FSB об итогах 2025 г. Так ли стабильны стейблкоины?
Совет по финансовой стабильности (FSB) опубликовал отчет за прошедший 2025 г., в котором поделились крайне интересными наблюдениями: глобальная финансовая система формально устойчива, но внутри нее накапливаются новые уязвимости. В отчете FSB фиксирует, что крипторынок остается волатильным, однако стейблкоины продолжают расти – как по капитализации, так и по объему транзакций. При этом ключевая деталь – они по-прежнему почти не используются в реальной экономике, оставаясь в контуре криптоторговли и DeFi.
На этом фоне растет масштаб среды, в которой они обращаются. Небанковский финансовый сектор (NBFI) уже контролирует ~51% глобальных активов и вырос на 9,4% за 2024 г. – вдвое быстрее банковского сегмента. Это означает, что даже относительно небольшой сегмент вроде стейблкоинов может быстро масштабировать риски на всю систему через взаимосвязи с рынками и институтами.
ФСБ отдельно подчеркивает: проблема не в текущем размере рынка, а в качестве регулирования. Проверка внедрения глобальных правил 2023 г. Показала существенные разрывы и несогласованность между юрисдикциями, что создает классический эффект регуляторного арбитража. Иными словами, рынок уже глобальный, а надзор – фрагментирован.
Ключевая зона риска – трансграничные стейблкоины. Они одновременно функционируют в нескольких странах и управляют резервами через разные юрисдикции, что создает набор уязвимостей: от ликвидности и структуры резервов до операционных сбоев и цепных эффектов через инфраструктуру. При росте связей с традиционными финансами это превращается в потенциальный канал передачи кризисов.
Но основной удар приходится не по развитым экономикам. ФСБ прямо указывает: для развивающихся стран стейблкоины – это риск макрофинансовой дестабилизации. Речь о вытеснении национальных валют, снижении эффективности денежно-кредитной политики, давлении на бюджеты и обходе контроля за движением капитала. Фактически – частичная утрата денежного суверенитета.
Вывод отчета предельно прагматичный: стейблкоины пока не стали системообразующими, но растут быстрее, чем формируется надзор. Для развитых рынков – это риск волатильности, для развивающихся – риск потери контроля над финансовыми потоками.
@naebrosh
Совет по финансовой стабильности (FSB) опубликовал отчет за прошедший 2025 г., в котором поделились крайне интересными наблюдениями: глобальная финансовая система формально устойчива, но внутри нее накапливаются новые уязвимости. В отчете FSB фиксирует, что крипторынок остается волатильным, однако стейблкоины продолжают расти – как по капитализации, так и по объему транзакций. При этом ключевая деталь – они по-прежнему почти не используются в реальной экономике, оставаясь в контуре криптоторговли и DeFi.
На этом фоне растет масштаб среды, в которой они обращаются. Небанковский финансовый сектор (NBFI) уже контролирует ~51% глобальных активов и вырос на 9,4% за 2024 г. – вдвое быстрее банковского сегмента. Это означает, что даже относительно небольшой сегмент вроде стейблкоинов может быстро масштабировать риски на всю систему через взаимосвязи с рынками и институтами.
ФСБ отдельно подчеркивает: проблема не в текущем размере рынка, а в качестве регулирования. Проверка внедрения глобальных правил 2023 г. Показала существенные разрывы и несогласованность между юрисдикциями, что создает классический эффект регуляторного арбитража. Иными словами, рынок уже глобальный, а надзор – фрагментирован.
Ключевая зона риска – трансграничные стейблкоины. Они одновременно функционируют в нескольких странах и управляют резервами через разные юрисдикции, что создает набор уязвимостей: от ликвидности и структуры резервов до операционных сбоев и цепных эффектов через инфраструктуру. При росте связей с традиционными финансами это превращается в потенциальный канал передачи кризисов.
