"로직 다이 수율은 안정권"… 삼성전자, HBM4용 D램 수율 제고 '총력전'
https://biz.chosun.com/it-science/ict/2026/02/24/TAYORCUU3JBWFJQFE2CWXRPMBA/
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“로직 다이 수율은 안정권”… 삼성전자, HBM4용 D램 수율 제고 ‘총력전’
로직 다이 수율은 안정권 삼성전자, HBM4용 D램 수율 제고 총력전 업계 첫 HBM4 양산 출하한 삼성전자 성능 앞세워 엔비디아 공급망 진입 승부수 띄워 성능 잡아, 제품 수율은 아직 수익성 강화, 적기 공급 위해 수율 높여야
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Forwarded from [신한 리서치본부] 주식전략/시황/퀀트
★ Daily Market Digest - 2026년 2월 24일
시황 강진혁 ☎️02-3772-2329
▶ Daily Review Summary
- 미국은 관세 불확실성과 AI가 기존 산업 위협할 것이라는 우려에 하락. S&P500 -1.0%, NASDAQ -1.1%, Dow -1.7%
- 시트리니 리서치의 AI 기존 산업 위협 전망에 AI 피해주인 S/W, 금융 매도세 재개
- 앤트로픽, 클로드 통한 COBOL 지원 발표. IBM(-13%) 비롯한 IT 서비스 급락
대형주에서는 애플(+0.6%)과 실적 발표 앞둔 엔비디아(+0.9%) 만 차별적 강세
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349741
위 내용은 2026년 2월 24일 8시 1분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.
시황 강진혁 ☎️02-3772-2329
▶ Daily Review Summary
- 미국은 관세 불확실성과 AI가 기존 산업 위협할 것이라는 우려에 하락. S&P500 -1.0%, NASDAQ -1.1%, Dow -1.7%
- 시트리니 리서치의 AI 기존 산업 위협 전망에 AI 피해주인 S/W, 금융 매도세 재개
- 앤트로픽, 클로드 통한 COBOL 지원 발표. IBM(-13%) 비롯한 IT 서비스 급락
대형주에서는 애플(+0.6%)과 실적 발표 앞둔 엔비디아(+0.9%) 만 차별적 강세
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349741
위 내용은 2026년 2월 24일 8시 1분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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★ Daily Market Digest - 2026년 2월 24일
시황 강진혁 ☎️02-3772-2329
▶️ Daily Review Summary
- 미국은 관세 불확실성과 AI가 기존 산업 위협할 것이라는 우려에 하락. S&P500 -1.0%, NASDAQ -1.1%, Dow -1.7%
- 시트리니 리서치의 AI 기존 산업 위협 전망에 AI 피해주인 S/W, 금융 매도세 재개
- 앤트로픽, 클로드 통한 COBOL 지원 발표. IBM(-13%) 비롯한 IT 서비스 급락
대형주에서는 애플(+0.6%)과 실적 발표 앞둔 엔비디아(+0.9%) 만 차별적 강세
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349741
위 내용은 2026년 2월 24일 8시 1분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.
시황 강진혁 ☎️02-3772-2329
▶️ Daily Review Summary
- 미국은 관세 불확실성과 AI가 기존 산업 위협할 것이라는 우려에 하락. S&P500 -1.0%, NASDAQ -1.1%, Dow -1.7%
- 시트리니 리서치의 AI 기존 산업 위협 전망에 AI 피해주인 S/W, 금융 매도세 재개
- 앤트로픽, 클로드 통한 COBOL 지원 발표. IBM(-13%) 비롯한 IT 서비스 급락
대형주에서는 애플(+0.6%)과 실적 발표 앞둔 엔비디아(+0.9%) 만 차별적 강세
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349741
위 내용은 2026년 2월 24일 8시 1분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다. 본 자료에 실린 포트폴리오는 당사 신한생각 자료에 기공표된 내용입니다.
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[키움증권 보험/증권/지주 안영준]
✅ 한화생명 - 4Q25 Re: 이번 주가 상승, 난 좀 다르게 본다
◆ 4Q25 순이익 -25억원, 전년동기대비 적자전환
- 4Q 순이익 적자전환한 -25억원
- 연간 순이익은 전년대비 57% 감소한 3,313억원
- 연결 기준 연간 순이익은 자회사 실적 호조에 힘입어 전년동기대비 3% 감소에 그친 8,363억원을 기록했다.
