Темпы роста денежной массы в России остаются на умеренно-низком уровне
В марте денежный агрегат М2 сократился на 0.54% м/м после аномального роста на 2.52% в феврале. Оценочный объем М2 составил 130.4 трлн в мар.25 vs 65.3 трлн в янв.22.
С начала года (за 3 месяца) накопленный прирост 0.56% vs (-0.64%) за 3м25, +1.23% за 3м24, +2.94% за 3м23 и +2.95% за 3м22.
Низкий темп роста денежной массы в начале года – это сезонная норма. Так с 2010 по 2021 включительно (12 лет) среднегодовое накопленное изменение за первые три месяца года составило (-0.84%) и 8 из 12 раз денежная масса сокращалась по март включительно.
В 2015-2021 среднегодовое снижение составило (-0.63%), а 2017-2019 (-0.62%).
Это с 2022 года бюджетные и кредитные циклы сильно изменились и паттерн формирования М2 имеет более выраженный восходящий импульс в начале и в конце года, по крайней мере в 2022-2024.
Сейчас основной вклад в рост М2 внес бюджетный импульс (перенос части расходов с декабря на январь-февраль). Еще неизвестны данные по бюджету за март, но с высокой вероятностью, за три месяца бюджетный импульс будет положительным в сравнении с прошлым годом по сравнению с ограниченным циклом сокращения расходов в октябре-декабре 2025.
Аномальный рост М2 в феврале и снижение в марте связаны с налоговыми платежами. Ранее отмечал: февральская аномалия во многом обусловлена налоговым эффектом. В России для многих обязательных платежей действует единый срок уплаты – 28-е число месяца, а если эта дата выпадает на выходной или праздник, срок переносится на следующий рабочий день, на 2 марта.
По годовым темпам по состоянию на март 2026:
• М2 – 11.9% vs пиковых темпов 26% в середине 2023;
• Срочные депозиты бизнеса и населения – 11.4% vs пиковых темпов 40% к ноя.24;
• Текущие счета и вклады до востребования – 12.8% vs 44% на пике весной 2023;
• Рублевая наличность – 12.2% (максимум с ноя.23) vs 29% в середине 2023.
По рублевой наличности следует отметить интенсивный рост с июля 2025, +1.7 трлн, тогда как с ноя.23 по июн.25 рублевая наличность была стабильна в узком диапазоне и в среднем 16.7 трлн.
За последние 4 месяца наличность выросла на 0.9 трлн и если в декабре – это сезонное явление, тогда как закрепление и последующий рост к марту – скорее аномалия, что может быть связано с деградацией мобильной связи и цифровых услуг во многих городах России с откатом на 25-35 лет назад.
По структуре денежной массы по состоянию на март 2026 (последние доступные данные):
• М2 – 130.4 трлн, удвоение от уровня янв.22 – 65.3 трлн;
• Срочные депозиты – 72.8 трлн vs 29.4 трлн в янв.22;
• Текущие счета и вклады до востребования – 39.2 трлн vs 22.9 трлн в янв.22;
• Рублевая наличность – 18.4 трлн vs 13 трлн в янв.23.
По институциональным группам данные только на февраль 2026:
• Депозиты населения – 66.3 трлн vs 28.4 трлн в янв.22;
• Депозиты бизнеса – 38.9 трлн vs 21 трлн;
• Депозиты финансовых организаций (любые за исключением банков) – 7.8 трлн vs 2.9 трлн соответственно.
Напомню, среднегодовые темпы роста М2 в 2017-2019 составляли 10.6% по номиналу или 7% в реальном выражении, а в 2015-2021 – 11.4% по номиналу и 5.2% в реальном выражении.
Текущие годовые темпы М2 балансируют около 10-12% в год, а в реальном выражении около 4-6%, т.е. в рамках цели.
В марте денежный агрегат М2 сократился на 0.54% м/м после аномального роста на 2.52% в феврале. Оценочный объем М2 составил 130.4 трлн в мар.25 vs 65.3 трлн в янв.22.