Но основной удар приходится не по развитым экономикам. ФСБ прямо указывает: для развивающихся стран стейблкоины – это риск макрофинансовой дестабилизации. Речь о вытеснении национальных валют, снижении эффективности денежно-кредитной политики, давлении на бюджеты и обходе контроля за движением капитала. Фактически – частичная утрата денежного суверенитета.
Вывод отчета предельно прагматичный: стейблкоины пока не стали системообразующими, но растут быстрее, чем формируется надзор. Для развитых рынков – это риск волатильности, для развивающихся – риск потери контроля над финансовыми потоками.
@naebrosh
🇺🇸Суперкомпьютер и искусственный интеллект сделают разведку США предиктивной, — IARPA
▪️Агентство передовых исследований в сфере разведки США (IARPA) в 2022 году запустило программу AGILE для разработки системы предиктивного анализа больших объёмов данных из разнородных источников с фиксацией текущего положения дел и оценкой возможных сценариев развития событий
▪️Система должна построить и непрерывно обновлять в режиме реального времени гигантскую сеть связей между людьми, их телефонами, коммуникациями и передвижениями, а также замечать в ней тревожные цепочки раньше, чем они приведут к реальному событию
▪️Сегодня полноценная обработка больших объёмов данных, включая, например, телефонные звонки, банковские транзакции и видео с уличных камер наблюдения, в режиме реального времени упирается в аппаратные ограничения
▪️Для решения этой проблемы компания Intel в рамках AGILE реализует проект TIGRE, создавая аппаратное ядро будущего суперкомпьютера. Соответствующий патент фиксирует ключевую архитектуру этой машины, которая должна быть создана к 2030 году. Новый суперкомпьютер на порядки увеличит скорость обработки разведданных
▪️И далее в общую систему будут включены большие языковые модели искусственного интеллекта (ИИ), которые займутся анализом данных и связей, выявленных и зафиксированных суперкомпьютером. Разведка станет предиктивной в глобальном масштабе и в режиме реального времени
На Форуме «КРИСТАЛЛ РОСТА» Совбез РФ констатировал, что блокчейн и искусственный интеллект становятся инструментами в цифровой войне, к которой готовятся США и от которой Россия не сможет отказаться
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
▪️Агентство передовых исследований в сфере разведки США (IARPA) в 2022 году запустило программу AGILE для разработки системы предиктивного анализа больших объёмов данных из разнородных источников с фиксацией текущего положения дел и оценкой возможных сценариев развития событий
▪️Система должна построить и непрерывно обновлять в режиме реального времени гигантскую сеть связей между людьми, их телефонами, коммуникациями и передвижениями, а также замечать в ней тревожные цепочки раньше, чем они приведут к реальному событию
▪️Сегодня полноценная обработка больших объёмов данных, включая, например, телефонные звонки, банковские транзакции и видео с уличных камер наблюдения, в режиме реального времени упирается в аппаратные ограничения
▪️Для решения этой проблемы компания Intel в рамках AGILE реализует проект TIGRE, создавая аппаратное ядро будущего суперкомпьютера. Соответствующий патент фиксирует ключевую архитектуру этой машины, которая должна быть создана к 2030 году. Новый суперкомпьютер на порядки увеличит скорость обработки разведданных
▪️И далее в общую систему будут включены большие языковые модели искусственного интеллекта (ИИ), которые займутся анализом данных и связей, выявленных и зафиксированных суперкомпьютером. Разведка станет предиктивной в глобальном масштабе и в режиме реального времени
На Форуме «КРИСТАЛЛ РОСТА» Совбез РФ констатировал, что блокчейн и искусственный интеллект становятся инструментами в цифровой войне, к которой готовятся США и от которой Россия не сможет отказаться
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
💥 🇷🇺#акции #россия #cot #физики
Частные инвесторы в марте вложили 269,5 млрд рублей в ценные бумаги на Московской бирже (+4.9% м/м).
Доля физлиц в объеме торгов акциями в марте составила 67,2%, в объеме торгов облигациями – 10,2%, на срочном рынке – 51%.
