*한국 증시 관련 수치: 반도체의 힘 지속, 갤럭시 S26시리즈, 엔비디아 효과
MSCI 한국 증시 ETF는 3.00% 강세를 보인 가운데 MSCI 신흥지수 ETF는 1.10% 상승. 필라델피아 반도체 지수는 1.62% 상승했지만 러셀2000지수는 0.41% 상승에 그쳤고 다우 운송지수는 0.64% 하락. KOSPI 야간 선물은 0.67% 상승. 전일 서울 환시에서 달러/원 환율은 1,429.40원을 기록. 야간 시장에서는 1,427.80원으로 마감. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,425.70원을 기록.

한국 증시는 6,000p를 넘어서는 등 거침없는 행보가 지속. 전일 한국 증시는 HP가 이번분기에도 PC 투입 램 가격이 100% 인상될 것이라고 발표하며 반도체의 힘으로 장 초반 6,000p를 상회. 이어서 세만금에 대규모 투자 소식 등이 이어지자 자동차 업종이 급격한 상승이 이어지며 상승을 확대. 더 나아가 6,000p를 넘어서자 증권업종에 대한 매수세 또한 이어지며 지수 상승을 견인. 결국 악재성 재료보다는 호재성 재료에 기대 상승을 이어간 점이 긍정적인 영향을 줬던 것으로 추정

이런 가운데 오늘 한국 증시는 미 증시에서 AI 불안을 뒤로하고 소프트웨어 업종이 강세를 보인 가운데 마이크론, 웨스턴디지털 등의 상승이 진행돼 반도체 업종의 강세가 기대된다는 점에서 지수 상승 기조는 지속될 것으로 판단. 물론, 삼성전자의 갤럭시 S26 시리즈 공개와 그에 따른 관련 종목에 대한 수급의 영향도 주목. 더 나아가 엔비디아가 장 마감 후 실적 발표에서 견조한 실적을 발표한 점, 그에 따른 시간 외 상승한 점도 긍정적


*FICC: 국채 금리, 위험 선호 및 연준 위원 발언 등으로 상승

국제유가는 지난주 원유재고가 192.5만 배럴 증가 예상과 달리 1,599만 배럴 증가했다는 소식이 전해지자 하락. 다만, 미-이란 협상을 앞두고 트럼프가 이란이 핵을 포기하지 않고 있다며 강경 발언을 하자 협상 불확실성을 이유로 반등하는 등 보합권 등락. 미국 천연가스는 높은 기온으로 인한 난방 수요 둔화 가능성에 2.9달러를 하회하는 모습을 보였으나 오늘은 되돌림이 유입되며 반등

달러화는 기술주 중심으로 지수가 강세를 보이자 안전자산 선호심리가 약화되며 여타 환율에 대해 약세. 엔화도 달러 대비 약세를 보였는데 지난 주 다카이치 총리가 우에다 BOJ 총재를 만나 추가 금리 인상에 대한 우려를 표명했다는 보도도 엔화 약세 요인으로 작용. 파운드화는 트럼프가 15% 관세 인상을 언급했지만, 절차적인 영향에 10% 관세 부과에 그친 점이 경제에 긍정적인 영향을 줄 것이라는 평가 속 달러 대비 강세. 유로화도 강세. 역외 위안화는 달러 대비 0.4% 가까이 강세를 보인 가운데 멕시코 페소, 브라질 헤알 등 대부분 신흥국 환율이 강세. 특히 한국 원화의 강세가 여타 환율에 비해 강세가 컸음

국채 금리는 연준 위원들이 AI로 인해 고용시장이 악화되더라도 통화정책을 통해 이를 해결해서는 안된다고 주장하자 금리인하 가능성이 약화되자 상승. 여기에 미 증시가 강세를 확대하자 위험자산 선호심리가 높아진 점도 금리 상승 요인으로 작용. 특히 단기물 중심으로 상승. 다만, 폭은 제한된 가운데 장기물의 경우 약세를 보이는 등 혼재된 모습도 특징. 한편, 5년물 국채 입찰에서 응찰률이 12개월 평균인 2.40배를 하회한 2.32배를 기록하는 등 수요 둔화도 금리 상승에 영향