С начала года (за 3 месяца) накопленный прирост 0.56% vs (-0.64%) за 3м25, +1.23% за 3м24, +2.94% за 3м23 и +2.95% за 3м22.
Низкий темп роста денежной массы в начале года – это сезонная норма. Так с 2010 по 2021 включительно (12 лет) среднегодовое накопленное изменение за первые три месяца года составило (-0.84%) и 8 из 12 раз денежная масса сокращалась по март включительно.
В 2015-2021 среднегодовое снижение составило (-0.63%), а 2017-2019 (-0.62%).
Это с 2022 года бюджетные и кредитные циклы сильно изменились и паттерн формирования М2 имеет более выраженный восходящий импульс в начале и в конце года, по крайней мере в 2022-2024.
Сейчас основной вклад в рост М2 внес бюджетный импульс (перенос части расходов с декабря на январь-февраль). Еще неизвестны данные по бюджету за март, но с высокой вероятностью, за три месяца бюджетный импульс будет положительным в сравнении с прошлым годом по сравнению с ограниченным циклом сокращения расходов в октябре-декабре 2025.
Аномальный рост М2 в феврале и снижение в марте связаны с налоговыми платежами. Ранее отмечал: февральская аномалия во многом обусловлена налоговым эффектом. В России для многих обязательных платежей действует единый срок уплаты – 28-е число месяца, а если эта дата выпадает на выходной или праздник, срок переносится на следующий рабочий день, на 2 марта.
По годовым темпам по состоянию на март 2026:
• М2 – 11.9% vs пиковых темпов 26% в середине 2023;
• Срочные депозиты бизнеса и населения – 11.4% vs пиковых темпов 40% к ноя.24;
• Текущие счета и вклады до востребования – 12.8% vs 44% на пике весной 2023;
• Рублевая наличность – 12.2% (максимум с ноя.23) vs 29% в середине 2023.
По рублевой наличности следует отметить интенсивный рост с июля 2025, +1.7 трлн, тогда как с ноя.23 по июн.25 рублевая наличность была стабильна в узком диапазоне и в среднем 16.7 трлн.
За последние 4 месяца наличность выросла на 0.9 трлн и если в декабре – это сезонное явление, тогда как закрепление и последующий рост к марту – скорее аномалия, что может быть связано с деградацией мобильной связи и цифровых услуг во многих городах России с откатом на 25-35 лет назад.
По структуре денежной массы по состоянию на март 2026 (последние доступные данные):
• М2 – 130.4 трлн, удвоение от уровня янв.22 – 65.3 трлн;
• Срочные депозиты – 72.8 трлн vs 29.4 трлн в янв.22;
• Текущие счета и вклады до востребования – 39.2 трлн vs 22.9 трлн в янв.22;
• Рублевая наличность – 18.4 трлн vs 13 трлн в янв.23.
По институциональным группам данные только на февраль 2026:
• Депозиты населения – 66.3 трлн vs 28.4 трлн в янв.22;
• Депозиты бизнеса – 38.9 трлн vs 21 трлн;
• Депозиты финансовых организаций (любые за исключением банков) – 7.8 трлн vs 2.9 трлн соответственно.
Напомню, среднегодовые темпы роста М2 в 2017-2019 составляли 10.6% по номиналу или 7% в реальном выражении, а в 2015-2021 – 11.4% по номиналу и 5.2% в реальном выражении.
Текущие годовые темпы М2 балансируют около 10-12% в год, а в реальном выражении около 4-6%, т.е. в рамках цели.
💥 #агрессия #сша #израиль #иран #последствия
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ Из-за войны с Ираном доллар теряет влияние в Азии
В начале конфликта инвесторы скупали доллар и распродавали азиатские активы, но признаки скорого прекращения огня развернули тренд вспять.
Годами геополитическая напряжённость работала как простая формула: покупай доллар, избавляйся от азиатских активов. Конфликт толкает нефть вверх, капитал бежит в США, азиатские валюты слабеют. Но март 2026 года начал ломать этот шаблон.