#ROSN и #NVTK вошли в «народный портфель» Мосбиржи вместо #GMKN и #PLZL
Частные инвесторы в марте вложили 269,5 млрд рублей в ценные бумаги на Московской бирже (+4.9% м/м).
Доля физлиц в объеме торгов акциями в марте составила 67,2%, в объеме торгов облигациями – 10,2%, на срочном рынке – 51%.
#ROSN и #NVTK вошли в «народный портфель» Мосбиржи вместо #GMKN и #PLZL
🇪🇺Европейские цены на газ растут на фоне эскалации войны с Ираном, — Bloomberg
▪️3,1% — дневной рост европейских фьючерсов на газ, цены на который в ЕС с начала конфликта на Ближнем Востоке уже взлетели на 55%, — констатирует Bloomberg
▪️Рынок среагировал на угрозы президента США Дональда Трампа уничтожить ключевую иранскую инфраструктуру, если его условия сделки по прекращению конфликта не будут выполнены до вечера вторника
▪️Ситуация усугубляется низкими запасами газа в ЕС на уровне 28%. Задача их пополнения усилит конкуренцию за ограниченный мировой объём сжиженного природного газа
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее информировал, что по мнению американской Politico без России усилия ЕС по снижению цен на энергоносители обречены на провал
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
▪️3,1% — дневной рост европейских фьючерсов на газ, цены на который в ЕС с начала конфликта на Ближнем Востоке уже взлетели на 55%, — констатирует Bloomberg
▪️Рынок среагировал на угрозы президента США Дональда Трампа уничтожить ключевую иранскую инфраструктуру, если его условия сделки по прекращению конфликта не будут выполнены до вечера вторника
▪️Ситуация усугубляется низкими запасами газа в ЕС на уровне 28%. Задача их пополнения усилит конкуренцию за ограниченный мировой объём сжиженного природного газа
«КРИСТАЛЛ РОСТА» ранее информировал, что по мнению американской Politico без России усилия ЕС по снижению цен на энергоносители обречены на провал
📬 КРИСТАЛЛ РОСТА в Max
Темпы роста денежной массы в России остаются на умеренно-низком уровне
В марте денежный агрегат М2 сократился на 0.54% м/м после аномального роста на 2.52% в феврале. Оценочный объем М2 составил 130.4 трлн в мар.25 vs 65.3 трлн в янв.22.
С начала года (за 3 месяца) накопленный прирост 0.56% vs (-0.64%) за 3м25, +1.23% за 3м24, +2.94% за 3м23 и +2.95% за 3м22.
Низкий темп роста денежной массы в начале года – это сезонная норма. Так с 2010 по 2021 включительно (12 лет) среднегодовое накопленное изменение за первые три месяца года составило (-0.84%) и 8 из 12 раз денежная масса сокращалась по март включительно.
В 2015-2021 среднегодовое снижение составило (-0.63%), а 2017-2019 (-0.62%).
Это с 2022 года бюджетные и кредитные циклы сильно изменились и паттерн формирования М2 имеет более выраженный восходящий импульс в начале и в конце года, по крайней мере в 2022-2024.
Сейчас основной вклад в рост М2 внес бюджетный импульс (перенос части расходов с декабря на январь-февраль). Еще неизвестны данные по бюджету за март, но с высокой вероятностью, за три месяца бюджетный импульс будет положительным в сравнении с прошлым годом по сравнению с ограниченным циклом сокращения расходов в октябре-декабре 2025.
Аномальный рост М2 в феврале и снижение в марте связаны с налоговыми платежами. Ранее отмечал: февральская аномалия во многом обусловлена налоговым эффектом. В России для многих обязательных платежей действует единый срок уплаты – 28-е число месяца, а если эта дата выпадает на выходной или праздник, срок переносится на следующий рабочий день, на 2 марта.
По годовым темпам по состоянию на март 2026:
• М2 – 11.9% vs пиковых темпов 26% в середине 2023;
• Срочные депозиты бизнеса и населения – 11.4% vs пиковых темпов 40% к ноя.24;
• Текущие счета и вклады до востребования – 12.8% vs 44% на пике весной 2023;
• Рублевая наличность – 12.2% (максимум с ноя.23) vs 29% в середине 2023.
