DS와 함께하는 Weekly TalkTalk Vol. 248

[주요 뉴스 및 코멘트]

(1) 조선: LNG선 대량 발주 및 국내 대형 조선사들의 미국 야드 투자 모니터링 필요

(2) IT/전기전자: 부품단에서의 AI발 쇼티지 확산 중. 섹터 전반에 대한 조정 시 매수 기회로 삼는 전략 유효

(3) 인터넷/게임: 펄어비스 붉은사막 IGN FAN FEST 참여

(4) 대체투자 이슈

(5) 기업 및 산업 뉴스

이 자료는 조사분석자료 공표 승인이 이루어진 내용입니다

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[DS 시황 데일리] 현시점 2026-02-23

DS투자증권 연구원 김현지

■ 지수 종합
- 한국 : 지난주 금요일 코스피는 2.3% 상승. 코스닥은 0.6% 하락. 미국발 악재에도 코스피는 업종별 순환매 속 금융, 산업재 강세 두드러지면서 상승. 코스피 26F ROE 17.3%, 12M/F PER 9.8배로 밸류에이션 여전히 매력적. 외국인은 YTD 기준 전기/전자 17.4조원 순매도. 엔비디아 실적 발표(02/25) 이후 외국인 매수세 다시 유입되면서 반도체 업종 상승 탄력 재개될 가능성
- 미국 : 지난주 금요일 3대 지수 상승. PCE 물가지표, 4Q25 GDP 등 매크로 지표 혼조 보였음에도 미 대법원의 트럼프 관세 조치에 대한 위법 판결로 안도감 반영. 지난해 4월 관세는 법적 효력이 사라짐. 관세 무효 판결 수혜 예상되는 소비재와 반도체 상승. 한편, 여전히 사모 신용 리스크 잔존하면서 재무 건전성이 좋지 못한 중소형주와 데이터센터 자금조달과 관련된 코어위브(-8.2%), 오라클(-5.4%) 등 부진

■ 업종/테마 이슈
- 보험 : 3차 상법 개정 논의에 따른 자사주 소각 기대감 반영. 증권(+100.3% YTD), 은행(+38.0% YTD) 대비 보험(+38.0% YTD)업은 언더퍼폼 했음. 금융주 내 키맞추기
- 방산 : 미-이란의 지정학적 리스크로 그간 부진했던 방상주 강세
- 반도체 : 최근 삼성전자(+0.1%) 대비 수익률 주춤했던 SK하이닉스(+6.2%) 급등. 블랙록 펀드 어드바이저스가 SK하이닉스의 지분 5%를 신규 취득. SK하이닉스의 코스피 지수 상승 기여도는 지수 전체의 35%
- 한미 협력 : (원전) 팀코리아 중심으로 한국 원전의 해외 수주 기대감, (조선) 한미 조선 협력 모멘텀 가시화
- MLCC : MLCC 숏티지로 인한 가격 인상 국면. 27년까지 공급 부족 예상 (삼성전기 +5.3%)

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[SK증권 반도체 한동희]

2025.02.23 주요 뉴스

삼성전자, SK하이닉스를 제치고 1년 만에 글로벌 D램 시장 점유율 1위 탈환
25년 4분기 점유율 36.6%를 달성하며 전 분기 대비 매출이 40% 이상 급증하는 등 강력한 회복세. HBM4를 필두로 한 고부가가치 제품의 성과를 통해 33년 넘게 이어온 D램 왕좌의 입지를 다시금 공고히 함
https://buly.kr/6ByQOZV

중국산 D램 가격 경쟁력 실종, CXMT 기반 DDR5 모듈 가격도 글로벌 수준으로 급등
중국 킹뱅크(KingBank)의 32GB DDR5 메모리가 약 530달러(한화 약 70만 원대)에 판매되는 등 중국산 메모리 가격이 글로벌 시장과 평준화됨. 이는 CXMT를 포함한 주요 공급사들이 수익성이 낮은 소비자용 제품 대신 AI 서버용 HBM 생산에 집중하면서 발생한 공급 부족과 시장 전략 변화에 따른 결과
https://buly.kr/E7AWl15

AI 데이터센터 구축 열풍에 따른 고용량 HDD 수요 폭증 및 제조사 주도의 가격 급등세 지속
씨게이트와 웨스턴디지털이 올해 생산 물량의 공급처를 이미 확정하며 가격 결정권을 확보. AI 모델 학습 데이터 보관을 위한 비용 효율적 저장 장치로 HDD가 재조명받으면서 국내외 시장에서 고용량 제품의 품귀 현상과 가격 상승이 가속화되는 추세
https://buly.kr/8IxWO6z

최태원 SK 회장, SK하이닉스 영업이익 1,000억 달러 달성 전망과 AI 시장 변동성 경고
워싱턴DC 'TPD 2026' 환영사를 통해 AI 메모리 수요 폭증에 따른 역대급 실적 개선 가능성을 시사하면서도 극심한 업황 불확실성과 전력 수급 문제를 핵심 도전 과제로 지적. 데이터센터와 발전소를 결합한 통합 솔루션 구축 등 그룹 차원의 장기적 대응 전략 강조
https://buly.kr/Cqf2qP