Сначала доллар отреагировал привычно: индекс DXY поднялся выше 100, Brent ушёл в коридор $116–$126. Однако пока рынки всё ещё надеялись, что Трамп предотвратит дальнейшую эскалацию, доллар начал слабеть — даже при дорогой нефти и сохраняющихся ограничениях поставок. В прежние времена такое сочетание факторов только укрепило бы его. Теперь инвесторы отступили заметно быстрее. Этот сдвиг, пусть пока и осторожный, меняет расклад для Азии — и в каждой стране по-своему.
Япония — одна из главных жертв старой модели. Йена скатилась к 160 за доллар, власти готовы вмешаться, чтобы поддержать её. Но доллар, который не может удержать позиции, меняет правила игры: йене нужно не падение нефти, а чтобы он перестал автоматически расти. Даже небольшая коррекция дала бы Банку Японии больше свободы.
Южная Корея. Вона пробила 1500 за доллар — и не только из-за дорогой нефти, но и из-за бегства иностранцев из акций. Мягкий доллар убирает этот ускоритель: стабильность становится возможной без чуда, а как только продажи спадают, может начаться восстановление.
Индия — в более сложном положении. Нефть остаётся главной проблемой. Слабый доллар не решает её, но замедляет удар по рупии. Переносить давление становится легче.
В Юго-Восточной Азии своя картина. Малайзия на фоне всех выигрывает от дорогой нефти — она нетто-экспортёр. Когда спрос на «тихие гавани» больше не замыкается на одном долларе, у ринггита появляется шанс на стабильность.
Таиланд и Филиппины — в проигрыше. Дорогое топливо бьёт по экономике напрямую: страдают и семьи, и целые отрасли. Мягкий доллар смягчает удар, но не перекрывает давление высоких цен.
Китай — особый случай. Курс юаня жёстко регулируется. Но смена долларовой динамики снижает необходимость обороняться и позволяет больше думать о внутренних делах.
Разумеется, доллар не потеряет статус за одну ночь. Первая реакция на кризис — по-прежнему бегство в американские активы. Меняется другое: устойчивость этого спроса.
Теперь доллар сдаёт позиции быстрее — даже если риски никуда не делись. А когда доллар больше не пользуется автоматическим спросом в периоды стресса, у рынков появляется пространство для выбора.
Азиатские валюты больше не ходят единой толпой. Их судьба всё сильнее зависит от собственных фундаментальных показателей, внешних балансов и доверия к местным властям. До полного отделения от доллара ещё далеко. Но и полностью в его власти они больше не находятся.
https://asiatimes.com/2026/04/iran-war-shows-dollars-grip-starting-to-slip-on-asia/
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ Из-за войны с Ираном доллар теряет влияние в Азии
В начале конфликта инвесторы скупали доллар и распродавали азиатские активы, но признаки скорого прекращения огня развернули тренд вспять.
Годами геополитическая напряжённость работала как простая формула: покупай доллар, избавляйся от азиатских активов. Конфликт толкает нефть вверх, капитал бежит в США, азиатские валюты слабеют. Но март 2026 года начал ломать этот шаблон.
Сначала доллар отреагировал привычно: индекс DXY поднялся выше 100, Brent ушёл в коридор $116–$126. Однако пока рынки всё ещё надеялись, что Трамп предотвратит дальнейшую эскалацию, доллар начал слабеть — даже при дорогой нефти и сохраняющихся ограничениях поставок. В прежние времена такое сочетание факторов только укрепило бы его. Теперь инвесторы отступили заметно быстрее. Этот сдвиг, пусть пока и осторожный, меняет расклад для Азии — и в каждой стране по-своему.
Япония — одна из главных жертв старой модели. Йена скатилась к 160 за доллар, власти готовы вмешаться, чтобы поддержать её. Но доллар, который не может удержать позиции, меняет правила игры: йене нужно не падение нефти, а чтобы он перестал автоматически расти. Даже небольшая коррекция дала бы Банку Японии больше свободы.
