『BGF리테일(282330.KS) – 찾았다 두쫀쿠 수혜주』
기업분석부 조상훈 ☎02-3772-2578

▶ 업계 구조조정 이후 상위사업자의 경쟁력 부각
- 2026년 업계 구조조정 지속되는 가운데 상위사업자로의 쏠림 현상 가속화
- 생존에 성공한 중대형 우량 점포가 회복 견인

▶ 4Q25 Review: 상품 경쟁력 회복으로 호실적 달성
- 4Q25 매출과 영업이익은 2조 2,923억원(+3.4%, 이하 YoY), 642억원(+24.3%) 기록, 컨센서스 11% 상회
- 소비심리 개선과 차별화 상품 흥행으로 기존점 성장률 +0.4%(일반 상품 +0.8%, 담배 -0.3%)로 4개 분기만에 상승 반전

▶ Valuation & Risk: 목표주가 상향, 질적 성장을 통해 밸류에이션 회복
- 목표주가 155,000원(글로벌 동종업종 주가수익비율 평균 20% 할인)으로 7% 상향
- 최근 주가 상승에도 불구하고 밸류에이션(2026F 주가수익비율 10.2배)은 여전히 밴드 하단

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349487
위 내용은 2026년 2월 11일 7시 54분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

『글로벌 ETF; ETF 수급 Weekly: 코스닥 수급 영향 분석』
글로벌 퀀트 박우열 ☎ 02-3772-2324

- ETF 수급: 개인의 코스닥 ETF 순매수가 주도한 리레이팅
- 코스닥 금투 순매수 상위 종목 분석: 수급 상관성 정배열
- ETF 수급 순유입: 코스닥 바이오 + 알테오젠, 한미약품

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위 내용은 2026년 2월 11일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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『고려아연(010130.KS) - 4Q보다 좋을 1Q, 2025년보다 나을 2026년』
기업분석부 박광래 ☎️02-3772-1513

▶️신한생각: 아직도 더 보여줄 게 남아있다
- 최근 태양광 관련 내러티브 확산 중인 상황
- 희토류 관련한 뉴스플로우나 28년 본격 생산하는 갈륨/게르마늄에 대한 기대감과 결합 시 단기 주가 급등 가능

▶️4Q25 Review: 귀금속 가격 상승이 이끈 실적 증가
- 4분기 영업이익 4,290억원(+56.9% QoQ)으로 시장 기대치 상회
- 금/은 가격 상승 실적을 견인. SMC는 아연 가격 반등과 은 가격 강세로 수익성 개선
- 올해 성장 동력은 은과 구리로 은 가격 상승에 따른 이익 레버리지 효과가 큼
- 은 가격 상승 효과 본격 반영되기 시작하는 1분기 영업이익 5,005억원(+16.7% QoQ) 전망

▶️Valuation & Risk: 예상 PER 약 30배로 Peer 대비 높은 수준은 아님
- 투자의견 Trading BUY 유지. 목표주가 180만원(+5.9%)으로 상향
- 호재나 악재에 주가가 민감하게 반응할 수 있는 구간

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349488
위 내용은 2026년 2월 11일 07시 55분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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[신한투자증권 김아람] KT 4Q25
Review: 신고가를 이어갈 전망

▶️ 자사주가 돌아온다!
. 25년 상반기 주가 상승을 이끌었던 주체는 자사주. 26년 상반기에도 비슷한 흐름 예상. 하반기 KOSPI 급등, 해킹 불확실성으로 기관투자자 수급 비어있는 가운데 3/10부터 2,500억원 규모 자사주 매입 재개

. 배당소득 분리과세(4Q25 DPS 600원, 배당기준일 2/25, 26년 예상 주주환원수익률 5.9%)와 완만한 이익 성장은 플러스 알파! 업종 Top Pick 유지하며 상반기 편안한 주가 상승 기대

▶️ 4Q25 Re: 해킹 제외 시 무난한 실적
. 4분기 영업이익(이하 YoY) 2,273억원(흑자전환)으로 컨센서스에 부합. 별도 영업이익 952억원(흑자전환), 그룹사 이익 기여 1,321억원(+422억원) 기록

. 4Q24 인력조정 관련 일회성 인건비 약 1조원 기저. 4Q25에는 고객 보답 패키지 관련 비용 대부분을 판매비(+41%)로 일시 반영. 그룹사는 데이터센터 업황 호조, 대전 분양 사업 수혜 있는 KT클라우드(+26%)와 KT에스테이트(+34%) 고성장

