26/02/25 (수) 키움 제약바이오 데일리 💊

[제약/바이오 Analyst 허혜민, RA 김종현]

키움 제약/바이오/의료기기 소식통: t.me/huhpharm

<‍📈 주요 지수 등락>
* 코스피 +2.11% vs 코스피 제약 +0.95%
* 코스닥 +1.13% vs 코스닥 제약 -0.42%
* S&P500 +0.77% vs XBI +1.72%
* 나스닥 +1.04% vs NBI +0.43%

<‍🇰🇷 국내 주요 뉴스 🔥>
*괄호 안은 전일 수익률

★ 리가켐바이오, 美 노바락서 신규 항체 기술 도입…고형암 ADC 후보물질 개발 (+1.50%)
- 지난해 2건 항체 도입 이은 별도의 신규 타깃 항체 추가 확보. 계약 금액 최소 126억원 이상 추산…세부 계약 내용은 비공개
-> https://tinyurl.com/2d2sxcgc

▶ 온코닉테라퓨틱스 네수파립, FDA 소세포폐암 희귀의약품 승인 (+29.98%)
- 2021년 췌장암, 2025년 위암 치료제로 FDA로부터 희귀의약품 지정
-> https://tinyurl.com/2dqzsx3r

▶ 셀트리온, 비만 ‘4중작용 주사제' "내년 IND 제출" (+2.26%)
- ‘다중작용 경구제’는 2028년 IND 제출 계획
-> https://tinyurl.com/2aj5dhns

▶ 셀트리온 파트너사 美 에이비프로, 상장폐지 위기…HER2 다중항체 임상 영향은 (+2.26%)
- 에이비프로는 18일 상장폐지 결정 통보. 23일 개장과 동시에 거래가 정지. 회사 측은 항소 방침
-> https://tinyurl.com/2b9qfuf9

▶ 동화약품 자회사 메디쎄이, 코스닥行 시동 (-0.60%)
- 연내 코넥스-> 코스닥 이전 상장 목표. 동화약품이 지분 59.95% 보유 중
-> https://tinyurl.com/28t2fmdq

<🌏 글로벌 주요 뉴스 🔥>

★ Pfizer, 中 Sciwind의 2형 당뇨 치료제 ecnoglutide $495M 규모 중국 시장 독점 라이선스 딜 (+0.30%)
- Pfizer China와 중국 본토 독점 상업화 협업 계약. 중국 환자 대상 임상에서 위약 보정 체중감량 15.1%, 80% 이상의 환자에서 HbA1c 수치 7.0% 미만 달성.
-> https://tinyurl.com/2b78ydet

▶ Novartis, Pluvicto 실사용(real-world) 데이터 발표. mPFS 13.5개월(95% CI 11.7–14.7) (+1.46%)
- PRECISION 플랫폼 기반 real-world 분석에서, PSMA+ mCRPC taxane 미사용(chemo-naïve) 환자 대상 mPFS 13.5개월 발표.
-> https://tinyurl.com/28efc7cf

▶ Novo(파트너 UBT/United Labs), 3중 작용제 UBT251 중국 2상에서 24주 최대 19.7% 체중감량 (-2.62%)
- 205명 대상, 24주 평균 체중감량 최대 19.7% vs 위약 2%. 모든 투약군에서 위약 대비 통계적으로 유의미한 개선 발표
-> https://tinyurl.com/23n2ufaw

▶ Novo, 2027년부터 Ozempic·Wegovy 미국 ‘List price’ 대폭 인하 (-2.62%)
- Wegovy 최대 50%, Ozempic 35%인하. 시점은 2027-01-01로, 메디케어(연방) 가격 조정 타이밍과 맞물려.
-> https://tinyurl.com/24zua5tj

▶ GSK, Frontier Biotechnologies와 신장질환 siRNA 2개 최대 $1B 규모 글로벌 라이선스 계약 체결 (-0.24%)
- 후보 물질에 대한 자세한 정보는 제공하지 않았으나, 프론티어가 둘 중 하나를 중국 1상에 진입했다고 밝힘. 선급금 $40M
-> https://tinyurl.com/23q2vdsc

[SK증권 반도체 소부장 이동주]