Южная Корея. Вона пробила 1500 за доллар — и не только из-за дорогой нефти, но и из-за бегства иностранцев из акций. Мягкий доллар убирает этот ускоритель: стабильность становится возможной без чуда, а как только продажи спадают, может начаться восстановление.
Индия — в более сложном положении. Нефть остаётся главной проблемой. Слабый доллар не решает её, но замедляет удар по рупии. Переносить давление становится легче.
В Юго-Восточной Азии своя картина. Малайзия на фоне всех выигрывает от дорогой нефти — она нетто-экспортёр. Когда спрос на «тихие гавани» больше не замыкается на одном долларе, у ринггита появляется шанс на стабильность.
Таиланд и Филиппины — в проигрыше. Дорогое топливо бьёт по экономике напрямую: страдают и семьи, и целые отрасли. Мягкий доллар смягчает удар, но не перекрывает давление высоких цен.
Китай — особый случай. Курс юаня жёстко регулируется. Но смена долларовой динамики снижает необходимость обороняться и позволяет больше думать о внутренних делах.
Разумеется, доллар не потеряет статус за одну ночь. Первая реакция на кризис — по-прежнему бегство в американские активы. Меняется другое: устойчивость этого спроса.
Теперь доллар сдаёт позиции быстрее — даже если риски никуда не делись. А когда доллар больше не пользуется автоматическим спросом в периоды стресса, у рынков появляется пространство для выбора.
Азиатские валюты больше не ходят единой толпой. Их судьба всё сильнее зависит от собственных фундаментальных показателей, внешних балансов и доверия к местным властям. До полного отделения от доллара ещё далеко. Но и полностью в его власти они больше не находятся.
https://asiatimes.com/2026/04/iran-war-shows-dollars-grip-starting-to-slip-on-asia/
Asia Times
Iran war shows dollar's grip starting to slip on Asia - Asia Times
For years, markets have treated geopolitical tension as a one-way trade: buy dollars, sell Asia. The logic has been simple and, until now, largely
Глава Международного энергетического агентства Фатих Бироль: нынешний нефтегазовый кризис хуже, чем в 1973, 1979 и 2002 годах вместе взятых.Но не так страшен чёрт, как его малюют. Вышли свежие данные об экспорте нефти из стран Залива за март от Kpler. Цифры не столь драматичны, как давал GS в своих расчётах. Напомним, американский инвестбанк насчитывал 17,6 млн баррелей в день выпавшего нефтяного экспорта в первой половине марта. Что по месяцу грозило вылиться в солидные 550 млн потерянных для мирового рынка нефти баррелей.
Однако в первой половине марта многие экспортёры ещё не успели перестроить логистику. А к концу месяца Саудия включила на полную мощность свою трубу в порт Янбу, ОАЭ увеличили отгрузки из порта Фуджейра. А Иран и Оман продолжили отгрузку в прежних объёмах.
В результате мировой экспорт лишился лишь 216 млн баррелей нефти в марте (или менее 7 млн баррелей в сутки). А три самых пострадавших страны-экспортера — Катар, Кувейт и Ирак у последнего самые крупные проблемы.
Важно, что представленная статистика не включает нефтепродукты. И похоже, сейчас мировую экономику догоняет не нехватка нефти как таковой. Выпавший экспорт нефти можно компенсировать стратегическими резервами МЭА еще 5-6 месяцев. Но многие страны, в том числе в Европе, привыкли жить на привозных бензине, дизеле и мазуте. То есть эти государства банально не имели необходимых мощностей НПЗ для удовлетворения всего внутреннего спроса.
И вот сейчас выпавшие, в пределе 5 млн баррелей нефтепродуктов и создают проблему нехватки топлива. Проблему усугубляет и запрет на экспорт ГСМ из Китая. Тот вывел с мирового рынка ещё порядка 2 млн баррелей в сутки нефтепродуктов.