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=349490
위 내용은 2026년 2월 11일 7시 56분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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* MSCI 2월 리뷰
유진증권 ETF/파생 강송철(02-368-6153)

- 스탠다드 지수에 현대건설, 삼성에피스홀딩스 신규 편입
- 코웨이, 두산밥캣, LG생활건강 제외. 2월 27일 종가 기준 적용
https://app2.msci.com/eqb/gimi/stdindex/MSCI_Feb26_STPublicList.pdf

>>왜 해외 빅테크는 ‘돈 태우기’를 멈추지 못하나… 모건스탠리 “2026년 글로벌 클라우드 CAPEX 7,350억 달러 YoY+60%”

•모건스탠리는 2026년 글로벌 클라우드 CAPEX는 약 7,350억 달러에 이를 것으로 예상되며, YoY+60% 증가해 3년 연속 고속 확장세를 이어갈 전망임.

•이 같은 증가는 미국 4대 클라우드 사업자(메타, 알파벳, 아마존, 마이크로소프트)가 자본지출 가이던스를 대폭 상향한 것이 주요 배경임. 이는 AI 연산 수요가 공급을 지속적으로 초과하고 있음을 반영

•보고서는 클라우드 기업들이 장기적인 공급 제약에 직면해 있다고 지적. GPU, 데이터센터, 전력, 네트워크 등 인프라 전반이 부족한 상황에서, 수요 증가 속도를 따라잡기 위해서는 선제적이고 공격적인 투자 확대가 불가피하다는 것

•이에 따라 빅테크들은 단기 수익성 악화에도 불구하고 투자를 줄이기 어려우며, 고강도 CAPEX 사이클이 장기간 지속될 가능성이 높다고 평가했음

>https://wallstreetcn.com/articles/3765414#from=ios

[한투증권 위해주/이다용] 에이프릴바이오(397030): 역시 바이오는 짜릿해

보고서: https://vo.la/jWkqYrP

■ R3 아토피 임상 2상 성공한다 했제
- 파트너 에보뮨 주가 +70.8% 상승 마감. EVO301(APB-R3) 아토피 임상 2상 성공 발표 때문. 에보뮨 목표주가 상향되는 중
- 단 2회 주사만으로 4주, 8주, 12주차 EASI(아토피 피부염 중증도 평가 지표) 위약 대비 23%, 34%, 33% 감소 달성(p<0.01). 일차 평자 지표인 12주차 EASI 감소 기준, 이전 보고서에서 제시한 성공 기준인 위약 보정 32% 감소를 소폭 상회
- 4주차부터 관찰된 빠른 효능이 특징. 이전 보고서에서 언급한 SAFA의 DDS 기능이 빠른 효능으로 이어진 것. 내약성 우수했고 중대한 이상 반응 보고되지 않음
- 에보뮨은 상세한 2a상 결과를 다가오는 학회에서 발표할 예정. 추가적으로 피하 제형 R3를 이용한 용량 범위 설정 임상 2b상을 계획 중이라고 밝힘. 한편 작년 말에는 궤양성대장염 임상 2상으로도 확장할 계획이라고 밝힘

■ 회사도 이렇게 빨리 나올지 몰랐다
- 전일 에이프릴바이오 정규장 주가는 10% 하락 마감. 일부 임원의 보유 주식 장내 매도 공시 때문. R3 임상 결과 발표를 앞둔 매도라 부정적인 시그널로 비춰지며 넥스트에서 최대 17% 하락
- 이번 에보뮨의 아토피 임상 2상 성공 발표로 전일 하락 만회 이상으로 주가 상승할 것 추정. 투자의견 매수, 목표주가 10만원 유지
- R3 임상 성공은 에이프릴바이오의 SAFA 플랫폼 기여도 높았기 때문. SAFA는 바이오의약품의 반감기 개선뿐만 아니라 DDS이기도 함. 염증/암 부위로 약물 전달하는 기능이 동물모델에서 확인됨(에보뮨 포스터). 룬드벡/에보뮨이 진행한 환자 대상 임상 결과에서도 입증
- 에이프릴바이오가 발표한 SAFA 결합 차세대 신약 후보 발표 기대 + REMAP 플랫폼 기술이전 가속화될 수 있을 것으로 추정