브이엠 (Not Rated)
수주가 넘치죠

▶️ 국산 식각 장비의 자존심
- 기존 WH 장비의 상위 버전인 WS 장비의 필드 테스트 2Q26 중 시작
- WS 장비는 더 높은 종횡비가 요구되는 공정 영역 타겟, 판가가 상당히 높은 편
- 양산 진입시, 판가 효과와 더불어 고객사 내 공정 점유율 10% 이상으로 올라설 전망

▶️ 전환 투자 더 많이, 신규 투자 더 빨리
- SK하이닉스의 전환 투자 확대 움직임. M14 & M16 중심으로 D1c 전환 투자 활발. 올해 연말 기준 D1c 100K 후반
- M15X에서는 D1b 신규 투자 한창. 디자인 캐파 90K 중 상당 부분은 연내 채우는 방향도 검토
- 2027년 투자 공백도 없을 것. Y1 1Q27 중 준공, 2Q27 장비 fab-in 시작 예상

▶️ 1-2월 확보된 수주만 1,400억원 이상
- 1-2월 확보된 수주만 1,431억원 (2025년 공시 기준 수주액 1,000억 수준)
- 국내 및 중국향 전환 투자 수주 건이 다수 포함. 신규 투자 관련 추가 수주도 기대
- 2026년 매출액 2,540억원(YoY +76%), 영업이익 762억원(YoY +209%) 추정. 장비 업체 특성상 이익률 업사이드 상존

▶️ 보고서 url: https://buly.kr/3j9pcCh

회색 막대: 실제 연간 S&P 500 수익률.

파란 막대: 그 해 최악의 10거래일만 빼고 투자했을 때의 수익률(가정).

대부분의 연도에서 파란 막대가 회색 막대보다 훨씬 높고, 특히 08년·20년처럼 크래시가 있었던 해에 격차가 극단적으로 벌어짐.

장기 평균으로 보면 “연중 최악 10일만 피하면” 연복리 수익률이 크게 올라감

다만 역사적으로 증시의 ‘최악의 폭락장’과 ‘최고의 폭등장’은 항상 며칠 간격을 두고 찰투성이처럼 붙어 다님.

하락이 두려워 시장(Market)을 떠나는 순간, 직후에 찾아오는 극적인 기술적 반등(최고의 10일)에 탑승할 기회마저 영영 날아가 버림.

이걸 맞추는 노력보다는 여기서 살아남을 수 있는 리스크 관리에 포커싱 하는게 맞다고 봄

[SK증권 조선 한승한] (shane.han@sks.co.kr/3773-9992)

한국카본(A017960) 매수/58,000원

▶️수주&실적&모멘텀 3박자가 완벽

- 4Q25 Review: 매출액 2,318억원(+19.4% YoY, +4.8% QoQ), 영업이익 383억원(+120.4% YoY, +28.2% QoQ)으로, 시장예상치(339억원)을 약 13% 상회

- 이번 분기 실적 호조는 1) 우호적 환율 효과, 2) 전 분기 대비 중국향 SB 납품 증가, 3) 연결 자회사 적자 폭 감소, 4) ERP 안정화, 재고 관리 및 비용 통제를 통한 원가절감 효과 등이 반영된 결과

- 상기 요인들 지속되며 올해 분기별로, 4Q25를 상회하는 실적 기록할 것으로 전망

- 최근 모잠비크 LNG 프로젝트(17척), 호주 Woodside(약 20척), ExxonMobil(약 20~30척)과 더불어 작년 FID 완료된 글로벌 LNG 프로젝트향 대부분 국내 조선 3사의 수주 타겟 물량으로, 동사의 보냉재 수주 물량 걱정은 필요 없다는 판단

- 백악관 AMAP 발표 이후, 미국 내 SHIPS Act 승인 촉구 움직임 강화되는 중이며, 해당 법인 승인 시 동사의 미국 진출 가능성에 대한 기대감 높아지며 멀티플 확장 전망

- 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 기존 44,000원에서 58,000원으로 상향. 조선기자재 최선호주(Top-Pick)로 제시

▶️보고서 원문: https://buly.kr/DaQGXW6

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