То есть нынешний кризис — скорее не про дефицит нефти, а про острый дефицит НПЗ. И именно поэтому тот же дизель в Европе (да и в других регионах) растёт в цене значительно быстрее, нежели цены на нефть.
💥 #агрессия #сша #израиль #иран
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ ТРАМП: Сегодня ночью погибнет целая цивилизация, и её уже никогда не вернуть. Я не хочу, чтобы это произошло, но, скорее всего, так и будет. Однако теперь, когда произошла полная и тотальная смена режима, при которой преобладают иные, более умные и менее радикализированные умы, возможно, произойдет что-то революционно-прекрасное, КТО ЗНАЕТ? Мы узнаем это сегодня вечером — в один из самых важных моментов в долгой и сложной истории мира. 47 лет вымогательства, коррупции и смерти наконец-то закончатся. Да благословит Бог великий народ Ирана!
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ ТРАМП: Сегодня ночью погибнет целая цивилизация, и её уже никогда не вернуть. Я не хочу, чтобы это произошло, но, скорее всего, так и будет. Однако теперь, когда произошла полная и тотальная смена режима, при которой преобладают иные, более умные и менее радикализированные умы, возможно, произойдет что-то революционно-прекрасное, КТО ЗНАЕТ? Мы узнаем это сегодня вечером — в один из самых важных моментов в долгой и сложной истории мира. 47 лет вымогательства, коррупции и смерти наконец-то закончатся. Да благословит Бог великий народ Ирана!
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
💥 #агрессия #сша #израиль #иран
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡Командующий аэрокосмическими силами КСИР объявил о новой фазе конфликта — Иран переходит к следующему этапу, задействуя новые пусковые установки двойного типа для ракет Fateh и Kheibar-Shekan.
«Если США пересекут красные линии, ответ будет выходить за рамки региона».
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡Командующий аэрокосмическими силами КСИР объявил о новой фазе конфликта — Иран переходит к следующему этапу, задействуя новые пусковые установки двойного типа для ракет Fateh и Kheibar-Shekan.
«Если США пересекут красные линии, ответ будет выходить за рамки региона».
🇷🇺Цены на российскую нефть достигли 13-летнего максимума, — Bloomberg
▪️116,05 доллара за баррель — цена на нефть марки Urals. Это максимум за 13 лет и в два раза выше цены, заложенной в российский бюджет, — констатирует Bloomberg
▪️При этом скидки на нефть из России сменились премией, которая, например, в Индии в сравнении с эталонным сортом Brent доходит до 6,1 доллара за баррель
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее информировал, что по мнению Bloomberg Россия — бесспорный победитель в конфликте на Ближнем Востоке
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
▪️116,05 доллара за баррель — цена на нефть марки Urals. Это максимум за 13 лет и в два раза выше цены, заложенной в российский бюджет, — констатирует Bloomberg
▪️При этом скидки на нефть из России сменились премией, которая, например, в Индии в сравнении с эталонным сортом Brent доходит до 6,1 доллара за баррель
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее информировал, что по мнению Bloomberg Россия — бесспорный победитель в конфликте на Ближнем Востоке
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
💥 🇺🇸 У Такера Карлсона низкий IQ, заявил Трамп после того, как журналист раскритиковал операцию США против Ирана.
"Он постоянно мне звонит, но я не отвечаю на его звонки. Я не имею с ним дел. Мне нравится иметь дело с умными людьми, а не с дураками", — сказал президент.
Карлсон называл неприемлемыми преднамеренные удары США по гражданской инфраструктуре Ирана, подчеркивал, что такие действия — военные преступления.
"Он постоянно мне звонит, но я не отвечаю на его звонки. Я не имею с ним дел. Мне нравится иметь дело с умными людьми, а не с дураками", — сказал президент.
Карлсон называл неприемлемыми преднамеренные удары США по гражданской инфраструктуре Ирана, подчеркивал, что такие действия — военные преступления.