◆ 보험이익 호조 vs. 투자이익 부진
- 보험이익 64% (YoY) 증가한 2,050억원. 예실차 부진 지속 + 손실비용 환입
- 투자이익 -1,688억원으로 적자전환, 채권 교체매매/평가손실 등 반영
- 신계약 CSM 1% (YoY) 감소한 5,764억원, CSM 배수 2개 분기 연속 상승 중
- 기말 CSM은 전분기대비 3.8% 감소한 8조 7,137억원, 약 8,000억원의 조정 반영
- 연말 예상 K-ICS 비율은 전분기말대비 1.2%p 하락한 157%
◆ 투자의견/목표가 상향. 대주주 관점에서 본 적정 가격은
- 투자의견 BUY, 목표주가 8,500원으로 상향조정
- 2026년 예상 연결 BPS 21,289원에 PBR 0.4배 적용
- PBR 0.4배의 근거는 연결 ROE 5%, 미래 배당성향 25% 가정 시 주주의 실질 배당수익률이 3%가 넘도록 하는 PBR이기 때문
- [5%(ROE) * 25%(배당성향) / 0.4(PBR) = 3.1%(실질 배당수익률)]
- 최근 주가 상승이 그룹 지배구조 개편 기대감에 기인한다면, 조달비용을 고려했을 때 PBR 0.4배 수준까지는 지분 매입 시 부담이 적을 것으로 예상
- 보유 중인 자사주 13.5% 소각에 대한 기대감도 상승 중
- 물론, 그룹 지배구조 개편은 여전히 불확실한 바 기대감의 영역, 해약환급금준비금 제도 개선 없이는 배당 재개도 아직 어려움
링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11953
채널: https://t.me/yj_research
✅ 한화생명 - 4Q25 Re: 이번 주가 상승, 난 좀 다르게 본다
◆ 4Q25 순이익 -25억원, 전년동기대비 적자전환
- 4Q 순이익 적자전환한 -25억원
- 연간 순이익은 전년대비 57% 감소한 3,313억원
- 연결 기준 연간 순이익은 자회사 실적 호조에 힘입어 전년동기대비 3% 감소에 그친 8,363억원을 기록했다.
◆ 보험이익 호조 vs. 투자이익 부진
- 보험이익 64% (YoY) 증가한 2,050억원. 예실차 부진 지속 + 손실비용 환입
- 투자이익 -1,688억원으로 적자전환, 채권 교체매매/평가손실 등 반영
- 신계약 CSM 1% (YoY) 감소한 5,764억원, CSM 배수 2개 분기 연속 상승 중
- 기말 CSM은 전분기대비 3.8% 감소한 8조 7,137억원, 약 8,000억원의 조정 반영
- 연말 예상 K-ICS 비율은 전분기말대비 1.2%p 하락한 157%
◆ 투자의견/목표가 상향. 대주주 관점에서 본 적정 가격은
- 투자의견 BUY, 목표주가 8,500원으로 상향조정
- 2026년 예상 연결 BPS 21,289원에 PBR 0.4배 적용
- PBR 0.4배의 근거는 연결 ROE 5%, 미래 배당성향 25% 가정 시 주주의 실질 배당수익률이 3%가 넘도록 하는 PBR이기 때문
- [5%(ROE) * 25%(배당성향) / 0.4(PBR) = 3.1%(실질 배당수익률)]
- 최근 주가 상승이 그룹 지배구조 개편 기대감에 기인한다면, 조달비용을 고려했을 때 PBR 0.4배 수준까지는 지분 매입 시 부담이 적을 것으로 예상
- 보유 중인 자사주 13.5% 소각에 대한 기대감도 상승 중
- 물론, 그룹 지배구조 개편은 여전히 불확실한 바 기대감의 영역, 해약환급금준비금 제도 개선 없이는 배당 재개도 아직 어려움
링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11953
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[KB증권 건설/REITs 장문준]
[건설] 대우건설: 원전주로서 포지셔닝 진행. 다음 단계는
KB증권 건설 장문준
대우건설 (투자의견 Buy, 목표주가 9,000원) 자료입니다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS 기준 P/B 1.0배 수준으로 원전산업 최선호주인 현대건설 목표 P/B 멀티플의 절반에 조금 못 미치는 수준을 현시점 대우건설의 적정한 타겟 멀티플로 보았습니다.
