"Perps Will Eat Options"
옵션 시장이 커질수록 퍼프덱스가 수혜를 받을 수 있다는 글. [링크]

옵션은 방향을 맞추는 게임.

퍼프는 가격이 얼마나 반대로 움직여도 버틸지를 정하는 상품이고,
옵션 매수는 "내 생각이 맞을 때까지 기다릴 시간을 사는 것"이라는 설명이 꽤 와닿았음.

글에서 BTC의 2018~2026년 일별 종가를 분석한 결과,
180일 뒤 결국 수익이 났던 10x Leverage라면 약 47%는 중간에 청산되었다 함.

방향을 맞혀도 그 과정에서 퇴학 찬스는 넘쳐나고,
이런 수요를 옵션이 해결할 수 있다는 논지.

크립토 옵션의 성공은 퍼프덱스의 수혜로.

최근 30일 온체인 옵션 명목 거래량은 $4.9B~로,
퍼프덱스는 $627B로 약 0.8%에 불과한 상황.
옵션은 만기와 행사가마다 유동성이 쪼개지고, 매도자가 담보를 묶어두면서 계속 헤지까지 해야 하니
시장이 확장되기 어려움.

결국 핵심은 매수자를 모으는 것뿐 아니라,
옵션을 지속적으로 팔아줄 사람이 돈을 벌 수 있는 환경을 만드는 것.
이때 핵심은 깊은 퍼프 유동성이 일부 옵션 담보 부담을 줄여줄 수 있음. (= 옵션 포지션 일부 헷지)

Hyperliquid -> 헤지 거래가 모이는 시장
Derive -> 옵션 인프라

옵션 거래 자체에서는 수수료가 한 번 발생하지만,
매도자가 퍼프 이로 헤지를 조정할 때마다 퍼프 거래소에는 추가 거래량이 생기기 때문. (= 거래량 증가, 수수료 수익 증가)

특히 Derive 집계 결과, BTC, ETH, ZEC, HYPE 이외에는
아직 알트 매도자 유동성이 현저히 적은 상황으로
성장 기대치가 매우 높은 시장.

페이퍼 트레이드의 구조는 마치 "옵션 게미피케이션"

Papertrade는 옵션 매도자의 역할을 하우스에 맡기고, 유저에게는 게임처럼 풀어낸 구조로도 볼 수 있음.
유저는 가격 방향에 베팅하고,
하우스는 그 반대편에서 유저가 잃는 돈을 가져가는 방식.

이 모습이 옵션 매도자가 돈을 받고 상대방의 베팅을 받아주는 구조와 닮아 있는데, Papertrade는 여기에 손실 보상으로 $PAPER를 붙인 것.

유저는 거래에서 잃더라도 토큰을 받고, 이를 통해 하우스의 수수료 수익에 참여할 수 있어 다시 거래할 동기가 생김

상품 자체는 청산이 있는 퍼프지만, 베팅하는 유저와 이를 받아주는 하우스의 관계를 게임화했다는 점에서 ‘옵션 게이미피케이션’에 가까운 발상이라 생각듬.

글에서는 이 방식을 실제 콜·풋옵션으로 확장해, 만기에 잃은 옵션 매수 비용만큼 토큰을 보상하는 모델까지 제안하고 있음.

요즘 크립토 옵션 관련 글 읽는데 재밌게 봄.

https://debank.com/protocols?page=1&q=metric

Metric 온체인 보면

총 예치자는 2,000명 수준,
10만불 단위 예치자 수준은 20~30명 내외?

& CBB가 약 $430,000~ 규모로 LP 예치 중.
(규모로는 5등 정도)

= $1m 규모 BIG LP는 없다.

예치할 생각이면 $10,000~30,000 정도 하면 될듯.
몇몇 알고 있는 지갑이 그렇게 넣은듯.

https://app.hyperliquid.xyz/trade/xyz:PURRDAT

$PURR, 하이퍼리퀴드 스트레티지 주식 바이백 프로그램 10/31까지 연장해서 $30m 규모를 $100m로 확대.

현재 $PURR NAV는 0.82 수준인데
상장한 역사가 짧긴 하나 0.8~1.2를 왔다갔다함.

현재 시장가는 $8.8이며 1주당 순자산은 $10.79임.

드러켄 밀러가 올해 2분기 약 $23m 규모
매수했다는 공시와 함께 NAV 할인이 해소된 바 있음.

$HYPE 관심 있으신 분은 $PURR NAV 정도는 체크해보면 볼만한듯.

이건 얼마나 줄라나.

10만불만 주시면 감사하겠습니다.

사실 너무 싸면 시장에서 추가 매수 고려 중.

하이퍼리퀴드에서도 승자, 윈터뮤트는 신인가
[원글]

하이퍼리퀴드는 올해 Priority Fee 구조를 도입하여
이 경매에서 승리한 자가 경쟁자들보다
거래 데이터를 우선적으로 볼 수 있게 하는데
(Write - 주문 우선, Read - 보기 우선)

현재 윈터뮤트가 79% 이상 낙찰에 성공해서
거래 데이터를 독점적으로 받아보고 있음.
이를 통해 50ms 먼저 체결 내역 등을 받아볼 수 있어서
HFT 차익 거래를 하고 있는 것임.

이외에도 거래 데이터를 받아보는 것과
함께 차익 거래가 제대로 이뤄지려면

사실상 "재단 노드"와 직접 연결이 되어야하는데
최근 14일 거래량 0.5% + 10,000 HYPE가 요구되어
윈터뮤트에서 이 이점을 얻기 위해 사용하는 추정 연간 비용은 약 $10m.

따라서, 필자는 데이터를 우선 받는 슬롯을
20개(현재 2개)로 늘려 건전한 MM 시장을 구축하자고
현재 하이퍼리퀴드에 글을 쓴 상황이고 낙찰이 되면
재단 노드에도 직접 연결할 혜택도 제공해달라고 함.

아마도 윈터뮤트의 Read 지갑은 이 지갑으로 추정되고 현재 Priority Fee 출시된지 6개월인데 가스비로 38,000 Hype 사용. (약 $3m 규모)

Read만 이 지갑으로 하고, 알려진 지갑들로 주문 넣는듯.
(HyperDash에 라벨링 일부되어있음)

참고로, 글쓴이는 Loris Tools이라는 유명한 Perp Dex 툴 사이트를 만든 사람이자 Crypto MM.