금은 달러 약세 및 미-이란 협상을 앞두고 매수세가 유입되며 상승. 여기에 미국의 관세 불확실성도 영향. 은과 플래티넘은 오늘도 상승을 이어감. 다만 CME 거래 중단 사태와 복구 후 차익 실현 매물 출회되며 상승폭 일부 축소. 구리 및 비철금속은 LME 시장에서 대 중국 관세 10% 부과에 그치면서 매수세가 유입되며 대부분 상승. 특히 주석은 인도네시아 생산 축소 이슈가 이어진 가운데 인도네시아 정부의 원자재 수출 금지 계획을 검토 중이라는 보도로 급등 지속. 농작물은 밀이 달러 약세에도 불구하고 최근 상승에 따른 되돌림이 유입되며 하락. 반면, 대두와 옥수수는 하락 출발했지만, 남미지역 기후 여파로 작황에 대한 불안이 유입되며 상승

(아래) '주가 누르기 방지법' 꺼낸 李… 상법 다음 타깃은 상속·증여세법

이 대통령이 3차 상법 개정안 통과 당일 후속 입법 1순위로 꼽은 ‘주가 누르기 방지법’은 상속·증여세법 개정안이다.

현재 상장 주식의 상속·증여세는 상속·증여 시점 전후 각 2개월, 총 4개월 치 평균 주가를 기준으로 산정한다.

이 때문에 기업 승계를 앞둔 대주주가 세금 부담을 줄이려 지배 구조 정점에 있는 상장사 주가를 의도적으로 억누르는 행태가 만연하다는 문제의식에서 비롯된 법안이다.

민주당 이소영 의원이 대표 발의한 상속·증여세법 개정안의 핵심은 상장 주식의 상속·증여 시 주가가 주당 순자산 장부가치의 80%에 못 미치는 경우엔 순자산 가치의 80%를 기준으로 세금을 매기자는 것이다.

이런 기준을 적용하면 평균 주가로 산정할 때와 달리 대주주가 주가를 낮게 유지해도 세금을 줄이는 효과를 얻지 못하게 된다.

이에 더해 민주당 K-자본시장특위는 추가로 기관투자자의 의결권 행사 기준을 강화하는 스튜어드십 코드 개선과 공시 제도 강화 등도 후속 과제로 논의 중이다.

https://www.chosun.com/economy/economy_general/2026/02/26/M4BSXDQIOZHXDGDDKAYCKXKFCU/

**당사 컴플라이언스 승인을 받아 발송되었습니다.

:•엔비디아 CFO는 회사가 기존에 제시했던 5,000억 달러 목표를 초과 달성할 것이라고 언급

•또한 현재 확보된 공급 역량으로 향후 여러 분기, 최소 내년까지의 수요를 충족할 수 있다고 강조. AI 컴퓨팅 수요가 급증하는 가운데, 안정적인 공급 체계를 이미 확보해 둔 상태라는 설명

•엔비디아는 현재 OpenAI에 대한 투자와 관련해 협상을 진행 중이나, 아직 최종 합의에는 이르지 않았다고 밝혔음

•한편 영국 고객사들을 포함한 글로벌 기업들이 AI 연산 인프라 확보에 경쟁적으로 투자하고 있으며, 기업들의 Agent 기반 애플리케이션 도입이 급증하고 있음

•또한 Grace Blackwell 아키텍처에 NVLink를 결합한 구성이 추론 영역에서 “최강자”라고 평가했으며, 고성능 상호연결 기술이 대규모 AI 추론 수요 확대의 핵심 경쟁력이 되고 있다고 강조


>英伟达CFO：我们将超越此前设定的5000亿美元目标。供应将满足今后至明年的需求。英伟达仍然在与OpenAI谈判投资事宜，目前尚未敲定协议。有保障的供应将满足好几个季度的需求。英客户竞相投资AI计算。计算需求迅猛增长。企业对代理的应用飙升。Grace Blackwell搭配NVLink是推理的王者。

[다올투자증권 자동차/이차전지 유지웅]

★ 삼성SDI(006400) - ESS 모멘텀으로 눈높이 상향

▶ 투자의견 BUY를 유지하며, 적정주가는 58만원으로 상향. 적정주가는 2027년 기준 P/E 34배 적용

▶ 동사는 4Q25를 기점으로 손익 저점 확인. 이후부터 SPE JV의 ESS라인 본격 가동으로 AMPC에 기반한 손익 개선 사이클에 진입

▶ 미국 공화당의 중국산 ESS 배터리 수입금지 법안 발의로, 동사를 포함한 한국 셀 업체들의 미국산 ESS 수주 가속화를 기대

▶ 미국 ITC의 중국산 음극재에 반덤핑 최종판결이 3월에 예정되어 있어, 미국내 생산 셀에 대한 음극재 병목이 해결될 수 있음을 시사

▶ 지분매각 추진을 중인 SDC는 지분율 15.2%에 대한 장부가액은 약 11조원

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/FLZqihq\>

[다올투자증권 자동차/이차전지 유지웅]