* KB증권에서는 지난 2월 9일, 약 1년 3개월년여 만에 대우건설에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향한 바 있습니다.
* 2025년 4분기 대규모 손실 처리를 통해 향후 실적 불확실성이 감소하면서 원전 관련 모멘텀이 보다 부각될 수 있을 것으로 보았기 때문입니다.
* 이후 주가는 6영업일 만에 40%이상 오르며 축소된 실적 불확실성과 높아진 원전사업 기대감을 빠르게 반영하였습니다.
* 원전주로서의 포지셔닝이 주가상승을 이끌었으나 실제 얼마나 빨리, 얼마나 많이 추가적인 사업기회를 확보할 것인가에 대해서는 기대를 넘어선 현실적인 고려가 필요하다는 판단입니다.
* 한국의 대형원전 건설 능력이 세계에서 인정받는 것은 단순히 많이, 잘 지었기 때문이 아니라 국내에 국한되지 않은 ‘국외에서의 대형원전 완공 경험’을 가지고 있기 때문입니다. 이 경험이 단순 팀코리아를 넘어 국외 기술사 (웨스팅하우스, Holtec, 뉴스케일)와 일부 한국 건설사가 직접적인 파트너쉽을 형성하게 된 배경입니다.
* 대우건설은 이제 막 팀코리아의 일원으로 한국외 사업인 체코 프로젝트의 신규수주를 앞두고 있습니다. 성공적인 수행을 통해 첫 단추를 완벽하게 꿰는 작업이 우선 필요하다고 보고 있습니다.
* 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/46pXlb0
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
[건설] 대우건설: 원전주로서 포지셔닝 진행. 다음 단계는
KB증권 건설 장문준
대우건설 (투자의견 Buy, 목표주가 9,000원) 자료입니다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS 기준 P/B 1.0배 수준으로 원전산업 최선호주인 현대건설 목표 P/B 멀티플의 절반에 조금 못 미치는 수준을 현시점 대우건설의 적정한 타겟 멀티플로 보았습니다.
* KB증권에서는 지난 2월 9일, 약 1년 3개월년여 만에 대우건설에 대한 투자의견을 Hold에서 Buy로 상향한 바 있습니다.
* 2025년 4분기 대규모 손실 처리를 통해 향후 실적 불확실성이 감소하면서 원전 관련 모멘텀이 보다 부각될 수 있을 것으로 보았기 때문입니다.
* 이후 주가는 6영업일 만에 40%이상 오르며 축소된 실적 불확실성과 높아진 원전사업 기대감을 빠르게 반영하였습니다.
* 원전주로서의 포지셔닝이 주가상승을 이끌었으나 실제 얼마나 빨리, 얼마나 많이 추가적인 사업기회를 확보할 것인가에 대해서는 기대를 넘어선 현실적인 고려가 필요하다는 판단입니다.
* 한국의 대형원전 건설 능력이 세계에서 인정받는 것은 단순히 많이, 잘 지었기 때문이 아니라 국내에 국한되지 않은 ‘국외에서의 대형원전 완공 경험’을 가지고 있기 때문입니다. 이 경험이 단순 팀코리아를 넘어 국외 기술사 (웨스팅하우스, Holtec, 뉴스케일)와 일부 한국 건설사가 직접적인 파트너쉽을 형성하게 된 배경입니다.
* 대우건설은 이제 막 팀코리아의 일원으로 한국외 사업인 체코 프로젝트의 신규수주를 앞두고 있습니다. 성공적인 수행을 통해 첫 단추를 완벽하게 꿰는 작업이 우선 필요하다고 보고 있습니다.
* 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.
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* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
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[KB증권 건설/REITs 장문준]
[Web발신]
[건설] 삼성E&A: Beyond EPC: 새로운 시대에 걸맞은 완전히 새로운 평가를
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
** 삼성E&A 리포트입니다. (투자의견 Buy, TP 48,000원↑, Top Pick)
* 삼성E&A의 목표주가를 31.5% 상향하고 현대건설과 더불어 새로운 최선호주로 말씀드리고자 합니다.