По рублевой наличности следует отметить интенсивный рост с июля 2025, +1.7 трлн, тогда как с ноя.23 по июн.25 рублевая наличность была стабильна в узком диапазоне и в среднем 16.7 трлн.
За последние 4 месяца наличность выросла на 0.9 трлн и если в декабре – это сезонное явление, тогда как закрепление и последующий рост к марту – скорее аномалия, что может быть связано с деградацией мобильной связи и цифровых услуг во многих городах России с откатом на 25-35 лет назад.
По структуре денежной массы по состоянию на март 2026 (последние доступные данные):
• М2 – 130.4 трлн, удвоение от уровня янв.22 – 65.3 трлн;
• Срочные депозиты – 72.8 трлн vs 29.4 трлн в янв.22;
• Текущие счета и вклады до востребования – 39.2 трлн vs 22.9 трлн в янв.22;
• Рублевая наличность – 18.4 трлн vs 13 трлн в янв.23.
По институциональным группам данные только на февраль 2026:
• Депозиты населения – 66.3 трлн vs 28.4 трлн в янв.22;
• Депозиты бизнеса – 38.9 трлн vs 21 трлн;
• Депозиты финансовых организаций (любые за исключением банков) – 7.8 трлн vs 2.9 трлн соответственно.
Напомню, среднегодовые темпы роста М2 в 2017-2019 составляли 10.6% по номиналу или 7% в реальном выражении, а в 2015-2021 – 11.4% по номиналу и 5.2% в реальном выражении.
Текущие годовые темпы М2 балансируют около 10-12% в год, а в реальном выражении около 4-6%, т.е. в рамках цели.
В марте денежный агрегат М2 сократился на 0.54% м/м после аномального роста на 2.52% в феврале. Оценочный объем М2 составил 130.4 трлн в мар.25 vs 65.3 трлн в янв.22.
С начала года (за 3 месяца) накопленный прирост 0.56% vs (-0.64%) за 3м25, +1.23% за 3м24, +2.94% за 3м23 и +2.95% за 3м22.
Низкий темп роста денежной массы в начале года – это сезонная норма. Так с 2010 по 2021 включительно (12 лет) среднегодовое накопленное изменение за первые три месяца года составило (-0.84%) и 8 из 12 раз денежная масса сокращалась по март включительно.
В 2015-2021 среднегодовое снижение составило (-0.63%), а 2017-2019 (-0.62%).
Это с 2022 года бюджетные и кредитные циклы сильно изменились и паттерн формирования М2 имеет более выраженный восходящий импульс в начале и в конце года, по крайней мере в 2022-2024.
Сейчас основной вклад в рост М2 внес бюджетный импульс (перенос части расходов с декабря на январь-февраль). Еще неизвестны данные по бюджету за март, но с высокой вероятностью, за три месяца бюджетный импульс будет положительным в сравнении с прошлым годом по сравнению с ограниченным циклом сокращения расходов в октябре-декабре 2025.
Аномальный рост М2 в феврале и снижение в марте связаны с налоговыми платежами. Ранее отмечал: февральская аномалия во многом обусловлена налоговым эффектом. В России для многих обязательных платежей действует единый срок уплаты – 28-е число месяца, а если эта дата выпадает на выходной или праздник, срок переносится на следующий рабочий день, на 2 марта.
По годовым темпам по состоянию на март 2026:
• М2 – 11.9% vs пиковых темпов 26% в середине 2023;
• Срочные депозиты бизнеса и населения – 11.4% vs пиковых темпов 40% к ноя.24;
• Текущие счета и вклады до востребования – 12.8% vs 44% на пике весной 2023;
• Рублевая наличность – 12.2% (максимум с ноя.23) vs 29% в середине 2023.
По рублевой наличности следует отметить интенсивный рост с июля 2025, +1.7 трлн, тогда как с ноя.23 по июн.25 рублевая наличность была стабильна в узком диапазоне и в среднем 16.7 трлн.