★ 포스코퓨처엠(003670) - 다가오는 음극재 모멘텀을 기대

▶ 미국의 중국산 1)ESS 수입 금지법안 발의 2)음극재 반덤핑 최종 판결 임박 3)리튬 가격 반등추세를 종합적으로 반영해 투자의견 BUY를 유지, 적정주가는 37만원으로 상향

▶ 공화당의 ESS 수입 금지법안 발의에 따라 한국 배터리사들의 구조적 수혜가 예상

▶ 지난 2월 11일 상무부는 중국산 음극재에 대해 반덤핑 관세 및 상계관세를 포함해 총 160%의 관세를 부과하는 최종 판결을 내림

▶ 한편 중국은 지난 10월 희토류의 수출 통제와 동일 선상에서 음극재도 수출통제를 발표

▶ 현재 매출비중이 양극재가 50%, 음극재는 7%에 불과하나, 미국 배터리 공급에서 현재 최대 병목은 음극재

★ 보고서원문 및 컴플라이언스 → <https://buly.kr/EzkKl5Y>

[다올투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연미]

반도체/소부장
- [엔비디아 FY4Q26] 한 것보다 할 게 많다

☑️ AI 산업 생태계 확장 구체화
☑️ 27년까지 재고 확보 필수, 메모리 공급사 우위 지속
☑️ Rubin, 2H26 시작

💡 핵심 주제 & 아이디어 요약
"AI 투자의 경쟁적 확대가 지속될 수 있음을 다시 한번 체감할 수 있는 실적 발표였다고 판단합니다.
Physical AI 생태계의 본격 확장이 26년부터 구체적으로 전개 중입니다.

27년까지의 수요 가시성이 보여지는 상황에서 재고 확보가 주요 현안 중 하나이며,
메모리 공급사들의 우위 구도가 더욱 이어질 수 있다는 점에서 긍정적입니다.

삼성전자, SK하이닉스에 대한 비중확대 의견과 함께
소부장은 신성이엔지, 브이엠, 에스티아이, 주성엔지니어링 선호 의견을 유지합니다."

▶️ NVIDIA FY4Q26 요약
- 실적 컨센서스 상회
- 차분기 가이던스 역시 기존 컨센서스 상회하는 수준 제시
- 수주잔고 성격 지표: 전분기 503억달러 → 당분기 952억달러 급증

» 체크 포인트 3가지
① 여전히 할 게 많다
- 24년 LLM 성능↑ → 25년 Physical AI S/W 개발 → 26년 로봇/자율주행/에이전트 등 구체적 확장
- FY26 Physical AI 매출 60억달러 초과

② Rubin 준비 동향
- Vera Rubin 샘플, 2월 중 고객에 출하 완료
- 26년 하반기 중 생산 출하 시작 계획

③ 재고 등 공급망 준비
- 통상적 대응 대비 더 길게 재고 및 공급 약정 확보 중
→ 27년까지 출하될 수요 가시성 확인 단서

▶️ 업종 투자전략
- 금번 Cycle의 핵심은 경쟁적 수요와 극심한 공급 제약
- AI 산업 방향성 측면, 경쟁적 수요의 지속될 수 있는 환경 확인
- 27년까지 재고 준비에 신경 써야 하는 상황 이라는 점 → 메모리 공급사들의 가격 우위 지속 환경 단서


📑 자료: https://buly.kr/6ByRibd
📨 DAOL 반도체: https://t.me/Semi_Ko

*컴플라이언스 승인이 이뤄진 내용입니다.

★ Daily Market Digest - 2026년 2월 26일
시황 강진혁 ☎️02-3772-2329

▶ Daily Review Summary
- 미국 시장은 Nvidia 실적 발표 앞둔 기대감에 3대 지수 반등 성공. S&P500 +0.8%, NASDAQ 1.3%, Dow +0.6%
- 반도체 강세. Western Digital(+7.5%), Seagate(+6.5%) 등
- Microsoft(+3.0%), Palantir(+4.2%) 등 SW 기업들도 반등에 성공

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349815

위 내용은 2026년 2월 26일 8시 07분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.

삼성E&A
화공 플랜트 EPC 낙찰통지서(LOA)
수령 공시

@ 공사비: 약 24억달러

이제 하나 시작됐습니다.
올해 수주 모멘텀은
상반기에 집중됩니다.