* 금년 내 확실한 밸류에이션 레벌업이 가능할 것으로 기대합니다.
* 2020년 3월 이후 주가 흐름을 보면 12개월 선행 기준 P/B 1.4배를 중심으로 주가 호조기 P/B 1.9 ~ 2.2배 (2021년 하반기, 2023년 8월), 주가 부진기 (2024년말~2025년초) P/B 0.8배의 움직임이 나타났습니다.
* 2025년 4분기 실적발표 이후 주가 상승이 다소 빨랐지만 이제 12개월 선행 기준 P/B 1.3배 수준의 평균적인 밸류에이션을 회복한 것뿐입니다.
* 1) 외형 역성장 구간 (2024년~2025년)에서도 확인된 착실한 이익 창출력 (매출총이익률 기준 15% 수준)에 2) 기존 시장의 한계를 넘어서는 방향성 설정이 더해졌습니다. 3) 배당성향 레벨업까지 감안하면 P/B 1.75배 수준의 KB증권 목표주가는 결코 높은 수준이 아니라는 판단입니다.
* 중동/화공 플레이어를 넘어 글로벌/에너지 기업으로 나아가겠다는 연초 삼성 E&A의 선언이 있었습니다.
* 새로운 시대에 걸맞은 새로운 피어와의 비교가 더해질 필요가 있겠습니다.
* 1) New Energy 부문의 한 축인 수처리 부분의 경우 삼성 E&A가 단순 상하수 처리를 넘어 산업용수, 초순수 등의 분야에서 실력을 쌓아온 분야인데 계획대로 성과가 나오기 시작할 겨우 Xylem (XYL), Ecolab (ECL) 등 수처리 솔루션 기업들과의 비교가 점차 타당해질 것입니다.
* 2) LNG 분야의 경우 인도네시아 INPEX LNG 수주를 통한 시장 진입 => 추가수주를 통한 지역 및 업역 확장이 기대됩니다. 이 경우 주요 LNG EPC기업인 Technip Energies, JGC 대비 높고 안정적인 이익률을 보여주고 있는 삼성E&A가 이들 기업보다 더 높은 밸류에이션을 받는 주요한 계기가 될 것입니다.
* 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/4cFil1i
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
[Web발신]
[건설] 삼성E&A: Beyond EPC: 새로운 시대에 걸맞은 완전히 새로운 평가를
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
** 삼성E&A 리포트입니다. (투자의견 Buy, TP 48,000원↑, Top Pick)
* 삼성E&A의 목표주가를 31.5% 상향하고 현대건설과 더불어 새로운 최선호주로 말씀드리고자 합니다.
* 금년 내 확실한 밸류에이션 레벌업이 가능할 것으로 기대합니다.
* 2020년 3월 이후 주가 흐름을 보면 12개월 선행 기준 P/B 1.4배를 중심으로 주가 호조기 P/B 1.9 ~ 2.2배 (2021년 하반기, 2023년 8월), 주가 부진기 (2024년말~2025년초) P/B 0.8배의 움직임이 나타났습니다.
* 2025년 4분기 실적발표 이후 주가 상승이 다소 빨랐지만 이제 12개월 선행 기준 P/B 1.3배 수준의 평균적인 밸류에이션을 회복한 것뿐입니다.
* 1) 외형 역성장 구간 (2024년~2025년)에서도 확인된 착실한 이익 창출력 (매출총이익률 기준 15% 수준)에 2) 기존 시장의 한계를 넘어서는 방향성 설정이 더해졌습니다. 3) 배당성향 레벨업까지 감안하면 P/B 1.75배 수준의 KB증권 목표주가는 결코 높은 수준이 아니라는 판단입니다.
* 중동/화공 플레이어를 넘어 글로벌/에너지 기업으로 나아가겠다는 연초 삼성 E&A의 선언이 있었습니다.
* 새로운 시대에 걸맞은 새로운 피어와의 비교가 더해질 필요가 있겠습니다.
