будет как минимум на уровне прошлого года. Поддержку обеспечит дальнейшее падение производственных затрат, а также процентных ставок в экономике, что должно увеличить IRR проектов на уровне коммунальных предприятий. Сами компании также отмечают, что не ожидают падения капитальных расходов на ВИЭ в ближайшее время.
Позитивные комментарии по таймингу от Enphase
Накануне Enphase первым из сектора производителей солнечных систем представил отчетность. Компания отметила, что в 1-м квартале, вероятно, будут достигнуты минимумы по результатам и дальше последует восстановление спроса.
Акции в день отчета отреагировали ростом на 17%. Учитывая широту охвата продукции Enphase, мы видим основания полагать, что результаты являются превью того, что сообщат другие представители сектора.
💎 После коррекции First Solar начала торговаться с форвардным P/E на уровне 18.3x, против среднего за пять лет в 22.7x. EV/EBITDA на 24-й год составляет 12.3x, что ниже медианы в 18.5x. Учитывая нетребовательную оценку и сигналы о восстановления сектора, мы считаем инвестиции в акции интересной среднесрочной идеей. Целесообразно постепенно формировать позиции в акциях в преддверии выхода отчетности 27 февраля.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #FSLR
@aabeta
💡 Мы начинаем присматриваться к покупкам акций крупнейшего производителя солнечных панелей First Solar. С пика в мае 2023 года акции снизились примерно на 38% на фоне общего спада в отрасли. Сейчас бумаги начали торговаться с привлекательной оценкой, представители сектора дают позитивные сигналы, а макроэкономический фон стал более благоприятным.
✅ First Solar #FSLR - крупнейший мировой производитель солнечных батарей, предоставляющий полный спектр услуг в сфере солнечной генерации.
🎯 Целевая цена - $196, потенциал роста +34%
Подробнее о компании
First Solar отличается от аналогов крупным объемом контрактов от коммунальных компаний, которые заключены уже до 2030 года. Для того чтобы оправдать ожидания клиентов, компания активно развивает производство, планируя удвоить его до 25 ГВт к 2026 году. Фактически First Solar полностью обеспечила себе выручку на долгий срок. Согласно консенсус-прогнозам, продажи будут ежегодно расти по 24% до конца 2026 года.
Помимо этого, у First Solar относительно высокая доля фиксированных расходов, которая отлично работает для развивающихся компаний. При увеличении объема производства постоянные затраты распределяются на большее количество единиц продукции. В то же время, переменные расходы, например на сырье, фиксированы долгосрочными контрактами.
Тенденции в коммунальном секторе
По оценкам аналитиков, число новых заказов солнечных установок в 4-м квартале по всему сектору в США снизилось примерно на 33% кв/кв или 21% г/г до 18 ГВт. Средняя отпускная цена также скорректировалась, хотя в декабре и ноябре наблюдалась определенная нормализация.
На этом фоне прошла коррекция в акциях и пересмотр консенсус-оценок по результатам First Solar. На наш взгляд, падение в акциях уже отразило динамику, и в центре внимания инвесторов окажутся прогнозы на ближайшие кварталы и весь 2024-й год в отчетности.
Мы сохраняем положительный взгляд на сектор и ожидаем, что объем новых заказов будет как минимум на уровне прошлого года. Поддержку обеспечит дальнейшее падение производственных затрат, а также процентных ставок в экономике, что должно увеличить IRR проектов на уровне коммунальных предприятий. Сами компании также отмечают, что не ожидают падения капитальных расходов на ВИЭ в ближайшее время.
Позитивные комментарии по таймингу от Enphase
Накануне Enphase первым из сектора производителей солнечных систем представил отчетность. Компания отметила, что в 1-м квартале, вероятно, будут достигнуты минимумы по результатам и дальше последует восстановление спроса.
Акции в день отчета отреагировали ростом на 17%. Учитывая широту охвата продукции Enphase, мы видим основания полагать, что результаты являются превью того, что сообщат другие представители сектора.