За последние 4 месяца наличность выросла на 0.9 трлн и если в декабре – это сезонное явление, тогда как закрепление и последующий рост к марту – скорее аномалия, что может быть связано с деградацией мобильной связи и цифровых услуг во многих городах России с откатом на 25-35 лет назад.
По структуре денежной массы по состоянию на март 2026 (последние доступные данные):
• М2 – 130.4 трлн, удвоение от уровня янв.22 – 65.3 трлн;
• Срочные депозиты – 72.8 трлн vs 29.4 трлн в янв.22;
• Текущие счета и вклады до востребования – 39.2 трлн vs 22.9 трлн в янв.22;
• Рублевая наличность – 18.4 трлн vs 13 трлн в янв.23.
По институциональным группам данные только на февраль 2026:
• Депозиты населения – 66.3 трлн vs 28.4 трлн в янв.22;
• Депозиты бизнеса – 38.9 трлн vs 21 трлн;
• Депозиты финансовых организаций (любые за исключением банков) – 7.8 трлн vs 2.9 трлн соответственно.
Напомню, среднегодовые темпы роста М2 в 2017-2019 составляли 10.6% по номиналу или 7% в реальном выражении, а в 2015-2021 – 11.4% по номиналу и 5.2% в реальном выражении.
Текущие годовые темпы М2 балансируют около 10-12% в год, а в реальном выражении около 4-6%, т.е. в рамках цели.
💥 #агрессия #сша #израиль #иран #последствия
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ Из-за войны с Ираном доллар теряет влияние в Азии
В начале конфликта инвесторы скупали доллар и распродавали азиатские активы, но признаки скорого прекращения огня развернули тренд вспять.
Годами геополитическая напряжённость работала как простая формула: покупай доллар, избавляйся от азиатских активов. Конфликт толкает нефть вверх, капитал бежит в США, азиатские валюты слабеют. Но март 2026 года начал ломать этот шаблон.
Сначала доллар отреагировал привычно: индекс DXY поднялся выше 100, Brent ушёл в коридор $116–$126. Однако пока рынки всё ещё надеялись, что Трамп предотвратит дальнейшую эскалацию, доллар начал слабеть — даже при дорогой нефти и сохраняющихся ограничениях поставок. В прежние времена такое сочетание факторов только укрепило бы его. Теперь инвесторы отступили заметно быстрее. Этот сдвиг, пусть пока и осторожный, меняет расклад для Азии — и в каждой стране по-своему.
Япония — одна из главных жертв старой модели. Йена скатилась к 160 за доллар, власти готовы вмешаться, чтобы поддержать её. Но доллар, который не может удержать позиции, меняет правила игры: йене нужно не падение нефти, а чтобы он перестал автоматически расти. Даже небольшая коррекция дала бы Банку Японии больше свободы.
Южная Корея. Вона пробила 1500 за доллар — и не только из-за дорогой нефти, но и из-за бегства иностранцев из акций. Мягкий доллар убирает этот ускоритель: стабильность становится возможной без чуда, а как только продажи спадают, может начаться восстановление.
Индия — в более сложном положении. Нефть остаётся главной проблемой. Слабый доллар не решает её, но замедляет удар по рупии. Переносить давление становится легче.
В Юго-Восточной Азии своя картина. Малайзия на фоне всех выигрывает от дорогой нефти — она нетто-экспортёр. Когда спрос на «тихие гавани» больше не замыкается на одном долларе, у ринггита появляется шанс на стабильность.
Таиланд и Филиппины — в проигрыше. Дорогое топливо бьёт по экономике напрямую: страдают и семьи, и целые отрасли. Мягкий доллар смягчает удар, но не перекрывает давление высоких цен.
Китай — особый случай. Курс юаня жёстко регулируется. Но смена долларовой динамики снижает необходимость обороняться и позволяет больше думать о внутренних делах.
Разумеется, доллар не потеряет статус за одну ночь. Первая реакция на кризис — по-прежнему бегство в американские активы. Меняется другое: устойчивость этого спроса.