* 1) New Energy 부문의 한 축인 수처리 부분의 경우 삼성 E&A가 단순 상하수 처리를 넘어 산업용수, 초순수 등의 분야에서 실력을 쌓아온 분야인데 계획대로 성과가 나오기 시작할 겨우 Xylem (XYL), Ecolab (ECL) 등 수처리 솔루션 기업들과의 비교가 점차 타당해질 것입니다.
* 2) LNG 분야의 경우 인도네시아 INPEX LNG 수주를 통한 시장 진입 => 추가수주를 통한 지역 및 업역 확장이 기대됩니다. 이 경우 주요 LNG EPC기업인 Technip Energies, JGC 대비 높고 안정적인 이익률을 보여주고 있는 삼성E&A가 이들 기업보다 더 높은 밸류에이션을 받는 주요한 계기가 될 것입니다.
* 자세한 내용은 리포트 참고 부탁드립니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/4cFil1i
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
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📈 프리마켓 상승 특징주 (2/24) 아침장 체크
#제약바이오: 일라이 릴리 비만치료제 '젭바운드', 4회분 다회용 퀵펜 FDA 승인
= 경구용/비만약: 동아에스티, 디앤디파마텍, 인벤티지랩, 일동제약, 삼천당제약
= 장기지속형/비만약: 지투지바이오, 펩트론, 한미약품/한미사이언스
= 방사선의약품/전립선암: 셀비온, 퓨쳐켐
= 제형변경플랫폼: 리가켐바이오, 한올바이오, 에이비엘바이오, 에이프릴바이오
= 바이오시밀러/CDMO: 셀트리온/제약, 삼성바이오/삼성에피스홀딩스
= 온코닉테라퓨틱스 항암신약 '네수파립', 난소암 2상 식약처 IND 승인
= 동국제약, 화장품 부문 성장에 목표가↑ 상상인증권
= 큐로셀: CAR-T 치료제 안발셀의 DLBCL(미만성 거대 B세포 림프종) 환자 대상 치료제로 식약처 허가 . 승인기대
#개별주
휴메딕스, '스킨부스터 매출 성장과 수익성 개선 기대'
= 휴온스글로벌, 중국 톡신 시장 진출
매커스: 300,000주(65.10억원) 규모 자사주 취득 결정공시 지속 영향
슈프리마, 작년 연간 연결 영업이익 327억...전년비 40%↑
애경산업: 태광그룹 컨소, 애경산업 4475억에 인수 합의
'아이티센글로벌' 금가격 상승 직수혜 실적개선 기대
솔루엠= 로켓 조립 라인부터 우주 서버실까지…솔루엠-스페이스X 파트너 부각
#신재생E 2~3%상승
= 태양광: 한화솔루션, SK이터닉스, 유니테스트
= 수소: 두산퓨얼셀
#제약바이오: 일라이 릴리 비만치료제 '젭바운드', 4회분 다회용 퀵펜 FDA 승인
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= 방사선의약품/전립선암: 셀비온, 퓨쳐켐
= 제형변경플랫폼: 리가켐바이오, 한올바이오, 에이비엘바이오, 에이프릴바이오
= 바이오시밀러/CDMO: 셀트리온/제약, 삼성바이오/삼성에피스홀딩스
= 온코닉테라퓨틱스 항암신약 '네수파립', 난소암 2상 식약처 IND 승인
= 동국제약, 화장품 부문 성장에 목표가↑ 상상인증권
= 큐로셀: CAR-T 치료제 안발셀의 DLBCL(미만성 거대 B세포 림프종) 환자 대상 치료제로 식약처 허가 . 승인기대
#개별주
휴메딕스, '스킨부스터 매출 성장과 수익성 개선 기대'
= 휴온스글로벌, 중국 톡신 시장 진출
매커스: 300,000주(65.10억원) 규모 자사주 취득 결정공시 지속 영향
슈프리마, 작년 연간 연결 영업이익 327억...전년비 40%↑
애경산업: 태광그룹 컨소, 애경산업 4475억에 인수 합의
'아이티센글로벌' 금가격 상승 직수혜 실적개선 기대
솔루엠= 로켓 조립 라인부터 우주 서버실까지…솔루엠-스페이스X 파트너 부각
#신재생E 2~3%상승
= 태양광: 한화솔루션, SK이터닉스, 유니테스트
= 수소: 두산퓨얼셀
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