💎 После коррекции First Solar начала торговаться с форвардным P/E на уровне 18.3x, против среднего за пять лет в 22.7x. EV/EBITDA на 24-й год составляет 12.3x, что ниже медианы в 18.5x. Учитывая нетребовательную оценку и сигналы о восстановления сектора, мы считаем инвестиции в акции интересной среднесрочной идеей. Целесообразно постепенно формировать позиции в акциях в преддверии выхода отчетности 27 февраля.
📊 Понравилась инвестиционная идея, но нет возможности купить акции у Вашего брокера?
У нас есть решение. Открытие инвестиционного счета в ОАЭ для жителей РФ без ВНЖ ЕС и других паспортов.
Подробнее по ссылке.
#инвестиционная_идея #акции #США #FSLR
@aabeta
Уважаемые коллеги, ранее мы предлагали вам поучаствовать в покупке
Gazprom 2.949% 24jan2024 по цене @82 от номинала.
Наша команда участвовала в сделке своими деньгами. Сегодня мы получили купон и выплату к погашению во внешнем контуре по этим евробондам.
Общий доход 20% EUR за 2.5 месяца
Если вас интересуют интересные выпуски Газпрома и других эммитентов свяжитесь с нами - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@aabeta
Gazprom 2.949% 24jan2024 по цене @82 от номинала.
Наша команда участвовала в сделке своими деньгами. Сегодня мы получили купон и выплату к погашению во внешнем контуре по этим евробондам.
Общий доход 20% EUR за 2.5 месяца
Если вас интересуют интересные выпуски Газпрома и других эммитентов свяжитесь с нами - заполните форму или запишитесь на Zoom звонок
@aabeta
Основные посты за прошедшую неделю:
• Новая сделка: IPO «ДиаСофт» - лидирующий разработчик ПО для фин сектора и других отраслей экономики
Видео Abeta на YouTube:
• Акции великолепной семерки. Стоит ли инвестировать в моменте?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации Sirius XM - стабильная идея в High-Yield сегменте
• On Holdings #ONON - тезис к покупке с текущих уровней
• HY облигации BUT - выкупаем коррекцию
• Покупка коротких облигации Pemex на фоне дополнительной поддержки правительством
• Взгляд на First Solar #FSLR. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
#навигатор
@aabeta
• Новая сделка: IPO «ДиаСофт» - лидирующий разработчик ПО для фин сектора и других отраслей экономики
Видео Abeta на YouTube:
• Акции великолепной семерки. Стоит ли инвестировать в моменте?
Аналитика и инвестиционные идеи:
• Облигации Sirius XM - стабильная идея в High-Yield сегменте
• On Holdings #ONON - тезис к покупке с текущих уровней
• HY облигации BUT - выкупаем коррекцию
• Покупка коротких облигации Pemex на фоне дополнительной поддержки правительством
• Взгляд на First Solar #FSLR. Стоит ли покупать акции после затяжного падения?
#навигатор
@aabeta
Важные события недели - 12.02.2024
В центре внимания на этой неделе - публикация январских отчетов по инфляции и розничным продажам в США. Трейдеры также будут следить за новыми выступлениями представителей ФРС по поводу перспектив денежно-кредитной политики. Сейчас рынок свопов закладывает всего 18%-ную вероятность, что центральный банк снизит ставку в марте. Аналогичная оценка на май составляет 60%. Помимо этого, продолжится сезон отчетности, а хедж-фонды начнут представлять изменение позиций за 4-й квартал по форме 13F.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 февраля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
15 февраля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
16 февраля:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
📰 Заметные отчетности:
12 февраля - Arista Networks #ANET, Cadence #CDNS, Avis Budget #CAR, Monday #MNDY, ZoomInfo #ZI
13 февраля - Coca-Cola #KO, Shopify #SHOP, Airbnb #ABNB, Marriott #MAR, Datadog #DDOG, Hasbro #HAS, Airbnb #ABNB, Biogen #BIIB, Lyft #LYFT, American International #AIG, MGM Resorts
14 февраля - Cisco #CSCO, Sony #SONY, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO, Occidental Petroleum #OXY
15 февраля - Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR, Roku #ROKU
16 февраля - Vulcan Materials #VMC
Другие корпоративные события:
В понедельник Microsoft #MSFT проведет мероприятие, посвященное развитию Xbox. 14 февраля Williams Companies #WMB и Uber #UBER проведут собственные мероприятия для инвесторов. Как ожидается, Uber сообщит о планах по распределению капитала.