Теперь доллар сдаёт позиции быстрее — даже если риски никуда не делись. А когда доллар больше не пользуется автоматическим спросом в периоды стресса, у рынков появляется пространство для выбора.
Азиатские валюты больше не ходят единой толпой. Их судьба всё сильнее зависит от собственных фундаментальных показателей, внешних балансов и доверия к местным властям. До полного отделения от доллара ещё далеко. Но и полностью в его власти они больше не находятся.
https://asiatimes.com/2026/04/iran-war-shows-dollars-grip-starting-to-slip-on-asia/
🇺🇸 🇮🇱 🇮🇷 ⚡⚡⚡ Из-за войны с Ираном доллар теряет влияние в Азии
В начале конфликта инвесторы скупали доллар и распродавали азиатские активы, но признаки скорого прекращения огня развернули тренд вспять.
Годами геополитическая напряжённость работала как простая формула: покупай доллар, избавляйся от азиатских активов. Конфликт толкает нефть вверх, капитал бежит в США, азиатские валюты слабеют. Но март 2026 года начал ломать этот шаблон.
Сначала доллар отреагировал привычно: индекс DXY поднялся выше 100, Brent ушёл в коридор $116–$126. Однако пока рынки всё ещё надеялись, что Трамп предотвратит дальнейшую эскалацию, доллар начал слабеть — даже при дорогой нефти и сохраняющихся ограничениях поставок. В прежние времена такое сочетание факторов только укрепило бы его. Теперь инвесторы отступили заметно быстрее. Этот сдвиг, пусть пока и осторожный, меняет расклад для Азии — и в каждой стране по-своему.
Япония — одна из главных жертв старой модели. Йена скатилась к 160 за доллар, власти готовы вмешаться, чтобы поддержать её. Но доллар, который не может удержать позиции, меняет правила игры: йене нужно не падение нефти, а чтобы он перестал автоматически расти. Даже небольшая коррекция дала бы Банку Японии больше свободы.
Южная Корея. Вона пробила 1500 за доллар — и не только из-за дорогой нефти, но и из-за бегства иностранцев из акций. Мягкий доллар убирает этот ускоритель: стабильность становится возможной без чуда, а как только продажи спадают, может начаться восстановление.
Индия — в более сложном положении. Нефть остаётся главной проблемой. Слабый доллар не решает её, но замедляет удар по рупии. Переносить давление становится легче.
В Юго-Восточной Азии своя картина. Малайзия на фоне всех выигрывает от дорогой нефти — она нетто-экспортёр. Когда спрос на «тихие гавани» больше не замыкается на одном долларе, у ринггита появляется шанс на стабильность.
Таиланд и Филиппины — в проигрыше. Дорогое топливо бьёт по экономике напрямую: страдают и семьи, и целые отрасли. Мягкий доллар смягчает удар, но не перекрывает давление высоких цен.
Китай — особый случай. Курс юаня жёстко регулируется. Но смена долларовой динамики снижает необходимость обороняться и позволяет больше думать о внутренних делах.
Разумеется, доллар не потеряет статус за одну ночь. Первая реакция на кризис — по-прежнему бегство в американские активы. Меняется другое: устойчивость этого спроса.
Теперь доллар сдаёт позиции быстрее — даже если риски никуда не делись. А когда доллар больше не пользуется автоматическим спросом в периоды стресса, у рынков появляется пространство для выбора.
Азиатские валюты больше не ходят единой толпой. Их судьба всё сильнее зависит от собственных фундаментальных показателей, внешних балансов и доверия к местным властям. До полного отделения от доллара ещё далеко. Но и полностью в его власти они больше не находятся.
https://asiatimes.com/2026/04/iran-war-shows-dollars-grip-starting-to-slip-on-asia/
Asia Times
Iran war shows dollar's grip starting to slip on Asia - Asia Times
For years, markets have treated geopolitical tension as a one-way trade: buy dollars, sell Asia. The logic has been simple and, until now, largely