Circle 파멸적 상승 기록 +35%

🙋🏻‍♀️어닝 서프라이즈
매출 77% 증가
USDC 유통량 72% 증가
조정 EBITDA 412% 급증

[교보증권 제약/바이오/의료기기 정희령]

한미약품
* 이익과 파이프라인 성장

높은 마진 성장률을 입증 중
4분기 연결 기준 매출액 4,330억원 (YoY +23.2%), 영업이익 833억원 (YoY +173.6%. OPM 19.2%) 기록. 2025년 연간 영업이익률 16.7% 기록하며 높은 마진 성장률 입증
4분기 호실적은 약품사업부 및 북경한미의 계절적 성수기 및 MSD향 에피노페그듀타이드 임상 시료 공급, 한미정밀화학 수주 확대에 기인. 북경한미 정상화 확인 및 정밀화학 CDMO 확대 등 전 사업부의 성장 확대로 호실적 발표
2026년 가이던스는 매출액 기준 10% 이상 성장, 영업이익률 15% 이상 달성을 제시. 코프로모션 확대로 신규 도입품목 확대 및 기존 제품과 포트폴리오 시너지를 목표. 매출 성장에 비례하는 R&D 투자로 연구개발비는 기존과 동일한 매출비 10% 중반을 유지 예정. 해당 연구개발을 바탕으로 연내 기술이전 1건 이상 체결 목표를 제시

투자의견 BUY 유지 및 목표주가 700,000원으로 상향
한미약품의 투자의견 Buy 및 목표주가 700,000원으로 상향. 국내 비만 치료제 시장 규모는 약 8,000억원으로 추산. 국내 영업력 및 가격 경쟁력 바탕으로 에페글레나타이드 출시 첫 해 매출 목표 1,000억원 충분히 달성 가능할 것으로 추정. Semaglutide와 유사한 체중 감소율 및 개선된 Safety 바탕으로 점유율 높여나갈 것으로 판단. 국내 비만 치료제 시장은 아직은 약가 인하 진행 더딘 상황으로, 가격 경쟁력 바탕으로 출시 시 전반적인 P 인하가 예상되나 이를 뛰어넘는 Q 증가로 전체 시장 성장을 전망. 동사는 마진율 가이던스는 제시 전이나 의약품 특성 상 전사 영업 마진 성장에 큰 기여할 것으로 추정. 제품 멕시코 등 해외 진출 위한 공급 계약도 순차적으로 진행.
2026년 연내 기술이전 1건 이상 목표로 제시. 우수한 체중 감소율 입증했던 삼중작용제 HM15275 및 UCN2 타깃 First in class 목표하고 있는 HM17321의 가능성 높다고 판단. 1H26 내로 MSD 기술 이전한 에피노페그듀타이드의 2b상 결과, 2H26은 HM17321 1상 중간 데이터 및 에포시페그트루타이드의 2b상 결과를 확인 가능할 것으로 전망

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260226/20260226_128940_20250022_38.pdf

삼성E&A가 아제르바이잔 국영 석유회사(SOCAR)와 에너지 분야 협력 확대를 위한 양해각서(MOU)를 체결했다.

이번 MOU 체결로 양사는 에너지 효율 향상, 생산 현지화, 지역 산업 허브 구축 분야 등에서 협력 가능성을 모색한다.
또 인적 자원 개발 및 탈탄소화 사업에 대해서도 협력할 방침이다.

https://thetracker.co.kr/ViewM.aspx?No=3984983

[교보증권 IT 최보영]

* LG이노텍: 로봇산업 진출, P와 Q의 확대

로봇산업 진출로 전방산업 확장, 가격인상효과기대
1)보스턴다이나믹스에 탑재가 시작되었음. 또한 유럽 자동차 업체로 라이다 카메라의 양산을 시작하여 기술 확장이 이어지고 있는 가운데 이러한 기술을 통해 보스턴다이나믹스의 4족보행 로봇까지 적용처가 확대될 것으로 예상
2)북미 T사 로봇향으로 수주를 진행 중인 것으로 파악됨. 이를 통해 동사는 로봇산업으로 어플리케이션 확장 효과를 기대하며 특히 "27년 오토포커스 및 라이다 기술 적용으로 가격 상승 효과를 동시에 누리게 될 것으로 판단.

1Q26 Preview 견조한 광학, 컨센 상회 예상
영업이익 1,757억원(YoY +41%, QoQ -43%, OPM +3.4%)으로 컨센서스 영업이익 1,690억원을 소폭 상회할 것

투자의견 BUY, 목표주가 370,000원 상향
광학사업부의 실적 저점 우려가 반영되었으나, 예상보다 견조한 수요를 확인 중이며 로봇향으로 어플리케이션이 다변화되고 있음

보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260226/20260226_011070_20190031_473.pdf