삼성·한화, 차세대 패키징 핵심 '하이브리드 본더' 국산화 및 글로벌 기술 동맹 가속화
한화세미텍이 ASML 협력사인 프로드라이브와 부품 설계 협력을 진행. 세메스가 삼성전자의 zHBM 로드맵에 맞춰 웨이퍼 투 웨이퍼(W2W) 본딩 장비 개발에서 유의미한 성과를 거둠. 글로벌 선도 기업들이 주도하는 하이브리드 본딩 시장 진입을 위한 기술 확보에 총력을 기울이는 모습
https://buly.kr/Cqf2qc

엔비디아, 오픈AI 투자 규모 축소 및 300억 달러 규모의 직접 지분 투자로 선회
시장 변동성에 따른 리스크 관리를 위해 기존 1,000억 달러 규모의 장기 투자 대신 300억 달러의 직접 지분 투자를 확정 짓는 협상을 진행 중. 오픈AI는 이번 펀딩으로 확보한 자금을 활용해 2030년까지 엔비디아 하드웨어 구매 등 인프라 구축에 집중 투자할 계획
https://buly.kr/DwFlYUQ

구글, 엔비디아 독주 저지를 위한 TPU 금융 지원 확대 및 차세대 AI 인프라 생태계 구축 가속화
구글이 7세대 TPU '아이언우드' 출시와 더불어 데이터센터 파트너들에 대한 적극적인 금융 지원을 통해 TPU 수요처를 선제적으로 확보. 앤스로픽 등 주요 파트너십 강화와 조직 개편을 통해 AI 반도체 시장 주도권 확보를 시도. 제조 공정상의 병목 현상 해결과 공급망 관리가 향후 TPU 출하량 확대의 핵심 변수로 부상
https://buly.kr/8phmZb8

중국, 27년까지 반도체 장비 국산화율 70% 목표로 SMEE·나우라 등 자국 기업 육성 가속화
미국의 규제에 대응해 공급망 자립을 서두르는 중국이 성숙 공정 장비의 국산화율을 70%까지 끌어올리겠다는 공격적인 목표를 설정. SMEE의 28나노 노광 장비 검증과 AMEC의 14나노 식각 장비 실전 투입은 물론 2028년 가동을 목표로 한 자체 EUV 프로토타입 제작 등 반도체 전 공정에 걸친 기술 독립을 시도 중
https://buly.kr/74YDIgp

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2월 23일 시황. 관세 판결 이 후 첫 거래일

주말 가장 큰 이슈는 역시 미국 관세
대법원 IEEPA 근거 관세는 위법이라고 판결
판사들은 6 : 3으로 권한 남용으로 판단
다만 기존 관세 환급은 하급심에서 다뤄질 듯
트럼프는 즉각 반발하며 첫 날 10%, 다음날 15% 관세
기존 관세 무효에 따라 곧바로 122조 활용 부과 선언
무역법 122조는 시한 5개월이 걸려 있음
이 기간 301조 가동을 위한 시간을 벌겠다는 의미
301조는 불공정 무역 국가들에 보복 관세 법
다만 불공정이라는 점을 입증할 시간이 필요함
이 시간을 버는 동안 122조로 일단 시행
이 후 무역확장법 232조 동원 품목 관세로 갈 듯

주요국 반응은 일단 지켜 보다는 분위기
자칫 먼저 나섰다가 트럼프에 찍히는 상황
EU일부에서는 맞대응 필요하다는 시각
일명 '바주카포' 대응도 고려 해야한다는 주장도
미국 기업들의 자금 조달에 참여하지 않고
유럽내 진출 어렵게 만드는 등 압박 수단

월가의 반응은 증시에 긍정적이라는 평가 우세
15% 관세의 경우 기존 국가별 관세 감안 낮춘 효과
그 이상 관세 대상이 된 국가들이 제법 있었음
아마존 같이 수입품 많은 회사 수혜라는 분석도
다만 트럼프가 곧바로 대응했듯 실제 큰 호재는 아님
트럼프 입장에서는 전선이 너무 넓어지게 되는
관세 관리는 물론 이란 문제까지 불거진 상태

일단 증시에 결정적 반전 재료까지는 아닐 듯
금리나 달러 등에 큰 변화 역시 없었음
정부에서도 기존 협상, 투자 내용 일단 진행하겠다고
이 후 상황 반전 여부 보되 트럼프 압박은 피하려는 것
우리측 속도에 대한 불만이 나온 시기에 나온 문제
긍정적으로는 트럼프의 관세 명분에 타격이 생긴 점
국가별, 미국내 기업들과의 향 후 협상. 소송 등 문제
주요국 투자 일정에 일부 영향을 줄 가능성도
부정적으로는 본보기용 압박 대상이 될 가능성
특히 301조나 232조는 우리가 대상이 되기 쉬움
일단 긍정적 반응 후 추이 지켜 볼 듯

우리증시 외국인의 움직임 변화 여부 주목
최근 3일 연속 코스피 평균 -1조원 순매도 중
한국 증시 상승에 비중이 커진 것 조절하는 것 추정
추세 이탈 가능성은 낮아 보임
또 상법 개정 등 이슈도 충분한 편
종목 장세가 이어질 환경은 계속 유지
그간 외국인, 기관 매수 누적 종목들
호실적으로 급등하는 종목 주변주
정책 관련주들 움직임 지속 체크