15 февраля День инвестора организуют Datadog #DDOG и Otis Worldwide #OTIS. В этот же день Ford #F, Aptiv #APTV, Adient #ADNT и Lear #LEA примут участие в конференции Wolfe Research, посвященной автомобильному сектору и технологиям.
16 февраля менеджмент Caterpillar #CAT проведет встречу с аналитиками Jefferies, а акционеры Cerevel Therapeutics #CERE будет голосовать по предложению AbbVie #ABBV о поглощении. На момент публикации акции Cerevel торговались примерно на 6% ниже цены сделки.
#США #неделя_впереди
@aabeta
В центре внимания на этой неделе - публикация январских отчетов по инфляции и розничным продажам в США. Трейдеры также будут следить за новыми выступлениями представителей ФРС по поводу перспектив денежно-кредитной политики. Сейчас рынок свопов закладывает всего 18%-ную вероятность, что центральный банк снизит ставку в марте. Аналогичная оценка на май составляет 60%. Помимо этого, продолжится сезон отчетности, а хедж-фонды начнут представлять изменение позиций за 4-й квартал по форме 13F.
⚠️ Макроэкономические данные:
13 февраля:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (январь)
15 февраля:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (февраль)
• Объём розничных продаж (январь)
• Объём промышленного производства (январь)
16 февраля:
• Число выданных разрешений на строительство (январь)
• Индекс настроения потребителей и инфляционные ожидания от Мичиганского университета (февраль)
• Индекс цен производителей (PPI) (январь)
📰 Заметные отчетности:
12 февраля - Arista Networks #ANET, Cadence #CDNS, Avis Budget #CAR, Monday #MNDY, ZoomInfo #ZI
13 февраля - Coca-Cola #KO, Shopify #SHOP, Airbnb #ABNB, Marriott #MAR, Datadog #DDOG, Hasbro #HAS, Airbnb #ABNB, Biogen #BIIB, Lyft #LYFT, American International #AIG, MGM Resorts
14 февраля - Cisco #CSCO, Sony #SONY, The Kraft Heinz #KHC, Global Payments #GPN, Twilio #TWLO, Occidental Petroleum #OXY
15 февраля - Applied Materials #AMAT, Deere #DE, Stellantis #STLA, DoorDash #DASH, Coinbase #COIN, SunPower #SPWR, Roku #ROKU
16 февраля - Vulcan Materials #VMC
Другие корпоративные события:
В понедельник Microsoft #MSFT проведет мероприятие, посвященное развитию Xbox. 14 февраля Williams Companies #WMB и Uber #UBER проведут собственные мероприятия для инвесторов. Как ожидается, Uber сообщит о планах по распределению капитала.
15 февраля День инвестора организуют Datadog #DDOG и Otis Worldwide #OTIS. В этот же день Ford #F, Aptiv #APTV, Adient #ADNT и Lear #LEA примут участие в конференции Wolfe Research, посвященной автомобильному сектору и технологиям.
16 февраля менеджмент Caterpillar #CAT проведет встречу с аналитиками Jefferies, а акционеры Cerevel Therapeutics #CERE будет голосовать по предложению AbbVie #ABBV о поглощении. На момент публикации акции Cerevel торговались примерно на 6% ниже цены сделки.
#США #неделя_впереди
@aabeta